近日，貓眼娛樂發(fā)布了截止2019年12月31日的全年財務報告。財報顯示，2019年貓眼娛樂總營收42.67億人民幣，較2018年增長13.6%，毛利為26.57億人民幣，同比增長12.8%，全年盈利4.59億人民幣，這是貓眼娛樂在持續(xù)六年虧損后的首次年度盈利。

2018年，貓眼力壓群雄，成為國內最大的國產(chǎn)電影主控發(fā)行方，這一年也是外界給予貓眼期望最大的一年，結果貓眼還是沒能在虧損的道路上剎住車，繼續(xù)血虧1.38億人民幣。

就在外界對貓眼再次失去信心的時候，去年上半年，貓眼卻迎來了其成立以來的首次盈利。據(jù)半年報數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年，貓眼凈利潤為人民幣2.57億元，經(jīng)調整后的凈利潤為3.80億人民幣，總營收為人民幣19.84億元，較去年同期增長了4.7%。

貓眼一直被認為是一家依靠賣電影票而發(fā)展壯大起來的公司，因此外界戲謔地給它貼了個“票販子”的標簽。貓眼為了擺脫外界對它這種不友好的認知，近幾年通過探索新業(yè)務、調整產(chǎn)業(yè)布局來減少其對票務服務的依賴。

此次貓眼的盈利與其近年來在業(yè)務調整方面的努力是密不可分的，尤其是全文娛戰(zhàn)略的調整成效顯著，為其實現(xiàn)扭虧盈奠定了基礎。

不過，貓眼自身業(yè)務調整之外，外部競爭和疫情引起的行業(yè)黑天鵝事件，給貓眼在未來的財務業(yè)績中增加了不確定因素，這也給貓眼之后的持續(xù)盈利增加了難度。

全文娛戰(zhàn)略成效顯著

去年7月，貓眼娛樂在北京舉行“2019貓眼全文娛戰(zhàn)略升級發(fā)布會”，正式發(fā)布貓眼全文娛戰(zhàn)略“貓爪模型”。

由最初的文娛票務平臺升級為包括票務、產(chǎn)品、數(shù)據(jù)、營銷和資金五大領域在內的綜合文娛服務平臺，服務于現(xiàn)場娛樂、短視頻、視頻、電影、文娛媒體、劇集、音樂、藝人KOL等全文娛產(chǎn)業(yè)鏈。

此次貓眼的戰(zhàn)略調整布局是在票補時代終結、整個行業(yè)服務收入下降的背景下，不得不做出的關鍵選擇。從貓眼最新發(fā)布的財報可看出，在此戰(zhàn)略布署下，不僅貓眼的營收結構有了很大的改善，而且還實現(xiàn)了首次的年度盈利。

財報顯示，2019年貓眼娛樂在線票務業(yè)務收入穩(wěn)中有升的同時，在整體收入中占比從2018年的60.7%降至54%，娛樂內容服務、廣告及其他業(yè)務收入占比明顯提升，分別達到32.7%和13.3%。

按照2019年全年電影票務總交易額統(tǒng)計，貓眼已是國內最大的在線電影票務平臺，貓眼通過專業(yè)的大數(shù)據(jù)分析能力開拓市場增量，針對用戶習慣和用戶偏好完善產(chǎn)品體驗，增加多元化的活動形式，將更多的觀眾帶入影院，提升電影票務運營效率。

2019年，中國現(xiàn)場娛樂票務總市場份額較2018年基本持平，貓眼總交易額比去年同期增長15.1%。貓眼為觀眾提供售票、出票、智能入場等全流程服務，在現(xiàn)場娛樂票務市場中承擔更重要的角色，貓眼作為票務總代理角色的項目場次數(shù)年同比增長超過8倍，出票量年同比增長9倍，表現(xiàn)強勁。

在電影的發(fā)行、宣傳、出品方面，2019年度由貓眼主控發(fā)行的影片共14部，票房達到人民幣74億元。在貓眼深度參與并助力中國電影行業(yè)的發(fā)展，在2019年全國票房排名前三十的影片中，國產(chǎn)片總計18部，其中由貓眼主控發(fā)行、聯(lián)合出品、聯(lián)合發(fā)行的影片總計12部。

