疫情的爆發(fā)推動(dòng)了線上消費(fèi)經(jīng)濟(jì)，斗魚(yú)的線上直播也因此受益，也算是“疫”外收獲。

近日，斗魚(yú)發(fā)布了企業(yè)一季度財(cái)報(bào)。不出意料，斗魚(yú)一季度的營(yíng)收表現(xiàn)良好，并在凈利潤(rùn)、付費(fèi)用戶、MAU等多項(xiàng)利潤(rùn)上實(shí)現(xiàn)了大幅度增長(zhǎng)。

疫情催火新財(cái)報(bào)　

財(cái)報(bào)顯示，斗魚(yú)2020年一季度總營(yíng)收為22.87億元，同比增長(zhǎng)53%。財(cái)報(bào)中將其歸因于直播和廣告收入的增加帶動(dòng)。毛利潤(rùn)為4.86億元，同比增長(zhǎng)139.2%。調(diào)整后凈利潤(rùn)為2.696億元，相比2019年同期3530萬(wàn)元，增長(zhǎng)了將近7倍。

此前彭博一致預(yù)期，斗魚(yú)Q1營(yíng)收預(yù)計(jì)將達(dá)21.18億元，同比升42%；調(diào)整后凈利潤(rùn)2億元，同比增471%。顯然，斗魚(yú)一季度的營(yíng)收超過(guò)預(yù)期，因此財(cái)報(bào)發(fā)布后，斗魚(yú)的股價(jià)大漲18.67%。

斗魚(yú)CE0陳少杰對(duì)此回應(yīng)道，“我們相信，通過(guò)利用我們的高效運(yùn)營(yíng)并加快我們?cè)陔娮痈?jìng)技價(jià)值鏈的上游和下游部分的資源部署，我們的平臺(tái)將繼續(xù)保持穩(wěn)固的增長(zhǎng)軌跡?！?/p>

當(dāng)斗魚(yú)交出這份優(yōu)秀的成績(jī)單時(shí)，同為游戲直播領(lǐng)域第一梯隊(duì)中的虎牙，這個(gè)斗魚(yú)在行業(yè)內(nèi)最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，交給市場(chǎng)的成績(jī)同樣優(yōu)秀。

虎牙的總營(yíng)收一直略微領(lǐng)先于斗魚(yú)，盡管斗魚(yú)近年來(lái)一直在追趕，試圖縮小兩者的差距，但從財(cái)報(bào)預(yù)期來(lái)看，下季度斗魚(yú)仍不能全面趕超虎牙。

在財(cái)報(bào)中斗魚(yú)預(yù)計(jì)，其2020年第二季度的總凈收入將在人民幣23.60億至24.10億元之間，較去年同期增長(zhǎng)26.0％至28.7％。而此前虎牙在其一季度財(cái)報(bào)中預(yù)測(cè)，其下一季度的營(yíng)收在26至26.3億元之間，盡管略高于斗魚(yú)，但二者勢(shì)均力敵的局面卻已經(jīng)顯現(xiàn)。

勢(shì)均力敵的老對(duì)手

縱觀虎牙和斗魚(yú)的財(cái)報(bào)，兩者的各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)都十分接近。

虎牙一季度營(yíng)收24.12億元，斗魚(yú)一季度營(yíng)收22.87億元。不同于虎牙一季度營(yíng)收環(huán)比下降，斗魚(yú)一季度的營(yíng)收實(shí)現(xiàn)了環(huán)比增長(zhǎng)。

這得益于斗魚(yú)對(duì)帶寬成本和銷售的營(yíng)銷支出的良好控制，這兩項(xiàng)支出相比去年同期都有所下滑。其中，銷售和營(yíng)銷支出的下降是因?yàn)橐咔榈挠绊?，政府免除了企業(yè)社會(huì)保障繳款，并且減少了職工的辦公室、旅行和福利費(fèi)用。

而這兩項(xiàng)支出，同期的虎牙都屬于同比增長(zhǎng)的狀態(tài)，這就給了斗魚(yú)毛利潤(rùn)反超的機(jī)會(huì)。

從營(yíng)收結(jié)構(gòu)來(lái)看，斗魚(yú)和虎牙相似，二者主要的收入都是來(lái)源于視頻直播業(yè)務(wù)，還有一部分收入來(lái)源于廣告和其他業(yè)務(wù)，但占總營(yíng)收的份額不大。

斗魚(yú)一季度的視頻直播收入21.13億元，占總營(yíng)收的92.4%，同比增長(zhǎng)56.1%。來(lái)自廣告和其它業(yè)務(wù)的營(yíng)收1.65億元，只占總營(yíng)收的7.2%，相比2019年一季度的1.35億元增長(zhǎng)22.2%。

從視頻直播業(yè)務(wù)來(lái)看，虎牙的營(yíng)收一直領(lǐng)先于斗魚(yú)，但一季度虎牙的直播收入出現(xiàn)了環(huán)比下滑的情況，增長(zhǎng)遇到瓶頸。而斗魚(yú)的一季度視頻直播收入環(huán)比增長(zhǎng)11.6%，已有趕上虎牙的趨勢(shì)。

而從廣告和其他業(yè)務(wù)來(lái)看，斗魚(yú)的營(yíng)收卻一直高于虎牙，這是因?yàn)槎肤~(yú)的用戶群體更大，從而有更高的廣告溢價(jià)，這點(diǎn)從平均MAU數(shù)值和付費(fèi)用戶數(shù)量就可以看出來(lái)。但本季度斗魚(yú)的廣告和其他業(yè)務(wù)營(yíng)收也環(huán)比下滑了3.2%。

在虎牙和斗魚(yú)的各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)都此起彼伏、相差不大的情況下，二者決出勝負(fù)的關(guān)鍵點(diǎn)就在于直播的內(nèi)容生態(tài)和用戶體驗(yàn)上。

內(nèi)容生態(tài)PK

斗魚(yú)的內(nèi)容生態(tài)總體以電競(jìng)和游戲?yàn)楹诵?，覆蓋戶外、二次元、科教等板塊的精品內(nèi)容生態(tài)體系，整合電競(jìng)戰(zhàn)隊(duì)、電競(jìng)賽事、自制賽事、自制節(jié)目、明星選手主播的內(nèi)容資源，構(gòu)建一個(gè)多元化的內(nèi)容生態(tài)體系。

一季度，在疫情導(dǎo)致賽事停播或轉(zhuǎn)移線上的背景下，斗魚(yú)轉(zhuǎn)播了包括LPL春季賽、KPL春季賽等 50 余場(chǎng)大型電競(jìng)賽事，獲得了2019CFPL職業(yè)聯(lián)賽、SWC拳皇世界賽總決賽、CSGO-blastpro獨(dú)家直播權(quán)。并且，斗魚(yú)還簽約了王者榮耀聯(lián)賽冠軍eStar、絕地求生PGC世界冠軍Gen.G等職業(yè)戰(zhàn)隊(duì)，提升內(nèi)容觀賞性，激發(fā)用戶的活躍度和留存率。

而虎牙一季度重點(diǎn)打造非游戲內(nèi)容，比如星秀、二次元、戶外等節(jié)目，讓平臺(tái)內(nèi)容更加多元化，將觀看非游戲內(nèi)容的用戶比例提升到了60%。加上抖音、B站和快手的強(qiáng)勢(shì)入局，斗魚(yú)的用戶活躍度有所下滑。

從財(cái)報(bào)來(lái)看，一季度斗魚(yú)的平均MAU領(lǐng)先于虎牙，但相比去年同期同比下降0.7%，環(huán)比下降4.6%。而虎牙同期增長(zhǎng)，已有追上斗魚(yú)的趨勢(shì)。龐大的用戶群體一直是斗魚(yú)的優(yōu)勢(shì)，如今一季度平均MAU同比、環(huán)比都有所下降，斗魚(yú)需要警惕。

云游戲突圍

從用戶體驗(yàn)上來(lái)說(shuō)，斗魚(yú)上線業(yè)內(nèi)首個(gè)云游戲平臺(tái)，率先入局云游戲。在云端部署了最受斗魚(yú)用戶喜愛(ài)的近20款端游和30多款手游，包括DOTA2、絕地求生、魔獸世界、星際爭(zhēng)霸、王者榮耀、消消樂(lè)等。

云游戲模式可以實(shí)現(xiàn)將游戲的控制權(quán)在主播和用戶之間快速切換，還能讓用戶邊玩邊推流等特殊場(chǎng)景，“云游戲”業(yè)務(wù)的背后，是斗魚(yú)在沿著游戲產(chǎn)業(yè)格局橫向擴(kuò)寬賽道，持續(xù)提升廣大玩家的游戲體驗(yàn)。

斗魚(yú)游戲負(fù)責(zé)人Golden表示，通過(guò)云游戲成為斗魚(yú)用戶的在總用戶數(shù)中占比接近三成。

隨著5G時(shí)代來(lái)臨，云游戲在技術(shù)上的實(shí)現(xiàn)原理和直播非常相似，直播平臺(tái)有搭建云游戲平臺(tái)的天然優(yōu)勢(shì)。而“云游戲+直播”的經(jīng)營(yíng)模式未來(lái)會(huì)吸引更多的用戶。斗魚(yú)的率先入局無(wú)疑在未來(lái)的市場(chǎng)為自己贏得了更大的優(yōu)勢(shì)。

而在斗魚(yú)之后，虎牙、華為、騰訊、網(wǎng)易、中國(guó)移動(dòng)等多家巨頭公司陸續(xù)宣布了其未來(lái)布局云游戲的計(jì)劃。

雖然斗魚(yú)現(xiàn)在背靠騰訊，不用擔(dān)心資源問(wèn)題，但斗魚(yú)只是騰訊控股的游戲直播公司之一，未來(lái)是被合并，還是保持自己在市場(chǎng)中的獨(dú)立運(yùn)營(yíng)還未可知。目前在資源和技術(shù)積累都不及巨頭公司的條件下，斗魚(yú)要保住自己在云游戲賽道的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，不容松懈。

隨著游戲直播平臺(tái)的多元化，未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)主要會(huì)圍繞在內(nèi)容和用戶體驗(yàn)上，現(xiàn)在同屬騰訊控股的斗魚(yú)和虎牙，不相上下的狀態(tài)預(yù)計(jì)還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。

在直播內(nèi)容不能拉開(kāi)差距的情況下，云游戲或許就是結(jié)束這場(chǎng)膠著的突破口。而斗魚(yú)雖然具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，但要想在巨頭紛紛入局的情況下穩(wěn)固自己的地位，依舊充滿挑戰(zhàn)。

文/劉曠公眾號(hào)，ID：liukuang110

從2016年直播行業(yè)興起至今，直播行業(yè)依靠著互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的優(yōu)勢(shì)，逐步形成了成熟穩(wěn)定的行業(yè)生態(tài)。

