幾乎所有媒體在談到樂視危機時使用的都是“資金危機”的表達方式，事實上，樂視危機絕不啻資金的問題，根子在于頂層設(shè)計就錯了。如果你認為樂視危機只是資金問題，那是因為你還沒有認清樂視危機的本質(zhì)。
6月28日的樂視網(wǎng)年度股東大會，一不小心泄漏了很多機密，以至于不得不緊急叫停網(wǎng)絡(luò)直播。
樂視股東大會到底泄漏了什么“不足與外人道也”的秘密？
首先，賈躍亭說“非上市體系的資金問題遠比我們想象的要嚴重”。
本來，外界普遍猜想樂視資金危機非常嚴重，沒想到賈躍亭說“比想象的還要嚴重”，可見嚴重程度到了什么地步。
事實上，融創(chuàng)中國等注入168億資金半年之后，樂視三大板塊（樂視網(wǎng)、樂視致新、樂視營業(yè)）經(jīng)營仍然不見起色，大家已經(jīng)懷疑樂視可能還有更多的坑沒有暴露出來?，F(xiàn)在從賈躍亭的表達看，很有可能是這樣。
比如賈躍亭說，“我們收到97億資金，事實上還款150多億元”，可見樂視還有許多坑沒有對外暴露。所以，孫宏斌那150億的注資，并沒有讓樂視三大板塊業(yè)務(wù)好轉(zhuǎn)。
關(guān)于資金問題，賈躍亭還說了句令人啼笑皆非的話：“我們在歸還金融機構(gòu)的欠款之后，我們目前仍然沒有獲得金融機構(gòu)的后續(xù)資金支持，多數(shù)還是觀望態(tài)度?！苯又终f：“我們現(xiàn)在與金融機構(gòu)交流之后獲知，事實上我們應(yīng)該把獲得資金投入到業(yè)務(wù)之上，而不是直接歸還金融機構(gòu)的欠款?！辟Z躍亭的意思是：我們被金融機構(gòu)耍了。
其次，賈躍亭說，“汽車因素是資金問題的首要因素，手機業(yè)務(wù)是第二因素”。我相信這一點出乎不少人意外，大多數(shù)人以為是手機業(yè)務(wù)造成了樂視今天的局面。
如此說來，樂視資金危機的根源在于賈躍亭自身，須知，樂視汽車業(yè)務(wù)是由賈躍亭親自主導(dǎo)的。不幸的是，樂視手機扮演了“替罪羊”。
樂視致新總裁梁軍也有爆料，他說：“今年上半年樂視電視負增長”。
應(yīng)該說，這是一個猛料。很多人以為樂視電視情況不錯，比如某咨詢機構(gòu)發(fā)布的數(shù)據(jù)稱，“2017上半年，互聯(lián)網(wǎng)電視品牌整體出貨量同比增長36%，樂視電視出貨量增長15%?！彪m然低于平均增速，畢竟還是實現(xiàn)了正增長。現(xiàn)在看，才知道這個調(diào)查機構(gòu)的數(shù)據(jù)有多扯淡！
事實上，前不久梁軍剛剛宣布“激進的樂視又回來了”，試圖給人傳遞樂視只做第一不做第二的決心。
樂視電視銷售慘淡，早有跡象。今年的“618”大促，樂視電視在天貓的銷量排名第四，低于夏普、小米電視；在京東商城，樂視電視甚至沒有進入銷量前十名。
在更早的“414”電商節(jié)，樂視電視銷量僅為去年同期的70%。
在股東年度大會上，賈躍亭特別說到汽車板塊：“樂視汽車板塊要快速完成A輪融資，盡快拿出量產(chǎn)車”。
顯然，這仍然是賈躍亭一貫的表達方式：承大諾，畫大餅。早在今年年初，賈躍亭既對外宣布，“樂視汽車融資很快就會到位”。半年過去了，仍然是“要快速完成融資”。
怎么快速完成融資？怎么盡快拿出量產(chǎn)車？賈躍亭都沒說。
賈躍亭還說：“樂視要用兩三年時間二次創(chuàng)業(yè)”。首先，我得承認，賈躍亭有二次創(chuàng)業(yè)的心態(tài)，是值得肯定的。問題是，如果賈躍亭不能深刻反省樂視危機的根源，恐怕不會有二次創(chuàng)業(yè)的機會了。
資金危機是表象，頂層設(shè)計錯了才是根源
