5月19日，愛(ài)奇藝（NASDAQ: IQ）公布了截止2020年3月31日的第一季度未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告，報(bào)告顯示愛(ài)奇藝的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)均超出市場(chǎng)預(yù)期。

財(cái)報(bào)顯示，2020年一季度愛(ài)奇藝總營(yíng)收達(dá)到76億元人民幣(約合11億美元)，同比增長(zhǎng)9%，總營(yíng)收和同比增速超出2019年第四季度的預(yù)期；第一季度凈虧損29億元人民幣，同比有所擴(kuò)大；內(nèi)容成本同比增長(zhǎng)11%達(dá)到59億元，低于外界預(yù)計(jì)水平。

值得注意的是，愛(ài)奇藝2020年Q1的會(huì)員業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)到了46億元人民幣，占據(jù)總營(yíng)收的60.5%，單季度會(huì)員增長(zhǎng)了1200萬(wàn)人，實(shí)現(xiàn)了單季度增長(zhǎng)破千萬(wàn)。

能夠做到這點(diǎn)著實(shí)不易。畢竟從過(guò)往每季度僅增長(zhǎng)幾百萬(wàn)的數(shù)量來(lái)看，這是一次大突破。看得出來(lái)，疫情之下愛(ài)奇藝的會(huì)員業(yè)務(wù)起飛了，但這是否說(shuō)明愛(ài)奇藝離“中國(guó)版”奈飛又進(jìn)了一步呢？從各方面看，并非如此。

會(huì)員業(yè)務(wù)再創(chuàng)新高

從愛(ài)奇藝的最新財(cái)報(bào)來(lái)看，愛(ài)奇藝2020年Q1的會(huì)員業(yè)務(wù)占據(jù)了其總營(yíng)收的60.5%，已經(jīng)占到了營(yíng)收的六成，并實(shí)現(xiàn)了同比35%的增長(zhǎng)，創(chuàng)一年來(lái)最高增速。其在線廣告營(yíng)收為 15 億元人民幣(約合 2.170 億美元)，同比下降27%；其他營(yíng)收為人民幣8.759億元（約合1.237億美元），同比下降9%。

實(shí)際上，正因?yàn)閻?ài)奇藝會(huì)員營(yíng)收的暴增，抵消了其廣告業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)的下滑給其營(yíng)收帶來(lái)的負(fù)面影響，為本季度愛(ài)奇藝的穩(wěn)增長(zhǎng)奠定了基礎(chǔ)。

再?gòu)母顿M(fèi)會(huì)員的人數(shù)來(lái)看，愛(ài)奇藝的付費(fèi)會(huì)員從2019Q1的9680萬(wàn)漲到了如今的1.189億，創(chuàng)造了新的歷史記錄。實(shí)際上，愛(ài)奇藝的會(huì)員業(yè)務(wù)從2019Q1開(kāi)始，其營(yíng)收就已經(jīng)逼近營(yíng)收的50%了。

通過(guò)過(guò)往數(shù)據(jù)來(lái)看，2019Q1愛(ài)奇藝的會(huì)員收入已經(jīng)占到了總營(yíng)收比重的49%，占總營(yíng)收近半。從2019年第一季度以來(lái)一直保持在50%左右，至2020年一季度愛(ài)奇藝的會(huì)員收入占比還是首次超過(guò)了60%，實(shí)現(xiàn)了連續(xù)三個(gè)季度營(yíng)收占比過(guò)半。

由此可見(jiàn)，會(huì)員業(yè)務(wù)對(duì)愛(ài)奇藝業(yè)務(wù)的重要性。當(dāng)然，愛(ài)奇藝的會(huì)員業(yè)務(wù)能夠保持高速增長(zhǎng)，固然離不開(kāi)疫情之下線上娛樂(lè)的爆發(fā)式增長(zhǎng)，也離不開(kāi)愛(ài)奇藝長(zhǎng)期以來(lái)在內(nèi)容方面的投入。

背后內(nèi)容構(gòu)筑的高墻

愛(ài)奇藝長(zhǎng)期以來(lái)在購(gòu)買(mǎi)版權(quán)和豐富內(nèi)容資產(chǎn)方面始終不遺余力，這使得愛(ài)奇藝的優(yōu)質(zhì)爆款內(nèi)容跌出。疫情期間，愛(ài)奇藝更是借助其海量?jī)?yōu)質(zhì)內(nèi)容，吸引了大量的觀看用戶，付費(fèi)會(huì)員的增長(zhǎng)數(shù)超過(guò)同行。

