采寫/陳紀(jì)英

做公司，是場(chǎng)沒有終點(diǎn)的無限游戲，要么在場(chǎng)，要么下場(chǎng)，只有極少數(shù)能穿越牛熊周期，始終穩(wěn)居C位，甚至在大風(fēng)大浪逆行而上。歸根結(jié)底，時(shí)間這把公平的標(biāo)尺，清晰映射了公司價(jià)值。

今年開年三個(gè)多月，騰訊音樂娛樂集團(tuán)（簡(jiǎn)稱TME）的股價(jià)相比年初，已經(jīng)上漲了近60%；股價(jià)上揚(yáng)的背后，是TME穩(wěn)健增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)，以及核心數(shù)據(jù)屢創(chuàng)新高的優(yōu)良表現(xiàn)。

今天，TME發(fā)布了截至2020年12月31日的第四季度及全年未經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)告。從財(cái)報(bào)來看，2020年盡管受到疫情沖擊，但TME依然展現(xiàn)出了充分的敏捷性與韌性，交出了一份與合作伙伴深度共創(chuàng)、數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)多元利好的傲人成績(jī)單。

先說最直觀的，TME財(cái)報(bào)上的數(shù)字可圈可點(diǎn)。財(cái)報(bào)顯示，2020年全年，TME總營(yíng)收同比增長(zhǎng)14.6%至人民幣291.5億元，歸屬于股東凈利潤(rùn)為人民幣41.6億元，全年保持了其一貫的穩(wěn)健高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

當(dāng)期成績(jī)背后，不難看出，在“在線音樂+社交娛樂”保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)以及長(zhǎng)音頻、TME live等現(xiàn)有創(chuàng)新業(yè)務(wù)取得顯著突破之外，TME的創(chuàng)新業(yè)務(wù)版圖也正在一次次引領(lǐng)行業(yè)拓展邊界，持續(xù)提質(zhì)增效，開啟全新的增長(zhǎng)周期。

在不確定中保持穩(wěn)定

在去年由于疫情帶來的不確定環(huán)境下，下行是常態(tài)，上行是例外，而TME2020年第四季度以及全年業(yè)績(jī)，恰是穿越市場(chǎng)震蕩穩(wěn)健上行的特例。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2020年第四季度，TME總營(yíng)收同比增長(zhǎng)14.3%至人民幣83.4億元。

而分拆其營(yíng)收構(gòu)成可以發(fā)現(xiàn)，在線音樂服務(wù)、訂閱收入、廣告服務(wù)等業(yè)務(wù)單元齊頭并進(jìn)，對(duì)于營(yíng)收增長(zhǎng)均有可觀貢獻(xiàn)。

2020年第四季度，TME在線音樂付費(fèi)用戶達(dá)到5600萬，同比增長(zhǎng)40.4%，環(huán)比凈增長(zhǎng)為430萬，付費(fèi)率歷史性破9%，高于第三季度的8%和2019年同期的6.2%。在強(qiáng)勁的付費(fèi)用戶增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)下，在線音樂訂閱收入同比增長(zhǎng)41.9%，至人民幣15.8億元；在線音樂服務(wù)收入同比增長(zhǎng)達(dá)29.0%，高于2020年第三季度的25.9%。

9%的在線音樂付費(fèi)率，再一次刷新了中國(guó)數(shù)字音樂平臺(tái)的新記錄，但付費(fèi)用戶的高增長(zhǎng)，才是剛開始，遠(yuǎn)未觸及天花板，用戶付費(fèi)比例也還有很大提升空間。

目前，騰訊音樂擁有月活用戶穩(wěn)定超8億的豐沛流量，以及社交加持之下的超級(jí)用戶粘性，也吸引越來越多的品牌爭(zhēng)相前來。本季度，廣告服務(wù)的增勢(shì)則更為驚艷，2020年第四季度獲得了超100%的同比增長(zhǎng)。

不僅營(yíng)收大漲，凈利潤(rùn)也錄得可觀增長(zhǎng)，本季度，非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則下（Non-IFRS）歸屬于股東凈利潤(rùn)為人民幣13.5億元。自上市以來，TME已經(jīng)連續(xù)實(shí)現(xiàn)了9個(gè)季度的盈利。

不難發(fā)現(xiàn)，相比于其他海外的音樂流媒體企業(yè)，TME在盈利水平上一枝獨(dú)秀。這不僅要?dú)w功于其“在線音樂+社交娛樂”的雙輪驅(qū)動(dòng)、商業(yè)模式多元化的戰(zhàn)略布局，讓其盈利能力、抗周期抗風(fēng)險(xiǎn)能力相比其他企業(yè)更上層樓，更多創(chuàng)新業(yè)務(wù)的布局與探索，也讓其為行業(yè)未來的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展帶來了更多想象空間。

