網(wǎng)絡(luò)用語“我偷電瓶養(yǎng)你啊”，從視頻火到了表情包，熱度延續(xù)至今，小年輕們在網(wǎng)絡(luò)上自嘲自己的財務(wù)狀況，在線下則對偷電瓶的小賊深惡痛絕。而今，乘坐人工智能技術(shù)的快船，兩輪電動車行業(yè)開始向智能化、高端化方向邁進(jìn)，“偷電瓶之說”也將成為歷史。

二十幾年來，各大電動車制造商之間的抗衡、追逐、創(chuàng)新，讓電動車市場改天換日，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)了智能化、新能源化。除了雅迪、新日等老品牌之外，具有代表性的新生兩輪電動車品牌小牛電動，揚(yáng)起了智能科技、潮流風(fēng)尚的旗幟。

以小牛電動為代表的新型智能電動車，市場占有率不高但銷量在高速增長。小牛電動截至2019年9月30日的第三季度未經(jīng)審計(jì)財務(wù)報告顯示：小牛電動第三季度共計(jì)銷售149424臺兩輪電動車，同比增長23.5%；第三季度營收為人民幣6.545億元，同比增長32.7%；不按美國通用會計(jì)準(zhǔn)則計(jì)算（non-GAAP），第三季度公司調(diào)整后凈利潤為7250萬元，去年同期調(diào)整后凈利潤為490萬元。

小牛電動車的強(qiáng)勢入局像一條鯰魚攪動了兩輪智能電動車市場，加上新國標(biāo)制度的實(shí)施，兩輪電動車市場下半場洗牌開局。

點(diǎn)燃盈利小火苗

2014年成立的小牛電動很年輕、很敢闖。小牛電動定位于智能鋰電兩輪電動車品牌，原因是創(chuàng)始人李一男認(rèn)為這個定位即與前輩們不同又緊隨市場發(fā)展趨勢，必是一條康莊大道。

事實(shí)也是如此，小牛電動2015年推出首款智能鋰電電動車-小牛電動N1后，又陸續(xù)推出N、M、U三個系列產(chǎn)品，通過豐富產(chǎn)品線、拓展國內(nèi)外渠道、善用互聯(lián)網(wǎng)營銷推廣，短時間內(nèi)實(shí)現(xiàn)了用戶的積累、樹立了良好的品牌口碑。

成立4年，小牛電動成功赴美上市。上市高光時刻背后有喜也有憂，這4年小牛電動經(jīng)歷了“群雄無首”的人事動蕩，也曾面臨負(fù)債過高資金緊缺的窘境，更有競爭對手的打壓、吞噬的噩夢縈繞。

招股書顯示，小牛電動2017年?duì)I收為7.69億元（約1.167億美元），運(yùn)營虧損為1.44億元（約2108萬美元），凈虧損為1.84億元（約2791萬美元）。而2018年上半年?duì)I收為5.57億元（約8419萬美元），運(yùn)營虧損為2.79億元（約4227萬美元），凈虧損為3.15億元（約4758萬美元），小牛電動在已連續(xù)三年虧損近7億元。

扭虧為盈的轉(zhuǎn)機(jī)來自小牛電動艱難上市后的第一個季度。

小牛電動披露上市后的首次季度報告顯示：小牛電動第三季度收入為4.9億元，剔除股權(quán)激勵后實(shí)現(xiàn)凈利潤494萬元，單季度首次實(shí)現(xiàn)盈利。小牛電動把第一次盈利歸咎于，持續(xù)的研發(fā)和新產(chǎn)品推出、公司銷售網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)張、客戶體驗(yàn)的成果。但外界則認(rèn)為小牛電動盈利只是運(yùn)氣好，第三季度盈利得益于電動市場熱銷，第四季度為電動車傳統(tǒng)淡季，小牛電動想要實(shí)現(xiàn)2018年全年財報的盈利完全不可能。

