7月的資本市場(chǎng)格外熱鬧，美團(tuán)、映客、51信用卡等獨(dú)角獸紛紛赴港股上市，后面更有不計(jì)其數(shù)的排隊(duì)者。

但“錢荒”仍然是業(yè)內(nèi)的普遍看法，一、二級(jí)市場(chǎng)的流動(dòng)性整體較差。

7月12日，京東金融宣布完成B輪融資，融資金額約為130億元人民幣，投后估值約1330億元人民幣，預(yù)計(jì)將在2018年第三季度完成。

“京東金融能在這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)融到這么多錢，非常不容易?！鳖I(lǐng)沨資本創(chuàng)始合伙人馬寧在采訪中表示。

值得注意的是，本輪融資方包含數(shù)家“國(guó)字頭”企業(yè)，如中金資本、中銀投資、中信建投和中信資本等。大量“國(guó)字頭”企業(yè)的加入，為京東金融的發(fā)展路徑和商業(yè)模式提供了有力的背書。

這也表明，資本市場(chǎng)對(duì)金融科技及京東金融長(zhǎng)期看好。

那么問(wèn)題是，這個(gè)千億級(jí)別的獨(dú)角獸究竟有什么魅力，京東金融的下一步又會(huì)是什么？

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看長(zhǎng)期價(jià)值，而不是短期估值

此前，京東金融B輪融資的估值和融資方案，有很多流傳的版本。以融資金額為例，1500億、1900億甚至2000億的說(shuō)法，都屢見(jiàn)不鮮。

據(jù)之前知情人士告訴鋅財(cái)經(jīng)潘越飛，京東金融本輪融資持續(xù)了數(shù)月。

當(dāng)一切塵埃落定，業(yè)界對(duì)整個(gè)融資過(guò)程和方案敲定的細(xì)節(jié)，都格外好奇。

“所謂1500億，或者有新聞?wù)f1900億，我自己從來(lái)都不知道?！本〇|金融副總裁、董事會(huì)秘書、戰(zhàn)略投資部的總經(jīng)理馬驥表示，本輪融資130億，投資方至少有幾十億的規(guī)模，能出得起這樣資金規(guī)模的，對(duì)投資方原本就是一種篩選。

其次，從股東角度講，這也是雙方互相選擇的過(guò)程，而國(guó)有資本能夠幫助京東金融更好地發(fā)展。

上個(gè)廁所或者喝一杯咖啡就能敲定融資的畢竟是少數(shù)，這場(chǎng)談判持久且漫長(zhǎng)。

“你想要什么樣的投資人，投資人想投到一個(gè)什么樣的企業(yè)里去，這是互相的。實(shí)際的估值都是談判出來(lái)的。”他補(bǔ)充，第一，是看競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的估值，以及其業(yè)務(wù)跟京東金融之間的關(guān)系；第二，通過(guò)技術(shù)手段，無(wú)論是市場(chǎng)法還是內(nèi)生價(jià)值法，大家都會(huì)去做相應(yīng)的工作，去看公司的估值是否在合理的范圍內(nèi)。

“金融科技公司，我認(rèn)為是科技公司和傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)之間的一個(gè)估值，可以用PS，也可以用PE來(lái)看。如果是偏重于科技的互聯(lián)網(wǎng)公司，它的PE估值更像互聯(lián)網(wǎng)公司；如果是在應(yīng)用模式上更偏重于資產(chǎn)負(fù)債表的業(yè)務(wù)、自己承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)等，則更偏重于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)。”馬寧對(duì)金融科技的估值做了解釋。

牌照的多少或者有無(wú)，并不是決定金融或是科技的決定因素。

京東金融表示，牌照肯定會(huì)根據(jù)業(yè)務(wù)的需求去申請(qǐng)，如果缺少牌照會(huì)造成業(yè)務(wù)的違規(guī)，導(dǎo)致業(yè)務(wù)無(wú)法發(fā)展。但其本意不在牌照，未來(lái)也不會(huì)成為一個(gè)依靠牌照價(jià)值打天下的公司。

“相信好的公司最終資本市場(chǎng)都會(huì)認(rèn)可的。就像小米，雖然頭一天破發(fā)了，但是這兩天漲得還是不錯(cuò)的，但我相信雷總根本不在乎這兩天漲或者跌，更重要的是做一個(gè)長(zhǎng)期對(duì)社會(huì)有價(jià)值的企業(yè)，靠公司的實(shí)力發(fā)展證明給資本市場(chǎng)看，而不在乎資本市場(chǎng)本身短期的波動(dòng)?！瘪R驥補(bǔ)充道。

