講故事的人一本正經(jīng)，聽故事的人真無情。

3月18日，趣店發(fā)布2018年第四季度及全年財報。報告顯示，2018年趣店凈利潤為26.8億元人民幣，同比增長19.7%。累計注冊用戶數(shù)增長至7177萬，授信用戶數(shù)達到3103萬。

然而，遞上這樣一份喜報，當天趣店在資本市場卻僅換來0.16美元的漲額。并在隨后3月19日、3月20日兩天，又跌了回去。

作為“現(xiàn)金貸第一股”，趣店曾說過“幫助年輕人實現(xiàn)美好生活夢想”、“助力普惠金融在中國的發(fā)展”、“成為一家千億美金的公司”、“有機會成為一艘航空母艦”......風風火火上市之后，這些開篇宏大的故事似乎無一做到了善始善終。

商業(yè)上不牢靠，道德上不體面。時至今日，趣店留給市場的，除了一個接一個的爛尾故事之外，就是那跌去近八成的股價。以致于各項業(yè)績超預期，也再難刺激到聽故事的人早已麻木的神經(jīng)。

文：彬彬（熊出墨請注意）

主線業(yè)務：疲態(tài)盡顯

據(jù)財報顯示，趣店的營收主要分為四大板塊，金融業(yè)務收入、汽車分期業(yè)務收入、銷售傭金收入以及貸款管理和其他收入。

由于是做現(xiàn)金貸起家，2014年創(chuàng)立以來，金融業(yè)務收入在趣店整體收入中一直都是排在首位。而綜合其自身表現(xiàn)以及行業(yè)大勢來看，這一主線業(yè)務的未來走向，或?qū)⒉蝗輼酚^。

首先，2018年趣店金融業(yè)務收入增長勢頭，較2017年疲態(tài)盡顯。

2017年，趣店金融業(yè)務收入在整體收入占有絕對優(yōu)勢。財報顯示，2017年趣店全年總收入為47.754億元，其中金融業(yè)務收入達到36.422億元，占比76.27%。并且，無論是同比還是環(huán)比，金融業(yè)務增長都非常惹眼。比如2016年這一數(shù)字為12.715億元，2017年同比增幅達到186.5%。

進入2018年，趣店金融業(yè)務發(fā)展明顯放緩。2018年Q1，趣店金融業(yè)務收入從2017年Q4的10.60億元跌至7.77億元。此后便從低點緩慢爬升。全年金融業(yè)務收入為35.36億元，較2017年未增反降。全年總收入76.9億元，換算下來金融業(yè)務收入占比已經(jīng)降至46%左右。

也因此，在趣店發(fā)布的相關通稿中，已經(jīng)看不到主線業(yè)務金融的具體收入詳情，唯有在完整版業(yè)績報告才能窺得這一變化趨勢。

其次，現(xiàn)金貸永遠逃不脫監(jiān)管這只強有力大手。

2018年趣店金融業(yè)務在其內(nèi)部主線優(yōu)勢減弱，無論是有意為之還是有心無力，怕都與監(jiān)管有直接關系。同時，監(jiān)管還必將繼續(xù)影響趣店接下來的走向。

財報發(fā)布前三天，是一年一度的“315”。今年晚會主題是“共享共治，放心消費”，“714高炮”現(xiàn)金貸被央視重點提及，點名道“要錢更要命”。節(jié)目播出之后，多款現(xiàn)金貸App接連下架，其中不乏業(yè)內(nèi)知名玩家，如融360。

趣店高管對2018年財報進行解讀時，CFO楊家康對此并未表現(xiàn)過多擔憂，稱“公司運營完全合規(guī)，監(jiān)管方和媒體的曝光非常好?！?/p>

筆者在網(wǎng)上收集到的用戶反饋卻并非如此。趣店旗下App來分期對應的百度貼吧內(nèi)，網(wǎng)友發(fā)帖集中反映出趣店目前業(yè)務存在的兩個問題。