由此，TME能夠保持高增長(zhǎng)，也就不足為怪了。

廣開源，拓航道，做強(qiáng)內(nèi)容基本盤

業(yè)績(jī)可圈可點(diǎn)，股價(jià)一路上行，于TME來說，這是結(jié)果，而非目標(biāo)。

歸根結(jié)底，股價(jià)和市值，都是業(yè)務(wù)的鏡像——要探究業(yè)績(jī)和股價(jià)為何大漲，必須深潛水底，探明業(yè)務(wù)基本盤。

于在線音樂這個(gè)基本盤上，TME橫向上廣開源，持續(xù)擴(kuò)充內(nèi)容庫，攜手全球合作伙伴共同探索創(chuàng)新合作模式，進(jìn)一步釋放了音樂的“新生產(chǎn)力”。2020年以來，TME已與環(huán)球音樂、Kobalt Music、CoMix Wave Film Ins.、GMM Grammy等十余家全球頂尖音樂廠牌達(dá)成深度戰(zhàn)略合作，并與環(huán)球音樂宣布共建全新廠牌。

就在2020年第四季度及全年財(cái)報(bào)發(fā)布當(dāng)天，TME與華納音樂又共同宣布，續(xù)簽長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作授權(quán)協(xié)議。TME將繼續(xù)在其旗下QQ音樂、酷狗音樂、酷我音樂等在線音樂平臺(tái)，以及包括在線K歌平臺(tái)全民K歌等社交娛樂平臺(tái)在內(nèi)的多元場(chǎng)景發(fā)行華納音樂的全球音樂曲庫內(nèi)容。同時(shí)，TME旗下的在線音樂平臺(tái)亦將通過車載音樂系統(tǒng)等特定智能終端設(shè)備為中國(guó)大陸地區(qū)用戶提供華納音樂曲庫內(nèi)容。

雙方在內(nèi)容上的合作不止于簡(jiǎn)單的音樂內(nèi)容授權(quán)，還有著更深度的戰(zhàn)略合作——共同成立全新音樂廠牌。

對(duì)此，騰訊音樂娛樂集團(tuán)副總裁、內(nèi)容合作部負(fù)責(zé)人潘才俊表示，共建廠牌將“融合國(guó)際唱片公司與互聯(lián)網(wǎng)音樂生態(tài)的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，最大程度滿足用戶多元化音樂內(nèi)容需求的同時(shí)，共同挖掘獨(dú)特多元的音樂新星與音樂內(nèi)容?！?/p>

在橫向上廣開源，在縱向上則是拓寬航道，持續(xù)拓展覆蓋和深化滲透了更豐富的多元音樂內(nèi)容，也進(jìn)一步滿足了多樣化群體的差異化需求。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，僅以國(guó)風(fēng)音樂為例，截至2020年底，國(guó)風(fēng)音樂在TME平臺(tái)上的播放量超過1000億次。

與此同時(shí)，騰訊音樂溯游而上，持續(xù)大力扶持音樂人。

2020年第四季度，TME平臺(tái)總?cè)腭v音樂人數(shù)量繼續(xù)保持超過100%的同比高增長(zhǎng)。與去年同期相比，平臺(tái)獨(dú)家音樂人數(shù)量在第四季度增長(zhǎng)至14倍。而截至2020年底，上傳到TME平臺(tái)的原創(chuàng)歌曲數(shù)量超100萬首，再次實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。

放眼行業(yè)，TME對(duì)于音樂人的扶持力度，也位居行業(yè)榜首?！?020年中國(guó)音樂人報(bào)告》則顯示，2020年，75%的音樂人能從數(shù)字音樂平臺(tái)獲得收入，其中TME貢獻(xiàn)最大——64.4%的音樂人從TME獲得收益。

內(nèi)容豐富度持續(xù)提升的同時(shí)，在業(yè)務(wù)創(chuàng)新上，TME亦是步履不停，包括升級(jí)產(chǎn)品的視覺效果、社交性和個(gè)性化功能等。例如，TME旗下的酷狗音樂首創(chuàng)推出的歌曲播放頁豎屏MV，視覺化體驗(yàn)更豐富，拉動(dòng)活躍用戶環(huán)比增長(zhǎng)70％，用戶每日觀看總時(shí)長(zhǎng)大幅提升。