據(jù)艾媒數(shù)據(jù)顯示，2019年中國(guó)在線直播行業(yè)用戶規(guī)模達(dá)5.04億人，比2018年增長(zhǎng)0.48億人，并且預(yù)計(jì)2020年的用戶規(guī)模將達(dá)到5.26億人。用戶觀看的直播主要集中在泛娛樂(lè)領(lǐng)域，單是2019年游戲直播領(lǐng)域的用戶活躍度就達(dá)到了8000多萬(wàn)。觀看網(wǎng)絡(luò)直播已經(jīng)從當(dāng)初的無(wú)人問(wèn)津，發(fā)展到人們茶余飯后重要的消遣活動(dòng)。

2020年初疫情爆發(fā)使人們只能待在家中隔離，失去戶外消費(fèi)的條件，讓線上娛樂(lè)成為首選，根據(jù)QM發(fā)布的《移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)“戰(zhàn)疫”報(bào)告》，斗魚(yú)在游戲直播方面的用戶活躍度相較春節(jié)前上漲25%，位居游戲直播行業(yè)第一。筆者認(rèn)為，疫情的沖擊加快了游戲直播行業(yè)發(fā)展的步伐，大批新用戶會(huì)為斗魚(yú)、虎牙等直播平臺(tái)提供收入增長(zhǎng)的動(dòng)力。

斗魚(yú)3月19號(hào)發(fā)布的2019四季度及全年財(cái)報(bào)顯示，2019年斗魚(yú)全年總營(yíng)收達(dá)到72.83億元，比2018年同期增長(zhǎng)99.3%，調(diào)整后凈利潤(rùn)為3.464億元，2018年同期則是凈虧損8.185億元。其中Q4季度凈收入同比增長(zhǎng)77.8%，凈利潤(rùn)為1.864億元，而2018年同期則是凈虧損2.325億元。

目前，斗魚(yú)已經(jīng)連續(xù)四季度實(shí)現(xiàn)同比扭虧轉(zhuǎn)盈，多元化運(yùn)營(yíng)取得顯著的成效。但是對(duì)于斗魚(yú)而言，有關(guān)游戲直播的競(jìng)爭(zhēng)遠(yuǎn)未分出勝負(fù)，斗魚(yú)所面對(duì)的考驗(yàn)也會(huì)繼續(xù)存在。

游戲直播的風(fēng)云變數(shù)

時(shí)隔四年，2016年的千播大戰(zhàn)還歷歷在目，如今絕大多數(shù)直播平臺(tái)已經(jīng)退出舞臺(tái)。當(dāng)混亂的格局結(jié)束，直播行業(yè)就正式進(jìn)入下半場(chǎng)，盈利和變現(xiàn)成為企業(yè)的主要目標(biāo)。

隨著電競(jìng)行業(yè)的興起，打游戲變成正規(guī)體育運(yùn)動(dòng)，游戲直播行業(yè)也迎來(lái)曙光。不斷有平臺(tái)開(kāi)始嘗試“電競(jìng)+直播”的模式，從最初的主播之爭(zhēng)，升級(jí)成電競(jìng)內(nèi)容生態(tài)之爭(zhēng)。各平臺(tái)通過(guò)打造精品電競(jìng)直播內(nèi)容、購(gòu)買(mǎi)賽事版權(quán)、承辦電競(jìng)比賽、培養(yǎng)明星主播等手段，不斷深化自身的品牌效應(yīng)，增加用戶粘性，最后達(dá)到促進(jìn)營(yíng)收增長(zhǎng)的目標(biāo)。

斗魚(yú)在“電競(jìng)+直播”模式的推動(dòng)下，2019年第四季度轉(zhuǎn)播的大型賽事超100場(chǎng)，借著賽事的關(guān)注度，廣告方面和其他收入同比增長(zhǎng)29%。無(wú)獨(dú)有偶，虎牙在第四季度中共直播117場(chǎng)第三方電競(jìng)賽事，單季廣告方面的收入增幅同比增長(zhǎng)92.1%?？焓?、B站、企鵝等平臺(tái)在游戲直播方面的盈收也取得不同程度的增長(zhǎng)。

各大平臺(tái)在“電競(jìng)+廣告”模式取得的成功盤(pán)活了直播行業(yè)盈利難的問(wèn)題，直播行業(yè)正式邁向穩(wěn)定盈利的正軌。2020年是電競(jìng)產(chǎn)業(yè)爆發(fā)的一年，預(yù)計(jì)隨著喜歡電競(jìng)的人越來(lái)越多，電競(jìng)產(chǎn)業(yè)越來(lái)越成熟，速度還會(huì)加快，電競(jìng)市場(chǎng)正成為直播平臺(tái)的必爭(zhēng)之地。

此外，5G時(shí)代到來(lái)使游戲直播平臺(tái)不斷加大5G技術(shù)方面的研發(fā)，積極探索與5G相匹配的直播場(chǎng)景，斗魚(yú)通過(guò)推出“云游戲”平臺(tái)吸收的新用戶數(shù)量已經(jīng)接近三成。目前騰訊、網(wǎng)易等多家巨頭也開(kāi)啟了云游戲的開(kāi)發(fā)計(jì)劃。

云游戲概念被重視的背后是可觀的盈利前景。據(jù)伽馬數(shù)據(jù)的報(bào)告，到2023年，云游戲的用戶數(shù)量將達(dá)到6.58億人，市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)到986億元?！霸朴螒?直播”的打法將成為直播行業(yè)創(chuàng)新的風(fēng)向標(biāo)，也為直播行業(yè)探索變現(xiàn)模式提供更多想象的空間。

斗魚(yú)、虎牙們連續(xù)盈利背后的新挑戰(zhàn)

游戲直播市場(chǎng)的戰(zhàn)爭(zhēng)十分殘酷，所謂剩者為王，在經(jīng)過(guò)千播大戰(zhàn)的洗牌之后，在直播市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟的斗魚(yú)、虎牙雖然持續(xù)多個(gè)季度盈利，但是也不得不面臨新的挑戰(zhàn)。

其一，2019年12月初，嗶哩嗶哩直播宣布加碼電競(jìng)，以8億元人民幣一舉拿下未來(lái)三年英雄聯(lián)盟S賽的獨(dú)播權(quán)。雖然頂級(jí)賽事眾多，但是英雄聯(lián)盟的影響力是有目共睹的?；ㄆ煦y行12月的分析報(bào)告指出“在沒(méi)有S10-S12的情況下，虎牙、斗魚(yú)等平臺(tái)的觀眾可能會(huì)到B站觀賽。在S10-S12結(jié)束后，仍有相當(dāng)一部分觀眾會(huì)返回他們?cè)L問(wèn)量最大的平臺(tái)。如果來(lái)自中國(guó)的戰(zhàn)隊(duì)沒(méi)有在比賽中走到最后，這種情況可能會(huì)更快發(fā)生?！?/p>

電競(jìng)賽事轉(zhuǎn)播對(duì)斗魚(yú)的廣告收入有著不可忽視的重要性，據(jù)斗魚(yú)2019年第四季度財(cái)報(bào)顯示，廣告收入為1.704億元，較2018年同期1.321億元增長(zhǎng)29.0％，這與斗魚(yú)在2019年高頻率的賽事轉(zhuǎn)播有著密切的關(guān)系，電競(jìng)賽事直播帶來(lái)的巨大流量也為斗魚(yú)吸引了更多的廣告業(yè)務(wù)。由此可見(jiàn)，B站大權(quán)獨(dú)攬可能對(duì)斗魚(yú)、虎牙來(lái)說(shuō)是不小的打擊，會(huì)直接影響到斗魚(yú)、虎牙接下來(lái)的廣告收入。

除了B站，企鵝電競(jìng)則是以6000萬(wàn)的價(jià)格拿下僅次于S系列賽事規(guī)模的LPL賽事S檔的直播權(quán)限，斗魚(yú)只拿到檔次較低的A檔權(quán)限。

平臺(tái)需要通過(guò)電競(jìng)賽事吸引巨大的用戶流量，然后通過(guò)把流量變現(xiàn)成廣告收入來(lái)彌補(bǔ)成本。

其二，除了廣告收入以外，用戶付費(fèi)也是平臺(tái)獲取收入的重要來(lái)源。斗魚(yú)總體付費(fèi)用戶人數(shù)增長(zhǎng)的背后，卻面臨著單用戶付費(fèi)增長(zhǎng)率下降的困境。從2019年各季度的增速情況看，第四季度相較于前三季度的增速已經(jīng)趨于下滑。

用戶看直播掏錢(qián)主要有兩種情況，一是為優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容買(mǎi)單，二是支持喜愛(ài)的主播。

在內(nèi)容方面，雖然斗魚(yú)近幾年在游戲之外不斷加碼其他直播內(nèi)容的投入，但是在內(nèi)容豐富度和內(nèi)容質(zhì)量上，與一些諸如秀場(chǎng)領(lǐng)域的垂直直播平臺(tái)，還有一定差距。

在主播方面，斗魚(yú)頭部主播流失，小主播帶動(dòng)消費(fèi)的能力差。斗魚(yú)主播流失從2017-2019年間斗魚(yú)平臺(tái)公布的“斗魚(yú)年度十大巔峰主播”榜單可以看出明顯變化，曾經(jīng)的斗魚(yú)“一哥”盧本偉和“一姐”陳一發(fā)相繼被封殺，再到去年馮提莫、張大仙、神超、青蛙等知名主播跳槽。大主播減少導(dǎo)致平臺(tái)的促消能力變?nèi)酰糠志哂袕?qiáng)大消費(fèi)能力的用戶也隨著喜愛(ài)的主播跳槽而離開(kāi)。另外，小主播缺少人氣，粉絲粘性差，直播水平良莠不齊，很難讓觀眾為其買(mǎi)單。

雖然1.6億的月活躍用戶為斗魚(yú)整體盈利打下基礎(chǔ)，但是Q4季度的增速卻只有8%，連續(xù)兩季度呈現(xiàn)增速下滑趨勢(shì)。新用戶是平臺(tái)消費(fèi)增長(zhǎng)的動(dòng)力，斗魚(yú)平臺(tái)的用戶增長(zhǎng)速度變慢，使斗魚(yú)的吸金能力面臨考驗(yàn)。

深究其原因，一方面是越來(lái)越多的競(jìng)爭(zhēng)者入場(chǎng)，內(nèi)容差異化導(dǎo)致新用戶被各大平臺(tái)分流。另一方面在于頭部主播流失削弱了斗魚(yú)的引流能力，也意味著用戶跟著流失。

