百度發(fā)布2018年Q2財報后，美國投資媒體Investor Place作者Luke Lango撰文指出，現(xiàn)在是抄底百度的最佳時機。文章表示受“Alphabet計劃在中國重新推出可供審查版的搜索引擎服務”影響，百度股價暫時下跌，但“即便谷歌會回到中國，也未必會蠶食百度的市場份額，更不足以扼殺百度股票”。

相比國內的輿論偏向，國外媒體、投行和機構似乎更看重新一季度財報百度所表現(xiàn)出的長線價值，早在上個月的AI開發(fā)者大會時，美銀美林就在研報中評論，“我們看到百度的開放平臺項目更加成熟”，而Q2財報的數(shù)字恰好佐證了這一樂觀預期。

如今的股價波動是否更適合抄底呢？有數(shù)據(jù)顯示，從8月2日以來，已經(jīng)有5家機構陸續(xù)進場、抄底百度，究竟百度的長線價值能否支撐其股價反彈、逆勢上漲呢？

機構紛紛抄底，百度股價反彈會是大概率事件嗎？

百度發(fā)布財報之時，關于谷歌重返中國的消息甚囂塵上，引得媒體和民眾眾說紛紜，而國外的市場反應倒是罕見地達成了一致。

基于良好的業(yè)績及發(fā)展預期，投行紛紛上調百度目標評級及目標股價。根據(jù)德意志銀行日前發(fā)布的市場研究報告，將對百度目標股價上調至337美元，股票評級維持買入，KeyCorp的分析師則對百度設定了新的目標價297美元，同樣評級為買入。

美媒質疑谷歌回歸中國市場為時已晚，不會對百度造成很大沖擊。比如投資媒體Seeking Alpha發(fā)布文章指出，“谷歌重返中國并不會對百度形成很大沖擊”，相反此時恰好形成了一個抄底百度的時機。事實也正是如此，同花順數(shù)據(jù)顯示從8月2日至8月13日，百度機構數(shù)量從836家上升至851家，機構罕見扎堆進場。

而此前大量買入百度股票的多家投行，在第二季度也紛紛增持馬薩諸塞州金融服務有限公司買入99萬股百度股票，較之前持股上漲51.4%，阿卡迪亞資產管理有限責任公司買入約63.6萬股百度股票，較之前增持14倍。

為什么對于百度近期的股價波動，國內外呈現(xiàn)如此反差？追根究底，國內輿情對百度的過往質疑長期不能消除，這實際上影響了對百度長線價值的合理評估，而國外投資者則更看重百度所具有的長期成長性。在他們看來，AI市場仍處于早期發(fā)展階段，但長期將會有很大的發(fā)展空間，而由于百度在這個領域的長期巨大投入，使得百度獲得了一張商業(yè)成功的通行證，百度將繼續(xù)保持在這個領域的優(yōu)勢。

當然，現(xiàn)在中概股面臨普遍下跌的尷尬情景，百度不可避免地也受到波及。

不過隨著抄底百度、集中增持的機構越來越多，百度股價反彈有可能是大概率事件，而這背后的底氣則來自其穩(wěn)固的營收增長趨勢與理智的商業(yè)布局。從第二季度報告可看，搜索與信息流業(yè)務收入雖仍是整體業(yè)績支撐，但值得關注的是，搜索之外的信息流業(yè)務與AI業(yè)務收入占核心業(yè)務營收比例已近20%。

這一數(shù)字透露出AI和信息流已經(jīng)成為百度新的增長引擎，而長期來看，外部競爭環(huán)境的變化不會影響其營收增長。

移動廣告觸頂，“搜索+信息流”能否維持高增長成關鍵

8月1日凌晨百度發(fā)布了今年第二季度財報，數(shù)據(jù)顯示，公司二季度營收260億元，同比增長32%，凈利潤64億元，同比增長45%，營收和凈利潤均超市場預期。

正是因為看到了營收增長的勢頭，華爾街在百度短暫股價下跌之后，依然保持看好，那在下半年或更長一段時間內，百度的業(yè)績是否會和華爾街的預期一致呢？

這一問題從第二季度的財報中可以窺探一二。首先看核心業(yè)務營收，網(wǎng)絡營銷營收為人民幣211億元，比去年同期增長25%，貢獻總營收81%，整個移動端的營收占比77%，高于去年同期的72%。很顯然，“搜索+信息流”的雙引擎模式依然支撐了公司的整體業(yè)績，尤其是信息流業(yè)務增長明顯。

不過移動互聯(lián)網(wǎng)紅利對網(wǎng)絡廣告的貢獻已經(jīng)逐漸接近尾聲，有機構預測，2018年將是移動互聯(lián)網(wǎng)時代網(wǎng)絡廣告規(guī)模以25%以上增長的最后一個年度，在這種情況下，百度搜索+信息流的雙引擎模式是否還能保持現(xiàn)在的增速呢？這關系到百度營收的整體走向。

一則，百度APP用戶基數(shù)和活躍度提升的基礎上，核心廣告收入可能高于其它競爭者的增長速度，因為“搜索+信息流”的雙引擎模式在影響用戶決策鏈方面，比單純依賴信息流更有效。根據(jù)用戶搜索行為數(shù)據(jù)不斷改進信息流推薦，進而對用戶需求與意圖把握更為精準，這種模式為百度拿下更多廣告主。

二則，未來AI技術驅動“搜索+信息流”模式將會更加成熟，這主要表現(xiàn)在優(yōu)質內容提升用戶體驗上。此次財報首度公開，百度搜索結果首條直接滿足需求比例達37%，搜索結果中有38%來自熊掌號優(yōu)質內容，顯然這迎合了用戶對內容質量提升的核心需求。

短期下跌長線看好，百度的商業(yè)價值到底有沒有被低估？

長期以來，有關百度價值是否被低估的討論一直在繼續(xù)，如今伴隨著多次財報利好，國內外媒體又重新開始衡量百度的真正價值。

據(jù)第三方研究機構86 Research最近對百度的研究報告指出，百度目前處于被嚴重低估的狀態(tài)，而且百度AI業(yè)務的領頭羊地位沒有在股市當中表現(xiàn)出來。而摩根士丹利日前則對Waymo估值從750億美元調整為1750億。

對此86 Research首次對百度的Apollo自動駕駛平臺進行了單獨估值，并給出了105億美元的估值。研報還稱“百度的合理估值應該超過1200億美元，百度股價預計可以達到343美元，投資潛力巨大”。

之所以估值難以被拉升，自然是因為這兩個AI項目目前還難以對公司營收產生較大影響，這點李彥宏也在財報電話會議得以確認。不過如Investor Place所說，長線投資者應該將目標明確聚焦于那些具備長期成長性的公司，所以，如何衡量百度的商業(yè)價值，不能僅僅聚焦于百度當下的商業(yè)模式，更應著眼未來。

股價波動對百度來講更多只是虛驚一場，尤其是抄底百度之后，或將迎來股價更大的爆發(fā)，這對百度莫不是一種刺激，但是國內外的焦點明顯放在AI的長線價值上，這才是百度更持久的試煉。

歪道道，獨立撰稿人，互聯(lián)網(wǎng)與科技圈深度觀察者。同名微信公眾號：歪道道（wddtalk）。謝絕未保留作者相關信息的任何形式的轉載。