貓眼參與的影片在各個檔期表現(xiàn)優(yōu)異，其中，《來電狂響》為元旦檔票房冠軍，《反貪風暴4》為清明檔票房冠軍，《最好的我們》為端午檔票房冠軍，《我和我的祖國》為國慶檔票房冠軍。

2019年，貓眼的廣告服務及其他收入取得了大幅提高，比去年同期增長39.7%，這得益于貓眼營銷平臺和資金服務平臺的持續(xù)建設。貓眼深化了更加豐富的娛樂整合營銷策略，進一步充分覆蓋社交、電商、生活消費等所有場景的6大流量入口（微信、QQ、美團、大眾點評、貓眼、格瓦拉）。

從財報信息中可以看出，貓眼通過“貓爪戰(zhàn)略模型”的布局，進一步優(yōu)化了在全文娛產(chǎn)業(yè)票務平臺、產(chǎn)品平臺、數(shù)據(jù)平臺、營銷平臺及資金平臺等方面的能力，加強了業(yè)務協(xié)同和價值聚合，為全文娛行業(yè)創(chuàng)造了更多的價值。

不過，不同于票務市場僅剩淘票票一家強敵，文娛產(chǎn)業(yè)巨頭布局多年，騰訊的“新文創(chuàng)”、愛奇藝的“蘋果園生態(tài)”、阿里的“大文娛”等，都是貓眼在未來需要面對的強敵。所以，在全文娛這條路上，貓眼接下來的競爭只會更加激烈。

與淘票票仍然是一場硬仗

去年7月，在戰(zhàn)略升級發(fā)布會上，貓眼CEO鄭志昊宣布了對標阿里大文娛的具體方案：一是推出全文娛戰(zhàn)略，打造包含票務、產(chǎn)品、數(shù)據(jù)、營銷、資金在內的五大平臺；二是聯(lián)手騰訊啟動“騰貓聯(lián)盟”，共同打造電影行業(yè)頂級宣發(fā)體系。

借助巨頭打巨頭，這意味著貓眼將與騰訊展開更深度的合作，而騰訊的加入也為貓眼提供了可持續(xù)發(fā)展的保障，增加了其實力和底氣。

但阿里大文娛也并非外界盛傳的大而不強。

去年初，阿里影業(yè)高級副總裁、淘票票總裁李捷，被任命為阿里大文娛電影業(yè)務的負責人，其加強各個業(yè)務間的戰(zhàn)略協(xié)同意圖明顯。阿里不斷加碼大文娛領域，淘票票、大麥網(wǎng)、阿里影業(yè)、優(yōu)酷等，在集團的意志下相互配合。

不同于阿里文娛一盤棋，盡管貓眼背后有光線、美團、騰訊這些股東的支持，但各個企業(yè)都是相互獨立的個體，協(xié)同力度不如阿里文娛。

去年9月初，光線被二股東阿里減持，雙方的戰(zhàn)略合作協(xié)議終止，阿里高管樊路遠、邵曉鋒相繼退出光線董事局，被外界解讀為雙方關系破裂。作為光線系企業(yè)，貓眼又直接與淘票票競爭。在整個大文娛產(chǎn)業(yè)，未來貓眼與阿里系的競爭只會更加激烈。

今年，在前不久的支付寶改版中，支付寶將最頂端的五個入口分別給了餓了么、口碑、飛豬、淘票票和市民中心，幾乎囊括了阿里旗下最為核心的“吃喝玩樂”服務。而將早前版本中的轉賬、信用卡還款、充值中心、余額寶這四個最純粹的“支付功能”的優(yōu)先級放到次要位置。

盡管此次支付改版瞄準的主要是本地生活服務，但這也無形中給貓眼帶來壓力。一是優(yōu)化升級后的支付寶將淘票票放在頂端，這無疑給淘票帶來了更大流量入口，這對貓眼的在線票務是一種威脅；二是支付寶這次的改版對貓眼的兩大股東美團和騰訊在某些方也帶了來沖擊，這也會間接對貓眼的發(fā)展產(chǎn)生負面影響。

