無論是區(qū)塊鏈還是工業(yè)大麻，投機(jī)的共同之處在于，要求短時(shí)間套利離場。

倒賣

小麥色皮膚、身材清瘦的廣州女孩Apple喜歡稱自己為“女毒梟”。第一次聯(lián)系她的時(shí)候，她說她正在柬埔寨，推動(dòng)“工業(yè)大麻合法化”。

她發(fā)來一張照片，那是一個(gè)私人飯局。她穿著寶藍(lán)色西裝，旁邊坐著白頭發(fā)、白胡子的薛蠻子。今年3月，薛蠻子接受采訪稱，他在柬埔寨西哈努克港買了上萬畝土地，做地產(chǎn)和建材生意。

“薛蠻子沒有在做大麻。”Apple說。她很重視與這位幣圈名人的交情，因此反反復(fù)復(fù)強(qiáng)調(diào)，“他很怕被報(bào)道，薛蠻子在柬埔寨種大麻?！?/p>

但Apple同時(shí)表示，她在東南亞的的確確有一幫“幣圈”（數(shù)字貨幣）和“盤圈”（資金盤）的朋友，正在策劃工業(yè)大麻與區(qū)塊鏈、數(shù)字貨幣結(jié)合的項(xiàng)目。他們對(duì)賺錢的機(jī)會(huì)敏感，習(xí)慣于在灰色的商業(yè)世界打擦邊球，而工業(yè)大麻是一個(gè)很好的主題，既有實(shí)體資產(chǎn)，又有運(yùn)作的空間。市場不需要教育，自帶刺激的屬性，讓人浮想聯(lián)翩。

很難判斷，Apple跟哪個(gè)圈子更加緊密。根據(jù)她的描述，她是客家人，韶關(guān)長大，父母都“從政”。大學(xué)畢業(yè)之后，她因?yàn)榧依镉H戚的關(guān)系，在俄羅斯做過4年跨境電商。2012年，她把公司做到兩三千萬流水，賣給了當(dāng)?shù)匾粋€(gè)猶太人的基金，賺到人生第一桶金，回國做投資。

最早她投過幾個(gè)微商護(hù)膚品牌，很多都被“洗牌洗沒了”。后來，她又加入了朋友創(chuàng)立的一家基金兼FA擔(dān)任合伙人。她認(rèn)為自己非金融出身，導(dǎo)致做生意的邏輯和很多金融背景的投資人不一樣。她對(duì)國際化信息更加敏感，不受理論和模式的束縛，有自己的一套投資邏輯。

Apple最早關(guān)注到大麻是2018年初。她當(dāng)時(shí)有個(gè)朋友，在美國黑市做娛樂大麻，溫室里小規(guī)模種植了幾百平方，也不用怎么加工，干花葉卷煙直接吸，一磅可以賣1000美金。

2018年10月，加拿大宣布娛樂大麻全境合法。納斯達(dá)克上市的大麻公司Tilray 2個(gè)月股價(jià)瘋長12倍。年底，特朗普簽署新《農(nóng)業(yè)法案》，將工業(yè)大麻從管制物質(zhì)中剔除。近兩年，中國黑龍江、吉林兩省也相繼放開了工業(yè)大麻的種植和加工。

接二連三的利好消息刺激下，工業(yè)大麻從北美一路火到了中國。今年初，Apple成立了一支“CBDG大麻產(chǎn)業(yè)基金”，計(jì)劃募資3000萬美金，投資工業(yè)大麻產(chǎn)業(yè)鏈。

"CBD"（大麻二酚）是一種存在于大麻中的藥用成分，在消炎、陣痛、抗焦慮、改善記憶等方面有很高的價(jià)值。而毒品大麻和工業(yè)大麻的區(qū)別在于，致幻成分THC（大麻四酚）的含量：工業(yè)大麻中THC含量低于0.3%，種植的目的主要是為了提取CBD。

