滴滴赴美上市：遲到但未缺席

文/孟永輝

有關滴滴上市的傳聞業(yè)已進行了很久，有傳聞赴香港上市的，亦有傳聞赴美國上市的。然而，伴隨著滴滴招股書的正式發(fā)布，所有的傳聞都成為過去。據(jù)有關報道顯示，滴滴出行正式向SEC遞交了招股書，這預示著滴滴出行將會赴美上市。高盛、摩根士丹利、摩根大通、華興資本擔任承銷商。預期，滴滴估值將超過700億美元。

作為移動互聯(lián)網(wǎng)時代誕生的準獨角獸，滴滴出行用相當長的時間走過了同時期崛起的美團、拼多多走過的路。俗話說，好事多磨。盡管有關滴滴上市比外界預期的時間要晚了一些，但是，這一天終究還是到來了。無論是對于移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)來講，還是對于出行領域來講，滴滴的上市都是一件大事。

透過滴滴上市，我們需要更多地去思考上市之外的東西，而不僅僅只是上市本身。因為只有真正將滴滴上市本身與外界聯(lián)系在一起，才是真正看待這個事件的正確思路與方法。以滴滴上市為切入點，深度分析互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，乃至移動互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，才是真正可以承前啟后的關鍵所在。因此，筆者更多地想要通過滴滴上市，剖析出其背后的標志意義，以期為移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的繼續(xù)前行汲取能量。

滴滴上市的背后是中國市場龐大的人口紅利

盡管滴滴在招股書當中將自己定位成為全球最大的移動技術平臺，但是，如果我們將滴滴定義為全球最大的移動出行平臺一點都不為過。根據(jù)滴滴招股書顯示，在截至2021年3月31日的12個月里，滴滴全球年活躍用戶為4.93億，全球年活躍司機1500萬。其中，自2020年3月31日至2021年3月31日，滴滴在中國擁有3.77億年活躍用戶和1300萬年活躍司機。2021年第一季度，滴滴中國出行擁有1.56億月活用戶，中國出行業(yè)務日均交易量為2500萬次。

值得注意的是，在全球4.93億的活躍用戶當中，3.77億用戶分布在中國市場，而在全球1500萬的活躍司機當中，1300萬的年度活躍司機在中國市場。這一數(shù)據(jù)再度向我們證明，中國市場擁有著龐大的人口紅利，正是中國市場的人口紅利才成就了滴滴，保證了滴滴的崛起。

經(jīng)歷了“千車大戰(zhàn)”、滴滴快的合并，滴滴優(yōu)步的廝殺之后，滴滴最終確立了其在中國出行市場的優(yōu)勢地位。如果深度分析滴滴一路走來的內(nèi)在驅(qū)動力，中國市場本身龐大的人口紅利以及其所釋放出來的巨大的發(fā)展?jié)撃埽攀谴_保滴滴可以持續(xù)獲得資本市場青睞，并且不斷發(fā)展壯大的關鍵所在。

透過滴滴招股書，我們應當更多地感受到的是滴滴對于人們出行的深度且全面的影響與改變，以及這些改變背后為我們展示出來的中國市場龐大的人口紅利。隨著上市成功，滴滴的發(fā)展步入到全新的階段，如何激活存量市場的消費潛能以及如何更好地布局國際市場，或許才是擺在滴滴面前的首要任務。

正是因為如此，我們在招股書當中同樣看到了此次募資的用途之一就是拓展在中國市場的業(yè)務以及布局國際市場。據(jù)招股書透露，將約30% 的募資金額用于擴大中國以外國際市場的業(yè)務。

可見，滴滴上市本身再度為我們展示了中國市場龐大的人口紅利以及發(fā)展?jié)撃?。這些龐大的流量成就了滴滴，同樣正在把滴滴的發(fā)展帶入到一個全新的發(fā)展新階段。

滴滴上市的背后是流量時代的行將結(jié)束

有關流量的見頂，已經(jīng)是一個不爭的事實。無論是頭部的巨頭，還是新入局的玩家都開始意識到這一點。雖然滴滴的發(fā)展與流量有著密不可分的聯(lián)系，但是，透過滴滴招股書，我們同樣要看到的是以流量為主要驅(qū)動力的時代正在結(jié)束。

如果單純地從滴滴的營收業(yè)務上，我們思考看不出流量時代結(jié)束的跡象，因為無論是從交易額上，還是從盈利額上來看，滴滴都正在處于一個上升期。根據(jù)招股書顯示，2020年，滴滴三大業(yè)務——中國出行業(yè)務、國際業(yè)務和其他業(yè)務收入分別是1336億元、23億元和58億元人民幣。

