“地主家也沒余糧了”，這句話用來形容熊貓直播非常恰當(dāng)。即便富如“王校長(zhǎng)”，也禁不住這么虧下去呀。

從上周開始，外界陸續(xù)有熊貓直播將以30億元“賣身”的消息傳出。據(jù)最新曝光的信息，熊貓直播即將完成被兼并的過程，目前正在走簽字、審計(jì)、財(cái)務(wù)方面的流程。不過，熊貓賣身的金額或許并沒有達(dá)到傳聞中的30億元，至于金主是誰目前各方仍秘而不宣。

30億賣的“賤”嗎

關(guān)于熊貓直播這次被并購(gòu)，很多媒體都用“賤賣”來形容。那么，傳聞中的30億元出售價(jià)格“賤”嗎？如果單從最高峰時(shí)50億元人民幣的估值來看，似乎是有點(diǎn)兒“賤”。

我們先把時(shí)間拉回到2014年，當(dāng)時(shí)隨著直播風(fēng)口的興起，游戲直播行業(yè)也迎來了全面的爆發(fā)。新平臺(tái)不斷涌現(xiàn)，曾經(jīng)小眾的游戲主播們也成了搶手貨，主播們跳槽、平臺(tái)之間挖角、怒懟互撕……各種花邊新聞讓一眾吃瓜群眾看得好不過癮。

最熱鬧的話題，自然還是資本的瘋狂涌入。

2015年，一直酷愛游戲的“國(guó)民老公”王思聰投身直播風(fēng)口，創(chuàng)立了熊貓直播。由于王思聰?shù)恼九_(tái)和前期大筆資金的投入，成立之初的熊貓直播花高價(jià)挖來了若風(fēng)、PDD、劉殺雞、風(fēng)行云、二珂等當(dāng)時(shí)最火爆的頭部主播。另外，憑借著王校長(zhǎng)的影響力，陳赫、林更新、賈玲、angelababy等明星也都在熊貓紛紛亮相，JJ林俊杰更是直接入駐熊貓成為明星主播。

當(dāng)時(shí)，這些明星效應(yīng)及頭部主播的加盟為其帶來了巨大的流量。其最頂峰時(shí)熊貓?jiān)慌e超越虎牙，成為整個(gè)游戲直播行業(yè)僅次于斗魚的存在。

曾經(jīng)火爆是真，但資本市場(chǎng)卻在去年中就退燒了。根據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，從2015年成立至今，熊貓直播累計(jì)獲得了4輪融資，而最近一輪融資是發(fā)生在2017年5月4日——當(dāng)時(shí)興證資本領(lǐng)投了10億人民幣的B輪融資。B輪融資過后，熊貓并未公布其新的估值，但是早在2015年7月完成6.5億元A輪融資時(shí)，其估值就高達(dá)24億。所以根據(jù)外界推算，完成B輪融資后的熊貓直播估值將近50 億元。

但之后這一年多來，為什么熊貓直播在資本市場(chǎng)就悄無聲息了？很明顯，直播包括游戲直播的窗口期過去了。今年以來，斗魚和虎牙相繼得到騰訊的青睞。如今，虎牙已經(jīng)成功赴美上市，市值超過70億美元，斗魚也即將登陸資本市場(chǎng)，隨著窗口期封閉，排在第二陣營(yíng)的玩家自然要盡快找到退路。更何況，隨著資源更多地向頭部平臺(tái)集中，熊貓也難堪重負(fù)，當(dāng)初那些花巨資挖來的主播自然無法挽留，二珂、JY、周淑怡等主播都已陸續(xù)跳槽離開。

如今，頹勢(shì)盡顯的熊貓直播傳出“不到30億賣身”的消息，自然令人唏噓：賣賤了！

早賣早“超生”

今年以來，國(guó)內(nèi)眾多曾聲稱不著急上市的獨(dú)角獸們都匆忙登陸資本市場(chǎng)，港交所甚至出現(xiàn)了一天8家企業(yè)同時(shí)IPO，導(dǎo)致兩家敲一面銅鑼的奇景。在這一大波IPO的背后，其實(shí)是資本市場(chǎng)的焦慮。直播市場(chǎng)同樣如此，今年以來，虎牙、嗶哩嗶哩、映客都已經(jīng)成功IPO，同時(shí)斗魚、快手、花椒，也都傳出即將IPO的消息。

這背后，隱藏的是資本市場(chǎng)套現(xiàn)離場(chǎng)的焦慮。對(duì)于目前的游戲直播行業(yè)而言，用戶高速增長(zhǎng)已成歷史，營(yíng)收模式過于單一是現(xiàn)實(shí)，新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)也尚未發(fā)現(xiàn)。

以已經(jīng)上市的虎牙為例，根據(jù)虎牙發(fā)布的最新財(cái)報(bào)顯示，今年Q1其直播營(yíng)收為7.928億元，占總營(yíng)收比例高達(dá)94%，可見收入模式完全押寶在了直播上。而在熊貓直播的平臺(tái)上，這種占比可能更高，很多用戶會(huì)夸贊熊貓直播的界面相比虎牙和斗魚更干凈整潔，殊不知這種干凈意味著平臺(tái)的廣告營(yíng)收也乏善可陳。至少虎牙和斗魚在營(yíng)收多元化方面還能看到廣告收入的增長(zhǎng)，而熊貓直播只能望廣告而興嘆。另外，讓資本望而卻步的，還包括熊貓?jiān)谧晕以煨悄芰?、生態(tài)市場(chǎng)打造等方面的后繼無力。