正如外界所料，小牛電動2018年全年依舊虧損。財報數(shù)據(jù)顯示：小牛電動2018年凈虧損為3.49億元，較上年同期的1.847億元相比虧損擴(kuò)大1.643億元。但也有好的一面，小牛電動2018年全年凈營收達(dá)到14.78億元，同比增長92.1%；

2018年，虧損擴(kuò)大與營收增長同步，2019年又將如何？小牛留給了資本的一個謎團(tuán)很快解開了。

小牛電動2019年第三季度財報顯示：小牛電動營收人民幣6.545億元，同比增長32.7%；公司第三季度毛利率為22.2%，去年同期為12.4%；公司第三季度凈利潤為6640萬元，去年同期凈虧損220萬元。

小牛電動營收增長首先要?dú)w功于產(chǎn)品銷量提升。據(jù)悉，小牛電動第三季度共計(jì)銷售149424臺兩輪電動車，同比增長23.5%；再者凈利潤與成本直接掛鉤，小牛電動第三季度收入成本為5.092億元，同比增長17.9%；公司第三季度運(yùn)營支出為9180萬元，同比增長39.4%。成本增長主要用于擴(kuò)張，目前小牛電動在中國境內(nèi)公司門店數(shù)量為1020家，比今年6月30日增長15家。

雖然小牛電動實(shí)現(xiàn)了營收毛利雙增長，凈利潤扭虧為盈，但其運(yùn)營支出也在上漲。后續(xù)想要可持續(xù)性的利潤增長，在保證產(chǎn)品質(zhì)量、銷量之余，還需要縮減運(yùn)營成本，以期形成一個開源節(jié)流的良好盈利模式閉環(huán)。

新問題接踵而至

眾所周知，電動車需求很大，在城市里，電動車解決上班族最后一公里出行問題；在鄉(xiāng)下，電動車是短途出行的重要交通工具；在學(xué)校，電動車比比皆是，甚至各大旅游景點(diǎn)也推出電動車逛園子游玩項(xiàng)目。

市場巨大的用戶需求吸引來雅迪、新日等眾多電動車品牌，還有許多不知名的電動車品牌泛濫。隨之而來的是電動車“車身質(zhì)量差”、“電瓶問題多”、“售后維修難”等問題，電動車產(chǎn)品參差不齊，讓消費(fèi)者對新品牌怯步，市場被雅迪、新日等知名品牌覆蓋。

除此之外，電動車行業(yè)還存留著諸多問題。

電動車產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，安全性、應(yīng)用性、駕駛體驗(yàn)等方面差強(qiáng)人意。電動車出世之初，由于準(zhǔn)入門檻低、競爭壓力小、品牌意識不強(qiáng)、產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)不一，導(dǎo)致很多電動車品牌不想花人力、物力、財力于產(chǎn)品創(chuàng)新方面，電動車的安全性能、應(yīng)用性能方面缺乏規(guī)范，市場發(fā)展停滯不前。

作為一個善用電動車互聯(lián)網(wǎng)營銷的企業(yè)，小牛電動主要依靠線上渠道銷售，營銷初期用戶口碑好，但是隨著時間的推移，純線上模式帶來的諸多問題逐漸浮出水面。一方面，由于營銷初期小牛的線下服務(wù)交由第三方完成，所以門店服務(wù)質(zhì)量不可控，進(jìn)而導(dǎo)致各種服務(wù)問題暴露。另一方面，消費(fèi)者投訴的點(diǎn)在于“電池易壞”“售后差”“續(xù)航短”等等問題，隨著網(wǎng)絡(luò)上聲討的聲音越來越大，小牛電動口碑跌落。

