京東(Nasdaq:JD)今日公布其截至2017年3月31日的2017財年第一季度業(yè)績。數(shù)據(jù)顯示，京東一季度凈收入為762億元（約111億美元），同比增長41.2%；凈利潤為3.557億元（約5170萬美元），去年同期凈虧損為8.673億元。以GAAP計算，京東實現(xiàn)了2014年上市以來的首次盈利。

財報發(fā)布后，京東集團董事長兼首席執(zhí)行官劉強東、首席財務(wù)官黃宣德出席了隨后舉行的分析師電話會議，解讀財報要點并回答分析師提問。以下為財報分析師會議主要內(nèi)容：

美銀-美林分析師梁偉亮：我們注意到第一季度每訂單GMV比上一年同期有所改善，請問原因是什么？這種趨勢能夠持續(xù)下去？接下來幾個季度的成本趨勢如何？

黃宣德：實際上，從去年第四季度起，京東訂單規(guī)模就開始有所改善，其中部分原因是電子產(chǎn)品品類的銷量增長迅猛，由于這種產(chǎn)品品類的占比變化，至少它對日用百貨品類的沖擊變得越來越小。第二點，日用百貨的訂單規(guī)模同樣有了很大提高，這當(dāng)然也對訂單履約成本的改善帶來積極影響。

我們以前就曾說過，京東對快消品及該品類用戶轉(zhuǎn)化率的投資所能取得的成績，很大程度上取決于我們提升訂單規(guī)模的能力，因為消費者越來越習(xí)慣于在線上購買百貨用品。這種趨勢背后的原因確實讓人深受鼓舞，用戶在每個訂單上的開支越來越大。京東所有產(chǎn)品品類的訂單規(guī)模都有所提高，除了日用百貨，過去兩個季度京東第三方平臺上所有產(chǎn)品品類的每訂單規(guī)模都改善了。

在損益表方面，京東表現(xiàn)得非常好，但請注意，京東在第一季度的市場營銷投入通常相對較低。例如在第二季度，京東在每年6月18日的店慶日營銷投入非常大，我們會向用戶大規(guī)模返利。此外，我們以前還透露京東計劃在今年上線一些新戰(zhàn)略項目，有些項目剛剛啟動，還有些項目還沒有啟動，第一季度財報中并未完全反映這些新項目的成本。我只是大概談了談對公司利潤的看法，并不是對未來幾個季度業(yè)績的具體預(yù)期。

花旗集團分析師葉毅華：不包括京東金融，第一季度京東新業(yè)務(wù)線的收入約為9億元人民幣，請問這9億元是主要來自京東在印尼的分公司嗎？印尼業(yè)務(wù)主要是自營業(yè)務(wù)嗎？管理層對于印尼市場的潛力有什么看法？對于該市場的戰(zhàn)略和期望是什么？近期有傳聞?wù)f京東打算投資印尼電商平臺Tokopedia，對此消息你們作何評價？

黃宣德：你說都沒錯，9億元收入的確是來自于京東金融之外所有的新業(yè)務(wù)，其中包含了京東在海外市場的業(yè)務(wù)，比如印度尼西亞，此外還有一些其他的新業(yè)務(wù)。我們暫時不便透露具體各項業(yè)務(wù)的收入貢獻細節(jié)，但是印尼業(yè)務(wù)屬于其中的一部分。我們在積極地關(guān)注東南亞地區(qū)各種投資機會，但目前不會對市場的交易傳聞發(fā)表評論。

劉強東：我們希望，在進入印尼市場的前五年，京東最主要的工作還是基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。像中國一樣，我們在印尼建立了自己的物流網(wǎng)絡(luò)，同時我們還在印尼投資建設(shè)了最后一公里的送貨網(wǎng)絡(luò)，這些都需要一定的時間。

所以基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是我們在印尼市場的前五年的工作目標(biāo)。當(dāng)然，今年京東印尼子公司增速非?？?，但是本來的基數(shù)也很小，目前訂單數(shù)和收入都不是我們的主要目標(biāo)，還是做基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，一旦基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)完成以后，我們相信只要能在印度保證最好的用戶體驗，終有一天京東會獲得印尼消費者的認可。

摩根士丹利分析師：管理層對于中期和長期non-GAAP運營利潤有什么預(yù)期？實現(xiàn)利潤目標(biāo)的主要動力是什么？

黃宣德：在利潤方面，我們不會對短期目標(biāo)進行評論，但至于中期和長期，我們在以往已經(jīng)提出過了。

劉強東：從長期看，我們的凈利的水平超過任何一家線下企業(yè)。

高盛集團分析師：京東公布了百萬便利店、新通路事業(yè)部以及新開5000家“母嬰體驗店”、 10000家京東家電專賣店，能否介紹一下這三個新項目的進展？對于利潤和營收有什么目標(biāo)？