其三，盡管斗魚(yú)、虎牙們?cè)凇霸朴螒颉睒I(yè)務(wù)上面率先試水，但先手優(yōu)勢(shì)并不足以轉(zhuǎn)換成勝勢(shì)。

一方面，云游戲已成為平臺(tái)必爭(zhēng)之地，包括騰訊、網(wǎng)易在內(nèi)的十多家上市游戲公司在布局云游戲取得進(jìn)展，斗魚(yú)、虎牙突圍不易。云游戲目前沒(méi)有適合的商業(yè)模式，無(wú)法為收入提供可靠的保障。如果斗魚(yú)、虎牙想要占領(lǐng)技術(shù)“制高點(diǎn)”，還必須“無(wú)腦”砸錢(qián)，這種高成本的消耗對(duì)于斗魚(yú)、虎牙來(lái)說(shuō)能否吃得消還是個(gè)未知數(shù)。

另外，5G技術(shù)尚未成熟，游戲平均等待時(shí)間過(guò)久、掉幀、掉線的等問(wèn)題依然存在，導(dǎo)致用戶體驗(yàn)不佳，用戶粘性低。

尷尬處境：快手、B站們的后來(lái)居上

回顧整個(gè)2019年，游戲直播平臺(tái)的競(jìng)爭(zhēng)顯現(xiàn)出愈演愈烈的趨勢(shì)，平臺(tái)之間的競(jìng)爭(zhēng)正在從單純的主播之爭(zhēng)升級(jí)成賽事轉(zhuǎn)播、俱樂(lè)部、自制節(jié)目等電競(jìng)賽事的流量入口之爭(zhēng)和5G、云游戲等新技術(shù)之爭(zhēng)，如今直播平臺(tái)正在呈現(xiàn)多元化的發(fā)展，綜合實(shí)力是平臺(tái)在競(jìng)爭(zhēng)中勝出的關(guān)鍵。

一方面，B站、快手等新對(duì)手相繼“亮劍”，打破了直播市場(chǎng)原有的寡頭壟斷格局，導(dǎo)致原來(lái)有限的市場(chǎng)再次被瓜分，各大巨頭憑借雄厚的資本，目標(biāo)直指電競(jìng)直播市場(chǎng)。尤其是近日傳聞的斗魚(yú)、虎牙合并風(fēng)波，更是從側(cè)面反應(yīng)了快手們游戲直播的沖擊。

電競(jìng)直播版權(quán)作為多元化發(fā)展的重要一環(huán)，誰(shuí)能盡可能多的拿下電競(jìng)直播版權(quán)，就意味著占領(lǐng)了電競(jìng)內(nèi)容的高地?？梢灶A(yù)見(jiàn)，未來(lái)各大巨頭在電競(jìng)版權(quán)方面的加碼將會(huì)繼續(xù)，隨著版權(quán)的價(jià)值越來(lái)越高，價(jià)格也會(huì)隨之飆升。平臺(tái)為了在廣告、用戶、流量方面獲得最大利益，類似“獨(dú)播權(quán)”的內(nèi)容壟斷將會(huì)越來(lái)越多。

另一方面，游戲直播的發(fā)展離不開(kāi)5G技術(shù)，“云游戲”只是各大平臺(tái)探索5G與直播相結(jié)合的一次初步嘗試，不是最終答案。面對(duì)一望無(wú)際的5G藍(lán)海，依然存在著無(wú)限的可能性，各大巨頭加碼新技術(shù)領(lǐng)域是必然的趨勢(shì)。

斗魚(yú)“云游戲”在市場(chǎng)上率先試水取得的成效并不足以支撐其笑到最后。用戶不會(huì)因?yàn)樾录夹g(shù)尚未成熟就“體諒”產(chǎn)品，卻會(huì)因?yàn)轶w驗(yàn)不佳而放棄使用。不如人意的游戲體驗(yàn)或許也會(huì)對(duì)斗魚(yú)“云游戲”的口碑造成負(fù)面影響。這恰好給了對(duì)手一邊看笑話一邊學(xué)經(jīng)驗(yàn)的機(jī)會(huì)，對(duì)手能順著斗魚(yú)的路子少走彎路不說(shuō)，還能降低不必要的成本。

在5G技術(shù)的探索未成熟之前，無(wú)論是占據(jù)先手優(yōu)勢(shì)的斗魚(yú)，還是其他后手入局的巨頭，還要經(jīng)受得住漫長(zhǎng)的市場(chǎng)培育期，高昂的資金投入仿佛又把競(jìng)爭(zhēng)拉回到那個(gè)“燒錢(qián)”的亂戰(zhàn)時(shí)代，新技術(shù)的探索是漫長(zhǎng)且煎熬的過(guò)程，想變現(xiàn)還為時(shí)尚早。

新技術(shù)如何變現(xiàn)尚未可知，用戶增長(zhǎng)瓶頸和頭部主播不斷流失卻已經(jīng)在削弱斗魚(yú)虎牙們?cè)诟?jìng)爭(zhēng)中的力量。伴隨著快手、抖音們游戲直播的用戶日活日益飆升，以及靠著雄厚資本持續(xù)加碼電競(jìng)，形成的內(nèi)容壟斷，斗魚(yú)、虎牙們面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力只會(huì)越來(lái)越大。

文/劉曠公眾號(hào)，ID：liukuang110

2019年游戲直播領(lǐng)域內(nèi)最引人矚目的事件，就是斗魚(yú)的成功上市和B站、快手的強(qiáng)勢(shì)入局。

2019年7月，一直與虎牙“針?shù)h相對(duì)”的斗魚(yú)歷經(jīng)波折后終于成功上市，此時(shí)其勁敵虎牙已登陸美國(guó)市場(chǎng)一年多了。對(duì)斗魚(yú)來(lái)說(shuō)，上市意味著有了更多的資源與虎牙去爭(zhēng)奪市場(chǎng)。就在斗魚(yú)攜上市之姿拉開(kāi)架勢(shì)準(zhǔn)備與虎牙一決高低之時(shí)，B站、快手的入局，無(wú)疑給它們雙方都帶來(lái)了不小的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

去年12月，B站與《英雄聯(lián)盟》達(dá)成為期三年的國(guó)內(nèi)獨(dú)家直播協(xié)議，據(jù)說(shuō)這一版權(quán)耗資8億，如此大手筆，足見(jiàn)B站對(duì)游戲直播的野心。

而作為短視頻領(lǐng)域的重量級(jí)玩家，快手采取滲透打法，將短視頻與直播融合為一體，悄然構(gòu)建了一個(gè)龐大的直播帝國(guó)。據(jù)去年12月快手官方發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，其直播日活用戶數(shù)已突破1億，其中游戲類直播日活超過(guò)5100萬(wàn)，儼然已成為卡位游戲領(lǐng)域的重量級(jí)選手。

斗魚(yú)成功上市后，業(yè)內(nèi)都在說(shuō)游戲直播市場(chǎng)已是虎牙、斗魚(yú)的“決斗擂臺(tái)”。然而現(xiàn)在來(lái)看，下這一結(jié)論似乎有點(diǎn)早，快手、B站的強(qiáng)勢(shì)入局，無(wú)疑讓游戲直播的競(jìng)爭(zhēng)變得更加復(fù)雜和激烈，一時(shí)間，虎牙、斗魚(yú)想要分出勝負(fù)變得更為艱難。

虎牙、斗魚(yú)勝負(fù)難分

近日，虎牙、斗魚(yú)先后發(fā)布了其2019年第四季度及全年財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2019年全年虎牙凈收入83.74億人民幣，同比增長(zhǎng)79.6%；其中，第四季度收入同比增長(zhǎng)64.0%至人民幣24.68億人民幣，實(shí)現(xiàn)了連續(xù)第九個(gè)季度的盈利。

斗魚(yú)在2019年全年的總營(yíng)收為67.8億人民幣，同比增長(zhǎng)99.3%；其中，第四季度斗魚(yú)凈營(yíng)收為人民幣20.62億元，同比增長(zhǎng)77.8%。

從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)可以看出，在營(yíng)收方面，虎牙依舊保持著領(lǐng)先的地位，但在增速上斗魚(yú)則明顯更勝一籌。

利潤(rùn)方面，四季度斗魚(yú)在成本控制優(yōu)化、政府補(bǔ)貼和稅前虧損結(jié)轉(zhuǎn)導(dǎo)致的所得稅為零等因素的共同作用下，毛利潤(rùn)由2018年同期的3.1%提高到18.2%，達(dá)到與虎牙相近的水平，取得了自上市以來(lái)最高的凈利潤(rùn)，同比實(shí)現(xiàn)扭虧，賺錢(qián)能力大為提升。

表現(xiàn)突出的不僅是賺錢(qián)能力，還有運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)。斗魚(yú)四季度平均月活從2018年同期的1.54億增長(zhǎng)至1.66億，增長(zhǎng)8%，平均移動(dòng)月活躍用戶數(shù)量為5440萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)29.3%。而虎牙的四季度平均月活為1.5億同比增長(zhǎng)28.8%，平均移動(dòng)月活躍用戶數(shù)量為6160萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)21.5%。

虎牙的平均月活躍用戶略遜于斗魚(yú)，但雙方差距正在快速縮小，目前僅相差1560萬(wàn)，而2018年同期，這一數(shù)字是3690萬(wàn)。此外，在付費(fèi)用戶數(shù)上，斗魚(yú)則保持了較快的增速，付費(fèi)率持續(xù)提升，這也是其營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)的重要原因，反觀虎牙，付費(fèi)用戶數(shù)出現(xiàn)環(huán)比負(fù)增長(zhǎng)，且一直難以提升，徘徊在4%以下，而這給了斗魚(yú)追趕虎牙創(chuàng)造了可乘之機(jī)。

不過(guò)，在單位收入上，卻是虎牙遠(yuǎn)超斗魚(yú)，這說(shuō)明虎牙付費(fèi)用戶的粘性遠(yuǎn)高于斗魚(yú)，這一方面得益于虎牙兼顧游戲與秀場(chǎng)直播的屬性；另一方面也跟用戶體驗(yàn)密切相關(guān)，相比斗魚(yú)依賴的大主播模式，觀眾更容易和中小主播建立更深的情感聯(lián)系。

未來(lái)隨著斗魚(yú)付費(fèi)率的持續(xù)向好，營(yíng)收和利潤(rùn)上會(huì)更加逼近虎牙，但虎牙也會(huì)在月活人數(shù)上縮小和斗魚(yú)的差距，并繼續(xù)保持在移動(dòng)端的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，利用自己的精細(xì)化運(yùn)作繼續(xù)提高單位收入，兩者之間的角逐越發(fā)激烈。

所以，在未來(lái)它們大概率是你追我趕、齊頭并進(jìn)，難分勝負(fù)。不過(guò)，伴隨著快手、B站的強(qiáng)勢(shì)入局，它們的角力將又增變數(shù)。