與此同時，2018年國家標(biāo)準(zhǔn)委《電動自行車安全技術(shù)規(guī)范強(qiáng)制性國家標(biāo)準(zhǔn)》規(guī)定：電動車最高車速由20km/h調(diào)整到了25km/h，整車質(zhì)量由40kg調(diào)整為55kg，電動機(jī)額定功率不超過400W，車體寬度不超過0.45m，新國標(biāo)即將在2019年4月15日正式實(shí)施。這也意味著，小牛電動、雅迪、新日等大部分電動車品牌要淘汰不合格的產(chǎn)品，花巨資研發(fā)新產(chǎn)品。

總而言之，新國標(biāo)實(shí)施之后，電動車企業(yè)誰能率先解決研發(fā)成本上漲、高端品牌缺失、市場產(chǎn)品同質(zhì)化等老生常談的行業(yè)痛點(diǎn)，就能在眾多資本家、創(chuàng)業(yè)者、傳統(tǒng)老品牌中殺出重圍，在新時代里，建立一個電動車帝國。而與眾多入局者一樣，小牛電動將希望寄托在“顏值+技術(shù)”上。

“顏值+智能+鋰電池”并不牢固

智能技術(shù)的引入、銷售渠道的改變、用戶個性化需求，讓電動車市場格局生變。電動汽車品牌除了要具備強(qiáng)大的技術(shù)研發(fā)能力，還要有高度互聯(lián)網(wǎng)化的運(yùn)營能力。

一來，智能出行時代已經(jīng)到來。時代的進(jìn)步，人工智能和物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的高速發(fā)展，為兩輪電動車行業(yè)的發(fā)展提供躍升的機(jī)會。電動汽車、無人駕駛汽車在前，兩輪智能電動車在后，出行領(lǐng)域產(chǎn)品的智能化、物聯(lián)網(wǎng)化已經(jīng)是大勢所趨。

二來，新生代消費(fèi)者將“顏值”作為衡量電動車優(yōu)劣的標(biāo)準(zhǔn)之一。網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)顯示，我國兩輪電動車日均騎行需求超過7億次，用戶群體覆蓋16歲至60歲，需求與體量是單車市場的3倍多。與之相對應(yīng)的是電動車銷量的上漲，中國自行車協(xié)會數(shù)據(jù)顯示：2017年，我國兩輪電動車社會保有量就已突破2.5億輛；2018年，國內(nèi)兩輪電動車年產(chǎn)量超過3000萬輛。

小牛電動的智能網(wǎng)聯(lián)技術(shù)、高顏值以及強(qiáng)大的互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營能力，是其核心競爭力。

在產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面，小牛電動車化繁為簡，去掉所有不必要的裝飾元素，整體看起來簡潔、時尚，小牛電動N系、U系還是M系產(chǎn)品都貫徹了這種設(shè)計(jì)理念，深受用戶喜愛。據(jù)悉，小牛M1的設(shè)計(jì)方式還拿下德國IF、美國IDEA、中國紅星等五項(xiàng)國內(nèi)外設(shè)計(jì)大獎。

在核心技術(shù)方面，小牛電動一是采用鋰電技術(shù)，提高充電效率；二是，結(jié)合人工智能，優(yōu)化騎行體驗(yàn)。

小牛電動鋰電池優(yōu)勢在于，解決了鉛酸電池笨重，提高充電，還符合節(jié)能環(huán)保的需求，并且鋰電池賽道火爆。花旗銀行發(fā)布的《CAROFFUTUREV4.0》顯示，到2022年，鋰電池兩輪車市場規(guī)模的年復(fù)合增長率將達(dá)到62%。這意味著，到2022年，鋰離子電池驅(qū)動的電動兩輪車在中國市場的銷量預(yù)計(jì)突破1500萬輛。

小牛電動嵌入人工智能技術(shù)的優(yōu)勢在于，通過云智能控制器、智能儀表盤、智能傳感器等智能硬件產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)電動車信息的透明性。例如，通過云智能控制器，用戶可以查閱電動車電量、位置、行駛模式、騎行里程等等任何信息，這些技術(shù)降低了電動車被盜的風(fēng)險，給用戶帶來良好的騎行體驗(yàn)。