財(cái)報(bào)顯示，愛(ài)奇藝會(huì)員實(shí)際增長(zhǎng)了1200萬(wàn)人。而根據(jù)此前騰訊視頻的相關(guān)資料顯示，騰訊視頻截止2019年年底共有付費(fèi)會(huì)員1.06億人，而據(jù)其一季度財(cái)報(bào)資料顯示，騰訊視頻會(huì)員達(dá)到1.12億人，增長(zhǎng)了600萬(wàn)，僅有愛(ài)奇藝新增人數(shù)的一半，愛(ài)奇藝的內(nèi)容吸引力由此可見(jiàn)一斑。

實(shí)際上，愛(ài)奇藝光在2020年第一季度就推出了《愛(ài)情公寓5》《唐人街探案》《青春有你2》等多部?jī)?yōu)質(zhì)劇綜，拉動(dòng)了用戶數(shù)量和消費(fèi)時(shí)長(zhǎng)直線上漲。根據(jù)此前愛(ài)奇藝官方披露數(shù)據(jù)顯示，截止會(huì)員收官，超7400萬(wàn)愛(ài)奇藝會(huì)員觀看了《愛(ài)情公寓5》。

除了持續(xù)推出爆款劇集，愛(ài)奇藝還在抓住院線停擺的“有利”時(shí)機(jī)積極作為，引導(dǎo)優(yōu)質(zhì)影片上網(wǎng)發(fā)行。比如，甄子丹、韓庚分別主演的《肥龍過(guò)江》《我們永不言棄》通過(guò)超前點(diǎn)映模式在愛(ài)奇藝首發(fā)上映。而這些早已經(jīng)成為了愛(ài)奇藝構(gòu)筑內(nèi)容資產(chǎn)的常規(guī)動(dòng)作。

2019年愛(ài)奇藝親自參與或者投資的優(yōu)質(zhì)原創(chuàng)劇集就多如繁星。諸如《親愛(ài)的，熱愛(ài)的》《小歡喜》《中國(guó)新說(shuō)唱2019》《奇葩說(shuō)6》《潮流合伙人》等為代表的劇集和綜藝節(jié)目在熱度、口碑及商業(yè)層面均獲得了良好的市場(chǎng)反響，進(jìn)一步展現(xiàn)了愛(ài)奇藝強(qiáng)有力的原創(chuàng)內(nèi)容打造能力。

愛(ài)奇藝能夠有層出不窮的爆款內(nèi)容，離不開(kāi)其在內(nèi)容上的精耕細(xì)作。為了創(chuàng)作優(yōu)質(zhì)原創(chuàng)內(nèi)容，愛(ài)奇藝專門(mén)成立了自己的影視傳媒工作室展開(kāi)公司化運(yùn)作，持續(xù)對(duì)內(nèi)容進(jìn)行精耕細(xì)作，豐富原創(chuàng)內(nèi)容庫(kù)。目前，其內(nèi)容資源已經(jīng)涵蓋漫畫(huà)、教育、電影、電視、網(wǎng)絡(luò)綜藝等多個(gè)領(lǐng)域。

持續(xù)的打造爆款優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，內(nèi)容成了愛(ài)奇藝構(gòu)筑的“最強(qiáng)護(hù)城河”。不過(guò)，為內(nèi)容付出的高額成本也導(dǎo)致了愛(ài)奇藝持續(xù)的虧損。為了彌補(bǔ)虧損，愛(ài)奇藝始終在尋找新的商業(yè)化路徑。

付費(fèi)會(huì)員的商業(yè)化之觴

押注好內(nèi)容，是愛(ài)奇藝的一項(xiàng)基本政策。長(zhǎng)期以來(lái)，愛(ài)奇藝的內(nèi)容成本始終占其總營(yíng)收的80%左右。如2020年Q1愛(ài)奇藝的內(nèi)容成本達(dá)到了59億元，占到了總營(yíng)收的77.6%。

財(cái)報(bào)顯示，2019年愛(ài)奇藝的營(yíng)收達(dá)到了290億，其總的內(nèi)容成本達(dá)到了222億，占到總營(yíng)收的76.5%。根據(jù)愛(ài)奇藝創(chuàng)始人龔宇表示預(yù)計(jì)今年還將繼續(xù)投入200個(gè)億投入內(nèi)容生產(chǎn)之中。

好內(nèi)容確實(shí)為愛(ài)奇藝帶來(lái)了很多新用戶，但商業(yè)化進(jìn)展不順，又致使高投入與高虧損如影隨形，為其帶來(lái)了巨額虧損，成了付費(fèi)會(huì)員的商業(yè)化之觴。