在這種情況下，作為熊貓直播的投資者，要繼續(xù)抗還是盡快脫身？

對(duì)于王思聰來說，他更是一個(gè)生意人，而非熱血?jiǎng)?chuàng)業(yè)青年，不可能像目前ofo的戴威那樣始終高喊著要死扛。目前熊貓依然有著800多萬的月活，這是其能夠吸引買家的最大資本。就算最終的收購(gòu)價(jià)格低于30億元，也強(qiáng)過繼續(xù)死扛面對(duì)的生機(jī)渺茫。

這樣的例子在互聯(lián)網(wǎng)圈屢見不鮮，當(dāng)初的91手機(jī)助手和豌豆莢就是鮮活的例子。2013年，百度砸下19億美元宣布收購(gòu)91無線，創(chuàng)下了當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)最大的一筆并購(gòu)案。當(dāng)時(shí)跟91無線同為移動(dòng)應(yīng)用分發(fā)領(lǐng)域頭部企業(yè)平臺(tái)的豌豆莢，在看到91無線的身價(jià)后，自己就默認(rèn)了同樣的估值。

于是乎，面對(duì)阿里的高價(jià)收購(gòu)要約，當(dāng)時(shí)心高氣傲的王俊煜搖頭拒絕。隨后，阿里通過投資微博，收購(gòu)了UC完成了自己在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的布局。2015年初，騰訊和聯(lián)想旗下的神奇工場(chǎng)又向豌豆莢伸出了橄欖枝，但還是不了了之。

多次拒絕收購(gòu)的豌豆莢，“成功”的讓自己錯(cuò)過了應(yīng)用分發(fā)市場(chǎng)的最好時(shí)機(jī)，當(dāng)發(fā)現(xiàn)“黃花菜要涼”卻為時(shí)已晚。最終在2016年，豌豆莢仍沒逃出馬云的“魔掌”，只是價(jià)格不足2億美元。

此外，當(dāng)初拒絕微軟470億美元收購(gòu)的雅虎，最終以45億美元賣身；三次拒絕互聯(lián)網(wǎng)巨頭收購(gòu)、同時(shí)在資本市場(chǎng)鎩羽而歸的當(dāng)當(dāng)網(wǎng)，最終僅以75億元人民幣賣身；市值最高曾達(dá)2200億人民幣的HTC手機(jī)業(yè)務(wù)，在遭遇營(yíng)收連續(xù)滑坡卻一直端著勁兒，直到去年9月以11億美元賤賣給了谷歌。與這些慘痛的例子相比，熊貓直播選擇這個(gè)時(shí)間點(diǎn)賣了，反而是一個(gè)明智選擇。

算是一筆好買賣

根據(jù)艾瑞的數(shù)據(jù)顯示，截止6月份，游戲直播領(lǐng)域虎牙和斗魚依然牢牢占據(jù)了前兩名的位置，二者的月獨(dú)立設(shè)備數(shù)分別高達(dá)1983萬和1718萬；在這兩家之后的觸手和熊貓組成了第二陣營(yíng)，二者的月獨(dú)立設(shè)備數(shù)分別為893萬以及835萬人；在這之后，還有龍珠、戰(zhàn)旗、全名、火貓等大量游戲直播平臺(tái)在苦苦支撐，它們的月獨(dú)立設(shè)備最高也不過450萬，少的甚至不足百萬。

比上不足比下有余，是熊貓目前最尷尬的狀態(tài)，面對(duì)持續(xù)的虧損，同時(shí)又無法從資本市場(chǎng)獲得新的助力，僅憑這800萬的月活用戶顯然是無法支撐其走向IPO的。

市場(chǎng)遇冷無法獲得新的融資，持續(xù)擴(kuò)大的虧損以及過分單一的營(yíng)收也不足以支撐其登陸資本市場(chǎng)。所以，某種意義上來看，如果熊貓直播現(xiàn)在真的能以30億元的價(jià)格賣身，我們或許應(yīng)該恭喜王思聰。

面對(duì)日益強(qiáng)大的頭部企業(yè)，中小直播平臺(tái)在兩大頭部企業(yè)不斷發(fā)展壯大下，生存空間將會(huì)越來越小?；⒀篮投肤~相繼上市之后，二者在無論在市場(chǎng)影響力還是資金方面都會(huì)在上進(jìn)一步拉大和二三線直播平臺(tái)的距離。到時(shí)候，面對(duì)大平臺(tái)的挖角，這些沒錢、沒人氣的的中小平臺(tái)根本無力抵抗。在這個(gè)以粉絲經(jīng)濟(jì)為基礎(chǔ)的直播市場(chǎng)，沒有了那些吸引人的主播，平臺(tái)又何談競(jìng)爭(zhēng)力？畢竟，直播是要人來做的。

特別是對(duì)于熊貓這樣已經(jīng)翻身無望的企業(yè)，與其被頭部品牌“折磨致死”，還不如早賣早“超生”。

現(xiàn)在的直播行業(yè)就像當(dāng)初的共享單車一樣，風(fēng)口正盛時(shí)各家平臺(tái)瘋狂涌現(xiàn)，五顏六色的單車甚至一度導(dǎo)致顏色都不夠用了。但在風(fēng)口散去之后，留在場(chǎng)上的選手屈指可數(shù)。當(dāng)初那些共享單車企業(yè)中很多在創(chuàng)立之初就是奔著被巨頭收購(gòu)而去的，但是最終絕大多數(shù)都是無人問津，只能以破產(chǎn)收?qǐng)觥?/p>

或許，這宗收購(gòu)案很快會(huì)水落石出，或許，這已經(jīng)是熊貓直播最好的結(jié)局。如果繼續(xù)拖下去，到時(shí)候別說30億，是否有人愿意接盤都難說，畢竟這個(gè)市場(chǎng)中還有那么多苦苦掙扎的“玩家”在后面等待上岸。

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