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今年4月，資管新規(guī)落地，傳統(tǒng)金融行業(yè)開(kāi)始走上打破剛兌之路。6月中旬開(kāi)始，P2P爆雷緊鑼密鼓，不只跑路、倒閉的平臺(tái)，逾期無(wú)法兌付等亂象也層出不窮。在此之前，剛兌是金融行業(yè)不成文的隱性規(guī)定，投資者因此盲目購(gòu)買(mǎi)，最后損失慘重。

隨著越來(lái)越多的平臺(tái)爆雷，P2P逐漸顯露出了真實(shí)的面目：高收益的背后必然隱藏著高風(fēng)險(xiǎn)。監(jiān)管紅線也沒(méi)能阻礙龐大的逐利市場(chǎng)，不過(guò)，爆雷亂象也由此成為行業(yè)規(guī)范的一個(gè)契機(jī)。

伴隨著風(fēng)險(xiǎn)加速出清、行業(yè)加速洗牌，大浪淘沙，提前預(yù)知風(fēng)險(xiǎn)、且能安全應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力，是考驗(yàn)P2P平臺(tái)的關(guān)鍵。

平臺(tái)持續(xù)監(jiān)管：一邊是倒閉潮，一邊卻是行業(yè)回暖

近日，繼公安部開(kāi)通56家非法集資案投資人信息登記平臺(tái)后，又新增5家。同時(shí)，自合規(guī)檢查步入機(jī)構(gòu)自查以來(lái)，已有21家P2P平臺(tái)成立合規(guī)自查領(lǐng)導(dǎo)小組，并按照監(jiān)管政策要求有序開(kāi)展自查工作?？雌饋?lái)，8月份行業(yè)監(jiān)管力度依然不小。

8月8日，互金整治辦下發(fā)《關(guān)于報(bào)送P2P平臺(tái)借款人逃廢債信息的通知》，針對(duì)“唯恐行業(yè)不亂”的老賴提出解決辦法，重拳打擊，將逃廢債信息納入征信系統(tǒng)，全方位入手，徹底根治行業(yè)亂象。8月12日，互金、網(wǎng)貸整治辦擬定了十項(xiàng)舉措，應(yīng)對(duì)網(wǎng)貸風(fēng)險(xiǎn)，全面護(hù)盤(pán)P2P。9月3日，國(guó)家信息中心主辦的“信用中國(guó)”網(wǎng)站公示失信黑名單，新增涉金融嚴(yán)重失信人399家、法人及其他組織231家、自然人168人。

可以看出，監(jiān)管政策的步步緊逼是要將金融行業(yè)的病根徹底拔除。前一陣子，央行提出“再用1-2年時(shí)間完成互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)項(xiàng)整治”，有持續(xù)性且不斷跟進(jìn)的網(wǎng)貸風(fēng)險(xiǎn)整治，反映出了P2P平臺(tái)勢(shì)必將要面對(duì)的嚴(yán)峻環(huán)境。

現(xiàn)如今幾百萬(wàn)投資者利益受損，監(jiān)管規(guī)則尚未完善，整個(gè)金融行業(yè)要想修復(fù)如初、補(bǔ)回元?dú)?，還需要經(jīng)歷一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程。重塑投資者信心，盤(pán)活P2P市場(chǎng)，也是一項(xiàng)艱巨的任務(wù)。

而表面上看起來(lái)，整個(gè)P2P行業(yè)滿目瘡痍，似乎已經(jīng)元?dú)獯髠５菍?duì)比另一組數(shù)據(jù)，我們又會(huì)發(fā)現(xiàn)行業(yè)正在回暖。

中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)協(xié)會(huì)的信息披露系統(tǒng)顯示，截止到8月末，待還余額規(guī)模排名前三的平臺(tái)陸金服、玖富普惠、人人貸待還余額規(guī)模均超過(guò)了300億人民幣。同時(shí)，8月以來(lái)，盡管行業(yè)處在低谷期，但頭部平臺(tái)陸金服、人人貸等月度出借筆數(shù)仍在持續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)。這反映了投資者對(duì)頭部平臺(tái)依然抱有很大的信心。

另外，網(wǎng)貸之家最新發(fā)布的《2018年8月P2P網(wǎng)貸平臺(tái)貸款余額、成交量排行榜》中也反映出了與之相吻合的訊息，在8月貸款余額TOP100的平臺(tái)中僅有13家出現(xiàn)環(huán)比上升，而排名靠前的幾家平臺(tái)已經(jīng)都保持了穩(wěn)定增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。這表明，頭部平臺(tái)依然堅(jiān)挺，而中小平臺(tái)凈流出在增加。

