近日，據(jù)多家媒體報(bào)道，中國(guó)電動(dòng)汽車制造商理想汽車、蔚來汽車和小鵬汽車計(jì)劃最早于今年在香港上市，共籌資50億美元。

知情人士透露，這三家公司尋求利用亞洲潛在投資者日益增長(zhǎng)的需求以籌集更多資金，目標(biāo)都是出售至少5%的擴(kuò)大后的香港股份。

作為全新的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，新能源產(chǎn)業(yè)在近些年發(fā)展迅猛，光是2020年有關(guān)新能源汽車的融資就高達(dá)上千億，而2021年被視為市場(chǎng)排位戰(zhàn)的關(guān)鍵一年，新玩家不甘缺席盛宴，舊玩家則想憑借資本的力量更上一層樓。

擁擠的造車賽道

從2020年底至今，不到半年的時(shí)間內(nèi)，已有超過6家科技或制造業(yè)巨頭傳出即將或已經(jīng)開始涉足汽車制造的相關(guān)新聞。

比如，百度已經(jīng)成立了名為“集度”汽車公司，任命前摩拜聯(lián)合創(chuàng)始人夏一平為新公司的CEO；

富士康為已經(jīng)處在停產(chǎn)狀態(tài)的拜騰汽車注入2億美元，盤活拜騰，加速其首款量產(chǎn)車拜騰M-Byte電動(dòng)車落地和生產(chǎn)；

蘋果將與韓國(guó)現(xiàn)代汽車展開合作，Apple Car已經(jīng)在美國(guó)加州上路測(cè)試，新車或在2024年正式量產(chǎn)；甚至國(guó)產(chǎn)手機(jī)廠商小米也被曝出進(jìn)場(chǎng)造車，官方回應(yīng)的態(tài)度比較曖昧：“等等再看，暫時(shí)沒有”。

似乎一夜之間，造車成為科技巨頭的標(biāo)配，而如果沿著這個(gè)趨勢(shì)下去，未來會(huì)有更多的玩家進(jìn)場(chǎng)。

有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)科技巨頭都有一個(gè)共同的發(fā)展趨勢(shì)，那就是向多元化轉(zhuǎn)型，具體體現(xiàn)方式為業(yè)務(wù)上破圈發(fā)展。目前來看更多還是探索性布局，成功與否需要看新賽道的擁擠程度和企業(yè)自身能力資源是否匹配。

另外，正處于紅利期的新能源汽車市場(chǎng)，也是許多跨界玩家紛涌而至的原因。

2020年以來，特斯拉、蔚來、理想和小鵬們上演著一場(chǎng)又一場(chǎng)的狂歡，飆升的股價(jià)、狂奔的市值，資本市場(chǎng)對(duì)新能源汽車概念股的青睞可見一斑。

回顧過去一年，新能源汽車急速狂飆，全球新能源汽車銷量比2019年同期增長(zhǎng)36%，國(guó)內(nèi)新能源汽車銷量達(dá)到136萬，同比2019年的120萬增長(zhǎng)13%，創(chuàng)下歷史新高。

而根據(jù)《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035 年）》文件要求，新能源汽車新車銷售量，將在2025年達(dá)到汽車新車銷售總量的20%。這就意味著，即使整體的汽車銷量不再增長(zhǎng)，按照2019年的銷售規(guī)模計(jì)算，新能源汽車2025年的市場(chǎng)規(guī)模將超過500萬輛，是目前的5倍左右。

新能源汽車5年要完成從130萬增長(zhǎng)到500萬輛的規(guī)模，這中間巨大的市場(chǎng)缺口，引來了很多人覬覦就不足為奇了。

扎堆上市的背后

如今，新能源車企、跨界造車企業(yè)如雨后春筍般涌現(xiàn)，擁擠的賽道勢(shì)必加大同行競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度。而作為重資產(chǎn)的造車行業(yè)，造血能力不足、燒錢過度等資金流問題都在考驗(yàn)著入場(chǎng)的玩家，能否堅(jiān)持到企業(yè)立穩(wěn)根基的時(shí)候。

蔚來汽車創(chuàng)始人李斌曾經(jīng)說過，一家電動(dòng)車企業(yè)走到量產(chǎn)至少需要200億元；小鵬汽車董事長(zhǎng)何小鵬也感嘆，以前看別人造車覺得100億太夸張，現(xiàn)在自己跳進(jìn)來，才知道200億都不夠花。

因此，這也不難理解為何造車新秀剛剛?cè)雸?chǎng)兩三年，就紛紛投奔資本市場(chǎng)，甚至尋求二次上市的目的。

近日，國(guó)內(nèi)第一梯隊(duì)的造車新勢(shì)力蔚來、理想和小鵬紛紛發(fā)布了2020年的財(cái)報(bào)，我們也能從中窺探出他們的生存狀況。