一是催收、借款、消費售后等環(huán)節(jié)存在一系列亂象。比如網(wǎng)友反映，因系統(tǒng)自動扣款不成，還款日當天來分期工作人員便致電用戶通訊錄好友催收。這與之前趣店CEO羅敏的“活雷鋒”態(tài)度截然相反。羅敏曾表示，公司過期不還的壞賬，一律不會催收，“電話都不會給他們打。你不還錢就算了，當做福利送你了?！?/p>

二是趣店正與初心漸行漸遠。2017年上市時，趣店的身份是“中國最大的在線小額現(xiàn)金貸款平臺”，來分期顯然已經(jīng)背離了小額、普惠的定位。貼吧中能夠看到，眾多網(wǎng)友的借款額度都是在萬元以上。有的通過提額之后，額度甚至達到兩萬元以上。提額通道還寫明，最高授信額度可達20萬元。

過往財報中，趣店用戶現(xiàn)金借貸平均金額的上漲，也是佐證。有業(yè)內(nèi)人士分析，315曝光現(xiàn)金貸亂象，旨在推動小額現(xiàn)金貸行業(yè)良性向前。趣店悄然向上進行試探，恐怕不是明智之舉。

2017年監(jiān)管部門下發(fā)《關于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務的通知》，螞蟻金服與趣店合作收緊時，楊家康表示“公司的經(jīng)營不會受到任何實質(zhì)影響。”

然而，2017年Q4趣店活躍借款用戶便驟然下跌60萬，由Q3的750萬人跌至690萬人，2018年Q1則僅剩下410萬人。2018年Q3回升至490萬人，但較2017年同期依然呈現(xiàn)34.67%的跌幅。

同樣是楊家康站出作保，不知日后監(jiān)管與趣店之間的故事，是否也將是這個走向？

支線業(yè)務：習慣性爛尾

從2017年開始，趣店便著手打造金融業(yè)務之外的第二引擎。汽車新零售、家政、在線教育，趣店跳出現(xiàn)金貸不停地探索邊界，卻又被邊界一次次地彈了回來。

“未來我們會成為一家千億美金的公司”，2018年年會上羅敏定下這個小目標。能否達成，其主攻汽車新零售的大白汽車新業(yè)務將起到至關重要的作用。在羅敏眼中，沒有大白汽車的趣店是一艘巨輪，有大白汽車的趣店將是一艘航空母艦。

為盡快讓大白汽車業(yè)務走上正軌，趣店可謂不惜血本。70天內(nèi)要在全國開設175家門店，2018年賣出10萬輛，2021年賣出200萬輛，這是羅敏對大白汽車寄予的厚望。資料顯示，2018年1月，大白汽車正式上線時已有150多家門店正常運轉(zhuǎn)。

從2017年底到2018年初，大白汽車項目孵化過程僅用時兩個月，復現(xiàn)了2014年趣店推廣校園貸時的雷厲風行。

直播答題火爆時，趣店大手一揮，拿出一億元廣告費與芝士超人達成合作，成為直播答題首位億元廣告主。羅敏在朋友轉(zhuǎn)發(fā)相關報道，自豪地稱自己為“大白”創(chuàng)始人，并表示這只是正常廣告投放而已。

2017年Q4，大白汽車首次被計入趣店財報，收入僅為2608.3萬。而2018年Q1，趣店汽車分期業(yè)務收入飆升至5.46億元，占到當季總收入的31.81%。隨后Q2，這一數(shù)字再次增長，幾乎已與主線金融業(yè)務的收入齊頭并進。

2018年全年，趣店汽車分期業(yè)務收入達21.75億元，為趣店整體收入貢獻近三分之一。由此來看，押寶大白汽車已經(jīng)初見成效。

但千億美金夢豈是說成就能成？較重的運營模式，激烈的市場競爭，大白汽車短期之內(nèi)難以盈利不說，甚至還可能會給趣店整體帶來嚴重拖累。加之羅敏激進的擴張策略使虧損放大，大白汽車的結(jié)局似乎早已明了。