音樂內(nèi)容的持續(xù)豐滿，配合全矩陣產(chǎn)品生態(tài)，一站式滿足用戶全聲態(tài)的消費(fèi)需求，這是TME在線音樂基本盤不斷壯大的底氣。

創(chuàng)新無終點(diǎn)，刷新不設(shè)限

在線業(yè)務(wù)不斷鞏固基本盤的同時(shí)，TME在持續(xù)挖掘新河道，比如加碼長(zhǎng)音頻、推出TME live等等，而進(jìn)入了擁有海量用戶的可持續(xù)生態(tài)循環(huán)，創(chuàng)新業(yè)務(wù)增勢(shì)喜人。

長(zhǎng)音頻，是TME未來將持續(xù)重點(diǎn)發(fā)力的戰(zhàn)略領(lǐng)域。

TME對(duì)長(zhǎng)音頻的重視，并非一時(shí)沖動(dòng)，而是深謀遠(yuǎn)慮。2020年發(fā)布的《全球有聲書市場(chǎng)報(bào)告》顯示：“截至目前，美國(guó)和中國(guó)的有聲書規(guī)模位居全球前兩位，按照目前發(fā)展速度，中國(guó)將在2022年成為全球有聲書市場(chǎng)第一大國(guó)”。

財(cái)報(bào)顯示，隨著業(yè)務(wù)范圍的不斷拓展，TME通過與現(xiàn)有音樂產(chǎn)品協(xié)同及推出獨(dú)立長(zhǎng)音頻產(chǎn)品雙管齊下的方式，大力推動(dòng)了在長(zhǎng)音頻領(lǐng)域的生態(tài)布局并獲得了重要的里程碑式成果。

去年3月，TME與閱文集團(tuán)達(dá)成合作，提供有聲開發(fā)。一個(gè)月后，TME正式宣布長(zhǎng)音頻戰(zhàn)略，并推出“酷我暢聽”，聚焦播客、有聲讀物等長(zhǎng)音頻種類，成為TME加注長(zhǎng)音頻的主力軍。

TME旗下的QQ音樂和酷狗音樂也不斷深化長(zhǎng)音頻布局，QQ音樂擁有穩(wěn)定龐大的年輕用戶群體，將進(jìn)一步開拓長(zhǎng)音頻業(yè)務(wù)，在有聲書、廣播劇、文藝詩歌、泛娛樂、新文創(chuàng)等領(lǐng)域持續(xù)深耕。酷狗音樂的長(zhǎng)音頻產(chǎn)品“酷狗電臺(tái)”則基于全民用戶基礎(chǔ)，以高性價(jià)比會(huì)員服務(wù)作為切入點(diǎn)，在長(zhǎng)音頻頭部?jī)?nèi)容覆蓋率、頭部主播入駐率等方面齊頭并進(jìn)，同時(shí)還推出AI朗讀功能，深受用戶和主播青睞。

來到2021年，TME開年就有大動(dòng)作，收購中國(guó)知名音頻平臺(tái)“懶人聽書”100%股權(quán)，迅速擴(kuò)充了其音頻內(nèi)容池并極大地促進(jìn)公司有聲讀物優(yōu)質(zhì)內(nèi)容產(chǎn)出。

根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，截至2020年12月31日，TME的長(zhǎng)音頻專輯數(shù)量同比增長(zhǎng)370％，現(xiàn)象級(jí)網(wǎng)文IP保有量居行業(yè)前列。

一馬當(dāng)先，圖謀全局，高處落子，長(zhǎng)音頻是TME為行業(yè)帶來的長(zhǎng)遠(yuǎn)利好新空間。

基于對(duì)互聯(lián)網(wǎng)加速普及趨勢(shì)的前瞻把握，TME構(gòu)建的另一個(gè)線上線下結(jié)合的創(chuàng)新演出生態(tài)增長(zhǎng)新引擎TME live的表現(xiàn)也可圈可點(diǎn)。

自2020年3月上線至今，TME live至少每周一場(chǎng)，全年舉辦了超過60場(chǎng)線上演唱會(huì)，吸引了百位大牌音樂人傾情加盟，僅2020年第四季度就舉辦了25場(chǎng)，包括張惠妹、五月天、孫燕姿、Billie Eilish和Tomorrowland等國(guó)內(nèi)外知名音樂人與演出IP。而在社交媒體上，TME live去年全年就獲得了超185億次曝光。目前，TME live已成為中國(guó)線上live中絕對(duì)領(lǐng)先的第一品牌。