在商業(yè)化方面，愛(ài)奇藝針對(duì)不同用戶采取的不同商業(yè)化策略。對(duì)免費(fèi)用戶推送廣告，針對(duì)會(huì)員則進(jìn)行收費(fèi)，這使得愛(ài)奇藝會(huì)員營(yíng)收上漲之后，愛(ài)奇藝的廣告業(yè)務(wù)則一路下滑，愛(ài)奇藝營(yíng)收對(duì)付費(fèi)會(huì)員模式的依賴也愈加嚴(yán)重。

但傳統(tǒng)會(huì)員創(chuàng)造的營(yíng)收不足以覆蓋高企的內(nèi)容成本造成的虧損，于是愛(ài)奇藝又開(kāi)創(chuàng)以付費(fèi)點(diǎn)播為特點(diǎn)的“新會(huì)員嘗試”。但這種會(huì)員模式被網(wǎng)友指為“套娃式收費(fèi)”，造成輿論大嘩，引發(fā)了官媒關(guān)注，最終只能作罷。

但以《慶余年》為起點(diǎn)的付費(fèi)點(diǎn)播模式，開(kāi)啟了愛(ài)奇藝在付費(fèi)模式上的創(chuàng)新，愛(ài)奇藝開(kāi)始在付費(fèi)點(diǎn)播模式上頻頻試水。其將提前看的點(diǎn)播模式用在2020年一季度推出的《愛(ài)情公寓5》《鬢邊不是海棠紅》《兩世歡》《民國(guó)奇探》等頭部?jī)?nèi)容向，效果顯著。

以財(cái)報(bào)中披露的季度數(shù)據(jù)進(jìn)行測(cè)算，2020年一季度愛(ài)奇藝會(huì)員ARPU值為38.69元，這已經(jīng)高于2019年最高值。龔宇在分析師會(huì)議上表示，訂閱會(huì)員ARPU值在一季度持續(xù)提升，主要得益于減少促銷(xiāo)及超前點(diǎn)播模式效果良好。

盡管付費(fèi)點(diǎn)播模式效果出眾，但不可忽視的是，到目前為止，愛(ài)奇藝的虧損仍然很大。另外，新會(huì)員的會(huì)費(fèi)上限，能否覆蓋虧損仍然未知。眼下，又遭遇疫情，變數(shù)更大。

后疫情時(shí)代的新老問(wèn)題

疫情之下，作為內(nèi)容產(chǎn)業(yè)鏈上游的影視行業(yè)，率先受到打擊。而到疫情過(guò)后，又因?yàn)橛耙曅袠I(yè)有著人群聚集的開(kāi)工特性，又屬于非必要的民生行業(yè)，至今為止依舊處于停擺或者“半停擺”狀態(tài)。無(wú)數(shù)劇組遲遲不能復(fù)工，很多劇組更是延遲開(kāi)工至第三或者第四季度。

影視劇推遲開(kāi)工，一些年前預(yù)定的影視劇遲遲不能開(kāi)拍，這必然會(huì)影響愛(ài)奇藝接下來(lái)的內(nèi)容播出，進(jìn)而影響其后續(xù)會(huì)員業(yè)務(wù)的健康發(fā)展。而平臺(tái)為了爭(zhēng)搶用戶，必然會(huì)加大采購(gòu)現(xiàn)有優(yōu)質(zhì)版權(quán)的力度，由此付出更多的內(nèi)容版權(quán)費(fèi)用，擴(kuò)大虧損。

此外，趁著傳統(tǒng)影視劇爆冷，一些外部玩家瞄上了長(zhǎng)視頻的“風(fēng)口”。

今年第一季度，頭條系天價(jià)拿下院線電影《囧媽》成為視頻行業(yè)的攪局者，而靠二次元起家、亞文化圈層的B站也在加速出圈，積極布局長(zhǎng)視頻，將長(zhǎng)視頻當(dāng)做“沖破”次元壁的有力武器，開(kāi)始跨界爭(zhēng)搶長(zhǎng)視頻的蛋糕。

雖然目前來(lái)看，這兩家對(duì)以“優(yōu)愛(ài)騰”為代表的長(zhǎng)視頻“三巨頭”構(gòu)成不了實(shí)質(zhì)性威脅，但他們的進(jìn)入必然會(huì)分散平臺(tái)用戶的注意力，影響用戶在平臺(tái)的使用時(shí)長(zhǎng)。

總的來(lái)說(shuō)，愛(ài)奇藝的會(huì)員業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛，單個(gè)付費(fèi)會(huì)員單價(jià)也在不斷提升。但受內(nèi)外部條件所限，愛(ài)奇藝的會(huì)員業(yè)務(wù)后續(xù)發(fā)展依舊免不了磕磕絆絆，虧損仍將會(huì)是必須長(zhǎng)期直面的主題，想要與早已“盈利”的奈飛對(duì)齊，恐怕尚需時(shí)日。

文/劉曠公眾號(hào)，ID：liukuang110