當(dāng)《西紅柿首富》里的王多魚(yú)正發(fā)愁要怎樣才能花掉仿佛從天上掉下來(lái)一樣的十億元時(shí)，眾多在地下室、孵化器里辦公的創(chuàng)業(yè)者則在思考：天使輪、A輪之后該如何續(xù)命？一屋子的員工都在等著糧食下鍋，現(xiàn)在賬上要是能突然多出來(lái)十萬(wàn)該多好？

不過(guò)，如今也有一些人，最發(fā)愁的是在融資時(shí)如何把找上門(mén)來(lái)的投資人送走，包括他們背后那閃著金光的支票。日前紐約時(shí)報(bào)刊登了一篇文章，描述了多家北美、亞洲準(zhǔn)獨(dú)角獸創(chuàng)企在融資時(shí)被投資人蜂擁“圍剿”的景象，有的創(chuàng)業(yè)公司創(chuàng)始人為了不被資本“綁架”，不得不婉拒數(shù)千萬(wàn)甚至數(shù)億美元的投資……文章中這么描述：過(guò)億輪(mega-round，一億美元)融資如今在硅谷已經(jīng)不新鮮了，在那些具有足夠的規(guī)模和動(dòng)力來(lái)吸收大額支票的科技公司周圍，資本正在形成一股熱潮。

的確如此，全球投資界巨頭在今年明顯比去年更顯出手大方——2017年全球有273個(gè)過(guò)億輪融資（指未上市的公司從投資者那里籌集到1億美元或者更多資金），而在今年的前七個(gè)月，過(guò)億輪就已經(jīng)達(dá)到了268個(gè)。

這些出手闊綽的巨頭中，最具代表性的就是軟銀、紅杉資本、沙特主權(quán)基金、淡馬錫投資（新加坡政府控股），以及騰訊、阿里等等。而全球范圍更多的熱錢(qián)，也在不斷涌向各大知名投資基金（機(jī)構(gòu)），這讓過(guò)億輪融資更顯稀松平常。投資者如此瘋狂砸錢(qián)的背后原因究竟是什么？是令人震撼的好項(xiàng)目越來(lái)越多，還是如今這熱錢(qián)已經(jīng)多到花不出去了？

“過(guò)億輪”融資頻現(xiàn)：挑頭的是軟銀帝國(guó)掌門(mén)人孫正義

作為“奇點(diǎn)降至”理論的忠實(shí)擁護(hù)者，孫正義在提到自己領(lǐng)導(dǎo)的軟銀投資時(shí)，對(duì)于信念和愿景的解釋是，“我只有一個(gè)信念——奇點(diǎn)?！避涖y1000億美元的愿景基金也是為此應(yīng)運(yùn)而生。

從2016年9月開(kāi)始，愿景基金獲得了沙特阿拉伯王儲(chǔ)穆罕默德·本·薩勒曼對(duì)科技創(chuàng)業(yè)公司投資的興趣。薩勒曼在45分鐘內(nèi)做出了投資450億美元的決定。從那時(shí)起，阿聯(lián)酋的穆巴達(dá)拉（Mubadala）投資公司、蘋(píng)果、富士康和高通等都相繼出資。

所有愿景基金都將用于與人工智能和機(jī)器人相關(guān)的科技領(lǐng)域——也就是奇點(diǎn)的本源。而如今軟銀已經(jīng)動(dòng)用了近360億美元進(jìn)行了近100項(xiàng)投資，其中包括越來(lái)越多的“過(guò)億輪”投資。

被投資的公司包括人工智能機(jī)器人初創(chuàng)公司Brain Corp、機(jī)器人初創(chuàng)企業(yè)波士頓動(dòng)力公司（Boston Dynamics）、英國(guó)倫敦游戲公司Improbable、英偉達(dá)、面向企業(yè)的內(nèi)部協(xié)同辦公平臺(tái)Slack、為初創(chuàng)公司提供共同辦公空間的WeWork、美國(guó)衛(wèi)星上網(wǎng)公司OneWeb、滴滴出行及Uber等出行領(lǐng)域。

孫正義計(jì)劃在未來(lái)建立第二個(gè)愿景基金，隨后每隔幾年將會(huì)產(chǎn)生第三個(gè)和第四個(gè)愿景基金。其最終目標(biāo)是，屆時(shí)擁有8800億美元的科技投資基金，持續(xù)在未來(lái)對(duì)來(lái)自創(chuàng)業(yè)者心中最好的想法和發(fā)明進(jìn)行高質(zhì)量的押注。