目前在云南，工業(yè)大麻的種植和提取還是個(gè)牌照生意。合法的種植公司有30多家，提取公司只有6家，另外還有100多家拿到了提取的“前置審批”，還沒申請(qǐng)下正式的牌照。工業(yè)大麻火了之后，這些牌照的價(jià)格水漲船高。（在中國另一個(gè)開放種植工業(yè)大麻的省份黑龍江，種植工業(yè)大麻則沒有牌照一說，僅需要工商注冊和派出所備案）

Apple在云南調(diào)查了十幾家公司。種植公司會(huì)跟她講，他們有很多訂單，種出來都不夠賣。提取公司則稱，已經(jīng)籌備建廠，很快會(huì)拿到正式的資質(zhì)。她覺得云南的“水很深，都在吹。整個(gè)市場亂哄哄的?！?/p>

Apple最終在今年4月全資收購了一家種植公司。1個(gè)月之后，她就以600萬人民幣的價(jià)格賣給了一家主業(yè)做園林和智能制造的上市公司。

她也想從申請(qǐng)?zhí)崛∨普盏墓局形锷患遥@里面有個(gè)悖論：他們大部分還沒有建廠，指望著融資到位再開始投入。但建廠之后，能否順利拿到正式的牌照還存在很多不確定性。

她不愿意與他們共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)?！澳隳梦业腻X做工廠，拿什么跟我對(duì)賭？”

Apple盡調(diào)過的提取公司中，有人給了記者另一種說法。該公司創(chuàng)始人表示，他們沒談成的原因是Apple提出要控股。他認(rèn)為這無非是為了更方便把公司轉(zhuǎn)手賣出去。她并不打算長期持有股權(quán)，做的就是短期賺中間差價(jià)的“掮客”生意。

除此之外，Apple提出的交易方式，是以一部分在他看來“極低”的現(xiàn)金，加上持有CBDG的Token（數(shù)字通證）的形式——相當(dāng)于兩家公司換股。

“你要過來跟我玩，必須拿現(xiàn)金。你拿幣跟我玩是怎么回事？就像上市公司，拿股票換股份，他的股票有跌有漲，我無法預(yù)計(jì)他的主營業(yè)績?！鄙鲜龉緞?chuàng)始人對(duì)36氪說。

在CBDG的官網(wǎng)上，記者找到了其管理團(tuán)隊(duì)運(yùn)營基金的方式，包括要求項(xiàng)目方做出業(yè)績承諾；每一輪融資進(jìn)行股份回購或允許老股東套現(xiàn)；以及，“通過PR+市值管理手段拉升Token”，這條后來被從官網(wǎng)刪除了。

Apple告訴記者，他們曾經(jīng)考慮通過LP募資和發(fā)Token“兩條腿走路”，因?yàn)橐患?jí)市場募資太慢了。后來因?yàn)橐恍┱呱系脑?，這個(gè)計(jì)劃暫時(shí)擱淺了。

當(dāng)記者詢問項(xiàng)目的具體情況，提出跟當(dāng)?shù)胤N植公司以及項(xiàng)目方聊聊，她都婉拒了。說股市太火，監(jiān)管打壓，大家都不太想露臉。

除此之外，另一層原因，她也十分坦白，“說的也不一定就是真實(shí)的。不想這個(gè)水太清晰，那就沒法摸魚了。”

無需1分錢的投資

Apple打算在香港舉辦一場峰會(huì)，把工業(yè)大麻產(chǎn)業(yè)的醫(yī)藥公司、研究機(jī)構(gòu)、保健品、護(hù)膚品廠商、投資機(jī)構(gòu)，以及“近10位涉足工業(yè)大麻行業(yè)的A股上市公司董事長”請(qǐng)到現(xiàn)場，幫他們對(duì)接上下游資源。

