有贊七年了。

作為一家零售科技服務(wù)的企業(yè)，有贊用了不到六年的時(shí)間完成上市，這個(gè)速度在SaaS（軟件服務(wù)）行業(yè)是非常驚人的。

但是據(jù)最新財(cái)報(bào)顯示，有贊仍處于虧損狀態(tài)，據(jù)了解，有贊自成立以來(lái)基本都處于虧損狀態(tài)。有數(shù)據(jù)顯示：2014年有贊虧損2.18億；2015虧損7.07億元，2016年不詳；2017年虧損1.35億，2018年更是達(dá)到8.39億港元的虧損。

至于為什么虧成這樣，就得從有贊的發(fā)展史說(shuō)起了。

2011年，出身于支付寶的有贊創(chuàng)始人白鴉，在創(chuàng)立有贊之前，白鴉還曾創(chuàng)立了一家名為“逛”的導(dǎo)購(gòu)網(wǎng)站。

但是由于進(jìn)入時(shí)已經(jīng)有美麗說(shuō)、蘑菇街等網(wǎng)站，占據(jù)了較大的市場(chǎng)份額，沒(méi)多久項(xiàng)目便失敗。

吸取“逛”的失敗教訓(xùn)，PC端搶不下來(lái)了，于是選擇了移動(dòng)購(gòu)物端創(chuàng)辦口袋通（有贊前身），剛開(kāi)始的主要業(yè)務(wù)是，幫助商家在微信上搭建銷(xiāo)售平臺(tái)和管理粉絲。

2012年，微信用戶破1億，越來(lái)越多的用戶開(kāi)始跑到微信里購(gòu)物。

2013年，微信淘寶開(kāi)啟封鎖戰(zhàn)，白鴉曾對(duì)天使投資人李治國(guó)說(shuō)：“我覺(jué)得我摸著了一把大牌”。

一切看似都在像好的方向發(fā)展。

2014年末，原本定位于2B服務(wù)的有贊已有數(shù)百萬(wàn)商家用戶，但是此時(shí)微店正在迅速崛起，再加上云集等社交電商興起，于是白鴉考慮再造一個(gè)消費(fèi)入口，也就是買(mǎi)家版有贊。

為了這次不在被拋下，有贊開(kāi)始了一輪激進(jìn)燒錢(qián)，砸廣告。那時(shí)候有贊的廣告鋪天蓋地，甚至在央視一套新聞聯(lián)播前，有贊耗費(fèi)千萬(wàn)砸出了一條時(shí)長(zhǎng)一分四十秒的廣告。

具體廣告效果如何，咱也不知道嗎，但是作為一家互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司，“有贊千萬(wàn)元砸央視廣告是否浪費(fèi)”的話題，當(dāng)時(shí)在行業(yè)內(nèi)站上了輿論的風(fēng)口。

燒完一個(gè)多億后，也算燒出了點(diǎn)東西了，商家數(shù)量直線式增長(zhǎng)，但活躍商家增長(zhǎng)緩慢。白鴉才開(kāi)始反思有贊到底要做工具還是平臺(tái)。

最終有贊繼續(xù)專(zhuān)注做服務(wù)商家的SaaS服務(wù)商，發(fā)布“曼哈頓計(jì)劃”，宣布商家版系統(tǒng)開(kāi)始收費(fèi)。為此付出的代價(jià)，不單單是一個(gè)多億的虛耗那么簡(jiǎn)單。

由于有贊之前一直標(biāo)榜自己是免費(fèi)，再加上之前燒錢(qián)吸引了很多小規(guī)模的商戶，收費(fèi)政策出來(lái)以后，很快引起不少商家的不滿。不少競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更是趁著這個(gè)機(jī)會(huì)來(lái)了一波趁火打劫，挖走了不少商戶。

2015年，開(kāi)始中國(guó)電商交易量增幅開(kāi)始大幅下滑，主要是中國(guó)電商行業(yè)的增量市場(chǎng)已經(jīng)基本被巨頭們瓜分完畢，在互聯(lián)網(wǎng)新增用戶接近飽和狀態(tài)下，整個(gè)電商行業(yè)引流成本越來(lái)越高，難度越來(lái)越大，有贊的處境可想而知。

2018年4月遲遲未取得支付牌照的有贊，通過(guò)中國(guó)創(chuàng)新支付增發(fā)55億股股票，收購(gòu)有贊51%的股權(quán)，成為中國(guó)創(chuàng)新支付的第一“大股東”，成功實(shí)現(xiàn)借殼上市。

但是上市之后，虧損也被擺到臺(tái)面上來(lái)，2018年的8.39億港元的虧損，以及今年8月份的半年報(bào)資料顯示2019年上半年虧損4.11億港元。

虧損的最大頭是營(yíng)銷(xiāo)及分銷(xiāo)，這與互聯(lián)網(wǎng)流量紅利消失，獲客成本大增的大行業(yè)背景有關(guān)。

其次還有股份獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃授出獎(jiǎng)勵(lì)股份所致，但是不斷的虧損導(dǎo)致股價(jià)持續(xù)下跌，直接讓股權(quán)激勵(lì)淪為雞肋。

作為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)是十分常見(jiàn)的，畢竟將公司發(fā)展與員工個(gè)人獲利聯(lián)系在一起，將有利于提高員工積極性，有贊也不例外，在赴港借殼上市前有過(guò)兩次激勵(lì)計(jì)劃：

其中第一批是在2012年7月6日授出的，允許高級(jí)管理人和部分核心員工以0.25港元每股的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)公司2600萬(wàn)股。根據(jù)有贊2018年年報(bào)的資料顯示，這部分期權(quán)已經(jīng)全部行權(quán)。

第二批是在2015年6月10日授出的，允許高級(jí)管理人和部分核心員工以1.25港元每股的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)公司1.94億股，行權(quán)的最后日期為2020年6月10日。根據(jù)有贊2018年年報(bào)資料顯示，不僅沒(méi)有一人行權(quán)，反而有員工放棄了897.4萬(wàn)股。

截至目前，有贊的股價(jià)徘徊在低位的0.46港元每股，這意味著受激勵(lì)對(duì)象一旦行權(quán)，非但沒(méi)有獲利的空間，被激勵(lì)者還會(huì)有被套牢的風(fēng)險(xiǎn)。

2019年4月騰訊領(lǐng)投新一輪近10億港元融資，對(duì)有贊青睞有加。然而一旦騰訊的電商夢(mèng)在小程序上得不到發(fā)展的話，那么無(wú)疑將會(huì)拋棄有贊，對(duì)過(guò)度依賴微信生態(tài)的有贊的影響將會(huì)毀滅性的。

不過(guò)有贊因SaaS的服務(wù)布局還獲得百度、阿里的支持。然而能否改變有贊目前這一困境還不好說(shuō)，如果長(zhǎng)期得不到盈利，估計(jì)這些巨頭們還是會(huì)調(diào)轉(zhuǎn)方向?qū)ふ腋线m的伙伴吧。到那時(shí)候有贊將何去何從呢？