快手、B站強(qiáng)勢(shì)入局

去年12月3日，B站擊敗快手、斗魚(yú)、虎牙，以8億人民幣拍得英雄聯(lián)盟全球總決賽中國(guó)地區(qū)三年獨(dú)家直播版權(quán)。

同一天，多家媒體報(bào)道稱快手將完成IPO前最后一次融資。此次融資由騰訊領(lǐng)投，融資額為30億美元。同時(shí)，雙方放棄之前討論的關(guān)于游戲泛娛樂(lè)產(chǎn)品的合資公司方案，轉(zhuǎn)為簽訂游戲獨(dú)家合作協(xié)議，產(chǎn)品形態(tài)可能是直播、短視頻或社區(qū)。

這對(duì)于游戲直播行業(yè)的“雙雄”斗魚(yú)和虎牙來(lái)說(shuō)，都不是什么好消息。

作為綜合性網(wǎng)站，B站的直播收入不可能做到像斗魚(yú)那樣91.7%的占比。但作為直播界的新軍，B站在某些方面的布局還是對(duì)斗魚(yú)與虎牙有著很大的威脅。

據(jù)B站最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，B站在四季度的直播和增值服務(wù)營(yíng)收為5.71億元，較去年同期增長(zhǎng)183%，表現(xiàn)出超高的增長(zhǎng)潛力。

在2018年IPO時(shí)，B站就被稱為是一個(gè)靠游戲養(yǎng)活的視頻網(wǎng)站，游戲收入在2015年、2016年和2017年分別占總營(yíng)收比例的65.7%、65.4%和83.4%。這就讓游戲直播成為B站深耕游戲領(lǐng)域的基礎(chǔ)。

進(jìn)入2019年，B站明顯加強(qiáng)了在游戲直播領(lǐng)域的力度，耗資8億買(mǎi)下《英雄聯(lián)盟》直播版權(quán)，挖走斗魚(yú)知名主播馮提莫，這一系列的操作，都顯示了B站全面進(jìn)軍直播領(lǐng)域的決心。

2019年快手同樣將游戲作為重點(diǎn)發(fā)力的品類，推出“百萬(wàn)游戲創(chuàng)作者扶持計(jì)劃”，游戲類直播日活則已經(jīng)超過(guò)5100萬(wàn)，占整個(gè)直播日活用戶的一半，快手做游戲直播的優(yōu)勢(shì)很明顯，就是用戶基數(shù)大。今年1月有資料顯示，快手已完成此前定下的2020年春節(jié)之前達(dá)到3億日活的目標(biāo)。

盡管斗魚(yú)、虎牙在游戲直播領(lǐng)域已深耕多年，勝在足夠垂直。但快手依靠3億日活強(qiáng)勢(shì)出擊游戲直播的話，肯定會(huì)讓它們倍感壓力。

那么，未來(lái)在虎牙、斗魚(yú)、快手、B站上演的新老玩家之爭(zhēng)中，決勝的關(guān)鍵在哪里？

游戲直播下半場(chǎng)，頭部賽事與全產(chǎn)業(yè)鏈布局成競(jìng)爭(zhēng)核心

過(guò)去有觀點(diǎn)認(rèn)為，游戲直播行業(yè)已成紅海，全民、熊貓等平臺(tái)的倒閉，則進(jìn)一步加劇了游戲直播業(yè)的寡頭化。然而，2019年下半年，快手、B站的強(qiáng)勢(shì)入局，似乎又讓人們看到了開(kāi)拓新賽道的希望。

對(duì)快手、B站來(lái)說(shuō)，他們從各自的專業(yè)領(lǐng)域而來(lái)，在入場(chǎng)游戲直播時(shí)為行業(yè)帶來(lái)大批新的用戶。市場(chǎng)擴(kuò)大后，從外域來(lái)的新用戶會(huì)成為各站爭(zhēng)搶的目標(biāo)，直播內(nèi)容則是平臺(tái)提升用戶活躍度和用戶留存率的關(guān)鍵。

相比過(guò)去直播平臺(tái)上升期，新一輪的微量“人口紅利”下，斗魚(yú)、虎牙的MAU、付費(fèi)用戶數(shù)都出現(xiàn)了明顯上升。斗魚(yú)的平均月活同比增長(zhǎng)8%，平均付費(fèi)用戶則同比增長(zhǎng)70.8%。數(shù)據(jù)顯示，19年后進(jìn)入直播平臺(tái)的新一批用戶，其付費(fèi)意識(shí)遠(yuǎn)高于過(guò)去的用戶群。

而在直播內(nèi)容方面，電競(jìng)賽事作為最大流量來(lái)源，除了頭部平臺(tái)“共享”的英雄聯(lián)盟世界賽外，各站都在規(guī)劃自己的特色內(nèi)容以爭(zhēng)搶受眾。財(cái)報(bào)顯示斗魚(yú)在四季度轉(zhuǎn)播大型電競(jìng)賽事超過(guò)100場(chǎng)，平臺(tái)還打造了50余個(gè)自有賽事品牌，共為斗魚(yú)吸引上億核心游戲用戶。

營(yíng)收高于斗魚(yú)的虎牙，在頭部賽事IP上則是更大的贏家?；⒀榔脚_(tái)獨(dú)播LCK、LCS、LEC，是國(guó)內(nèi)唯一集齊英雄聯(lián)盟四大聯(lián)賽的直播平臺(tái)。四季度直播官方賽事117場(chǎng)，全年舉辦自制賽事120場(chǎng)。

頂級(jí)賽事的IP成為用戶爭(zhēng)搶與留存的關(guān)鍵。游戲直播新軍B站在高調(diào)8億砸下S賽未來(lái)三年獨(dú)播權(quán)后，在營(yíng)收同比劇增74%的情況下，凈虧損擴(kuò)大到103%，虧損3.37億元。大舉購(gòu)入金字塔尖級(jí)別的賽事獨(dú)播，冒著巨大的財(cái)務(wù)壓力，B站的舉動(dòng)說(shuō)明電競(jìng)賽事確實(shí)有著豪賭的價(jià)值，電競(jìng)也成為了B站業(yè)務(wù)拓展的重心領(lǐng)域。

除了頂級(jí)賽事IP，布局電競(jìng)?cè)a(chǎn)業(yè)鏈也成為了直播平臺(tái)的發(fā)展方向。斗魚(yú)、虎牙、B站均有自己的簽約電競(jìng)戰(zhàn)隊(duì)。同時(shí)，云游戲也成為頭部直播平臺(tái)可見(jiàn)的拓展方向，步入5G時(shí)代，虎牙與斗魚(yú)均有提及在云端布局的意愿。

斗魚(yú)于2019年11月上線了業(yè)內(nèi)首個(gè)云游戲平臺(tái)，虎牙則在去年12月與華為達(dá)成合作協(xié)議，共同打造“云+AI+5G”的直播模式。

在內(nèi)容化、科技化的全面布局下，直播平臺(tái)的價(jià)值在深度、廣度兩方面都得到拓寬。新用戶的大批引入，顯現(xiàn)直播業(yè)界的天花板仍未至。而入股電競(jìng)戰(zhàn)隊(duì)與建設(shè)云端游戲內(nèi)容，則是電競(jìng)直播的新概念拓展。這也是斗魚(yú)、虎牙等平臺(tái)，為解決營(yíng)收模式隱患鋪墊的新路。

小結(jié)

回顧過(guò)去的一年，在日漸激烈的直播競(jìng)爭(zhēng)格局中，B站和快手等中短視頻平臺(tái)都在入局直播，并且先后拿下了多個(gè)重要賽事和游戲的版權(quán)。或許國(guó)內(nèi)直播平臺(tái)之爭(zhēng)在經(jīng)歷2016年“千播大戰(zhàn)”后，會(huì)再度迎來(lái)白熱化競(jìng)爭(zhēng)局面。

幾家平臺(tái)也紛紛把內(nèi)容作為構(gòu)筑自己護(hù)城墻的工具，目前看來(lái)主要有兩個(gè)方向。

斗魚(yú)和虎牙選擇是深耕游戲，健全游戲生態(tài)，探索“直播+游戲”的創(chuàng)新商業(yè)模式。電競(jìng)戰(zhàn)略依然是兩家的重點(diǎn)，簽約頂級(jí)戰(zhàn)隊(duì)，打造出自辦賽事品牌，把主動(dòng)權(quán)握在手里，這是能搶在快手和B站之前布局的。

B站則多元化布局，以游戲之外更豐富的內(nèi)容鞏固自身的壁壘，將直播帶入到更豐富的用戶場(chǎng)景中，利用自身的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)品體驗(yàn)培養(yǎng)用戶粘性。

這兩點(diǎn)從財(cái)報(bào)上就可以發(fā)現(xiàn)，斗魚(yú)和虎牙的營(yíng)收結(jié)構(gòu)非常相似。當(dāng)初斗魚(yú)上市市值只有虎牙的七成，如今斗魚(yú)市值和虎牙只有2億美金的差距，可見(jiàn)在投資者眼中，兩者誰(shuí)超過(guò)誰(shuí)已經(jīng)不是很重要了。

B站則憑借多方面的布局，在游戲運(yùn)營(yíng)、廣告、直播、電商多方面布局，股價(jià)也是一路高歌猛進(jìn)。不過(guò)需要注意的是，B站在多個(gè)賽道都面臨和巨頭競(jìng)爭(zhēng)，能否長(zhǎng)時(shí)間具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，這也是B站實(shí)力的一種考驗(yàn)。

就目前而言，參戰(zhàn)各方均實(shí)力不俗，又各有短長(zhǎng)，究竟誰(shuí)能勝出？這就需要時(shí)間來(lái)給出答案。

文/劉曠公眾號(hào)，ID：liukuang110

送火箭送游艇已成為網(wǎng)絡(luò)直播中常見(jiàn)的互動(dòng)手段。據(jù)最新消息，明天斗魚(yú)直播將在青海省海西州茫崖市冷湖鎮(zhèn)發(fā)射超級(jí)可回收火箭至外太空。

2018年12月7日，斗魚(yú)緊跟阿里巴巴的腳步，在中國(guó)酒泉衛(wèi)星發(fā)射中心冠名發(fā)射了一顆名為“斗魚(yú)666”的衛(wèi)星。其由成都國(guó)星宇航科技有限公司設(shè)計(jì)研制，由長(zhǎng)征二號(hào)丁型運(yùn)載火箭搭載成功升空。

據(jù)悉，本次發(fā)射的火箭由斗魚(yú)獨(dú)家冠名，是目前國(guó)內(nèi)體量最大、技術(shù)最先進(jìn)的可回收火箭，火箭發(fā)射過(guò)程會(huì)進(jìn)行直播，具體直播時(shí)間為8月10日7：00-12：00。

斗魚(yú)官方表示，此次飛行將挑戰(zhàn)公里級(jí)高空回收，期望刷新國(guó)內(nèi)該領(lǐng)域的紀(jì)錄。

2019年7月17日，斗魚(yú)在納斯達(dá)克成功上市，發(fā)行價(jià)11.5美元，市值37億美元，一舉超越瑞幸咖啡成為今年以來(lái)中概股最大規(guī)模的赴美IPO。