2016年11月，樂視體系爆發(fā)資金危機。兩個月后的2017年1月中旬，以融創(chuàng)中國為主的168億資金出手相助，尤其孫宏斌那句“樂視缺多少錢我解決多少”的話，讓很多人覺得這次樂視有救了。
但是，接下來人們慢慢發(fā)現(xiàn)，情況可能不像人們想象的那么簡單。在隨后差不多半年時間里，樂視三大塊并沒有傳出向好的消息。相反，樂視體系不斷爆出危機事件，甚至在四月份還發(fā)生了第二次資金危機。人們不禁要問：樂視究竟哪里出現(xiàn)問題？為什么如此巨量的資金注入仍然不能讓它好轉(zhuǎn)？
資金到底去了哪里？賈躍亭說：“實際上，樂視非上市公司體系資金比危機剛爆發(fā)時更緊張，截至目前融資到的130多億人民幣，其中有30-40億進入了上市公司體系，94億元付給了老股。本來想劃撥給非上市體系94個億，理論上應(yīng)該能徹底解決資金的問題，顯然結(jié)果不達預(yù)期”（注：賈躍亭這段話表述的邏輯混亂，不知所云）?？傊痪湓挘哄X到賬之后沒有用來發(fā)展業(yè)務(wù)，用來還債了。
“融資陸續(xù)到賬后，從2016年開始樂視整個體系開始償還貸款。目前償還貸款額已經(jīng)達到150億左右，絕大部分都是償付給了金融機構(gòu)?！钡牵€貸并沒有讓樂視取得信用機構(gòu)的信任，反而造成了業(yè)務(wù)層面繼續(xù)缺錢。對此，賈躍亭非常后悔，認為“應(yīng)該把獲得資金投入到業(yè)務(wù)之上，而不是直接歸還金融機構(gòu)的欠款”。
至此，大家需要思考一個問題：如果一個公司爆發(fā)資金危機，無論外部注入多少資金都不能讓這個公司恢復(fù)正常，這還是單純的資金問題嗎？顯然不是。
那么，是什么問題？
只要你持續(xù)關(guān)注樂視企業(yè)，并愿意深入研究它的競爭力結(jié)構(gòu)，你便不難發(fā)現(xiàn)，樂視模式?jīng)Q定了它永遠缺錢，因為它幻想一下子締造出一個森林而不是一個花園（即所謂的“樂視生態(tài)”），這違背了企業(yè)發(fā)展的基本邏輯。
總有人感佩于賈躍亭的精神，并一廂情愿地認為“萬一實現(xiàn)了呢”。事實上，要實現(xiàn)樂視生態(tài)只有一種情況，那就是：樂視擁有永遠也花不完的錢。
事實上，賈躍亭正是這么認為的，曾幾何時，他最得意的一句話就是，“只要模式好，錢不是問題”。正因為對對自己設(shè)計的生態(tài)模式太自信了，以至于燒起錢來毫不吝嗇。
因此，樂視危機的根源，在于樂視生態(tài)模式本身，在于賈躍亭的個人認知。
我曾于2017年3月6日在界面新聞發(fā)表文章——《樂視危機的根源在于頂層設(shè)計就錯了》。我說：168億元的巨量資金進來僅拉了一個漲停，隨后即掉頭向下跌跌不休。顯然，樂視的問題不啻是資金的問題，更是系統(tǒng)與結(jié)構(gòu)性問題。大部分人看到的樂視危機是表象，隱藏在背后的深層次問題才是本質(zhì)。在我看來，樂視所有危機的根源只有一個，那就是：賈躍亭引以為自豪的“生態(tài)化反”模式。你如有興趣，可閱讀本人文章《樂視危機的根源在于頂層設(shè)計就錯了》http://www.jiemian.com/article/1151223.html。
我早在2016年12月12日接受國際金融報采訪時說過：“樂視必須下重拳才能治大病，即必須瘦身，徹底砍掉汽車產(chǎn)業(yè)，并適當(dāng)收縮其他產(chǎn)業(yè)，比如手機、體育等。”我說，未來3年之內(nèi)，汽車產(chǎn)業(yè)是樂視的吸血鬼，必須砍掉，舍不得也要舍。今天，我仍然堅持這樣的判斷。
因此，樂視危機絕不啻資金的問題，樂視危機的根源在于頂層設(shè)計就錯了。如果你認為樂視的問題只是資金危機，那是因為你沒有認清樂視危機的本質(zhì)。