綜上，小牛電動車銷量能夠快速增長的原因在于，年輕消費(fèi)者對電動車安全性能、防盜性能的剛需，以及對高顏值的喜愛。但從技術(shù)難易程度以及設(shè)計(jì)難易程度來看，這兩項(xiàng)核心技術(shù)都不足以讓小牛電動高枕無憂。特別是在雅迪、新日等傳統(tǒng)電動車巨頭面前，小牛電動的“小火苗”不足為懼。

高端市場，占有率不足

二十幾年來兩輪電動車行業(yè)經(jīng)歷多次變革，衍生出了很多品牌，市場一片紅海。幾次洗牌，冒出頭來的雅迪、新日等品牌牢牢占據(jù)了市場一大半份額。而今，小牛電動看上的高端市場，其他品牌同樣瞄準(zhǔn)了。

兩虎相爭，小牛電動慘敗。從整個市場滲透率來看，小牛電動處于品牌分化中的下端，市場占有率不高。網(wǎng)絡(luò)公開數(shù)據(jù)顯示，2018年國內(nèi)電動自行車中，雅迪銷量為503萬輛，愛瑪達(dá)到400萬輛，新日銷量為160萬輛，綠源、小刀、臺鈴等品牌突破百萬輛，銷量在50萬輛以上的品牌多達(dá)十幾家，而小牛電動車的年銷量僅30多萬輛。

影響小牛電動市場銷量不足的原因，我們可以從知名度、價格定位、技術(shù)優(yōu)勢等方面窺視一二。

知名度上，市場老將雅迪的名氣已經(jīng)享譽(yù)國內(nèi)外，小牛電動與之相差較遠(yuǎn)，但在年輕消費(fèi)者群體里，小牛電動還有很大的增長空間。根據(jù)《2019年新國標(biāo)電動車綠色發(fā)展藍(lán)皮書》中的數(shù)據(jù)顯示，在過去的一年，25歲以下電動車用戶群體同比增長了11.2%，用戶群體的日趨年輕化成為電動車市場的一大想象。

價格定位上，電動車消費(fèi)者更看重產(chǎn)品的性價比，價格高昂的小牛電動車與雅迪相比沒有優(yōu)勢。雅迪電動自行車一般在2000元左右，而小牛電動的均價則在4000以上，原因在于小牛電動車采用鋰電池而雅迪大部分分產(chǎn)品采用鉛酸電池。鋰電池的成本在2100元-2300元左右，鉛酸電池成本在700元-800元左右。

技術(shù)創(chuàng)新上，雅迪電動車基本搭建完成智能化平臺，在智能硬件上，自主研發(fā)了GTR寬頻動力電機(jī)、側(cè)掛電機(jī)、AAT電機(jī)等。小牛電動則在智能軟件方面，利用智能科技實(shí)現(xiàn)人、車、云互聯(lián)的緊密聯(lián)系。兩者通過不斷對電機(jī)智能技術(shù)進(jìn)行升級迭代，讓電動車的動力和能效不斷突破。

值得一提的是，雅迪官方統(tǒng)計(jì)：雅迪的新國標(biāo)品質(zhì)檢測標(biāo)準(zhǔn)有126項(xiàng)，其中國家標(biāo)準(zhǔn)80項(xiàng)，國家標(biāo)準(zhǔn)沒要求的，雅迪自創(chuàng)企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)46項(xiàng)。以及，雅迪手握37項(xiàng)發(fā)明專利，279項(xiàng)實(shí)用新型專利，388項(xiàng)外觀專利，這顯然是小牛電動無法匹敵的。

在激烈的市場紛爭中，小牛電動另尋僻徑提出差異化產(chǎn)品定位，獲取了突出重圍的機(jī)會，但在后續(xù)的發(fā)展中明顯后勁不足。小牛電動之所以市場占有率不足的原因有很多，但不管是什么理由都不足以讓只看重結(jié)果的資本駐足，小牛電動任重而道遠(yuǎn)。