作為國(guó)內(nèi)最大的游戲直播平臺(tái)，斗魚(yú)曾被戲稱錯(cuò)過(guò)最佳的上市時(shí)間，反而被行業(yè)老二虎牙直播搶先一步上市。不過(guò)，大器并不怕晚成，打下了扎實(shí)的功底再去資本市場(chǎng)拼殺，后勁會(huì)更足。

上市“前夜”：營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)

斗魚(yú)發(fā)布的招股書(shū)顯示：截止2019年3月31日，斗魚(yú)營(yíng)收達(dá)14.891億元，較2018年同期6.665億元同比增長(zhǎng)123.4%；凈利潤(rùn)則為1820萬(wàn)元，較上年同期凈虧損1.557億元增加1.835億。

從招股書(shū)透露出的內(nèi)容可以較為直觀的看到，斗魚(yú)不僅營(yíng)收增長(zhǎng)迅猛，而且還成功實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。其實(shí)，斗魚(yú)營(yíng)收翻倍、扭虧為盈都是計(jì)劃之中的事。我們了解到，斗魚(yú)是走的先積累用戶、再發(fā)展付費(fèi)用戶的發(fā)展之道。這與修房筑基是一樣的道理，即平臺(tái)基礎(chǔ)沒(méi)有打好，即便有較好的變現(xiàn)策略也是難以發(fā)揮其效能的。

斗魚(yú)前幾年一直處于“筑基”的蓄力狀態(tài)，更注重流量獲取，迅速占據(jù)用戶市場(chǎng)，因此平臺(tái)營(yíng)收增速可能并非行業(yè)頂級(jí)，并且也未能實(shí)現(xiàn)盈利。

但2018年開(kāi)始，斗魚(yú)市場(chǎng)培育時(shí)機(jī)成熟。斗魚(yú)既有了高M(jìn)AU（用戶月活）、絕大部分頭部主播，還有好內(nèi)容生態(tài)和賽事合作，流量一直保持高速增長(zhǎng)，MAU平均增速達(dá)到了25%以上，為行業(yè)最高。斗魚(yú)開(kāi)始并重商業(yè)變現(xiàn)，制定了收效顯著的變現(xiàn)策略，還不斷探索電競(jìng)直播的盈利模式，使得斗魚(yú)在直播打賞和廣告方面增長(zhǎng)都非常快，營(yíng)收增速分別140%與80%（2018年與2019年對(duì)比），穩(wěn)居行業(yè)第一，并且斗魚(yú)在較短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。

而斗魚(yú)能夠?qū)崿F(xiàn)營(yíng)收一年翻倍、凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)負(fù)為正，背后離不開(kāi)平臺(tái)龐大用戶的基礎(chǔ)。

用戶規(guī)模持續(xù)領(lǐng)跑，行業(yè)一哥地位進(jìn)一步穩(wěn)固

從斗魚(yú)招股書(shū)透露出的數(shù)據(jù)來(lái)看，斗魚(yú)在用戶方面的表現(xiàn)十分出色。數(shù)據(jù)顯示：截止2019年3月31日，斗魚(yú)注冊(cè)用戶規(guī)模達(dá)到了2.809億；并且斗魚(yú)2019年第一季度的季度平均月活躍用戶（MAU）高達(dá)1.592億，同比增長(zhǎng)25.7%；付費(fèi)用戶規(guī)模增長(zhǎng)至600萬(wàn)人。

斗魚(yú)目前在用戶方面的表現(xiàn)可以用九個(gè)字概括：基數(shù)大、粘性高、付費(fèi)多。

“基數(shù)大”即斗魚(yú)用戶規(guī)模大。招股書(shū)顯示：截止2019年3月31日，斗魚(yú)注冊(cè)用戶規(guī)模達(dá)到了2.809億，較2018年同期1.821億同比增長(zhǎng)54.26%，繼續(xù)保持行業(yè)第一。

“粘性高”則指斗魚(yú)用戶有著較高的活躍度、使用時(shí)長(zhǎng)與留存率。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，斗魚(yú)2016年、2017年、2018年與2019年Q1的MAU分別為8560萬(wàn)、1.126億、1.364億、1.592億，不僅MAU持續(xù)保持高速增長(zhǎng)，并且其MAU遠(yuǎn)高于虎牙Q1財(cái)報(bào)公布的1.238億。

而斗魚(yú)2019年第一季度的活躍用戶觀看總時(shí)長(zhǎng)則超過(guò)23億小時(shí)，較2018年16億小時(shí)同比增長(zhǎng)43.75%，并且活躍用戶日均觀看時(shí)長(zhǎng)約為2600萬(wàn)小時(shí)，也較上年同期的1730萬(wàn)小時(shí)提高50.3%。

用戶留存率上斗魚(yú)表現(xiàn)也毫不馬虎，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示：截止2018年12月31日，斗魚(yú)平均次月活躍用戶留存率為74.9%；平均3個(gè)月注冊(cè)用戶留存率為68.6%。從公開(kāi)資料來(lái)看（虎牙2018年全年財(cái)報(bào)僅透露了次月留存率），斗魚(yú)的次月活躍用戶留存率高出虎牙70%的平均次月活躍用戶留存率近5個(gè)百分點(diǎn)。較高的留存率又再次證明了，斗魚(yú)用戶粘性高的特點(diǎn)。

“增長(zhǎng)快”則指斗魚(yú)的付費(fèi)用戶增速快。目前，斗魚(yú)已經(jīng)成為游戲直播行業(yè)中付費(fèi)用戶最多的平臺(tái)，數(shù)據(jù)顯示：2016年、2017年、2018年，斗魚(yú)平均每季度的付費(fèi)用戶分別為90萬(wàn)、240萬(wàn)和380萬(wàn)，而到了2019年第一季度斗魚(yú)的付費(fèi)用戶規(guī)模更是增長(zhǎng)至600萬(wàn)，較2018年第一季度360萬(wàn)同比增長(zhǎng)66.66%，其增速高于也虎牙同期57.4%的增速。

通過(guò)前文的分析可以看到，斗魚(yú)經(jīng)歷了多年內(nèi)功的沉淀，不僅在營(yíng)收增速越來(lái)越快，凈利潤(rùn)成功轉(zhuǎn)負(fù)為正，而且用戶基數(shù)也越來(lái)越大、粘性不斷提高、付費(fèi)用戶增速進(jìn)一步提升，斗魚(yú)行業(yè)一哥的位置也更加穩(wěn)固。

大器晚成的背后，是斗魚(yú)的“內(nèi)功”苦練

斗魚(yú)并沒(méi)有盲目追求變現(xiàn)，而是先不斷積累用戶，并提升用戶的粘性和活躍度，付費(fèi)用戶自然也會(huì)隨之越來(lái)越多，盈利能力自然也就會(huì)越來(lái)越強(qiáng)。而斗魚(yú)大器晚成的背后，并非是斗魚(yú)一朝一夕或投機(jī)取巧得來(lái)的，靠的是苦練“內(nèi)功”爭(zhēng)取來(lái)的。

一、傾力打造主播“軍團(tuán)”

主播是直播平臺(tái)們最核心的競(jìng)爭(zhēng)力之一。

從直播發(fā)展歷史角度看，主播一直都是直播必不可少的要素。無(wú)論是電視直播，亦或是網(wǎng)絡(luò)直播，都離不開(kāi)主播（電視直播中叫主持人）充當(dāng)調(diào)味品。如試想一下，當(dāng)你在電視上觀看足球比賽時(shí)，沒(méi)有解說(shuō)員是否還會(huì)能夠堅(jiān)持90分鐘呢？再想一下，當(dāng)你在斗魚(yú)等直播平臺(tái)中觀看LOL比賽時(shí)，沒(méi)有主播在旁解釋你的觀賽熱情是否還在呢？正因如此，直播平臺(tái)們打造強(qiáng)大的主播團(tuán)隊(duì)都是其必修課。

斗魚(yú)在主播團(tuán)隊(duì)建設(shè)上自然是下了狠功夫的。坊間一直流傳一個(gè)故事：斗魚(yú)成立初期拿到奧飛動(dòng)漫2000萬(wàn)元投資的時(shí)候，第一個(gè)月就花費(fèi)了1500萬(wàn)元，這筆錢(qián)主要花在了帶寬和簽約主播上，但效果也很顯著，短短幾個(gè)月，吸走了YY等成熟直播平臺(tái)的當(dāng)紅主播，順帶收獲了一大波用戶，斗魚(yú)也因此在直播界打響第一槍。

正是斗魚(yú)在主播團(tuán)隊(duì)上舍得下狠功夫，才成就了當(dāng)今TOP10主播中，8位都為斗魚(yú)主播的局面。截止2019年3月31日，斗魚(yú)平臺(tái)上的注冊(cè)主播為650萬(wàn)人，較上年同期460萬(wàn)人增長(zhǎng)41.3%。其中像PDD、旭旭寶寶等簽訂了獨(dú)家協(xié)議的頭部主播達(dá)到了5200位，較上年同期的2000位增長(zhǎng)160%，斗魚(yú)成為了游戲直播行業(yè)中優(yōu)秀主播的主要流入地。而穩(wěn)定的主播陣營(yíng)，也非后進(jìn)者一朝一夕就能顛覆和超越的。

二、深耕“電競(jìng)”

中國(guó)直播行業(yè)早期，多數(shù)直播平臺(tái)都走“秀場(chǎng)直播”路線，擠在這個(gè)賽道的平臺(tái)有YY、酷6、陌陌。但此時(shí)的游戲直播行業(yè)還是一片藍(lán)海，不僅行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)小，而且當(dāng)時(shí)處于國(guó)人“電競(jìng)”覺(jué)醒時(shí)期，做游戲直播看起來(lái)可行。

于是陳少杰決定要做游戲直播，而且還要耕耘電競(jìng)。一方面，斗魚(yú)積極贊助職業(yè)戰(zhàn)隊(duì)，以擴(kuò)大其在電競(jìng)行業(yè)中的影響力。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截止2018年年底，斗魚(yú)已經(jīng)贊助了26個(gè)頂級(jí)的電競(jìng)團(tuán)隊(duì)。

另一方面，斗魚(yú)積極打造“電競(jìng)賽事圈”。承辦電競(jìng)賽季以來(lái)，截止2018年12月31日，斗魚(yú)已經(jīng)承辦了85場(chǎng)電競(jìng)賽事，其中最受歡迎的《絕地求生》黃金大獎(jiǎng)賽吸引了超過(guò)1870萬(wàn)的觀眾。與此同時(shí)，斗魚(yú)不斷簽約國(guó)際頂級(jí)賽事直播權(quán)，從2016年自今，斗魚(yú)獲得了29個(gè)全國(guó)性以及全球性的電競(jìng)賽事獨(dú)家直播權(quán)，包括《英雄聯(lián)盟》、《絕地求生》、《DOTA2》等。