與其說(shuō)是軟銀看到了一個(gè)利用科技入侵到每個(gè)行業(yè)的機(jī)會(huì)，并希望在這些年輕的創(chuàng)業(yè)公司在上市前用錢(qián)占據(jù)一個(gè)位置，倒不如說(shuō)是孫正義在用其力量范圍內(nèi)的投資，促使其心中所愛(ài)的“奇點(diǎn)”順利地如期到來(lái)。

投資者備足資金：與軟銀競(jìng)爭(zhēng)和對(duì)科技及AI領(lǐng)域的看好并存

但孫正義的愿景基金也為投資界的同行帶來(lái)了一些壓力。硅谷當(dāng)前沒(méi)有哪一個(gè)投資者的規(guī)模能接近軟銀，包括位于加利福利亞州的兩位重量級(jí)玩家——紅杉資本和銀湖資本。

當(dāng)優(yōu)質(zhì)的創(chuàng)業(yè)公司和投資公司互相選擇時(shí)，對(duì)這些重量級(jí)投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，以往它們思考的是需要找到企業(yè)家面臨的壓力，如今他們思考的卻是當(dāng)創(chuàng)業(yè)公司創(chuàng)始人到達(dá)加州以后，在面對(duì)軟銀拋出的“過(guò)億輪”資金時(shí)，是否會(huì)考慮接受自己的投資。

畢竟，當(dāng)創(chuàng)業(yè)公司面臨多個(gè)投資方時(shí)，選擇給錢(qián)更少的投資人的概率，絕對(duì)很低很低。

據(jù)美國(guó)BGV風(fēng)險(xiǎn)投資基金數(shù)據(jù)顯示，紅杉資本通過(guò)其全球增長(zhǎng)基金、美國(guó)基金和中國(guó)基金籌集多達(dá)120億美元；巴特利和科斯拉等風(fēng)險(xiǎn)投資公司通過(guò)基金工具籌集至少10億美元；阿波羅管理公司在去年以247億美元成立了有史以來(lái)最大的收購(gòu)基金；全球私募巨頭KKR集團(tuán)則以139億美元獲得了歷史上最大的北美私募股權(quán)基金；銀湖資本也籌集了150億美元。

“去年我們募集資金超過(guò)7500億美元，同比增長(zhǎng)300多億美元。有趣的是，該增長(zhǎng)完全是由一個(gè)子資產(chǎn)類別（過(guò)億輪基金）驅(qū)動(dòng)的。”英國(guó)貝斯納爾格林風(fēng)投基金（BGV）合伙人安尼克·博斯說(shuō)，“過(guò)億輪基金現(xiàn)在占據(jù)了所有私募股權(quán)基金中的15%?！?/p>

這些公司籌集更多的資金，主觀上是為了與軟銀在2017年5月17日成立的愿景基金展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)，客觀上也為創(chuàng)業(yè)者提供了更多的“過(guò)億輪”融資機(jī)會(huì)。

事實(shí)上，針對(duì)獨(dú)角獸公司的超大規(guī)模融資，也和由風(fēng)險(xiǎn)投資基金支持著、遲遲不上市的創(chuàng)業(yè)公司一起，推動(dòng)了“過(guò)億輪”融資的趨勢(shì)。根據(jù)企業(yè)服務(wù)數(shù)據(jù)庫(kù)Crunchbase的數(shù)據(jù)，在2017年，投資者在全球的獨(dú)角獸公司上投入了660億美元，同比增長(zhǎng)39%。其中，共享出行領(lǐng)域是投資金額最大的接收方。

博斯說(shuō)：“我們正處在前所未有的科技干預(yù)及企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型中。下一代AI和軟件領(lǐng)域的初創(chuàng)企業(yè)有很大的創(chuàng)造價(jià)值的機(jī)會(huì)。對(duì)許多投資者來(lái)說(shuō)，即使所投資的企業(yè)沒(méi)有成為獨(dú)角獸，也能獲得不錯(cuò)的回報(bào)。我們認(rèn)為，過(guò)億輪投資將會(huì)成為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)類別中的重要部分。”

“過(guò)億輪”融資爆發(fā)：或?qū)⒏淖儊喼匏侥脊蓹?quán)的格局

過(guò)億輪融資在今年上半年爆發(fā)后，麥肯錫管理咨詢公司分析，“對(duì)于許多基金來(lái)說(shuō)，全面控制被投資的公司將是一種全新的經(jīng)驗(yàn)，并且需要對(duì)應(yīng)的新的運(yùn)營(yíng)模式。同樣，被投資的公司也需要適應(yīng)這種新的所有權(quán)形式。”