新國標(biāo)，彎道超車的契機(jī)？

新國標(biāo)的確立卷起了一場變革風(fēng)，讓新入局者有了彎道超車的機(jī)會。

前面提到電動車新國標(biāo)規(guī)定，電動車最高車速由20km/h調(diào)整到了25km/h，整車質(zhì)量由40kg調(diào)整為55kg，電動機(jī)額定功率不超過400W，車體寬度不超過0.45m，這意味著重量輕的鋰離子電池將取代傳統(tǒng)的鉛酸電池。將48V，12Ah規(guī)格的鉛酸電池和鋰電池對比，鉛酸電池重量為18kg、鋰電池重量為4kg左右，鋰離子電池只有鉛酸電池的22%。由此，電動車鋰電化成未來研發(fā)趨勢。

一方面，電池材料的限制給雅迪、新日等老牌電動車企業(yè)一個沉重的打擊。因?yàn)殂U酸電池技術(shù)成熟、價格便宜而且回收系統(tǒng)完善，市場上主流電動車品牌使用的電池一直是鉛酸電池，而新國標(biāo)施行后這些不符合規(guī)定的電動車產(chǎn)品將會被市場淘汰。與之相匹配的現(xiàn)象是，國內(nèi)電動車主流市場電動車銷售下滑80%，大部分兩輪車車企收入下降。

另一方面，新國標(biāo)的實(shí)施，對于主要生產(chǎn)鋰電池電動車的小牛電動車是一個大好消息。據(jù)Frost &Sullivan預(yù)計(jì)，未來鋰電池電動車的滲透率至2022年將從現(xiàn)在的10%+提升至44%。小牛電動車銷量在新國標(biāo)之后，呈現(xiàn)明顯的上漲趨勢，目前小牛的銷量和銷售額分別占據(jù)了國內(nèi)鋰電池電動車26.0%和39.5%的市場份額。

盡管小牛電動車對鋰電池有研究，但是雅迪、新日等電動車品牌很快趕上小牛電動車的步伐。

據(jù)悉，新國標(biāo)正式落地實(shí)施，雅迪緊接著推出167款新國標(biāo)車型，電動自行車60款，電摩、輕摩總共107款。而且，雅迪2019年上半年公司實(shí)現(xiàn)收入約人民幣40.75億元：實(shí)現(xiàn)毛利約人民幣6.83億元；實(shí)現(xiàn)公司擁有人應(yīng)占利潤約人民幣1.8億元。

小牛電動2019年度銷量、營收、凈利潤等數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，但在國內(nèi)兩輪電動車市場上，較新日電動車、雅迪電動車等硬核品牌來說，小牛電動市場體量依然微薄。而且，新國標(biāo)的實(shí)施，相當(dāng)于畫了一條新的起跑線，電動車行業(yè)將迎來智能化、鋰電池化、高品質(zhì)化的產(chǎn)業(yè)升級，對各大電動車企業(yè)提出了更高的要求和挑戰(zhàn)。

Q3財報電話會議上，小牛電動首席執(zhí)行官李彥樂觀表示：“我們將繼續(xù)通過產(chǎn)品、技術(shù)研發(fā)、營銷活動、基于用戶的活動和擴(kuò)大零售來建立我們在城市交通領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位。”事實(shí)上，對于小牛電動而言，新國標(biāo)的實(shí)施既有利也有弊。

新市場趨勢的驅(qū)動下，將會有大批企業(yè)涌進(jìn)鋰電池賽道，小牛電動競爭壓力會更大，2020年年輕的小牛將迎來決定命運(yùn)的一次大考。雅迪控股成立于1997年；，新日股份成立于2007年，小牛電動成立于2017年。新國標(biāo)實(shí)施后，電動車市場迎來一場90后、00后和10后的戰(zhàn)爭。

文/劉曠公眾號，ID：liukuang110