正是斗魚(yú)在“電競(jìng)”方面的不斷深耕，幫助斗魚(yú)贏得了更多忠實(shí)用戶。艾瑞咨詢相關(guān)數(shù)據(jù)顯示：2018年第一季度和2019年第一季度，斗魚(yú)電子競(jìng)技的月平均訪問(wèn)用戶分別約為7830萬(wàn)人和1.253億人，市場(chǎng)體量在快速擴(kuò)張。在此背景下，斗魚(yú)在“電競(jìng)”方面的探索，也為斗魚(yú)創(chuàng)造了更多的盈利可能。

此外，斗魚(yú)不僅與各大游戲廠商深度合作，還深度參與到電競(jìng)上下游產(chǎn)業(yè)鏈，提升了在電競(jìng)產(chǎn)業(yè)鏈中的話語(yǔ)權(quán)。憑借其在電競(jìng)產(chǎn)業(yè)鏈中話語(yǔ)權(quán)的提高，未來(lái)斗魚(yú)的電競(jìng)內(nèi)容也將會(huì)更加豐富多彩。

三、豐富平臺(tái)內(nèi)容

一般來(lái)說(shuō)，多元化的內(nèi)容受眾群體會(huì)更廣一些，相對(duì)而言平臺(tái)可能獲得的潛在用戶規(guī)模就會(huì)更大一些。

正因如此，斗魚(yú)在不斷推動(dòng)平臺(tái)內(nèi)容的“多元化”。陳少杰曾說(shuō)：“目前（斗魚(yú)）是一半一半，一半游戲一半非游戲”，“游戲獲取流量，很多人開(kāi)始的時(shí)候就是因?yàn)榭从螒騺?lái)的，之后會(huì)去看一些其他的直播，游戲在我們直播領(lǐng)域算是一個(gè)剛需，我們?cè)儆盟P(guān)心的內(nèi)容吸引他，二次元、動(dòng)漫、美食、戶外、唱歌、音樂(lè)都可能是”。

一方面，斗魚(yú)依舊尋求優(yōu)質(zhì)游戲內(nèi)容資源合作，拿下大中型主播、簽約頂級(jí)賽事、職業(yè)戰(zhàn)隊(duì)、官方解說(shuō)，為平臺(tái)用戶提供更加優(yōu)質(zhì)的游戲直播內(nèi)容。以滿足原有用戶對(duì)游戲、電競(jìng)的觀影需求，保持并提升其對(duì)平臺(tái)的粘性。

另一方面，斗魚(yú)在泛娛樂(lè)化上也在不斷發(fā)力，以吸引更多新用戶。例如，斗魚(yú)2018年5月邀請(qǐng)江映蓉、陳姿彤、朱婷婷、李常超等多位明星入駐斗魚(yú)，推動(dòng)斗魚(yú)的泛娛樂(lè)直播布局進(jìn)入一個(gè)新的階段。

目前，斗魚(yú)平臺(tái)的內(nèi)容已經(jīng)形成了以游戲、電競(jìng)直播為主，二次元、娛樂(lè)天地、科技教育等泛娛樂(lè)直播為輔的多元化格局。這不僅有助于豐富“電競(jìng)?cè)Α庇脩舻纳睿黾悠湔承?。而且?duì)新用戶的開(kāi)拓也有較大幫助，畢竟平臺(tái)也有符合“飯圈”、“二次元圈”等群體口味的內(nèi)容了。

四、不斷優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)

就目前游戲直播行業(yè)的普遍情況來(lái)看，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一是“通病”。例如，虎牙2019年第一財(cái)報(bào)的數(shù)據(jù)顯示，其直播業(yè)務(wù)營(yíng)收占95.16%，廣告與其它業(yè)務(wù)的比重僅為4.84%，不足5%。從內(nèi)容變現(xiàn)的角度來(lái)看，直播業(yè)務(wù)占總營(yíng)收的比重巨大是直播業(yè)務(wù)發(fā)展健康的表現(xiàn)。但從客觀的角度來(lái)看，單一的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)也有可能成為阻礙平臺(tái)進(jìn)一步商業(yè)化的攔路虎。

對(duì)于這一問(wèn)題，斗魚(yú)一直在逐步擴(kuò)大營(yíng)收半徑，探索多元化的商業(yè)變現(xiàn)通道。招股書(shū)的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示：截止2019年第一季度，斗魚(yú)直播業(yè)務(wù)、廣告與其它業(yè)務(wù)的比重分別為90.9%、9.1%，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)于其它同行。這得益于斗魚(yú)不斷對(duì)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整。2017年，斗魚(yú)上線了“魚(yú)購(gòu)”平臺(tái)，初步探索直播+電商的商業(yè)模式；隨后，斗魚(yú)又相繼推出增值電信業(yè)務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)、音樂(lè)娛樂(lè)產(chǎn)品、游戲產(chǎn)品等新業(yè)務(wù)，到2019年第一季度，廣告與其它業(yè)務(wù)已經(jīng)能夠貢獻(xiàn)1.351億的收入了。

五、嚴(yán)控內(nèi)容審查

內(nèi)容為王的時(shí)代，平臺(tái)內(nèi)容是否健康對(duì)平臺(tái)發(fā)展有著重要影響。

從直播行業(yè)的歷史來(lái)看，平臺(tái)內(nèi)容不合規(guī)可能面臨下架停站的風(fēng)險(xiǎn)。例如因打“擦邊球”被警察查封的“PR”社等。

從政策角度來(lái)看，國(guó)家對(duì)平臺(tái)內(nèi)容監(jiān)管趨嚴(yán)也迫使直播平臺(tái)們嚴(yán)控內(nèi)容，當(dāng)然這也是企業(yè)的社會(huì)擔(dān)當(dāng)。

2018年4月，政府召集全國(guó)18家直播平臺(tái)，召開(kāi)網(wǎng)絡(luò)直播及短視頻企業(yè)加強(qiáng)內(nèi)容安全管理會(huì)議，嚴(yán)明監(jiān)管要求。隨后，全國(guó)各地相關(guān)部門(mén)都出臺(tái)了相應(yīng)的法律法規(guī)，加強(qiáng)對(duì)直播行業(yè)的監(jiān)管。

對(duì)于內(nèi)容審查斗魚(yú)始終是積極主動(dòng)的。斗魚(yú)聯(lián)合創(chuàng)始人兼聯(lián)席CEO張文明在接受記者采訪時(shí)就表示：我們非常希望政府的監(jiān)管能讓這個(gè)行業(yè)良性發(fā)展，我們看到其他的一些行業(yè)，因?yàn)槠髽I(yè)沒(méi)有自律的自覺(jué)性而導(dǎo)致整個(gè)行業(yè)變亂，斗魚(yú)作為行業(yè)頭部公司會(huì)做出一個(gè)表率。

在內(nèi)容審查上，斗魚(yú)對(duì)主播與審核團(tuán)隊(duì)都有較高要求。主播方面的審查，斗魚(yú)先從主播實(shí)名制注冊(cè)上入手，2017年斗魚(yú)實(shí)名制審查就已經(jīng)從早前舉著身份證拍照驗(yàn)證升級(jí)到人臉識(shí)別技術(shù)審核。實(shí)名制落實(shí)之后，斗魚(yú)又為主播定制了12分扣分制，以嚴(yán)格的規(guī)章制度保障平臺(tái)內(nèi)容和諧健康。

審核團(tuán)隊(duì)自我審查上，不僅對(duì)審查人員的著裝、言行舉止都有著嚴(yán)格的要求，而且對(duì)審核人員每?jī)蓚€(gè)月都要實(shí)施一次考試。

六、技術(shù)錘煉

保持良好的用戶體驗(yàn)是平臺(tái)保持用戶增長(zhǎng)與提升盈利的最佳途徑。

從游戲直播的結(jié)構(gòu)來(lái)看，打賞、廣告和增值服務(wù)(付費(fèi))是平臺(tái)變現(xiàn)的主要途徑。但是，由于中國(guó)用戶的付費(fèi)意識(shí)還未能全面覺(jué)醒，目前直播平臺(tái)們的變現(xiàn)主要手段還是依靠打賞。因此，直播平臺(tái)們變現(xiàn)的關(guān)鍵就在于如何讓更多用戶愿意為興趣買(mǎi)單。

其中用戶體驗(yàn)直接影響著用戶對(duì)主播打賞意愿，斗魚(yú)正不斷提升用戶的觀影體驗(yàn)。一方面，斗魚(yú)進(jìn)一步加強(qiáng)寬帶建設(shè)，并且通過(guò)相關(guān)技術(shù)進(jìn)一步提升直播畫(huà)面畫(huà)質(zhì)，從而提升用戶體驗(yàn)；另一方面，斗魚(yú)通過(guò)投入大量精力，利用專利技術(shù)和大數(shù)據(jù)分析，讓直播內(nèi)容更“懂”用戶。

斗魚(yú)通過(guò)技術(shù)錘煉，還打造了獨(dú)特的用戶觀看視角，極大地提升了用戶的使用體驗(yàn)，從而讓用戶更愿意為自己的興趣“買(mǎi)單”，目前超600萬(wàn)付費(fèi)用戶就是最好的證明。

七、社區(qū)深耕

保持用戶足夠的活躍度是平臺(tái)持續(xù)發(fā)展的重要保障。

斗魚(yú)通過(guò)社區(qū)運(yùn)營(yíng)的方式，增加了用戶粘性和活躍度。斗魚(yú)前身是A站下面的生放送直播，基本上是二次元愛(ài)好者積聚之地，可以說(shuō)從斗魚(yú)誕生之初就具備社交屬性。直到2014年，它才正式更名為我們熟知的斗魚(yú)TV，當(dāng)然它的社交屬性依舊沒(méi)有丟下。

隨后，斗魚(yú)將其社區(qū)陣地轉(zhuǎn)移到了魚(yú)吧。目前，用戶可以在魚(yú)吧和其他水友討論共同的興趣話題，例如戶外直播討論,游戲直播八卦、主播真會(huì)玩、老司機(jī)回憶錄等等，魚(yú)吧已經(jīng)成為了粉絲與主播們互動(dòng)的重要陣地。

除了魚(yú)吧這一官方社區(qū)外，斗魚(yú)還積極通過(guò)微博、粉絲群、線下嘉年華等社區(qū)運(yùn)營(yíng)，進(jìn)一步增強(qiáng)粉絲與主播、平臺(tái)的互動(dòng)，從而提升用戶活躍度與粘性。同時(shí)，斗魚(yú)深耕社區(qū)也提升了其收費(fèi)頻道的多樣化。

上市僅僅只是起點(diǎn)，斗魚(yú)的大器晚成更多表現(xiàn)在上市后的厚積薄發(fā)