金融和科技，已經(jīng)經(jīng)歷了幾年磨合，到底何種模式能夠撐起更好的未來(lái)？

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數(shù)字科技，京東金融的B2B2C

“B2B2C這種商業(yè)模式，有很大機(jī)會(huì)創(chuàng)造出千億美元市值的公司。”京東金融CEO陳生強(qiáng)在2018京東金融內(nèi)部員工大會(huì)上曾表示，B2B2C模式即通過(guò)服務(wù)B端金融機(jī)構(gòu)，最終達(dá)到提升金融機(jī)構(gòu)C端用戶客戶體驗(yàn)的目標(biāo)。

京東金融CEO陳生強(qiáng)在2018京東金融內(nèi)部員工大會(huì)發(fā)表演講

2017年，京東金融曾與工行等很多銀行達(dá)成了合作協(xié)議。截至目前，公司累計(jì)服務(wù)金融機(jī)構(gòu)超過(guò)700家，包括400多家銀行、120多家保險(xiǎn)公司、110家多基金公司和40多家證券、信托和評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，并與金融機(jī)構(gòu)共同服務(wù)800萬(wàn)線上線下小微商戶和超過(guò)4億個(gè)人用戶。

據(jù)了解，2013年京東金融成立之初，也曾希望依托京東用戶群體做B2C業(yè)務(wù)。但不久，京東金融內(nèi)部就發(fā)現(xiàn)，中國(guó)缺的不是有強(qiáng)科技能力的金融機(jī)構(gòu)，而是缺少能夠服務(wù)金融機(jī)構(gòu)的科技公司。

當(dāng)時(shí)的這一判斷，推動(dòng)京東金融完成了升級(jí)，把已有的技術(shù)能力輸出給金融機(jī)構(gòu)，業(yè)務(wù)模式從B2C轉(zhuǎn)變?yōu)锽2B2C。這也使京東金融從一家金融公司變成了一家科技公司。

馬驥說(shuō)，京東金融的核心能力從沒(méi)改變，只不過(guò)最初是用數(shù)據(jù)科技來(lái)做金融業(yè)務(wù)，而如今是賦能給銀行和金融機(jī)構(gòu)。

京東金融最開(kāi)始做信貸業(yè)務(wù)，并不因?yàn)樾刨J業(yè)務(wù)賺錢，而是當(dāng)時(shí)劉強(qiáng)東提要求，要做這個(gè)行業(yè)里的臟活苦活累活。而KYC（了解客戶：know-your-customer)就是最累的，也是最能夠證明自己技術(shù)能力的。

據(jù)馬驥透露，京東金融的信貸業(yè)務(wù)，利率比銀行還低。

京東金融基因

“拿自己的錢放給自己，看能不能收回來(lái)?！瘪R驥強(qiáng)調(diào)，信貸行業(yè)貸款出去很容易，能收回來(lái)才是本事。

而消費(fèi)金融市場(chǎng)的快速崛起，給了金融科技公司極大的信心。

“消費(fèi)金融就像一張大餅，京東金融能吃這個(gè)餅里的一個(gè)角。而能吃多大一個(gè)角，1%、5%還是10%，這是他們投資A輪時(shí)候的邏輯。”馬驥回憶A輪時(shí)候，根據(jù)投資人的預(yù)測(cè)，消費(fèi)金融市場(chǎng)會(huì)有30萬(wàn)到40萬(wàn)億，即便只有1%，也是大到不敢想像。

而到了B輪，大家的關(guān)注點(diǎn)變了。

“原來(lái)是一片的一個(gè)角，現(xiàn)在我吃一個(gè)邊，我?guī)退腥耍ㄣy行和金融機(jī)構(gòu)）做事情，別人關(guān)心的是：第一，你能管多大一個(gè)圈？你能覆蓋這個(gè)邊，是不是整個(gè)圈你都能管上？第二，這個(gè)邊有多厚，你是接近圓心了，還是只在最邊上那一點(diǎn)？”