今年3月成立的“天益新麻”負(fù)責(zé)人談毅也受邀在列。但談毅表示他可能不會(huì)參與，他是被邀請(qǐng)過去付費(fèi)演講的，一個(gè)演講資格賣幾十萬。他最開始跟Apple認(rèn)識(shí)，是因?yàn)樗幸恢Щ?，他們想融錢。但他后來發(fā)現(xiàn)，她是想從他們身上賺錢。

談毅在天益新麻的身份很難說明。他原本是區(qū)塊鏈公司BAIC的創(chuàng)始人，今年3月，找到麻紡織行業(yè)上市公司天益嘉華，說服了對(duì)方做工業(yè)大麻，成立了子公司天益新麻（簡稱“新麻”）。他提出一個(gè)區(qū)塊鏈+工業(yè)大麻產(chǎn)業(yè)結(jié)合的方案，自己也深度參與到項(xiàng)目中，曾經(jīng)考慮做“新麻”的總經(jīng)理、董事長。但記者最后一次向他確認(rèn)，他說他只是個(gè)融資顧問的角色。

談毅做過個(gè)人站長、創(chuàng)立過一家安卓app下載網(wǎng)站機(jī)鋒網(wǎng)賣給一家上市公司，創(chuàng)立過了一個(gè)AI+智能家居的項(xiàng)目，拿到了真格基金的1000萬天使投資。再后來，區(qū)塊鏈火了，他調(diào)轉(zhuǎn)方向創(chuàng)立了區(qū)塊鏈項(xiàng)目“BAIC數(shù)據(jù)公鏈”。

這些報(bào)道里其中最有趣的一段是：他在加州Los Altos Hills山頂有一棟三層豪宅，毗鄰斯坦福大學(xué)和Tesla硅谷總部，有影音廳、酒窖、車庫以及兩個(gè)超大觀景臺(tái)。2017年下半年，他把這棟豪宅賣了700比特幣。

有關(guān)豪宅和比特幣的故事，談毅表示不方便細(xì)談。只是說，這與前一個(gè)項(xiàng)目的宣傳有關(guān)，他不做幣的生意。

至于區(qū)塊鏈，他認(rèn)為必須要與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)結(jié)合，否則就沒有價(jià)值。這也是為什么他會(huì)去找天益嘉華。他給對(duì)方提出了一個(gè)方案：用區(qū)塊鏈技術(shù)給工業(yè)大麻溯源，通過發(fā)token的形式給項(xiàng)目募資。

談毅說，他把工業(yè)大麻的市場價(jià)值、應(yīng)用前景，跟天益嘉華70歲的董事長張玉瑩演講了一番，然后跟對(duì)方一拍即合。

但在張玉瑩的回憶中，談毅是從資本市場說起來的?！拔铱梢詭椭悴邉澮粋€(gè)工業(yè)大麻項(xiàng)目，不需要?jiǎng)佑媚?分錢，就可以把資金給你融過來?！?/p>

張玉瑩與大麻打了23年交道，但其實(shí)與毒品和醫(yī)藥業(yè)全無關(guān)系，他做的是大麻的另一個(gè)品類——羅布麻。把生長于南疆塔里木河流域的野生羅布麻提取纖維，做成棉麻混紡的衣物。

最近幾年，紡織行業(yè)提高了環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)，羅布麻上游采購和加工成本越來越高，下游的市場卻越來越難做了。為了節(jié)省成本，他把全國21個(gè)分公司全撤了，轉(zhuǎn)做電商。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，公司流水的40%要拿來買流量。除此之外，近兩年金融市場整頓，中小企業(yè)的融資通道基本一掃而光。

張玉瑩知道，如果是紡織行業(yè)，可能永遠(yuǎn)也無法引起資本的注意。因此，當(dāng)談毅找過來，給公司提出一個(gè)新的業(yè)務(wù)方向以及新的融資時(shí)，他是非常興奮的。如果講故事能融來錢，那他就配合一起講，只要能把承諾都兌現(xiàn)。