2018年Q2趣店汽車分期業(yè)務收入沖至7.84億元高點之后，Q3回落至5.86億，到Q4時已經(jīng)跌至2.58億元，環(huán)比減少56%。

與數(shù)據(jù)對應的，是大白汽車的連續(xù)失利。2018年Q2財報顯示，大白汽車截至當季新車交付總數(shù)超過15000輛。與此同時，趣店將大白汽車年度銷售目標由原來的10萬輛下調(diào)至2.5-3萬輛。2018年9月份，大白汽車門店緊急關閉的消息傳出，“3天內(nèi)將179家門店關至48家”。隨后員工被強制裁撤、總部拉橫幅討薪等消息屢見報端。

此外，螞蟻金服不再與趣店續(xù)簽戰(zhàn)略合作的消息亦備受關注。去年8月，趣店在2018年Q2財報中確認，與螞蟻金服達成的關于通過支付寶專用于在線第三方服務提供商的渠道進行用戶互動的協(xié)議，將于2018年8月到期，雙方已決定不續(xù)簽協(xié)議。同時，螞蟻金服方面也回應稱，其與趣店達成共識，不再續(xù)簽相關商業(yè)協(xié)議。同年12月份，螞蟻金融戰(zhàn)略投資部董事朱超也辭去趣店董事職務。

“棄子”、“撤退”、“大敗局”等各種形容詞開始和大白汽車共同出現(xiàn)，“再過幾年成為全球最大的汽車零售商”，羅敏立下的Flag一年時間說倒就倒。

在趣店身上，爛尾的故事其實遠不止大白汽車一個。布局在線教育，推出趣學習，為3-10歲的兒童提供1對1在線教學。上線不足一個月，趣學習官網(wǎng)便顯示已有5萬名講師入駐，隨后便被媒體曝光高價推廣、講師名不副實等負面。此外，在大白汽車陷入困局之際，趣店還嘗試做過生活服務平臺“唯譜家”，校園社交產(chǎn)品“相見SAME”等產(chǎn)品，都沒能激起太大浪花。

可見，無論做什么業(yè)務，趣店的打法都是基本一致——快速出擊，不顧后果。而也許正是最初校園貸的成功，讓羅敏堅信“天下武功唯快不破”，才有了如今各項支線業(yè)務的習慣性爛尾。

最后

2017年，《趣店羅敏回應一切》一文刷屏，招致許多非議，但其戳中了趣店的兩大軟肋，商業(yè)上不牢靠和道德上不體面。

趣店創(chuàng)立至今的五年時間里，講了無數(shù)個故事。前期吸引來一眾擁躉，后期大家便逐漸認清了以上兩點，態(tài)度也隨之發(fā)生轉(zhuǎn)變。

校園貸起家，趣店為的是幫助大學生實現(xiàn)美好生活。校園貸被取締，趣店轉(zhuǎn)而面向5億非信用卡人群，將大學生范圍擴大至全體年輕人。踩在螞蟻金服等人的肩膀上，成功叩開紐交所的大門，成為“現(xiàn)金貸第一股”。上市當天趣店開盤價34.35美元，較發(fā)行價大漲43%，對應市值突破100億美元。

上市即巔峰。回看現(xiàn)在，風光不再，資本市場對趣店的故事好像已經(jīng)不再感冒。3月18日，趣店發(fā)布2018年財報，在“凈利潤、注冊用戶穩(wěn)定增長”等字眼刺激下，其股價上漲0.16美元。

微微一漲，緩解尷尬。不管你信不信，反正我是不信了。

聽故事的人大都知道，故事再美，也終究是故事。但講故事的人，講得多了，有時自己也就信了。比如賈躍亭，比如羅永浩，在他們眼中現(xiàn)實與故事的界線可能就不再那般分明。

你永遠叫不醒一個裝睡的人，你也很難把一個活在故事中的人拽回現(xiàn)實。

截至美東時間3月20日16時收盤，趣店市值為17.79億美元。羅敏曾說過，趣店市值達千億美元之前，不再從公司領取薪水和獎金。接下來，就是羅敏兌現(xiàn)承諾的時候了。

本文來自“熊出墨請注意”，文：彬彬 ，轉(zhuǎn)載請聯(lián)系原作者獲取授權。