目前，阿里大文娛包括阿里影業(yè)、優(yōu)酷、UC、阿里音樂、阿里文學、阿里游戲、大麥網(wǎng)等業(yè)務版塊。其中，阿里影業(yè)的業(yè)務板塊包括互聯(lián)網(wǎng)宣發(fā)、綜合開發(fā)、內容制作等，與現(xiàn)階段的貓眼基本一致。

根據(jù)此前阿里影業(yè)發(fā)布的年度財報顯示，阿里影業(yè)總營收為人民幣30.34億元，同比增長9%，凈虧損從此前的12.45億元收窄至2.54億元，同比大幅減少10億元，盈利能力明顯提升。

所以，貓眼直面對抗淘票票，這注定是一場硬仗。不過眼下在疫情影響下的貓眼，可能更關注的是能否持續(xù)盈利的問題，因為這才是決定它是否能保持持久競爭力的關鍵所在。

持續(xù)盈利仍然是道難解題

眾所周知，貓眼娛樂在過去一段時間一直都處于虧損狀態(tài)，據(jù)招股書披露的數(shù)據(jù)顯示，2015年、2016年與2017年貓眼凈虧損額分別達到12.97億元、5.08億元、7610萬元。根據(jù)去年年初發(fā)布的2018年財報顯示，2018年虧損規(guī)模達到了1.38億元，同比擴大82%。

去年上半年貓眼雖然盈利了，但7月份的全文娛戰(zhàn)略肯定會進一步刺激到對貓眼的資金需求。并且隨著貓眼在電影制作領域的加碼，持續(xù)盈利或許對貓眼并不是件容易的事。影視創(chuàng)作是需要通過作品來實現(xiàn)的，任何一種文化都有自己的流行周期、市場生命周期、關注群體規(guī)模，但這些要素卻是很難估計的動態(tài)類別。

此外，電影投資一直都是一個高投入高回報高風險的“三高”行業(yè)。一則貓眼進一步進軍電影業(yè)，能不能掙到錢很難說，因為電影行業(yè)中的不可控因素實在是太多；二則多年虧損的貓眼，手頭并不是那么充裕，而電影內容制作又是一個燒錢的生意。

除了加碼電影制作對貓眼的持續(xù)盈利有負面影響外，今年年初爆發(fā)的新冠肺炎，也必然會對其持續(xù)盈利帶來負面影響。資料顯示，受新冠肺炎疫情的影響，貓眼票務平臺春節(jié)檔退票金額超過2億元人民幣，整體收益也出現(xiàn)了下滑。

如今，疫情還沒有完全結束，影視行業(yè)受此影響的周期會更長，所以貓眼在票務等方面的業(yè)務也肯定會持續(xù)受影響。

盡管疫情爆發(fā)后，貓眼立刻發(fā)布公告稱，將與行業(yè)上下游合作伙伴并肩同行、共克時艱，在業(yè)務合作、資金等方面盡力提供幫助和支持。

近日，貓眼在其公告中表示未來將繼續(xù)深耕全文娛戰(zhàn)略，并會在票務平臺、產(chǎn)品平臺、數(shù)據(jù)平臺、營銷平臺等主營業(yè)務領域繼續(xù)發(fā)力，實現(xiàn)多元式發(fā)展與縱深式發(fā)展的協(xié)作。

有關疫情對文娛市場造成的負面影響，貓眼娛樂CEO鄭志昊在公告中也表達了對未來發(fā)展的信心：“疫情終會過去，全文娛行業(yè)、中國經(jīng)濟都將迎來更好的發(fā)展，貓眼和眾多伙伴們都會有更多的機會去推動行業(yè)長期的可持續(xù)發(fā)展?！?/p>

但這并沒有給資本市場帶來多大的信心，股價依舊是應聲下跌。可以肯定的是，受疫情影響 ，貓眼娛樂今年一季度和上半年的業(yè)績預計要受到很大影響，這在股價上已經(jīng)有充分體現(xiàn)。

2019年的貓眼，動作漂亮地完成了盈利的驚險一躍。但貓眼的幸運能否重復上演，未來能否實現(xiàn)持續(xù)盈利，在動蕩的文娛產(chǎn)業(yè)中，很難給予樂觀估計。

文/劉曠公眾號，ID：liukuang110