因?yàn)橹仓曛泻卸酒烦煞?，工業(yè)大麻的種植、提取和流通都受到嚴(yán)格監(jiān)管。漢麻集團(tuán)董事長譚昕曾經(jīng)跟媒體表示，他們云南的提取工廠有幾百個(gè)攝像頭，與禁毒局實(shí)時(shí)聯(lián)網(wǎng)，整個(gè)分離THC的工藝隔絕人工參與。臺(tái)賬要跟禁毒局備案，員工每周還要做一次尿檢。

按照談毅的說法，區(qū)塊鏈技術(shù)能為工業(yè)大麻溯源。張玉瑩不懂區(qū)塊鏈，但溯源他知道：有機(jī)蔬菜比一般菜貴好幾倍，光貼標(biāo)簽沒有說服力，區(qū)塊鏈技術(shù)能夠提供保障。他覺得，兩個(gè)產(chǎn)業(yè)可能確實(shí)有可以結(jié)合的地方。

在談毅的策劃下，天益新麻的實(shí)體和融資兩條戰(zhàn)線同時(shí)拉開。他們找到長沙麻類作物研究所，“買斷”了一款高CBD含量的工業(yè)大麻種子，取名“新麻1號(hào)”。與此同時(shí)，跟黑龍江鶴崗政府達(dá)成了合作，落地種植和提取基地。

鶴崗曾經(jīng)以煤礦為支柱產(chǎn)業(yè)，近幾年向環(huán)保生物科技城市轉(zhuǎn)型，在黑龍江人談毅的游說下，當(dāng)?shù)卣疤貏e看好工業(yè)大麻”，張玉瑩說。政府在省道旁邊，給了他們一塊地建工廠。周圍3萬畝黑土地，都是他們的種植基地。

今年4月，張玉瑩飛到鶴崗與當(dāng)?shù)卣灱s。那是他第一次看到一望無際的黑土地。他想象著，以后夏天過來工廠，周圍幾萬畝全是2米多高、綠油油的工業(yè)大麻，“一眼望不到頭的綠海，這是什么感覺?！?/p>

概念股的變身

不過今年是看不到“綠海”了。新麻和長沙麻研所合作的種子，因?yàn)檫€需要1年大田實(shí)驗(yàn)，錯(cuò)過了今年的播種季。最終談毅種了500畝黑龍江當(dāng)?shù)氐摹褒埪?號(hào)”。

原本他想種CBD含量更高的“龍麻5號(hào)”，但今年的種子都被哈藥集團(tuán)收走了。他聽說李笑來任聯(lián)席CEO的雄岸科技，也想種龍麻5號(hào)，“到處找，高價(jià)買。”

雄岸科技去年還是一只區(qū)塊鏈概念股，由雄岸基金購入港股上市公司“借殼上市”并更名后得來。在今年3月，雄岸發(fā)公告稱將在黑龍江種植2萬畝工業(yè)大麻。李笑來的合伙人、雄安基金創(chuàng)始合伙人姚勇杰稱，黑龍江今年的確一籽難求，他們最后種了2000畝，“政府幫我們協(xié)調(diào)的。”

姚勇杰從檔案袋里掏出一摞厚厚的復(fù)印文件，那是他與黑龍江政府、合作社簽訂的各種各樣的協(xié)議。或許是經(jīng)常需要向人解釋，雄岸的工業(yè)大麻的項(xiàng)目不是空氣，他的朋友圈里，有很多他到云南、黑龍江田間地頭，與當(dāng)?shù)卣賳T、農(nóng)民一起考察的照片，配文大體都相似：“天南地北，忙著當(dāng)農(nóng)民?！薄罢孀?shí)干，結(jié)果不會(huì)騙人?！薄靶袆儆谘?。概念退潮，實(shí)錘引領(lǐng)?！?/p>

根據(jù)天眼查，跟姚勇杰有關(guān)的公司有142家，其中他擔(dān)任法人的有43家，擁有實(shí)際控制權(quán)的90家。他的布局好像一張網(wǎng)?！拔沂俏浵佇郾?，拆的很細(xì)。扛風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)?！币τ陆苷f。