異軌殊途，P2P平臺(tái)的多種出路

從問(wèn)題平臺(tái)數(shù)量來(lái)看，8月份58家問(wèn)題平臺(tái)數(shù)量要比7月份環(huán)比下降185%，降幅非常明顯。加之不少平臺(tái)成交量陸續(xù)增長(zhǎng)，資金凈流出趨緩，整個(gè)行業(yè)的回暖跡象明顯，尤其是頭部平臺(tái)業(yè)務(wù)水平反而呈現(xiàn)出增加趨勢(shì)。到目前為止，整個(gè)P2P行業(yè)已經(jīng)得到了很大程度的規(guī)范。

可以看出，在一面繼續(xù)出清一面回暖的狀態(tài)下，平臺(tái)終于開(kāi)始向兩極發(fā)展：強(qiáng)者恒強(qiáng)，弱者越弱。P2P平臺(tái)不同出路下該去向何方終漸漸清晰。如果對(duì)市面上現(xiàn)存平臺(tái)進(jìn)行劃分，這些P2P平臺(tái)的出路有以下幾種。

出路一：專(zhuān)業(yè)金融背景平臺(tái)依然堅(jiān)挺

在P2P的爆雷潮中，具備專(zhuān)業(yè)金融公司背景的互金平臺(tái)不容易被涉及。爆雷潮時(shí)這些互金企業(yè)得以保全，主要依賴穩(wěn)健的專(zhuān)業(yè)金融管理手段和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)有力的把控。他們?cè)谝环矫嫖从昃I繆，有著實(shí)力雄厚的資金儲(chǔ)備，另一方面在預(yù)測(cè)和應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)上的硬實(shí)力，讓他們更容易受投資者信任。

同時(shí)，這些具備硬實(shí)力的專(zhuān)業(yè)金融平臺(tái)更容易成長(zhǎng)為頭部平臺(tái)。拿平安集團(tuán)旗下的一站式理財(cái)平臺(tái)陸金所來(lái)說(shuō)，在短短幾年時(shí)間內(nèi)已經(jīng)成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)最大的P2P平臺(tái)，并且受到越來(lái)越多理財(cái)用戶的追捧，也正是依托平安集團(tuán)專(zhuān)業(yè)金融公司的背景，陸金所擁有了更好的品牌背書(shū)、更強(qiáng)大的風(fēng)控能力根基。

此外如最早完成銀行資金存管的平臺(tái)，在行業(yè)動(dòng)蕩期，這些頭部企業(yè)的“虹吸效應(yīng)”正在顯現(xiàn)，強(qiáng)者只會(huì)變得更強(qiáng)。

出路二：集體下南洋

從2015年秋天開(kāi)始，部分互金平臺(tái)進(jìn)軍東南亞，將業(yè)務(wù)拓展至海外跑馬圈地，賺了個(gè)盆滿缽溢。事實(shí)上，國(guó)內(nèi)互金平臺(tái)發(fā)展之初，享受到了巨大的流量和市場(chǎng)紅利，長(zhǎng)達(dá)10年得以野蠻生長(zhǎng)。如今，政策監(jiān)管頻施壓力，東南亞與國(guó)內(nèi)發(fā)展的斷層，讓其成了曾經(jīng)那個(gè)“中國(guó)市場(chǎng)”，不少互金平臺(tái)得以在這片土地上重現(xiàn)當(dāng)年輝煌。

東南亞身處智能機(jī)普及并快速增長(zhǎng)的階段，為互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展提供了豐厚的市場(chǎng)基礎(chǔ)。螞蟻金服戰(zhàn)略投資泰國(guó)金融服務(wù)平臺(tái)Ascend Money，通過(guò)入股當(dāng)?shù)乇就翙C(jī)構(gòu)的形式滲透東南亞市場(chǎng)；陸金所的國(guó)際業(yè)務(wù)平臺(tái)陸國(guó)際金融資產(chǎn)交易所在新加坡上線，并獲得新加坡金融管理局原則性批準(zhǔn)“資本市場(chǎng)服務(wù)牌照”；京東則與東南亞大型零售商尚泰集團(tuán)共同成立了金融科技合資公司；宜信財(cái)富在新加坡設(shè)立分公司，并獲得當(dāng)?shù)刭Y產(chǎn)管理全牌照，直接開(kāi)展業(yè)務(wù)……

東南亞市場(chǎng)紅利豐厚，已經(jīng)儼然成為國(guó)內(nèi)互金平臺(tái)的淘金熱土。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，東南亞現(xiàn)已有來(lái)自中國(guó)的十幾家互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，50多家網(wǎng)貸平臺(tái)，這片藍(lán)海吸引著國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)者。