賈躍亭勇有余而謀不足，最大短板是缺乏系統(tǒng)管理能力
資金危機持續(xù)不斷，總不能就這么聽之任之，樂視的辦法是什么？
在6月28日的股東大會上，賈躍亭開出的藥方是這樣的：
1、“非上市公司板塊的資產(chǎn)變得更加聚焦，非核心的，不能產(chǎn)生強化反的，就考慮盡快的轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)。”
2、“這次再回籠的資金，一定優(yōu)先用到業(yè)務(wù)當(dāng)中來，快速使非上市公司的業(yè)務(wù)恢復(fù)正常。上市公司會經(jīng)歷一個短期的調(diào)整期，非上市公司需要大的反轉(zhuǎn)，無論是樂視手機，樂視體育，還是易到，希望在未來兩三個月之內(nèi)，讓大家逐步看到樂視這次的決心，到底怎么把有限的資產(chǎn)獲得最大的價值?！?/p>
3、“未來聚焦幾大塊：第一，上市公司體系，我們會把給上市公司帶來重要支撐的，以及對上市公司未來發(fā)展帶來潛在幫助的資產(chǎn)，怎么和上市公司產(chǎn)生密切的協(xié)同。第二，汽車體系，在未來樂視的生態(tài)當(dāng)中，怎么樣讓上市公司自成完整的生態(tài)體系，非上市公司能夠資源聚合，在獨立發(fā)展的同時，很好的和上市公司協(xié)同。第三，汽車板塊怎么快速的完成A輪融資，盡最快速度的量產(chǎn)。”
這就是賈躍亭的解決之道！
不得不承認，這些說辭太空洞了。你看，幾乎全部建立在“再回籠資金”、“融資成功”、“轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)甚至股權(quán)”等假設(shè)之上。
須知，以樂視目前的狀況，融資難度非常大，成功的可能性非常小。仍以樂視汽車為例，年初賈躍亭就對外講融資即將到位，半年過去了仍無下文。
但我認為，賈躍亭現(xiàn)在的瘦身思路是對的。過去五年，樂視瘋狂做加法，現(xiàn)在到了必須做減法的時候。
有人說劉步塵你不應(yīng)該質(zhì)疑樂視模式，你要肯定樂視創(chuàng)新精神。其實，我對任何創(chuàng)新都抱持敬畏的心態(tài)，在我看來樂視模式違反了企業(yè)經(jīng)營的基本邏輯。須知，管理一個企業(yè)，好比少數(shù)幾輛車在一條高速公路上行駛，塞車的可能性不大；管理一個生態(tài)，好比許多車在一條高速公路上行駛，其中一輛車拋錨就有可能導(dǎo)致整條高速公路大堵塞。一個企業(yè)就是一個系統(tǒng)，這個系統(tǒng)節(jié)點越多，管理難度越大，癱瘓的可能性越大。樂視生態(tài)就是一個有眾多節(jié)點的管理系統(tǒng)。
你看，現(xiàn)在的樂視恰恰是“汽車”拋錨了，導(dǎo)致整個樂視體系運轉(zhuǎn)困難。
就在孫宏斌決定投資150億元給樂視的當(dāng)天，我在接受媒體采訪時就說過，“這絕不意味著樂視危機的結(jié)束，樂視危機仍將持續(xù)”，我這么肯定地說，是因為我看到樂視危機的根源仍在。
賈躍亭作為樂視體系的創(chuàng)始人、掌舵者，其理想主義色彩濃厚，勇有余而謀不足，最大的短板是不具備系統(tǒng)管理能力。
樂視做汽車，成功的可能性接近零
未來的樂視就是兩大塊，“上市公司板塊+汽車”。
這句話三個月之前孫宏斌就講過，三個月之后賈躍亭又講了一遍。
我們有理由這樣認為，未來一段時間，樂視將逐步將樂視手機（含酷派手機）、樂視體育、樂視金融、易到等板塊剔除出局，因為這幾部分均不包含在“上市公司板塊+汽車”之內(nèi)。
為什么給樂視帶來最大麻煩的汽車，反而成為賈躍亭堅決保留的選項？