姚勇杰是浙江人，家里親戚很多經(jīng)商，從小對(duì)做生意耳濡目染。90年代初，還是建筑專業(yè)學(xué)生的他畫效果圖賺到了人生第一桶金，100萬。此后涉獵過文化傳播、房地產(chǎn)，后來做個(gè)人投資，2014年成立早期基金暾瀾投資。

姚勇杰喜歡談?wù)撽諡懽愤^的那些風(fēng)口。區(qū)塊鏈最火的時(shí)候，他的公司“跟廟一樣”，一天接待20撥人。姚勇杰聯(lián)手李笑來成立的雄岸基金，就是暾瀾投資旗下十支基金之一。

姚勇杰對(duì)記者表示，請(qǐng)李笑來主要是因?yàn)閷?duì)方的名人效應(yīng)，以及他在區(qū)塊鏈領(lǐng)域多有布局。未來3到5年，什么行業(yè)會(huì)火，他說他看的特別準(zhǔn)。但他同時(shí)也調(diào)侃自己，看的不是很遠(yuǎn)。

雄岸高調(diào)宣傳的“百億基金”，今年被余杭區(qū)財(cái)政局澄清：基金規(guī)模僅為10億元，余杭區(qū)政府和未來科技城管委會(huì)曾“有意向合作”，后“因金融形勢發(fā)生變化”，終止了與雄岸合作。

如果看雄岸科技的股價(jià)，過去的1年最突出的表現(xiàn)分別是因?yàn)榧由狭藚^(qū)塊鏈和大麻。去年5月，姚勇杰以0.87港元買殼，隨后股價(jià)一度跳到2.5元上下。不過后來股價(jià)一路下跌、交易量走低，李笑來年底出任聯(lián)席CEO的消息也未帶來太多波瀾。

第二次大漲是在宣布做大麻之后，股價(jià)迅速翻了一倍。

（雄岸科技股價(jià)與交易量變動(dòng)圖。）

大股東從去年底開始減持，隨著大麻概念升溫，累計(jì)套現(xiàn)2.6億港幣。

今年3月，姚勇杰以0.67港元賠本賣出了0.87港元購入價(jià)的股票。他告訴36氪，這樣做的目的主要是為了激勵(lì)團(tuán)隊(duì)，受讓方是基金新的執(zhí)行總裁。

一位投資行業(yè)人士，對(duì)記者講了另一種資本市場的玩法：大股東低位減持，相當(dāng)于付給人拉盤的酬勞。高買低賣沒關(guān)系，股價(jià)漲上來，大家一起賺錢。幣圈割韭菜的套路，在股市早就不是什么新鮮事。

按照游資的思路，他甚至提醒說，“如果你相信新入場的莊的實(shí)力，可以買一點(diǎn)，與‘莊’共舞?！?/p>

姚勇杰并不回避，他曾經(jīng)通過資本運(yùn)作的方式，賺過很多錢。但他同時(shí)表示，自己賺的大部分錢都投到項(xiàng)目中去了。他說他沒有當(dāng)首富的野心，賺的錢也足夠花了，做投資主要是因?yàn)橄矚g跟創(chuàng)業(yè)者在一起。他最大的成就感就來源于：他看好一個(gè)行業(yè)，一個(gè)行業(yè)成為風(fēng)口。

去年，李笑來在被曝光的那段錄音中，曾談及投資與投機(jī)的關(guān)系，“不要盲目相信“價(jià)值投資”。如果你隨波逐流地認(rèn)為價(jià)值投資是對(duì)的，那你注定是個(gè)平庸的人。”

同樣的問題，姚勇杰的答復(fù)是，投資和投機(jī)沒有那么清晰的界限?！跋扔须u，還是先有蛋，這是不對(duì)的，我要先有錢。有了錢，你要蛋我給你蛋，你要雞我給你雞。”