其中，最主要的亮點(diǎn)在于營(yíng)收方面，蔚來2020年收入162.58億元，同比增長(zhǎng)107.77%；理想汽車年收入94.61億元，同比增長(zhǎng)3231.33%；小鵬汽車年收入58.44億元，同比增長(zhǎng)151.79%。三家廠商里，市值最高的蔚來汽車營(yíng)收規(guī)模最大，但過去一年增速要遜于理想汽車和小鵬汽車。

同時(shí)，三家在2020年都實(shí)現(xiàn)了毛利潤(rùn)轉(zhuǎn)正。不過，他們截止目前還未實(shí)現(xiàn)自我“造血”，仍處于虧損狀態(tài)。2020年，蔚來、理想汽車和小鵬汽車的凈虧損分別為53.04億元、1.52億元、27.32億元。

外界認(rèn)為，銷量規(guī)模不足是三家造車新勢(shì)力盈利的掣肘。國(guó)信證券研報(bào)認(rèn)為，蔚來汽車、理想汽車、小鵬汽車要想實(shí)現(xiàn)盈利，銷量規(guī)模分別需要達(dá)到18萬輛、6萬輛、12萬輛。而根據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，自交付以來截至今年2月，三家主推車型的銷量都還沒有“達(dá)標(biāo)”。

目前來看，造車新勢(shì)力在未來幾年還需要投入大量的資金進(jìn)行研發(fā)、投資建廠等，這些前期巨額投入并沒有足夠產(chǎn)出，想不虧損，幾乎不可能。即便新車上市，還要面臨產(chǎn)能爬坡的考驗(yàn)，甚至近期芯片斷供這樣的場(chǎng)外因素影響。

以業(yè)內(nèi)翹楚特斯拉為例，成立于2003年的特斯拉直到2020年才實(shí)現(xiàn)年度盈利，其間可謂歷經(jīng)了各種曲折：2008年，差點(diǎn)破產(chǎn)；2013年，差點(diǎn)賣給谷歌；2018年，在提升Model 3產(chǎn)能的過程中，特斯拉花錢如流水，在有能力實(shí)現(xiàn)Model 3的產(chǎn)量目標(biāo)之前，距離破產(chǎn)不到十周的時(shí)間。

雖然所面臨的市場(chǎng)情況不盡相同，但可以看出新能源整車制造商所需的資金、人才、技術(shù)支持等都有較高的門檻，處在燒錢狀態(tài)的造車新秀們還有很長(zhǎng)的路要走。

資本泡沫正在上演？

作為全新的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，新能源產(chǎn)業(yè)可以說在近些年發(fā)展得非常迅速，光是在2020年，有關(guān)新能源汽車的融資就高達(dá)上千億，車企在資本市場(chǎng)也活得很滋潤(rùn)，雖然一直虧損，但無礙市值屢創(chuàng)新高。

不過，隨著最近一段時(shí)間全球股市的下跌，以新能源為首的特斯拉等造車新勢(shì)力開始力不從心，股價(jià)一路下跌，以至于目前的特斯拉市值已經(jīng)縮水1/3，而國(guó)產(chǎn)造車新勢(shì)力“小鵬、蔚來、理想”也無一幸免：蔚來股價(jià)從66美元跌到35美元，市值跌去375億美元，理想股價(jià)也從最高47美元跌到21美元，跌幅55%。小鵬攀上76美元的高點(diǎn)之后，一路跌到26美元，跌幅高達(dá)65%。

股價(jià)下跌的過程中，蔚來、理想、小鵬陸續(xù)發(fā)布2020年年報(bào)，三家交付量穩(wěn)步提升，毛利率改善，虧損收窄，但亮眼的財(cái)報(bào)依舊抵消不了投資者對(duì)新能源泡沫的恐懼。

資本認(rèn)為新能源的行情過熱，曾經(jīng)積極投資新能源的高瓴資本，在2020年末帶頭清倉三家造車新勢(shì)力的股票，認(rèn)為他們市值明顯過高。

另有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，市值過高的表現(xiàn)在于目前新能源車企自身的實(shí)力不足。

具體來說，目前生產(chǎn)新能源汽車的企業(yè)不少，但絕大部分都是燃油車和純電動(dòng)車同一平臺(tái)并線生產(chǎn)。這些以能量密度低、續(xù)航里程短的低速電動(dòng)車為代表的邊緣淘汰產(chǎn)能和油改電、空有電動(dòng)車之名卻無智能化之實(shí)的落后產(chǎn)能，恰恰是造成結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩，也是行業(yè)泡沫所在。

總而言之，新能源汽車賽道擠點(diǎn)并不要緊。要緊的是，選手須踏實(shí)造車，不浮躁，更不能只為了“圈地”或“圈錢”。