將更多的投資金額集中在更少數(shù)的公司身上。這種趨勢(shì)，實(shí)際上反應(yīng)出投資活動(dòng)更加謹(jǐn)慎。麥肯錫公司的私募股權(quán)和機(jī)構(gòu)投資實(shí)踐部門(mén)的高級(jí)合伙人維韋克·潘迪說(shuō)，“亞洲私募股權(quán)投資者正在從乘客席轉(zhuǎn)向負(fù)責(zé)戰(zhàn)略制定和管理控制的駕駛席?！?/p>

過(guò)億輪融資已經(jīng)變得越來(lái)越常見(jiàn)，部分原因是投資者意識(shí)到單筆投資規(guī)模的增大并沒(méi)有帶來(lái)業(yè)績(jī)損失。事實(shí)上，在過(guò)去十年中，根據(jù)美國(guó)康橋咨詢公司（Cambridge Associates）的數(shù)據(jù)，超大型基金產(chǎn)生的平均回報(bào)率最高。”麥肯錫在報(bào)告中說(shuō)。

目前，持有約6.59萬(wàn)億美元資產(chǎn)的主權(quán)財(cái)富基金也在“過(guò)億輪”投資中承擔(dān)著重要的角色。隨著科技初創(chuàng)企業(yè)的前景和經(jīng)濟(jì)潛力不斷攀升，帶著獲得超額回報(bào)的期望，主權(quán)財(cái)富基金排著隊(duì)來(lái)投資這些公司也就不足為奇了。

據(jù)西班牙馬德里IE商學(xué)院的主權(quán)財(cái)富實(shí)驗(yàn)室研究中心的數(shù)據(jù)顯示，在2017年共有42筆主權(quán)財(cái)富基金交易被達(dá)成，價(jià)值約162億美元。

越來(lái)越多科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)的出現(xiàn)，往大了說(shuō)，是要用技術(shù)和商業(yè)模式改變世界，為人類創(chuàng)造更美好的生活；往小了說(shuō)，是企業(yè)家希望自身財(cái)富快速增長(zhǎng)并實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由。因此，盡管有無(wú)數(shù)創(chuàng)業(yè)公司在不斷倒下，也仍有不少的創(chuàng)業(yè)公司在不斷出現(xiàn)。

而對(duì)投資界來(lái)說(shuō)，類似于軟銀、阿里、紅杉資本、沙特主權(quán)基金，以及投資了特斯拉的騰訊投資等機(jī)構(gòu)，則在很大程度上，是先通過(guò)手中的資金征服創(chuàng)業(yè)公司，然后通過(guò)成功的創(chuàng)業(yè)公司征服全世界。

就像當(dāng)初軟銀投資阿里巴巴一樣，成功的投資總是與成功的創(chuàng)業(yè)相輔相成。對(duì)孫正義等投資人來(lái)說(shuō)，帶著錢(qián)投資又何嘗不是另一種形式的創(chuàng)業(yè)？

【結(jié)束語(yǔ)】

“過(guò)億輪”融資快速增長(zhǎng)，從目前看來(lái)，更像是在人工智能和信息科技領(lǐng)域被看好的情況下，資本對(duì)科技領(lǐng)域中各大創(chuàng)業(yè)選手的一場(chǎng)擇優(yōu)押注。這場(chǎng)押注，必然是帶著資本本身逐利的味道，就像孫正義希望在未來(lái)十年內(nèi)愿景基金實(shí)現(xiàn)價(jià)值翻番10倍一樣。

事實(shí)上，愿景基金已經(jīng)帶回了實(shí)打?qū)嵉幕貓?bào)。僅轉(zhuǎn)讓印度最大電商企業(yè)Flipkart的持股這一項(xiàng)投資，便實(shí)現(xiàn)了60%的回報(bào)率。而在去年軟銀第四季度營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)大增60%的情況下，愿景基金貢獻(xiàn)過(guò)半。

這更像是資本帶著敏銳的嗅覺(jué)，向帶著香味的地方前行一樣。這是其可愛(ài)的地方，也是其可怕的地方。隨著資本的力量越來(lái)越強(qiáng)大，小的創(chuàng)業(yè)公司是否還有在這股力量之外自由野蠻生長(zhǎng)的可能呢？或許只有“奇點(diǎn)”和時(shí)間可以告知。

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