其中，中國出行業(yè)務和國際化業(yè)務的平臺收入從2018年的187億元人民幣，增長到2019年的242億元人民幣，并進一步增長到2020年的347億元人民幣，年均復合增長率為36%。2020年和2021年第一季度的平臺收入中，93.4%來自于中國，6.6%來自于國際。

在2020年7月1日至2020年12月31日的六個月中，中國出行業(yè)務的交易總額為1216億元人民幣，比2020年1月1日至2020年6月30日的六個月增長了80.3%，比2019年7月1日至2019年12月31日的六個月增長12.2%。

在盈利表現(xiàn)上，中國出行業(yè)務2019年實現(xiàn)調(diào)整的息稅前利潤38.4億元人民幣，2020年39.6億元人民幣，2021年一季度36.2億元人民幣。此外，2020年中國網(wǎng)約車業(yè)務息稅攤銷前利潤率為3.1%。

透過招股書披露出來的數(shù)據(jù)，我們可以非常清晰地看出，滴滴的各項業(yè)務尚且處于一個增長期。流量為滴滴貢獻了龐大的營收數(shù)據(jù)，支撐著滴滴這艘大船繼續(xù)前行。然而，通過滴滴上市募資用途，我們可以看出滴滴正在從一家單純依靠流量的平臺，轉(zhuǎn)型成為一家以技術為底層驅(qū)動力的平臺。

據(jù)招股書顯示，約30% 的募資金額用于提升包括共享出行、電動汽車和自動駕駛在內(nèi)的技術能力；約20% 用于推出新產(chǎn)品和拓展現(xiàn)有產(chǎn)品品類以持續(xù)提升用戶體驗。這說明滴滴已經(jīng)開始布局存量時代的新業(yè)務。

如果我們將營收數(shù)據(jù)看出是滴滴打開上市大門的鑰匙的話，那么，募資的用途則正在為滴滴未來的發(fā)展打開新的大門。通過將募資額的50%都用于技術能力的提升和用戶體驗的提升，正在告訴我們，滴滴正在尋找存量時代的發(fā)展新方式。換句話說，單純地依靠流量為主要支撐的發(fā)展時代將會漸行漸遠。雖然這種發(fā)展模式可能會給滴滴帶來陣痛，但是，有了更大市場的融資渠道作為支撐，相信滴滴的轉(zhuǎn)型會少些未知與風險。

滴滴上市的背后是互聯(lián)網(wǎng)草莽時代的結(jié)束

同滴滴招股書一起發(fā)布的是，滴滴創(chuàng)始人程維和總裁柳青的公開信。透過程維和柳青的公開信，我們看到的是滴滴發(fā)展的全過程以及這家公司從一家單純意義上互聯(lián)網(wǎng)公司，向一家肩負社會責任的社會型公司轉(zhuǎn)型的心路歷程。

正如程維在信中所說，滴滴創(chuàng)立的出行就是為了可以快速地回到家。“我仍然記得2012年北京的那個冬夜。雪下得很大，我的夾克經(jīng)不起風，但我并不是孤單的。因為我的前前后后都排著長長的冰冷的隊伍，所有人都越來越沮喪地等著出租車送他們回家。這對我來說很常見，因為像大多數(shù)北京人一樣，我從來沒有拿到過駕照。但我不像排隊的其他人，因為這個夜晚對我來說是不一樣的，因為我有一個計劃。就在那一年，我們推出了滴滴，目標很簡單，就是讓人們更容易叫到出租車。到那年年底，滴滴每天已經(jīng)幫助了包括我在內(nèi)的10萬人更方便地回家和擺脫寒冷?！?/p>

如果說，程維的信僅僅只是讓我們看到了創(chuàng)立滴滴的一個簡單的初心的話，那么，透過柳青的信，我們更多地看到的是滴滴作為一家公司發(fā)展壯大的心路歷程。柳青在公開信中表示，“我們創(chuàng)辦滴滴是因為我們相信，如果我們都能隨時隨地找到方便、舒適且負擔得起的乘車服務，生活會變得更好。雖然一開始我們只關注更好的叫車方式，但我們并沒有就此止步。……我們自我感覺良好?！?/p>

然而，隨之而來的安全問題讓滴滴站在了風口浪尖，于是，滴滴開始思考自己究竟是一家僅僅只是以盈利為目的的公司，還是一家真正可以給人帶來托付的企業(yè)。

正如柳青在信中所說，“我們首先意識到我們的業(yè)務與其他互聯(lián)網(wǎng)平臺有本質(zhì)的不同。我們不僅僅用信息或商品將人們聯(lián)系起來。相反，我們做了更重要的事情，我們運送人，包括母親、父親、祖父母和孩子。這意味著我們要對最寶貴的東西他們的生命負責。從那以后，我們很明顯的知道，我們不得不做出艱難但必要且正確的決定，將我們的注意力完全從增長轉(zhuǎn)移到依賴我們的消費者和司機的安全和福利上?！?/p>

