今年年初新冠疫情爆發(fā)，實體經(jīng)濟企業(yè)全面停擺，企業(yè)職工紛紛休業(yè)宅家，帶動“宅經(jīng)濟”的發(fā)展，直播、視頻、電商平臺成為受益者。

虎牙作為國內(nèi)領(lǐng)先的游戲直播平臺之一，也成為這場“宅經(jīng)濟”的受益者。

近日，虎牙發(fā)布了企業(yè)一季度財報。財報顯示，虎牙一季度營收、凈利潤、月活躍用戶數(shù)、付費用戶數(shù)等各項指標都表現(xiàn)良好，不過形勢一片大好的背后也透露著幾分隱憂。

主營業(yè)務(wù)增長遇瓶頸

財報顯示，虎牙一季度總營收24.12億元，相比去年同期16.31億元的營收增長47.8%，相比上一季度24.67億元的營收下降2.2%，出現(xiàn)環(huán)比下降的情況是因為虎牙一季度的直播收入有所下滑。

虎牙一季度直播收入22.75億元，占總營收的94.3%，同比上漲46.5%，環(huán)比下降3.05%，這是虎牙直播收入首次出現(xiàn)環(huán)比下滑的情況。財報中表示，虎牙直播收入的同比上漲是因為疫情期間付費用戶的人數(shù)增加以及每位付費用戶的平均支出增加。而出現(xiàn)環(huán)比下降的情況，主要是因為游戲直播市場涌現(xiàn)了一些新玩家，分走了虎牙的部分流量。

從2016年到2019年虎牙的營收狀況來看，直播收入一直是虎牙主要的收入來源，一直增勢良好。雖然虎牙也有廣告和其他業(yè)務(wù)的收入，但對總營收的貢獻不大。

一季度只有5.7%的營收來源于廣告和其他收入?；⒀涝谝患径鹊膹V告和其他收入從2019年同期的7900萬元增至1.375億元，同比增長74%。財報顯示，這主要是因為廣告客戶數(shù)量的增加，虎牙于2019年第三季度推出的廣告發(fā)布平臺，增強了虎牙品牌在中國在線廣告市場中的知名度。

總體來看，虎牙的營收結(jié)構(gòu)比較單一，在這樣的情況下，作為主營的直播業(yè)務(wù)出現(xiàn)下滑，對虎牙來說會是個頭疼的問題。而分析虎牙直播收入下滑的原因，游戲直播市場競爭變激烈是主要的原因。

龍爭虎斗的直播戰(zhàn)場

根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)園研究資料顯示，目前中國的游戲直播市場規(guī)模為77億元，同比增長100%。預(yù)計2018-2022年之間仍將保持13%以上的增速，直到2022年國內(nèi)的游戲直播市場規(guī)模將達到300億元左右。

直播市場存在的巨大潛力，吸引了一系列新玩家紛紛入場，比如B站、抖音和快手等視頻平臺。新入局的玩家，讓虎牙游戲直播平臺領(lǐng)頭羊的地位受到極大挑戰(zhàn)。

其中，B站以8億元拿下英雄聯(lián)盟（LOL）全球總決賽（S賽）中國地區(qū)三年獨家直播版權(quán)，不久前還將大鵝文化三位創(chuàng)始人納入直播事業(yè)部，不斷充實自己的游戲直播資源。未來憑借有力的人力和物力資源，B站將會在游戲直播市場掀起不小的波瀾。

快手則憑借自己龐大的用戶規(guī)模，建立營銷優(yōu)勢，打造游戲主播，在提高平臺變現(xiàn)能力的同時，也分走了其他游戲直播平臺的流量。

字節(jié)跳動也于近日對外披露，看好游戲發(fā)展的方向，后期會有持續(xù)的投入。依靠抖音的強力導(dǎo)流，字節(jié)跳動的游戲直播平臺想必也將會是虎牙一大有力的競爭對手。

此外，和虎牙同屬游戲直播平臺第一梯隊的斗魚，作為曾經(jīng)的行業(yè)一哥，斗魚在平均每月活躍用戶數(shù)量和付費用戶數(shù)量上都高于虎牙，論規(guī)模效應(yīng)，虎牙依舊不敵斗魚的。

市場新秀不斷涌現(xiàn)，老對手開始趕超，虎牙必須具有強硬的實力才不會被擠掉市場頭部的位子。

內(nèi)容生態(tài)優(yōu)化吃力

游戲直播市場競爭越來越激烈，在直播收入已經(jīng)下滑的情況下，虎牙必須尋找新的突破口來增長營收，穩(wěn)定自己的營收結(jié)構(gòu)。目前，虎牙提出了優(yōu)化內(nèi)容生態(tài)的三個計劃。