Token發(fā)幣

按照約定，新麻成立以來，談毅沒讓張玉瑩投入1分錢。前期給麻研所提供研發(fā)經(jīng)費(fèi)、種植提取基地的費(fèi)用，前前后后總共投入了幾百萬，都是談毅自己的錢。張玉瑩認(rèn)為，談毅敢投入，是因?yàn)樗J(rèn)定項(xiàng)目一定能讓他賺回來。

但發(fā)token融資的計(jì)劃，并沒有想象中順利。今年3月，新麻在幣貝交易所發(fā)行了20%優(yōu)先股Token，募集總共2000萬美元。這個(gè)項(xiàng)目，只短暫地開放了幾個(gè)小時(shí)，因?yàn)樾侣榈穆蓭熖岢隽艘恍?duì)于潛在政策風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂而中止了。

今年4月，談毅舉辦了一場“區(qū)塊鏈賦能工業(yè)大麻峰會(huì)”。國內(nèi)一家證券公司的分析師受邀演講，但在大會(huì)前幾天臨時(shí)取消了發(fā)言。

“我當(dāng)時(shí)覺得是一個(gè)探討會(huì)，區(qū)塊鏈如果賦能工業(yè)大麻，是很好的一件事情。后來發(fā)現(xiàn)，它們是用來融資的。我不希望給他背書。”他告訴36氪。

一位投資行業(yè)人士同時(shí)也提出，他認(rèn)為新麻這樣的項(xiàng)目完全可以從一級(jí)市場拿錢，不明白為什么一定要發(fā)token。他猜測可能是運(yùn)作項(xiàng)目的人，只有通過這種方式能夠利益最大化?！叭绻吖蓹?quán)融資，幣圈的人怎么賺錢？ ”

談毅后來又設(shè)計(jì)過幾套方案，過程中因?yàn)楦鞣N各樣的原因，都放棄了。他最后在律師的建議下，走了最合規(guī)的一套流程：以上市公司下屬在維京群島的子公司的名義，向美國SEC申請(qǐng)發(fā)行STO通證。其中2000萬美元向美國的合格投資者發(fā)行，2000萬美元向美國以外地區(qū)符合認(rèn)購條件的投資人發(fā)行。

張玉瑩說，他并不排斥區(qū)塊鏈和數(shù)字通證，但同時(shí)也不希望鋌而走險(xiǎn)，“要遵守國家政策?！?/p>

他并不避諱談及，新麻的項(xiàng)目有“炒作”的成分。他一早就知道，談毅是個(gè)“玩資本”的人。但他守著一條底線：工業(yè)大麻的實(shí)體確實(shí)在推進(jìn)，種子和基地確有其事?！爱a(chǎn)業(yè)你要不做下來，那不就成割韭菜了。”

但整個(gè)融資的過程，張玉瑩對(duì)談毅的看法，多多少少也有了一些變化。最早談毅曾經(jīng)跟他提出，希望參與到項(xiàng)目中來，要40%的股權(quán)。張玉瑩對(duì)36氪說，他倒是不吝惜這些股權(quán)。甚至感到欣慰，覺得談毅找到他最初是為了資本運(yùn)作，但是“做著做著，放不下了?！?/p>

然而，不久之后，談毅再次跟張玉瑩提出，他不要這40%的股份了，希望用母公司天益嘉華的認(rèn)股權(quán)證代替，將來可以在二級(jí)市場兌換為上市公司的股票。談毅已經(jīng)在找市值管理的團(tuán)隊(duì)，那同時(shí)也是他自己套現(xiàn)的通道。

這期間，談毅還曾經(jīng)有意無意地跟他提起，“我們大麻做的差不多，是不是可以一把手賣掉，賣2、3個(gè)億？”

張玉瑩當(dāng)時(shí)一愣，“這個(gè)問題先不考慮吧，做起來再說。”這是他第一次覺得，應(yīng)該對(duì)眼前這個(gè)野心勃勃的年輕人“多一些了解”。