TME live在2020年取得了長(zhǎng)足發(fā)展，其受眾和影響力也在不斷擴(kuò)大。而基于其影響力，財(cái)報(bào)顯示，TME希望將TME live的覆蓋面從頂尖音樂人范疇向外進(jìn)行持續(xù)擴(kuò)充，通過提供更多表演機(jī)會(huì)，培養(yǎng)和孵化更多優(yōu)質(zhì)音樂人。

縱觀2020年，步履不停的TME正在持續(xù)刷新創(chuàng)新業(yè)務(wù)成績(jī)，不斷挖掘與探索新藍(lán)海，一次次拓展行業(yè)邊界，持續(xù)進(jìn)化，以全“聲態(tài)”布局打造超級(jí)生態(tài)，創(chuàng)新無終點(diǎn)，則價(jià)值無上限。

穿風(fēng)破浪，開啟新增長(zhǎng)周期

業(yè)務(wù)進(jìn)入創(chuàng)新業(yè)務(wù)持續(xù)帶來驚喜的新常態(tài)之后，業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)、新周期的開啟也必然水到渠成。

所謂的新周期，是相對(duì)舊周期而言。

在舊周期里，用戶大盤的簡(jiǎn)單絕對(duì)增長(zhǎng)為主路徑。過去兩年間，TME的月活用戶已經(jīng)穩(wěn)居8億大盤之上，成為國(guó)民級(jí)平臺(tái)。

而且，從2019年Q1到2020年Q4，過去8個(gè)季度，TME在線音樂付費(fèi)用戶的規(guī)模不斷突破新高，分別為2840萬、3100萬、3540萬、3990萬、4270萬、4710萬、5170萬、5600萬，付費(fèi)用戶的同比增速，已經(jīng)連續(xù)六個(gè)季度高于全球領(lǐng)先的數(shù)字音樂平臺(tái)Spotify的這一數(shù)據(jù)。更遑論未來TME的在線音樂付費(fèi)用戶還有極為廣闊的上行空間。

而在新周期里，則是用戶基本盤足夠宏大之后，開始對(duì)用戶深度精細(xì)運(yùn)營(yíng)，持續(xù)提質(zhì)增效。

因此，新周期里的增長(zhǎng)是雙輪驅(qū)動(dòng)，第一重增長(zhǎng)是通過產(chǎn)品的創(chuàng)新迭代，讓用戶基本盤保持穩(wěn)健增長(zhǎng)；第二重增長(zhǎng)則是通過產(chǎn)品品類的持續(xù)拓寬，通過交叉融合，持續(xù)滿足用戶的多元化需求，激發(fā)商業(yè)潛能。

綜上，在上述兩大板塊，TME用戶的商業(yè)潛能都在持續(xù)刷新記錄。

快速崛起的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，也正在描畫TME的全新價(jià)值曲線。

TME正在加碼的長(zhǎng)音頻業(yè)務(wù)，用戶付費(fèi)意愿越來越強(qiáng)。艾媒數(shù)據(jù)的一項(xiàng)調(diào)研顯示，近六成在線音頻用戶愿意付費(fèi)，超九成的在線音頻平臺(tái)語音直播用戶有付費(fèi)意愿。

Q4財(cái)報(bào)顯示，本季度長(zhǎng)音頻MAU滲透率從去年同期的5.5％增長(zhǎng)至14.8％，長(zhǎng)音頻用戶日均使用時(shí)長(zhǎng)持續(xù)增長(zhǎng)，在長(zhǎng)音頻領(lǐng)域的生態(tài)布局已獲得了重要的里程碑式成果，或?qū)⒃谖磥韮扇陜?nèi)持續(xù)商業(yè)化變現(xiàn)。

TME live的商業(yè)變現(xiàn)潛力也已初步凸顯，包括會(huì)員增值服務(wù)、品牌贊助等等商業(yè)模式已經(jīng)初步跑通。得益于品牌知名度的不斷提升，TME live持續(xù)吸引知名品牌贊助，這也進(jìn)一步為其商業(yè)化前景奠定了有效基礎(chǔ)。

大盤穩(wěn)健增長(zhǎng)，創(chuàng)新業(yè)務(wù)不斷突破升級(jí)，在正在開啟的新增長(zhǎng)周期里，TME的一路上行才是新開始。

歸根結(jié)底，有價(jià)值的公司總能持續(xù)創(chuàng)新，其持續(xù)增強(qiáng)的創(chuàng)新引擎驅(qū)動(dòng)也能更好引領(lǐng)行業(yè)前行，讓音樂行業(yè)的未來成為了一個(gè)值得期待與見證的長(zhǎng)遠(yuǎn)命題。