這和賈躍亭的個人情懷有關(guān)。你看，賈躍亭把他做汽車的出發(fā)點描述得多么令人感佩：“樂視之所以造汽車，是因為我一次一次被窗外的霧霾所震撼”。
當(dāng)然，更和樂視已經(jīng)在汽車產(chǎn)業(yè)上投入了大量資金有關(guān)，現(xiàn)在的樂視汽車進退兩難，賈躍亭決定硬著頭皮走下去。
但是，汽車這條路實在太難走了。
正因為這條路太難走，所以，樂視汽車當(dāng)初組建的豪華團隊，至今已走得所剩無幾。
汽車屬于典型的“技術(shù)+資金”雙密集型產(chǎn)業(yè)，姑且不說樂視有無技術(shù)儲備，單說樂視的資金投入能力，我們看樂視（賈躍亭）具不具備做汽車的條件。
做汽車，就倆字：燒錢。
錢從哪里來？對于賈躍亭，只有兩條路徑：一是自掏腰包，二是外部融資。目前看，這兩條路都難走得通，首先是賈躍亭自己已經(jīng)沒錢了，股價大跌，股票質(zhì)押，口袋里的現(xiàn)金基本上花光了，你讓他哪里掏錢去？其次是整個社會對樂視都喪失了信心（這是為何樂視網(wǎng)遲遲不敢復(fù)牌的原因），明明是一個坑，誰還往里面跳？你可能會說有人跳啊，比如像融創(chuàng)中國的孫宏斌。是啊，我估計今天的孫宏斌已經(jīng)后悔了當(dāng)初的選擇，他不是說“缺多少錢給多少錢”嗎？給了嗎？如果樂視汽車也不能從外部融資，那么樂視做汽車的錢從哪里來？沒有錢樂視做什么汽車？
因此，樂視做汽車，看起來更像賈躍亭的情懷，而非一個企業(yè)家的理性選擇。
放在全球格局下看，樂視做汽車從技術(shù)到資金都不具備任何優(yōu)勢，不是你具備互聯(lián)網(wǎng)思維就能做好汽車。
如果賈躍亭非要繼續(xù)做汽車，則樂視體系將不可避免地受到樂視汽車的牽累。
這實際上正是孫宏斌所擔(dān)心的，為什么他要求必須在樂視三大塊和非上市公司之間實施切割？原因就在這里。
放不下汽車的情懷，賈躍亭就得繼續(xù)承受巨大資金壓力。我上面已經(jīng)說過，繼續(xù)融資“此路不通”，即使能融到一點有限的資金，也無法滿足“燒錢”的需要。
最后的結(jié)果是什么呢？堅持做汽車的賈躍亭，在債務(wù)重壓之下不得不出讓上市公司控股股權(quán)，我認為這種可能性非常大。
換言之，未來，“姓賈的樂視”逐步走向瓦解，只剩下“姓孫的樂視”。
孫宏斌可不管你什么生態(tài)不生態(tài)，這是賈躍亭的情懷，不是孫宏斌的情懷。對于孫宏斌來說，樂視三大塊活下來是當(dāng)務(wù)之急。
對于樂視的未來，孫宏斌和賈躍亭的看法并不完全一致。在6月28日的股東大會上，賈躍亭有一番這樣的表述：“上市公司和非上市公司如何能夠協(xié)同？如何能夠生態(tài)化反？這是我們在高度關(guān)注的事情，其實樂視的成功在于互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)模式，不同的產(chǎn)業(yè)之間打破產(chǎn)業(yè)邊界所創(chuàng)造的全新的價值，看似上市公司和非上市公司是兩個體系，其實我們會把非上市公司當(dāng)中有價值的資產(chǎn)逐步整合到一起?！?/p>
顯然，賈躍亭對樂視生態(tài)仍然情有獨鐘，他甚至認為“樂視生態(tài)模式是成功的”，折射出賈躍亭對樂視危機的認知還很膚淺。
寫到這里，突然想起在2017年1月15日樂視與融創(chuàng)中國聯(lián)合召開的記者會上，賈躍亭堅稱樂視危機的爆發(fā)“背后有黑手”。
其實，從來沒有哪一個企業(yè)的死亡是因為外部原因所致，摧毀一個企業(yè)的力量從來都是來自內(nèi)部。如果非要說樂視危機的背后有黑手，那這個黑手就是賈躍亭自己。
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