出路三：轉(zhuǎn)型金融科技

伴隨著市場(chǎng)的回暖以及頭部平臺(tái)規(guī)模的越發(fā)壯大，轉(zhuǎn)型金融科技成了一大趨勢(shì)。P2P平臺(tái)能在轉(zhuǎn)型過(guò)程中輸出經(jīng)驗(yàn)技術(shù)，尋求與金融機(jī)構(gòu)合作，走上穩(wěn)健發(fā)展的道路。再者，隨著金融科技行業(yè)近年來(lái)的迅速崛起，人們的金融消費(fèi)行為和交易習(xí)慣已經(jīng)逐漸發(fā)生了改變，原有的互金模式已經(jīng)難以滿足人們對(duì)金融服務(wù)安全、便捷、智能化的訴求。

因此，提供更為智能化的金融服務(wù)成為主流。金融科技融入大數(shù)據(jù)、AI、區(qū)塊鏈等最新技術(shù)，對(duì)普惠金融的實(shí)現(xiàn)更有裨益。越來(lái)越多的金融企業(yè)走上轉(zhuǎn)型之路，陸金所則是平安轉(zhuǎn)型金融科技后的成果，宜人貸也是宜信財(cái)富轉(zhuǎn)型金融科技后的真實(shí)寫(xiě)照。

出路四：等待被收購(gòu)

爆雷聲漸息，實(shí)力強(qiáng)勁的P2P平臺(tái)出路更多，而還有不少平臺(tái)仍站在生死線上。據(jù)業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，最終能通過(guò)備案的網(wǎng)貸平臺(tái)不會(huì)超過(guò)300家，也就是說(shuō)，目前尚在運(yùn)營(yíng)中的1600多家平臺(tái)中，有1300多家都不得不另謀出路。在此背景下，被收購(gòu)未嘗不是一個(gè)好的選擇。除此之外只有死路一條。

總的來(lái)說(shuō)，行業(yè)加快洗牌，頭部平臺(tái)必然是強(qiáng)者更強(qiáng)，出路也多了不少。而余下的更多中小平臺(tái)則走投無(wú)路，只能面臨被收購(gòu)、或倒閉的命運(yùn)。

向左走、向右走，P2P出現(xiàn)明顯分水嶺

事實(shí)上，金融行業(yè)一向以“穩(wěn)健”為核心，跑得太快反而未必是一件好事。P2P平臺(tái)的存活能力強(qiáng)弱主要取決于三點(diǎn)。

首先，是在資產(chǎn)端的風(fēng)險(xiǎn)控制能力，其中包括對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的掌控力，因此，對(duì)逾期壞賬率的控制是考量風(fēng)控能力的基本指標(biāo)；其次，是對(duì)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新科技的應(yīng)用能力，從P2P平臺(tái)紛紛轉(zhuǎn)型金融科技可以看出，不斷更新、與時(shí)俱進(jìn)的科技應(yīng)用能力決定了金融服務(wù)的體驗(yàn)，也間接影響著用戶的選擇；最后，是嚴(yán)守政策監(jiān)管的紅線，規(guī)范業(yè)務(wù)體系，才能走得更加長(zhǎng)遠(yuǎn)。

而對(duì)幸存下來(lái)的P2P平臺(tái)們來(lái)說(shuō)，看似不同的出路，究根結(jié)底其實(shí)就兩種。一是向左走，成為強(qiáng)者，條條大路通羅馬；二是向右走，被清出局，成為世人眼中的洪水猛獸。

向左走，強(qiáng)者愈強(qiáng)，雄厚的資金實(shí)力以及正向循環(huán)的資金體系保證了金融業(yè)務(wù)的正常開(kāi)展，同時(shí)，強(qiáng)大的資金實(shí)力能夠帶來(lái)更高新的科技應(yīng)用，加碼風(fēng)控，有利于頭部平臺(tái)的業(yè)務(wù)拓展和規(guī)模擴(kuò)張。向右走，被迫出局，肅清行業(yè)環(huán)境，勢(shì)必要犧牲不健康的P2P平臺(tái)。更何況這些中小平臺(tái)本身存活力量薄弱，既缺乏穩(wěn)定健康的資金流，又不足以支撐互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新科技的探索應(yīng)用，走向衰落才是必然。

總的來(lái)說(shuō)，大浪淘沙，留存企業(yè)的實(shí)際狀況已經(jīng)充分曝于人前，而在浪中洗凈的頭部平臺(tái)越發(fā)顯眼，在更為肅清的行業(yè)環(huán)境中，頭部平臺(tái)紛紛走向更為安全、智能化的時(shí)代，與追隨者們逐漸拉開(kāi)了差距。

另一側(cè)則是更多中小平臺(tái)生死存亡的掙扎，政策監(jiān)管趨嚴(yán)收緊，不健康的平臺(tái)發(fā)展越發(fā)艱難。爆雷潮后，潮水退去，向左走的強(qiáng)者與向右走的弱者之間，出現(xiàn)了一道刺眼的分水嶺。

文/劉曠公眾號(hào)，ID：liukuang110，本文首發(fā)韭菜財(cái)經(jīng)