快股價(jià)，慢生意

找上漢麻集團(tuán)董事長譚昕的投機(jī)者“很多”：以前做電子的、沒有一點(diǎn)產(chǎn)業(yè)相關(guān)性的、炒概念的……譚昕分辨投機(jī)者的標(biāo)準(zhǔn)，是看對(duì)方是不是只想短期炒一個(gè)事件。

雖然泡沫不少，但好處也十分明顯?！?019年前，在中國這種項(xiàng)目沒人給投資?！弊T昕說，今年資本密集上門，“這感覺真的挺好?！?/p>

2015年成立的漢麻集團(tuán)，是中國最早布局工業(yè)大麻的龍頭企業(yè)。在云南有育種、種植、提取全牌照，同時(shí)還在生物制藥和消費(fèi)品市場有布局。

譚昕的父親是外交官，他早年當(dāng)過兵，在外交部做過物資采購配送。1996年，他到美國讀了個(gè)MBA，回國后加入了一家部隊(duì)企業(yè)。十幾年前，這家公司為保障部隊(duì)的需求在云南種植了6萬畝工業(yè)大麻，提取纖維，那是云南省大規(guī)模種植工業(yè)大麻的起點(diǎn)。

春天播種，秋天收割，身為董事的譚昕也要挽著褲腿下田，跟農(nóng)民交流農(nóng)務(wù)。纖維提取主要用桿莖，花葉砍下來就隨手扔在田間。譚昕記得，那時(shí)候在西雙版納，很多老外過來旅游，會(huì)坐在田地里把花葉卷起來當(dāng)“煙”抽。譚昕因此成為了更早了解到工業(yè)大麻更高的藥用價(jià)值的人，6年前，他成立漢麻集團(tuán)。

做大麻的“肯定不是正經(jīng)公司”，德展健康的董事長張勇，幾年前曾經(jīng)輾轉(zhuǎn)聽說漢麻融資的消息，但沒有理會(huì)。今年初，張勇主動(dòng)找到譚昕，說他很后悔當(dāng)初沒有投，漢麻如今的估值已經(jīng)從16億漲到幾十億。

工業(yè)大麻火起來之后，登門拜訪的上市公司，譚昕見了十幾家。他后來和其中的六家成立了合資公司——德展健康做醫(yī)藥，華仁藥業(yè)做溫室種植，順灝做電子煙，爾康制藥做育種等。

有人評(píng)價(jià)譚昕“一女多嫁”，他不同意。譚昕覺得，如果一家公司把一條產(chǎn)業(yè)鏈的事情都干了，只能說明最早這個(gè)產(chǎn)業(yè)太原始了，花錢都買不到標(biāo)的。一條健康的產(chǎn)業(yè)鏈，他認(rèn)為就應(yīng)該有不同的公司參與進(jìn)來。

漢麻由于不是上市公司，在這波資本熱潮中并沒有市值表現(xiàn)。但與漢麻集團(tuán)合作的公司，后來都成了A股漲勢瘋狂的工業(yè)大麻概念股。

一位二級(jí)市場的投資人士告訴36氪，他去年11月買入工業(yè)大麻的股票，今年2月加到滿倉，五一前全部拋售，賺了大概1倍。他后悔沒有打板，A股工業(yè)大麻最火的時(shí)候，平均每天6-8個(gè)漲停板。

他認(rèn)為工業(yè)大麻今年大漲，一個(gè)重要的原因是契合了今年A股的“主題投資”，就像氫能源和5G一樣。只不過大麻概念二級(jí)市場一番爆炒，已經(jīng)把股價(jià)的上漲空間提前透支了。

中國從年初開始陸續(xù)有60家上市公司公告布局工業(yè)大麻。包括哈藥、康恩貝、龍津藥業(yè)等藥企，順灝股份等煙草企業(yè)。譚昕認(rèn)為，他們大部分不會(huì)在產(chǎn)業(yè)中堅(jiān)持下來，很多說要做工業(yè)大麻，“決策真快，不得不懷疑其企圖。”