一是在一季度的業(yè)績會上，虎牙首席財務(wù)官劉曉鉦表示，虎牙已推出新的游戲陪玩產(chǎn)品——陪玩。

游戲陪練是電競市場的一個新風口，但虎牙之前打著做慈善的旗號號召粉絲競拍游戲選手陪玩一小時，后期私自將競拍內(nèi)容從陪玩一小時改成選手簽名以及視頻，引起了粉絲們的強烈抵制。

此外，比心陪練于2014年就已上線，今年一季度搭“宅經(jīng)濟”的順風車，用戶數(shù)量迅速增長，目前其用戶規(guī)模已經(jīng)超過3000萬，大神陪練師超過300萬。作為游戲陪練市場的后來者，虎牙并不具備優(yōu)勢。

二是，虎牙在一季度的財報發(fā)表會上表示未來會在電商直播領(lǐng)域布局，但面對淘寶直播、抖音和快手這類擁有極大用戶流量的對手，虎牙并不具優(yōu)勢。

三是在內(nèi)容多元化方面發(fā)力，虎牙繼續(xù)將非游戲內(nèi)容作為重點打造，如星秀、二次元、戶外、電臺和一起看等。多元化的內(nèi)容旨在幫助留存現(xiàn)有用戶，同時也在為拉動新用戶增長提供多樣化的內(nèi)容基礎(chǔ)。在第一季度，虎牙的用戶中觀看非游戲內(nèi)容的比例上升到60%以上。

此外，虎牙在疫情期間還上線了在線教育服務(wù)，包括中小學(xué)生的日常課程，針對成人教育、職業(yè)院校課程推出對應(yīng)教育資源，還有新東方、好未來等主流教育平臺上相關(guān)產(chǎn)品等。并且針對線上課程直播，推出了“私密教學(xué)免打擾”、“學(xué)生考勤簽到”、“實時在線點名互動”、“教學(xué)錄像回放”等相關(guān)功能。

但虎牙作為一個游戲直播平臺，家長和老師會允許孩子在上面上課嗎？即使短暫吸引了部分用戶，但從長遠來看，虎牙的娛樂屬性和教育是沖突的，內(nèi)部矛盾的情況下，虎牙的在線教育業(yè)務(wù)很難獲得良好的發(fā)展。

游戲直播平臺本身資金投入需求比較大，虎牙一季度的營業(yè)成本為19.37億元，同比增長42.6%。如果繼續(xù)多元化投資，虎牙的資金運營壓力只會進一步增加。

頭部地位受挑戰(zhàn)

在財報中，虎牙預(yù)計2020年第二季度的總營收將在26-26.3億元之間，同比增長29.3%至30.8%，雖然預(yù)測考慮到了新冠肺炎疫情的影響，總體情況還是偏樂觀的。

而5月21日美股收盤，美股三大股指集體收跌，虎牙開盤報價17.57美元，收盤于17.09美元，大幅收跌10.65%。其他直播類中概股方面，斗魚收跌6.4%，歡聚收跌3.48%，陌陌收跌2.76%，幾乎全線下跌。

2020年4月，騰訊控股全資子公司已向虎牙購股期權(quán)成為最大股東。到下個季度，虎牙業(yè)績將并表騰訊。游戲直播會受制于游戲廠商的授權(quán)和更多的版權(quán)要求。背靠騰訊帶來的一個好處是，虎牙不用再擔心版權(quán)的問題。

虎牙CEO董榮杰對此回應(yīng)說，“在騰訊的大力支持和龐大的用戶群體支持下，我們相信我們有能力加強我們在游戲直播方面的領(lǐng)導(dǎo)地位，并在整個游戲價值鏈中抓住更多機會?！?/p>

而在此前，斗魚已被騰訊控股，企鵝電競也是騰訊創(chuàng)投的電競平臺，如今，游戲直播行業(yè)的前三甲都被騰訊投資和控股，虎牙作為其中的一員，能否保持自己現(xiàn)在在行業(yè)中的龍頭地位依舊未知。

尤其是隨著2020年5G的商用，VR/AR技術(shù)升級直播，直播的形式和標準也將進一步提高。虎牙直播想要在直播紅海中穩(wěn)住自己的江湖地位，又多了幾分不確定性。

文/劉曠公眾號，ID：liukuang110