配圖來(lái)自Canva

盡管疫情讓在線教育起飛，但是疫情同樣給教育行業(yè)里的玩家?guī)?lái)了不少壓力。

近日，在線下與線上教育雙管齊下的巨頭新東方，發(fā)布了其截止至2020年5月31日的第四財(cái)季以及2020財(cái)年全年業(yè)績(jī)的最新財(cái)報(bào)。盡管新東方有多年高筑的護(hù)城河，但是疫情影響下財(cái)報(bào)中透露的不樂(lè)觀情況，還是讓投資者望而卻步，在財(cái)報(bào)發(fā)布后其股價(jià)出現(xiàn)連續(xù)的下跌。

業(yè)績(jī)隱憂

7月28日美股盤(pán)前，新東方發(fā)布了其最新的財(cái)報(bào)，數(shù)據(jù)顯示，在這動(dòng)蕩的一年里，教育巨頭新東方依然展示出來(lái)了一定的防御能力。

新東方在2020財(cái)年里實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為35.79億美元，同比增長(zhǎng)15.6%；歸屬于新東方的凈利潤(rùn)為4.13億美元，同比增長(zhǎng)73.6%。

不過(guò)大如新東方卻也有難過(guò)的關(guān)卡，盡管2020財(cái)年的整體成績(jī)不錯(cuò)，但是由于疫情影響，新東方第四財(cái)季的表現(xiàn)出現(xiàn)滑坡。

根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，新東方在第四財(cái)季中，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為7.985億美元，同比減少5.3%，略高于華爾街預(yù)期的9.764億美元；歸屬于新東方的凈利潤(rùn)為1320萬(wàn)美元，同比減少69.5%；每股收益為30美分，低于預(yù)期的34美分。

盡管新東方全年業(yè)績(jī)呈現(xiàn)增長(zhǎng)的趨勢(shì)，但第四財(cái)季出現(xiàn)的震蕩，還是引起眾多關(guān)注。

在新東方發(fā)布財(cái)報(bào)之后，其股價(jià)在7月28日、29日出現(xiàn)連續(xù)兩日的下跌，分別下跌3.05%、0.18%，29日收盤(pán)報(bào)收135.24美元，總市值在214億美元之間徘徊。

而且，新東方對(duì)下一季度的預(yù)期也并不樂(lè)觀，在財(cái)報(bào)中其認(rèn)為疫情對(duì)新東方運(yùn)營(yíng)的影響是巨大且不可預(yù)測(cè)的，疫情使夏季以及秋季班的考試和入學(xué)時(shí)間延遲，暑假時(shí)間縮短，在未來(lái)的發(fā)展存在諸多不確定因素下，新東方采用最保守的方法對(duì)接下來(lái)的季度進(jìn)行預(yù)估。

新東方預(yù)計(jì)，2021財(cái)年第一季度的營(yíng)收在9.112億美元-9.535億美元之間，同比減少15%-11%。而在新東方營(yíng)收與凈利潤(rùn)增速出現(xiàn)減緩之際，在成本的支出上卻是難以收縮。

重金死守

從線下教育起家的新東方，對(duì)于線下市場(chǎng)從來(lái)都是不余遺力的。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示在2020年第四財(cái)季，新東方的學(xué)習(xí)中心總數(shù)以及學(xué)?？倲?shù)增長(zhǎng)至1465家，和上一年同期相比凈增加了211家，與上一季度相比增長(zhǎng)了49家；當(dāng)中學(xué)?？倲?shù)為104家。

而由于線下的擴(kuò)張，新東方在2020年第四財(cái)季的成本有增無(wú)減。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，新東方線下網(wǎng)點(diǎn)主要由教師薪資、教室租金與教材成本組成。而因?yàn)榻o教師的補(bǔ)償增加、運(yùn)營(yíng)學(xué)校以及學(xué)習(xí)中心數(shù)量上升導(dǎo)致租金成本上漲等等原因，新東方在2020年第四財(cái)季的營(yíng)業(yè)成本從上一年同期的3.71億美元增長(zhǎng)至3.91億美元，同比增長(zhǎng)5.34%。

還有，為了應(yīng)對(duì)疫情的影響，新東方為了推廣K-12輔導(dǎo)的純?cè)诰€教育平臺(tái)，銷售和營(yíng)銷費(fèi)用也出現(xiàn)高居難下的情況。數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)新東方銷售和營(yíng)銷費(fèi)用同比增長(zhǎng)11.4%至1.180億美元。

高成本的支出，讓新東方2020年第四財(cái)季的毛利率情況不容樂(lè)觀。數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)新東方毛利率為51.0%，同比下降500個(gè)基點(diǎn)；利潤(rùn)率為4.1%，同比下降810個(gè)基點(diǎn)；凈利潤(rùn)率為6.1%，下降了520個(gè)基點(diǎn)。