乾堃資本合伙人施德善做過一個(gè)調(diào)研，A股工業(yè)大麻最火的時(shí)候，整個(gè)產(chǎn)業(yè)增加了1000億市值，他認(rèn)為最后投到產(chǎn)業(yè)中的可能不超過10億。很多上市公司靠買一個(gè)牌照拉來好幾個(gè)漲停板，后面不一定再費(fèi)周折建工廠。

更何況，他們很多主業(yè)與種植、提取沒有任何關(guān)系。種植一來要靠天吃飯，農(nóng)業(yè)波動(dòng)性大；建工廠可能也缺乏經(jīng)驗(yàn)，一旦選型錯(cuò)了，整個(gè)生產(chǎn)線可能都要整改，花費(fèi)的資金和時(shí)間就更難以估量。

譚昕認(rèn)為，很多上市公司涌進(jìn)來布局種植都非常盲目。比如土地沒有經(jīng)過歐盟游擊認(rèn)證，將來提取CBD出口歐美市場會(huì)遇到很多問題；云南今年備案了總共19萬畝工業(yè)大麻，種植規(guī)模一個(gè)比一個(gè)大，種出來賣給誰呢？

委托種植的公司跑路，農(nóng)民辛苦一年沒有收入的現(xiàn)象并不罕見。而工業(yè)大麻的花葉如果積壓在農(nóng)民手里，地方警力監(jiān)管難度是非常大的。一旦有人鋌而走險(xiǎn)打致幻成分THC的主意，對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)將會(huì)是致命性的打擊。

施德善在云南調(diào)研了1個(gè)多月，在美國投資了一家種植公司，在北加州種植了150英畝工業(yè)大麻，稱種子的CBD含量高達(dá)18%。工業(yè)大麻的種子目前是禁止跨國流通的，這意味著，短期之內(nèi)在種植領(lǐng)域，中國很難有成本優(yōu)勢。美國人工成本高，但種子的CBD含量也高，那才是成本中最敏感的部分。他還把投資重點(diǎn)轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)鏈下游，認(rèn)為資本蜂擁涌向種植和提取，上游產(chǎn)能過剩是早晚的事。

今年3月以來，國家禁毒委加強(qiáng)了對(duì)工業(yè)大麻的管控，證監(jiān)會(huì)也開始對(duì)上市公司問詢。監(jiān)管趨緊，加上版塊輪動(dòng)，工業(yè)大麻已經(jīng)不復(fù)年初每天10個(gè)公司漲停板的盛況，開始降溫了。

施德善認(rèn)為，起起落落很正常，因?yàn)楣墒行枰粩嘤欣孟⒋碳げ艜?huì)一直漲，而工業(yè)大麻落地、變現(xiàn)都需要時(shí)間。但大麻合法是個(gè)全球化的趨勢，在加拿大、美國之后，歐美主流國家未來可能都會(huì)跟隨——工業(yè)大麻存在連續(xù)炒作的預(yù)期，而且是明確預(yù)期。

云南每年清明前后進(jìn)入雨季，一場大雨下透，工業(yè)大麻就可以開始播種。但今年，這場雨一直拖到了5月底。

因?yàn)閾?dān)心影響出苗率，很多農(nóng)民不敢播種。提前種下去的，也有一些在5月的日頭下旱死了。一家種植公司的創(chuàng)始人對(duì)36氪表示，他們今年一畝地需要補(bǔ)200株苗，其他沒有經(jīng)驗(yàn)的可能要補(bǔ)更多。

大麻一年的播種季只有一次。錯(cuò)過了今年這回，就要等到明年。

“別去當(dāng)瘋子。”施德善說，雖然工業(yè)大麻的故事并未就此結(jié)束，但對(duì)盲目投資的人來說，“潮水一浪接一浪的，上去又下來，每一波總得有尸體?！?/p>