擁有行業(yè)規(guī)模最多的活躍用戶與付費(fèi)用戶、行業(yè)最強(qiáng)大的主播團(tuán)隊(duì)、最快的盈利增長(zhǎng)，斗魚(yú)的大器晚成將更多表現(xiàn)在上市之后的厚積薄發(fā)。

其一，游戲直播市場(chǎng)的天花板還非常高。艾瑞網(wǎng)發(fā)布的《2019年中國(guó)游戲直播行業(yè)研究報(bào)告》顯示：2018年游戲直播市場(chǎng)規(guī)模達(dá)131.9億元，較2017年增長(zhǎng)超過(guò)60%，預(yù)計(jì)到2020年規(guī)模將達(dá)250億元；2018年，中國(guó)游戲直播平臺(tái)用戶規(guī)模達(dá)2.6億人，預(yù)計(jì)2019年、2020年規(guī)模將達(dá)3.1億以及3.4億人次，游戲直播行業(yè)仍然具有較大的用戶增長(zhǎng)紅利。也正因如此，吸引了抖音、快手等短視頻平臺(tái)紛紛殺入游戲直播這一領(lǐng)域。

斗魚(yú)作為游戲直播行業(yè)“一哥”，目前月活躍用戶數(shù)已經(jīng)達(dá)到了1.592億，同時(shí)它擁有全網(wǎng)頂級(jí)的主播團(tuán)隊(duì)，最為豐富多彩的游戲、電競(jìng)內(nèi)容，斗魚(yú)相對(duì)于其它平臺(tái)來(lái)說(shuō)對(duì)用戶的吸引力更大，也將會(huì)成為游戲直播行業(yè)新增用戶的主要去處。

其二，隨著斗魚(yú)泛娛樂(lè)布局的持續(xù)發(fā)力，斗魚(yú)的用戶粘性和用戶付費(fèi)轉(zhuǎn)化率也將進(jìn)一步提升。目前，斗魚(yú)的多元化生態(tài)雛形已經(jīng)基本成型，“深耕電競(jìng)價(jià)值鏈”計(jì)劃也正在有條不紊的進(jìn)行中。隨著斗魚(yú)在直播、電商、游戲、影視等方向上的生態(tài)布局愈發(fā)完善，，斗魚(yú)也將擁有更大的想象空間。

其三，招股書(shū)內(nèi)容顯示，斗魚(yú)籌集的資金35%將用于電子競(jìng)技內(nèi)容投資，擴(kuò)展內(nèi)容類型；30％用于技術(shù)和大數(shù)據(jù)研發(fā)，提高運(yùn)營(yíng)效率；15％用于投資和營(yíng)銷活動(dòng)，包括潛在的戰(zhàn)略收購(gòu)、投資和聯(lián)盟。斗魚(yú)把更多的資源和資金投入到平臺(tái)建設(shè)中去，在虹吸效應(yīng)下，其競(jìng)爭(zhēng)護(hù)城河也將越來(lái)越寬。

由此看來(lái)，當(dāng)前斗魚(yú)的市值正處于價(jià)值洼地，隨著斗魚(yú)內(nèi)功的不斷精進(jìn)，上市之后的斗魚(yú)將真正迎來(lái)大器晚成，斗魚(yú)的長(zhǎng)遠(yuǎn)價(jià)值將不斷釋放。

文/劉曠公眾號(hào)，ID：liukuang110

3月5日，虎牙發(fā)布了2018年第四季度及全年財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，虎牙2018年全年總營(yíng)收46.634億元，同比增長(zhǎng)了113.4%。其中，第四季度營(yíng)收為人民幣15.049億元，Q4和全年收入均超預(yù)期。

就近幾個(gè)季度的財(cái)報(bào)來(lái)看，虎牙已經(jīng)連續(xù)5個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利了，2018年也實(shí)現(xiàn)了全年盈利。在用戶數(shù)據(jù)方面，2018年Q4虎牙的平均月活用戶數(shù)同比增長(zhǎng)了34.5%到1.166億，付費(fèi)用戶數(shù)同比增長(zhǎng)73.1%至480萬(wàn)。而從戰(zhàn)略布局看，虎牙繼續(xù)加碼電競(jìng)布局，并且進(jìn)一步開(kāi)拓海外市場(chǎng)?？梢哉f(shuō)，虎牙每走一步棋都是穩(wěn)中求進(jìn)，而它能走出這個(gè)棋面，也是其性格所致。

在如今的游戲直播行業(yè)，說(shuō)起虎牙就不得不提斗魚(yú)，而斗魚(yú)的性格與虎牙則是恰恰相反。斗魚(yú)從一開(kāi)始就以迅猛擴(kuò)張的方式快速占領(lǐng)了市場(chǎng)，相比虎牙的“慢性格”來(lái)說(shuō)，斗魚(yú)是一個(gè)“快性格”的平臺(tái)。

目前，不管慢且穩(wěn)的虎牙還是快和狠的斗魚(yú)，都已成為了頭部平臺(tái)，而虎牙已經(jīng)成功地赴美上市，斗魚(yú)也在為上市做準(zhǔn)備，這一局面在很大程度上取決于兩大平臺(tái)性格和格局的差異性。

2014~2016年：斗魚(yú)亂拳猛揮，虎牙后知后覺(jué)

先來(lái)看看斗魚(yú)，在快和狠的性格導(dǎo)向下，它是怎么亂拳猛揮的。

在產(chǎn)品層面上，斗魚(yú)一開(kāi)始就打著游戲直播的名號(hào)問(wèn)世，為用戶提供了一系列的賽事直播。在當(dāng)時(shí)的環(huán)境下，游戲的普及度和認(rèn)可度在不斷提升，部分用戶即使不玩游戲，只對(duì)游戲有大概的認(rèn)知，也愿意花時(shí)間去觀看游戲直播。而斗魚(yú)提供的賽事直播有專業(yè)的解說(shuō)，能夠很好的迎合這部分用戶的“胃口”。

從運(yùn)營(yíng)層面上說(shuō)，斗魚(yú)有自己的一套。在成立之初，它迅速簽約了俱樂(lè)部、主播、解說(shuō)，還冠名戰(zhàn)隊(duì)、投放大量的廣告。本質(zhì)上，這些都是它獲取流量的重要來(lái)源，而它獲取的方式也相當(dāng)“粗暴”，花重金給平臺(tái)造勢(shì)打氣。在斗魚(yú)的瘋狂操作下，它確實(shí)成為了行業(yè)內(nèi)的先發(fā)者，而后還有不少游戲直播平臺(tái)效仿它。

從資本層面上說(shuō)，斗魚(yú)清楚知道融錢(qián)的重要性，畢竟直播是一個(gè)相當(dāng)燒錢(qián)的行業(yè)。當(dāng)時(shí)，斗魚(yú)已經(jīng)是游戲直播的代名詞，它本身又是唯快不破，若是有騰訊的助力，自然是再好不過(guò)。此前，斗魚(yú)與騰訊加持的龍珠牽扯著一些關(guān)系，正是那時(shí)候騰訊對(duì)斗魚(yú)有了認(rèn)可，便有了后面B輪、C輪騰訊的投資。

也就是說(shuō)，當(dāng)時(shí)的斗魚(yú)在定位與布局上是相當(dāng)準(zhǔn)確與迅猛的，在這階段我們也能看到斗魚(yú)的沖勁與對(duì)市場(chǎng)的認(rèn)知程度。

反觀虎牙，它當(dāng)時(shí)的操作就不像斗魚(yú)那么有沖勁，而這也是與其“慢且穩(wěn)”的性格有關(guān)。

從YY直播獨(dú)立出來(lái)的虎牙直播，一開(kāi)始只注重于服務(wù)YY積累下來(lái)的用戶，而YY以外的用戶需求并未很好的了解過(guò)，導(dǎo)致它錯(cuò)過(guò)了成為游戲直播先發(fā)者的良機(jī)。

當(dāng)時(shí)，虎牙面臨著大量主播被挖走，以及自身又在擔(dān)憂簽約主播的去留和費(fèi)用等問(wèn)題，因此它只好自己培養(yǎng)草根主播，為此還成立了主播經(jīng)紀(jì)團(tuán)隊(duì)，并且投入公會(huì)運(yùn)營(yíng)。

但“自給自足”的方式要奏效的時(shí)長(zhǎng)必然會(huì)比用現(xiàn)成的要長(zhǎng)，從另一個(gè)角度說(shuō)，虎牙并沒(méi)有及時(shí)地意識(shí)到市場(chǎng)變化。以至于虎牙的優(yōu)勢(shì)打了折扣，同時(shí)也導(dǎo)致被斗魚(yú)超越。

由于虎牙與斗魚(yú)的性格不同，兩者的玩法在市場(chǎng)上的反應(yīng)也不同，這也決定了它們接下來(lái)的發(fā)展戰(zhàn)略乃至命運(yùn)走向的不同。

2016~2018年：斗魚(yú)向左，虎牙向右

虎牙和斗魚(yú)都是游戲直播起家，而它們?cè)诮o平臺(tái)定位之前并沒(méi)有“天眼”看到自己的未來(lái)。當(dāng)它們選定了一個(gè)方向，必然都會(huì)為此努力，但能不能堅(jiān)守住最初的方向，與平臺(tái)的“性格”有一定的關(guān)系?？梢钥隙ǖ氖牵煌男愿?，忍耐度和戰(zhàn)略定力不同，所做出的調(diào)整也會(huì)不同。

其實(shí)，挑戰(zhàn)忍耐度的最大因素就是平臺(tái)的虧損程度。而斗魚(yú)本身快和狠的“性格”促使其想要走出虧損困境之心變得更加迫切。

于是，除了深耕游戲領(lǐng)域，斗魚(yú)慢慢地將重心移向泛娛樂(lè)化的布局。事實(shí)上，泛娛樂(lè)是一個(gè)相對(duì)比較貪心的選項(xiàng)，屬于既要流量又要營(yíng)收。正是如此，斗魚(yú)擴(kuò)大其涉獵范圍，將手伸到科技、綜藝、電商等多個(gè)領(lǐng)域，試圖通過(guò)多元化來(lái)解決財(cái)務(wù)上的壓力。

的確，這樣的結(jié)果有可能在短期內(nèi)解決掉眼前的問(wèn)題，但卻失之于長(zhǎng)遠(yuǎn)。縱觀整個(gè)直播市場(chǎng)，泛娛樂(lè)化平臺(tái)比較多，有映客、章魚(yú)等，面對(duì)眾多成熟的泛娛樂(lè)化平臺(tái)，斗魚(yú)似乎有點(diǎn)勢(shì)單力薄，畢竟它的專業(yè)能力不在于此，要想脫穎而出，這難度系數(shù)并不小。

彼時(shí)，虎牙在財(cái)務(wù)上的壓力并不大，畢竟在這之前，虎牙并沒(méi)有采取燒錢(qián)的方式布局，那么它的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)就能較好的支撐其繼續(xù)深挖游戲。除此之外，促使虎牙做出深耕游戲選擇的重要因素就是它看到了游戲直播的未來(lái)前景。

