2018年中央經(jīng)濟工作會議上周剛結(jié)束，強調(diào)了一個“穩(wěn)”字。這個字也是2018全年被反復提及的。

與之相對的是，2018年經(jīng)濟市場的起起伏伏，僅從股市來看就是兩個字：激蕩。復盤2018股市，從年尾與年初的對比足以看出股民的心累：1月份上證指數(shù)最高還在3500點上方，到了12月份，已經(jīng)跌至2500點附近，全年累計跌幅超過25%。

泥沙俱下，大部分人都在期待觸底以后的反彈，一年以來新的希望也頻現(xiàn)：新經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)政策一再出臺、決策層即將推出科創(chuàng)板、鼓勵“獨角獸”上市等等，而這也必將帶來A股投資生態(tài)的深刻變化。

淘盡黃沙始見金，新的投資機會將在潮水退去顯現(xiàn)。

潮水退去的價值洼地

有人說，2018年的股市，讓人除了知道“漲?！?、“跌?！币酝猓€認識了不少新詞，比如“閃崩”。

在種種激蕩之后，藍籌股始終是股民心中“牛逼閃閃”的存在：招商銀行、寧波銀行、中國平安、貴州茅臺等個股，表現(xiàn)出堅挺的一面，相比其他板塊和個股，非?？沟?，甚至有人@中國平安：“請問，你敢跌嗎？”講道理，跌還是跌了一點，中國平安在2018年累計跌幅約在10%左右，對比大盤跌幅，可謂風淡云輕。

事實上，中國平安的大牛屬性在2017年就已開啟。從A股的股價走勢來看，2017年中國平安一路上漲，從32元漲最高到了78元附近，漲幅接近150%。2018年以來，雖然回落到60元附近，但遠遠跑贏大盤，市場也給與平安估值上更高的溢價，高于同行穩(wěn)居首位。同花順的數(shù)據(jù)顯示，截至2018年12月21日，高于中國平安股價的A股股票僅有30只。

日前，港交所披露的最新權(quán)益披露資料顯示，摩根大通花費約10億港元增持中國平安H股，增持后，摩根大通的H股持股比例從16.95%上升至17.05%。

與此同時，中國平安A股近期的交易也十分活躍。以最近一周的數(shù)據(jù)為例，共有37只個股上榜成交活躍榜榜單。從資金凈流入角度看，這37只個股中，有13只個股為凈買入。其中，凈買入金額最多的就是中國平安。

不僅機構(gòu)在增持中國平安，中國平安自己也要“增持”自己。2018年10月底，中國平安發(fā)布公告稱，公司將根據(jù)資本市場、公司股價的波動和變化，酌情及適時回購公司公開發(fā)行的境內(nèi)、境外股份，回購總額不超過公司發(fā)行總股本的10%。目前，中國平安的總市值超過1萬億元，據(jù)此測算，中國平安的回購金額將或高達上千億元，有望創(chuàng)造A股回購規(guī)模最高紀錄。12月14日，中國平安發(fā)布的2018年第二次臨時股東大會決議公告顯示，此次股東大會通過了回購公司股份的方案。

而這些增持和回購背后的原因，就是中國平安能夠給股東、投資者以及社會帶來價值，這從中國平安的財報中可見一斑。看看平安2018年上半年的財報，凈利潤580.965億元，同比增33.8%；每股派息0.62元。比提起藍籌股就會被提到的藍籌股“扛把子”貴州茅臺還厲害點，相比貴州茅臺的總營收352.51億元，平安是它的3.7倍。粗粗一算，平安今年上半年每天凈賺就高達3.2億元。

值得注意的是，中國平安的H股股價一直高于其A股股價，這體現(xiàn)的是外資對中國平安估值的認可，如此來說，目前中國平安A股的股價在相對堅挺的情況下，有所下跌，或許正是機會將至的時候。

正如巴菲特的搭檔芒格所說，只有價值高于我們的支付價格時才是投資的時機?！拔覀円獙颈旧碜錾钊胙芯?、理解公司的價值，然后等待某個標的的價值低估再去買入它，通過這種行為進行長期的投資?！弊罱K，價值會體現(xiàn)在股價上。

峰回路轉(zhuǎn)后的下一個致富時代

為什么大部分股民都會期待“觸底”？觸底才能反彈，而反彈之后，哪里才是掘金地？從2018年的議論度和發(fā)展情況來看，“保險”榜上有名。

事實上，目前中國的保險行業(yè)正處在發(fā)展的藍海期。銀保監(jiān)會副主席黃洪近日在公開場合演講時，表示我國已是最球最重要的新興保險市場：40年以來，我國保險保費收入從4.6億元增加到3.7萬億元，資產(chǎn)規(guī)模從14.5億元增加到16.75萬億元，保險機構(gòu)從1家增加到228家。

銀保監(jiān)會副主席黃洪

根據(jù)發(fā)達國家經(jīng)驗，當人均GDP跨越1萬美元時，是保險飛速發(fā)展期。保守測算，國內(nèi)目前保險行業(yè)的絕對發(fā)展水平大約需要20年才能達到美國和法國在2014年的水平；行業(yè)整體的保費收入或有將近4倍的成長空間。

與此同時，保險行業(yè)的市場集中度逐漸提高，龍頭企業(yè)面臨黃金機遇。監(jiān)管層對于保險行業(yè)監(jiān)管力度不斷加強，在產(chǎn)品端、投資端和公司治理方面都出臺了一系列政策法規(guī)規(guī)范行業(yè)的經(jīng)營活動。在強監(jiān)管政策下，前期依靠理財型萬能險搶占市場的部分中小險企將面臨壓力，業(yè)務(wù)擴張步伐受到限制。而大型上市險企由于注重資產(chǎn)負債管理，注重新技術(shù)的研發(fā)，可以在市場競爭中處于優(yōu)勢地位。