同時(shí)，在新東方不停擴(kuò)張場(chǎng)地的情況下，其生源數(shù)量卻沒(méi)有出現(xiàn)呈正比的趨勢(shì)，反而有所下降。在上一年第四財(cái)季，新東方的學(xué)生報(bào)名人數(shù)為275.6萬(wàn)，同比增長(zhǎng)33.9%；在2020年第四財(cái)季，學(xué)生報(bào)名人數(shù)為258.56萬(wàn)人，同比減少6.2%

而隨著成本的增長(zhǎng)，學(xué)生報(bào)名數(shù)量卻并沒(méi)有增長(zhǎng)，也使得新東方的獲客成本有所增長(zhǎng)。新東方2020年第四財(cái)季的獲客成本，從上年同期的38.43美元增長(zhǎng)至45.46美元，增長(zhǎng)了7.03美元，同比增加18.77%，獲客程度不盡如人意。

以線下教育打出一片江山的新東方，在面對(duì)線上教育涌起的風(fēng)口時(shí)，盡管重金砸下，但卻有些力不從心。

線上步履蹣跚

疫情為線上教育帶來(lái)了更多的可能性，越來(lái)越多的玩家想要從在線教育中分得一杯羹。從線下起家的新東方也不例外，但新東方在線的表現(xiàn)卻令人擔(dān)憂。

在新東方公布財(cái)報(bào)之后，新東方在線沒(méi)過(guò)多久就發(fā)出了盈利預(yù)警的公告。

公告顯示，截至2020年5月31日止年度（2020財(cái)年），新東方在線錄得大幅凈虧損額，金額在7億元人民幣-8億元人民幣之間；截至2019年5月31日止年度（2019財(cái)年）的凈虧損額為6400萬(wàn)元人民幣。

在公告中，新東方在線披露由于發(fā)展K-12相關(guān)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)設(shè)施的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展以及擴(kuò)張，令其銷售及營(yíng)銷、研發(fā)開(kāi)支以及營(yíng)收成本等各項(xiàng)支出出現(xiàn)大幅度的增長(zhǎng)。

而公告一經(jīng)發(fā)布，資本市場(chǎng)對(duì)于新東方在線的熱情就有所減少。在7月29日，新東方在線低開(kāi)將近3%，收盤(pán)報(bào)跌7.66%。

盡管新東方在線在疫情期間股價(jià)漲超100%，但是新東方在線能夠?yàn)樾聳|方貢獻(xiàn)的戰(zhàn)果依然不足。老對(duì)手好未來(lái)的線上業(yè)務(wù)在2020財(cái)年?duì)I收中占比達(dá)到4%，相比2015年第四季度提高了將近20%，而新東方的在線業(yè)務(wù)在2019財(cái)年中，占比僅有4%。

而在新東方在線燒錢(qián)跑馬圈地的時(shí)候，卻有越來(lái)越多的新生代看上了在線教育這一塊香餑餑。面對(duì)層出不窮的對(duì)手，老將新東方的壓力與日俱增。

對(duì)手環(huán)伺

盡管新東方在教育行業(yè)里，依然盤(pán)踞了一定的江湖地位。但是不能否認(rèn)，作為教育龍頭的新東方，在科技以及互聯(lián)網(wǎng)屬性較強(qiáng)的在線教育市場(chǎng)中，吸引力并不如其他的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

新東方的老對(duì)手好未來(lái)在營(yíng)收以及凈利潤(rùn)規(guī)模之上，都居于新東方之下，但是其市值卻遠(yuǎn)高于新東方。目前，好未來(lái)的市值為471.1億美元。

新東方創(chuàng)始人俞洪敏也在其自傳中，感嘆過(guò)錯(cuò)失了在線教育市場(chǎng)的機(jī)遇，形容新東方的在線業(yè)務(wù)是“病樹(shù)前頭萬(wàn)木春”。

而除了在市值上早已超越新東方的老對(duì)手好未來(lái)之外，新生代的的后來(lái)者，同樣給了新東方不小的壓力。

在虧損成片的在線教育市場(chǎng)里，實(shí)現(xiàn)盈利的跟誰(shuí)學(xué)成為了一枝獨(dú)秀。在7月30日，跟誰(shuí)學(xué)的線上“考研名師公開(kāi)課”中，其主講的老師原是新東方的十大演講師冠軍李旭以及新東方的功勛教師唐靜。

而被稱為教育界黃埔軍校的新東方，在開(kāi)展線上教育的緊要關(guān)口，面對(duì)人才的同樣成為問(wèn)題。盡管疫情加速教育行業(yè)洗牌下，新東方作為頭部品牌能夠得益，但是面對(duì)充滿著不確定因素的未來(lái)，能否跟得上飛速變化的時(shí)代，是中年新東方不得不面對(duì)的問(wèn)題。

文/劉曠公眾號(hào)，ID：liukuang110