B2B2C的模式，讓京東金融通過(guò)和銀行、金融機(jī)構(gòu)合作，服務(wù)個(gè)人信貸市場(chǎng)，專注于場(chǎng)景、獲客、運(yùn)營(yíng)、風(fēng)控、交易和系統(tǒng)服務(wù)等，賺技術(shù)服務(wù)的錢。

那么未來(lái)，這一模式究竟有多大的想象空間？

3

先看國(guó)內(nèi)，再戰(zhàn)海

京東金融今年工作頻繁。

比如今年3月，京東金融宣布戰(zhàn)略投資神州信息旗下的金融科技公司——融信云。

雙方宣布，將在戰(zhàn)略和資本兩個(gè)層面全面合作，以融信云公司為載體，為中小銀行提供金融科技服務(wù)，即“IaaS+SaaS+FaaS”的全面金融科技服務(wù)，涵蓋系統(tǒng)托管服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)輸出、產(chǎn)品創(chuàng)新服務(wù)等模塊。

京東金融的技術(shù)、業(yè)務(wù)、場(chǎng)景、客戶全方位向合作伙伴開(kāi)放

隨后，更是發(fā)布零售信貸全流程產(chǎn)品“北斗七星”，以及營(yíng)銷云產(chǎn)品“京東來(lái)客”和企業(yè)級(jí)數(shù)據(jù)服務(wù)平臺(tái)“京東稻田”，并在5月與中科院合作成立“智能金融風(fēng)控聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室”。

“對(duì)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)來(lái)講，如何在網(wǎng)上獲客，如何利用大數(shù)據(jù)去做精準(zhǔn)營(yíng)銷和分型管理是一個(gè)痛點(diǎn)?！瘪R寧表示，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)面臨巨大挑戰(zhàn)，需要通過(guò)跟互聯(lián)網(wǎng)公司合作去解決，這是大方向。未來(lái)，原來(lái)銀行柜臺(tái)的很多工作都將會(huì)消失。

如何實(shí)現(xiàn)網(wǎng)上獲客，做好大數(shù)據(jù)精準(zhǔn)營(yíng)銷，降低壞賬逾期，提高投資收益，這都是金融科技公司需要解決的問(wèn)題。

“京東金融跟不同的金融機(jī)構(gòu)的合作都是不一樣的，商業(yè)模式也不一樣。”馬驥隨后解釋，例如2B的車貸，如今國(guó)內(nèi)汽車的銷量基本接近天花板，整體增長(zhǎng)緩慢。此外，車險(xiǎn)整體呈現(xiàn)輕微虧損，即便是賺錢的情況下，利潤(rùn)也不高。

以京東金融和保險(xiǎn)公司的合作為例，保險(xiǎn)公司提供車的數(shù)據(jù)，而京東金融則會(huì)從人的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，共同找出所謂的“騙賠”人員，把理賠率降低5個(gè)點(diǎn)。

就是這5個(gè)點(diǎn)，決定了保險(xiǎn)公司究竟是賺錢還是虧錢。

而在和券商的合作中，則完全是2C，聯(lián)手券商做量化分析和智能投顧，為C端用戶提供資產(chǎn)配置的建議，展現(xiàn)實(shí)際結(jié)果的偏差等。

此外，海外肯定也是京東金融的戰(zhàn)略方向。

“現(xiàn)在不方便講，但海外肯定是戰(zhàn)略方向，這個(gè)毋庸置疑。我們馬上要做很多事情，希望半年之后能給你更多的細(xì)節(jié)?！瘪R驥告訴鋅財(cái)經(jīng)。

京東金融在2016年1月完成了66.5億元人民幣的A輪融資，由紅杉資本中國(guó)基金、嘉實(shí)投資和中國(guó)太平領(lǐng)投，投后估值為466.5億元人民幣。2017年6月，京東金融完成股權(quán)重組交割，不再納入京東集團(tuán)的合并財(cái)務(wù)報(bào)表。

至于上市計(jì)劃，馬驥表示：“我們會(huì)積極跟蹤資本市場(chǎng)的變化，但目前還沒(méi)有上市計(jì)劃，也沒(méi)有上市時(shí)間表。”

飛議

●“好爸爸”是成功的前提，但不是成功的保證。

● 金融科技的本質(zhì)是降低成本，提升效率，而不是高利貸。

文章 ∣ 二楞

責(zé)編 ∣ 海燕

攝影 ∣ 黃碩

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部分圖片來(lái)自網(wǎng)絡(luò)