劉強東：我們從去年開始就做了大量的線下拓展工作。除了你在媒體看到對外，我們還有很多正在測試的品牌店鋪沒有公布。比如說，除了我們公布的一百萬便利店項目，我們現(xiàn)在已經(jīng)有接近2000個京東裝修項目，我們還有幾百家其他店，包括京東專賣店、京東之家。首先，所有這些線下店我們都采用加盟的模式，京東并不直接擁有這些店面。第二，這些店面有幾個特征，主要是在人群聚集的地方，或者是用線上去覆蓋的話成本比較高的地方，例如農(nóng)村市場。我們會對這些加盟的合伙伙伴輸出我們的品牌、我們的供應(yīng)鏈能力還有我們的物流服務(wù)。我們相信走線上線下結(jié)合的模式能夠通過不同的品類到達不同的人群，能夠給不同的用戶群帶來良好的體驗。最后，對于我們所有的店，從第一天開始，我們的策略都是，像以前經(jīng)營京東一樣，要去虧損、去經(jīng)營。

中金證券分析師：請問第三方商家中有多少商品是由京東物流配送的？請問第一季度有多少商家采用京東的貨倉？京東物流拆分獨立后，將如何發(fā)展？

黃宣德：在第一季度，有大約20%的第三方商家訂單是由京東物流配送的；在第四季度后，我們看到貨倉存貨量繼續(xù)實現(xiàn)增長，第一季度的增速接近10%。之所以最近宣布將京東物流拆分獨立，是出于國內(nèi)發(fā)展的原因，這樣可以賦予京東物流集團更多自主決策權(quán)，從而利用多年來打造的能力服務(wù)第三方商業(yè)合作伙伴。京東物流也將繼續(xù)保持創(chuàng)新，創(chuàng)新一直以來都是我們的優(yōu)勢，因此肯定會繼續(xù)保持下去。 我們希望調(diào)整后的架構(gòu)可以使京東物流更好地服務(wù)外部的企業(yè)伙伴。

劉強東：第一，中國物流市場機會很大，現(xiàn)在物流市場已經(jīng)發(fā)展為規(guī)模非常龐大的市場，過去大部分公司都采取自己配送的模式，但現(xiàn)在越來越多品牌公司開始逐步把自己的物流外包。第二，京東物流經(jīng)過過去十年持續(xù)不斷地投資，已經(jīng)形成了覆蓋大件物品，如空調(diào)、洗衣機、電視機，的送裝一體化物流網(wǎng)絡(luò)，日用商品配送網(wǎng)絡(luò)今年覆蓋中國全部人口。我們的冷鏈倉配一體化網(wǎng)絡(luò)現(xiàn)在已經(jīng)基本具備雛形，我們已經(jīng)能夠覆蓋中國超過100個城市。我們還有眾包物流，由京東到家和大大合并而成的眾包物流，我們還有跨境物流，在中國我們已經(jīng)建立了數(shù)個跨境物流保稅倉。過去我們服務(wù)了很多企業(yè)采購，還有今天還在做的百萬便利店項目，所以我們的B2B物流體系現(xiàn)在已經(jīng)就快搭建結(jié)束了。京東物流可以說是中國目前市場上所有物流公司中唯一具備六大物流產(chǎn)品服務(wù)能力的物流公司。這主要得益于京東有各種不同的購物場景，給予我們很好的機會去建立這些物流能力。我們成立物流子集團是為了更好地把這些物流產(chǎn)品向全社會開放，過去我們開放主要還是在電商，但是現(xiàn)在成立這個子集團后，我們的目標(biāo)非常明確，就是向整個社會，所有的有物流需求的企業(yè)和事業(yè)單位開放。我們相信終究有一天京東物流可以從今天的成本中心逐步過渡為利潤中心，為我們的股東創(chuàng)造巨大的價值。

大華證券分析師：關(guān)于冷鏈投資，請問京東準(zhǔn)備投資多少？劉總剛才提到說已經(jīng)覆蓋超過100個城市，能否介紹一下具體的情況？

黃宣德：冷鏈投資是一項非常有意義的投資，但考慮到目前京東的業(yè)務(wù)規(guī)模，這項投資還沒有達到需單獨披露的程度。這項投資可能會被吸收到配送費用統(tǒng)計中，但是并不會令配送支出大幅增加。因此，這筆投資將會繼續(xù)，但無需擔(dān)心其對企業(yè)利潤造成影響。

藍蓮花研究分析師溫天力：關(guān)于京東物流業(yè)務(wù)，應(yīng)該如何計算其GMV？對于未來三年有什么預(yù)期？對于這項業(yè)務(wù)的利潤率有什么預(yù)期？

劉強東：首先，我們京東物流之所以叫物流而不是叫快遞，是因為我們想提供倉配一體化服務(wù)。我們相信只有倉配一體化才能給用戶帶來更好的價值和體驗。因為現(xiàn)在我們物流正在成立獨立的子集團公司，相關(guān)的報表還沒有出來，現(xiàn)在還不能給大家一個清晰的回答。但我們可以告訴大家，京東物流從獨立運營那天開始，應(yīng)該是有利潤的。我們內(nèi)部來衡量未來的京東物流的話，更多是衡量來自于外部的收入的占比。只有絕大部分收入和利潤來自于外部，才算是成功的標(biāo)志。

黃宣德：物流業(yè)務(wù)GMV很少，甚至是沒有GMV。

野村證券分析師：在第一季度，來自第三方的利潤占京東物流利潤的比例是多少？

黃宣德：目前物流業(yè)務(wù)的利潤非常少，因為這是一項新業(yè)務(wù)。我們之前因為提過，可以認為這個比例只有1%，在短期內(nèi)這個比例都不會改變。同時，我們也一直強調(diào)，改善用戶體驗是首先要做好的。