通過程維和柳青的公開信，我們看到的是滴滴作為一家公司在成長和發(fā)展過程當中經(jīng)歷的心路歷程。其實，這并不僅僅只是滴滴一家公司的發(fā)展歷程，可以說是整個移動互聯(lián)網(wǎng)時代的互聯(lián)網(wǎng)公司的心路歷程。

它為我們展示出來的是移動互聯(lián)網(wǎng)時代的互聯(lián)網(wǎng)公司的發(fā)展是多么草莽，同樣為我們展示出來的是以資本為主要驅(qū)動力的經(jīng)典的互聯(lián)網(wǎng)模式的種種弊端。尋找一種與自身平臺屬性相匹配的發(fā)展模式，不再單純地唯流量、唯資本至上，才是保證一家互聯(lián)網(wǎng)公司發(fā)展的關鍵所在。

或許，滴滴的草莽發(fā)展時代從它將安全與責任當成是第一要務的那一天就已經(jīng)結(jié)束，但是，如果我們將其放置于移動互聯(lián)網(wǎng)的浪潮里，滴滴的上市又何嘗不是這種現(xiàn)象的再一次體現(xiàn)呢？所以，如果我們尋找滴滴上市的標志意義，草莽時代的結(jié)束，回歸使命本身，或許是不可忽視的重要方面。

滴滴上市的背后是“走出去”與“留下來”時代的開啟

“走出去”是拓展國際業(yè)務，將發(fā)展的目光拓展到中國市場以外的國市場，將中國市場的經(jīng)驗與模式復制到更多的國家和地區(qū)。“留下來”是精耕國內(nèi)市場，深度挖掘存量市場的發(fā)展?jié)撃?，尋找新時代的發(fā)展?jié)撃?。其實，并不僅僅只是滴滴上市為我們展示了這一點，美團、拼多多等獨角獸的上市都為我們展示了這一點。

根據(jù)滴滴招股書顯示，滴滴此次募資的30%將會被用于這項業(yè)務。另外，還有很多資金將會被用于技術開發(fā)和用戶體驗提升?？梢?，滴滴募資的主要用途就是為了更好地“走出去”和“留下來”。

另外，我們透過滴滴的人員結(jié)構(gòu)同樣也可以看出一些端倪。截至2020年12月31日，滴滴在全球共15914名全職員工，其中研發(fā)員工7110名，研發(fā)員工占比44.7%。這說明研發(fā)人員的比重正在進一步增加。未來，真正驅(qū)動滴滴發(fā)展的將不再是移動互聯(lián)網(wǎng)剛開始時期的重運營、重營銷的發(fā)展狀態(tài)，而是更多地關注技術和創(chuàng)新，

那么，我們是不是可以理解為，對于國際市場的業(yè)務拓展依然會延續(xù)移動互聯(lián)網(wǎng)早期的發(fā)展模式，再附之以技術創(chuàng)新與研發(fā)的支撐，而占據(jù)了絕大部分業(yè)務份額的國內(nèi)市場，則主要是以技術和創(chuàng)新為主要驅(qū)動力。

從這個角度來看，滴滴的上市背后更像是一個全新時代的來臨。它告訴我們，滴滴正在從一個時代邁向另外一個時代。如果我們將滴滴的上市放置于整個移動互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展浪潮里，它同樣正在為我們詮釋一個新潮頭的出現(xiàn)，一個新潮流的到來。如何更好地“走出去”，如何更好地“留下來”的命題，或許并不僅僅只是給滴滴的，更是給所有的移動互聯(lián)網(wǎng)公司的。

有關滴滴上市的傳言進行了很久，等到滴滴招股書真正發(fā)布之后，這些傳聞才最終塵埃落定。對于滴滴上市來講，我們需要看到的是它背后為我們傳遞的上市之外的信息，尋找這個事件背后的標志性意義。只有這樣，滴滴上市才不再僅僅只是上市本身。最后，不得不說的是，弟弟上市，雖然遲到了，但并未缺席。

這是或許是偶然，但更多地或許是必然。

—完—

作者：孟永輝，資深撰稿人，專欄作家，特約評論員，行業(yè)研究專家，戰(zhàn)略咨詢顧問。長期專注行業(yè)研究，累計發(fā)表財經(jīng)科技文章超400萬字。支持保留作者來源的分享，轉(zhuǎn)載請保留作者版權(quán)信息，違者必究。