在中國保險行業(yè)中，中國平安是絕對的龍頭。長期以來，保險業(yè)務(wù)都是集團整個業(yè)務(wù)板塊里最核心的業(yè)務(wù)，也是公司營收的最主要來源。根據(jù)中國平安三季度財報，前三季度中國平安實現(xiàn)歸屬于母公司股東的營運利潤達856.37億元，同比增長19.5%；凈利潤達894.89億元，同比增長19.0%；歸屬于母公司股東的凈利潤達793.97億元，同比增長19.7%。

在2018年《財富》世界500強的榜單中，中國平安憑借領(lǐng)先的業(yè)務(wù)規(guī)模、持續(xù)穩(wěn)健的業(yè)績增長，名列全球榜單第29位，是中國保險業(yè)的第一名。同時，在全球金融企業(yè)排名中，中國平安名列第5位。目前，中國平安的三大支柱業(yè)務(wù)是保險、銀行和資產(chǎn)管理。

金融科技許中國平安一個未來

面對未來，中國平安的致富路已經(jīng)“高枕無憂”了嗎？在過去5年內(nèi)，互聯(lián)網(wǎng)帶來的市場震蕩提醒著所有人：技術(shù)的變革已經(jīng)蔓延到每一個行業(yè)，無法跟隨技術(shù)的腳步，即使是朝陽產(chǎn)業(yè)的巨頭也將陷于落后的沼澤。

大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、云計算、人工智能，對于金融行業(yè)已經(jīng)不是新鮮的名詞。與技術(shù)找產(chǎn)業(yè)融合不同的是，傳統(tǒng)金融產(chǎn)品坐擁技術(shù)出身的企業(yè)無法企及的經(jīng)驗與龐大數(shù)據(jù)庫，從傳統(tǒng)金融企業(yè)中生長出來的新興技術(shù)，其學習能力與應(yīng)用效率遠遠高于純技術(shù)企業(yè)。

就在行業(yè)專家認為：金融科技未來將成為除廣告、游戲和電子商務(wù)以外，互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式發(fā)展的另一個新支柱時，傳統(tǒng)金融企業(yè)為自己提前賦能的技術(shù)含量，讓他們跑進了互聯(lián)網(wǎng)的頭部陣營。

中國平安是這支科技金融隊伍里的領(lǐng)頭羊。與平安廣為人知的保險業(yè)務(wù)相比，其在科技業(yè)界斬獲過的國際性大獎及應(yīng)用范圍之廣，行業(yè)以外的大眾認知度并不高：截至2018年9月30日，公司科技專利申請數(shù)累計達8534項，較年初增加5504項，涵蓋人工智能、區(qū)塊鏈、云、大數(shù)據(jù)和安全等多個技術(shù)領(lǐng)域；在金融科技業(yè)務(wù)上，已孵化陸金所、平安好醫(yī)生、金融壹賬通、平安好房、壹錢包等“獨角獸”；今年10月底公布的三季報顯示，集團互聯(lián)網(wǎng)用戶量超5億；金融科技與醫(yī)療科技業(yè)務(wù)前三季度歸母營運利潤同比增長700.4％。

500億，是中國平安過去十年在科技方面值。按其官方說法，未來將把每年收入的1%用于金融科技及醫(yī)療科技的研發(fā)。那么，接下來的十年，中國平安的科研投入至少為1000億元。

在大量的資金投入之上，中國平安走上科技路還有三個主要優(yōu)勢：首先是豐富的業(yè)務(wù)應(yīng)用場景，通過其生態(tài)系統(tǒng)所涵蓋的數(shù)百個城市及數(shù)以百萬計的業(yè)態(tài)實現(xiàn)；其次是大量真實生活數(shù)據(jù)，覆蓋8億多人口，涵蓋金融、交通、醫(yī)療、教育和日常生活領(lǐng)域的數(shù)據(jù)；第三，具備雄厚實力的人才，擁有5家研究機構(gòu)、23000多名科技專才、逾1000多名頂尖科學家以及兩個海外研發(fā)中心。

有觀點認為，未來三至五年內(nèi)，中國金融科技業(yè)將成為一個規(guī)模達人民幣數(shù)千億元級的市場。如果說傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的優(yōu)勢為中國平安贏得了目前的價值，那么其對金融科技的布局和投入，為它提前贏得的是未來價值：

華泰證券的研報指出，中國平安科技業(yè)務(wù)今年前三季度已貢獻集團約6%凈利潤，呈現(xiàn)持續(xù)快速發(fā)展的態(tài)勢，有望成為新的業(yè)績增長點，預計2018年—2020年每股收益分別為5.85、7.32元和9.13元，維持“買入”評級。

高盛稱，因為盈利和新業(yè)務(wù)價值增長以及大多數(shù)公司新業(yè)務(wù)銷售增長，2019年中國保險業(yè)的估值應(yīng)該有反彈的條件；其還重申青睞中國平安A股和H股。高盛的中國平安H股目標價為109港元，A股目標價93元人民幣。

2018年馬上就要結(jié)束了，再有幾天2019年的股市大門就將開啟。2019年會怎么樣？有人說，再壞總不能再跌1000點了。專業(yè)機構(gòu)也給予A股超預期表現(xiàn)的預測。但無論股市如何變化，選擇一只有潛力的個股，任何時候都是對的。