一款現(xiàn)象級(jí)游戲《王者榮耀》改變了游戲直播的格局，其中，虎牙也是受益者之一。為此，虎牙在手游上有了前所未有的投入，一躍成了游戲直播的第一名。

其實(shí)，游戲直播的形式正慢慢被市場(chǎng)認(rèn)可。在2016年，騰訊舉辦的第一次王者榮耀冠軍杯就有800萬(wàn)的觀看人數(shù)，人氣直逼LOL。此后，由直播帶火的“吃雞”——絕地求生也獲得了不少用戶的喜愛(ài)。

相比來(lái)看，斗魚(yú)要廣泛，虎牙要深入，兩者不同的選擇也決定了它們不同的命運(yùn)。

2018年至今：上市拐點(diǎn)與斗魚(yú)虎牙的命運(yùn)抉擇

經(jīng)過(guò)了直播行業(yè)的洗牌，虎牙和斗魚(yú)的爭(zhēng)斗仍在繼續(xù)，而它們的命運(yùn)又該如何呢？

虎牙在堅(jiān)定電競(jìng)游戲直播方向后慎重做了兩大選擇，一個(gè)是all in 移動(dòng)，另一個(gè)就是迅速上市。

就手游市場(chǎng)的發(fā)展來(lái)看，手游用戶規(guī)模在近十年內(nèi)都在不斷地增長(zhǎng)，在2018年，手游的用戶人數(shù)就達(dá)到了6.05億人。雖然現(xiàn)在人口紅利漸漸消失了，但手游用戶規(guī)模已經(jīng)是一個(gè)比較大的基數(shù)了，還是有利可圖的。在大方向上，虎牙以移動(dòng)端為核心是比較正確的決定。

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同時(shí)，虎牙抓住了赴美上市的機(jī)會(huì)，成了“游戲直播第一股”，其目前的市值就已超過(guò)了60億美元（3月5日收盤(pán)）。但在上市之前，曾有許多媒體報(bào)道過(guò)，虎牙的市值只有斗魚(yú)的一半。

再回頭看看斗魚(yú)，它一直在上市的邊緣徘徊，目前外界給斗魚(yú)的估值已經(jīng)大不如前了，而它略顯坎坷的上市之路與其發(fā)展戰(zhàn)略撇不開(kāi)關(guān)系。

隨著相關(guān)部門(mén)對(duì)泛娛樂(lè)化監(jiān)管的趨嚴(yán)，斗魚(yú)風(fēng)波不斷，面臨著上市估值縮水的壓力。估值縮水的原因比較多方面，包括外部的資本環(huán)境、監(jiān)管環(huán)境，以及自身的一些問(wèn)題因時(shí)間而凸顯等。而斗魚(yú)有這樣的顧慮，更多的是因?yàn)樗莫q豫不決，在IPO籌備階段，斗魚(yú)對(duì)上市地點(diǎn)和時(shí)間仍拿不定主意，錯(cuò)失了上市的最佳時(shí)機(jī)。假如當(dāng)初斗魚(yú)一開(kāi)始就選擇了美股，可能就不會(huì)是現(xiàn)在的局面。

終歸來(lái)說(shuō)，一個(gè)平臺(tái)的命運(yùn)如何，就要看它選擇了什么。

斗魚(yú)虎牙的未來(lái)路：性格、選擇和命運(yùn)環(huán)環(huán)相扣

其實(shí)，斗魚(yú)將火車頭轉(zhuǎn)向泛娛樂(lè)化并非有錯(cuò)，畢竟它要解決內(nèi)部的需求，又要滿足投資人的要求，同時(shí)還要與同行“斗爭(zhēng)”。在這三面的夾擊下，斗魚(yú)的泛娛樂(lè)化選擇確實(shí)可以為其減輕負(fù)擔(dān)，可以說(shuō)，它為了走出目前的困境也是做了很大的努力。只是對(duì)手已先一步在組織架構(gòu)和戰(zhàn)略上做出了更多考量與改變。

有一個(gè)自然定律是，選擇、戰(zhàn)略、命運(yùn)這三者是一環(huán)扣一環(huán)，不能把任何一項(xiàng)單拎出來(lái)談。虎牙與斗魚(yú)從選擇開(kāi)始就不同，必然未來(lái)的發(fā)展方向就有差別，那么接下來(lái)它們看到的沿途風(fēng)景也就大相徑庭。

而虎牙已選擇加碼布局電競(jìng)，同時(shí)尋求國(guó)際化布局。表現(xiàn)之一是，虎牙CEO董榮杰宣布虎牙將加大對(duì)電競(jìng)領(lǐng)域的投資，在圍繞賽事、俱樂(lè)部、游戲多方面來(lái)豐富游戲直播內(nèi)容的同時(shí)將籌建自己的電競(jìng)公司。

表現(xiàn)之二是，董榮杰就曾多次表示看好海外市場(chǎng)的發(fā)展?jié)摿ΑＴ谂c騰訊的合作下，虎牙已經(jīng)開(kāi)始在東南亞市場(chǎng)布局，去年以來(lái)也在加大對(duì)更大范圍的海外市場(chǎng)的投入。很多游戲直播平臺(tái)的市場(chǎng)大多都放在國(guó)內(nèi)，在海外市場(chǎng)布局本身就是平臺(tái)差異化的表現(xiàn)。但直播走出國(guó)門(mén)是一個(gè)謀定而后動(dòng)的動(dòng)作，從戰(zhàn)爭(zhēng)的路徑上來(lái)講，這屬于典型的開(kāi)辟外圍戰(zhàn)場(chǎng)再回來(lái)合圍。

只不過(guò)，這個(gè)策略的實(shí)施效果要想達(dá)到最大化，就需要有耐心、定力，以及巨大的兵馬和糧草等條件的支持。此前，游戲直播出海的不只有虎牙一家，斗魚(yú)同樣也意識(shí)到了海外市場(chǎng)的重要性，但后來(lái)卻裁撤了海外事業(yè)部，或許也是一種無(wú)奈。

一句話概括，虎牙的目標(biāo)就是要成為全球最大的游戲直播公司。而從這一點(diǎn)看，虎牙所追求的就與斗魚(yú)有著本質(zhì)的不同，這必然也決定了它們未來(lái)仍將擁有不同的發(fā)展情況。

堅(jiān)守電競(jìng)、選擇出海的虎牙會(huì)不斷完成全球化的布局，而選擇泛娛樂(lè)的斗魚(yú)將會(huì)進(jìn)一步走向多元化發(fā)展。市場(chǎng)到底最終會(huì)屬于誰(shuí)?

簡(jiǎn)言之，虎牙和斗魚(yú)，性格不同，選擇不同，命運(yùn)也將不同。

文/劉曠公眾號(hào)，ID：liukuang110，本文首發(fā)曠創(chuàng)投網(wǎng)

最早應(yīng)該是在10月2號(hào)，國(guó)慶假期之時(shí)，微博有用戶反映，斗魚(yú)App好像悄咪咪地下架了。消息越傳越開(kāi)，經(jīng)過(guò)驗(yàn)證，果然，無(wú)論是App Store還是安卓應(yīng)用商店，都已看不到斗魚(yú)App的影子。

吃瓜群眾看熱鬧不怕事大的基因，瞬間被激發(fā)。為什么下架？什么時(shí)候能回歸？斗魚(yú)這是要涼涼了嗎？

十天過(guò)去，斗魚(yú)官方對(duì)這一公開(kāi)的秘密始終抱著避而不談的態(tài)度，更讓整件事變得撲朔迷離。熊出墨請(qǐng)注意也就此陷入沉思，LOL 2018 S8全球總決賽鏖戰(zhàn)正酣，自身上市進(jìn)程也已經(jīng)到了關(guān)鍵之時(shí)，這個(gè)大跟頭一摔，斗魚(yú)還能爬起來(lái)嗎？

文：彬彬（熊出墨請(qǐng)注意）

下架之后的眾生相

媒體相繼報(bào)道，“斗魚(yú)App下架”很快就成了熱點(diǎn)。而得知此事之后，網(wǎng)絡(luò)上各路人士不同的反應(yīng)，可以說(shuō)和事情本身一樣耐人尋味。

先是斗魚(yú)官方，雖然不愿承認(rèn)下架的事實(shí)，但其也在“積極應(yīng)對(duì)”。前幾日，有大量用戶稱收到了斗魚(yú)官方看板娘“鯊魚(yú)娘”的私信，主要內(nèi)容是在指導(dǎo)用戶如何繞過(guò)App Store和安卓應(yīng)用商店下載安裝已經(jīng)被下架的斗魚(yú)App。

強(qiáng)烈的求生欲能夠理解，但對(duì)于這一略顯違規(guī)的做法，仍有用戶直言“就憑這截圖，我又可以再舉報(bào)一波?！?/p>

當(dāng)然，也有忠實(shí)粉絲，低調(diào)舉雙手支持。甚至還主動(dòng)去引導(dǎo)其他用戶找到回家的路，比如，斗魚(yú)App雖然下架了，但是現(xiàn)在還有斗魚(yú)極速版App可以用于渡過(guò)特殊時(shí)期。再次之，小程序也能撐起半邊天。

熊出墨請(qǐng)注意對(duì)這二位替補(bǔ)隊(duì)員實(shí)際使用后發(fā)現(xiàn)，斗魚(yú)極速版App目前是只能看視頻，不能開(kāi)直播也不能發(fā)視頻，小程序的體驗(yàn)也尚與斗魚(yú)App有一段差距。

所以，對(duì)于斗魚(yú)來(lái)說(shuō)，權(quán)宜之計(jì)不可抱太大希望。畢竟外界已經(jīng)有唱衰者表示，“斗魚(yú)這是要涼涼了?！?/p>

除此之外，墻倒眾人推，鼓破萬(wàn)人捶。某些“黑粉”還借此時(shí)機(jī)抖出了斗魚(yú)此前的違規(guī)內(nèi)容。有斗魚(yú)知名土豪主播錢(qián)小佳在直播間公然辱罵國(guó)家公務(wù)人員，還有斗魚(yú)一哥旭旭寶寶戲奏國(guó)歌的黑料。

恰巧，10月7日虎牙主播莉哥因在直播時(shí)“嬉皮笑臉”演唱國(guó)歌并且篡改國(guó)歌曲譜，違反了《中華人民共和國(guó)國(guó)歌法》奏唱國(guó)歌時(shí)應(yīng)當(dāng)舉止莊重的相關(guān)規(guī)定，虎牙對(duì)其賬號(hào)進(jìn)行了封禁處理，莉哥時(shí)候也發(fā)文致歉。

由此可見(jiàn)事情之嚴(yán)重性，本來(lái)就已經(jīng)被下架處理，“黑粉”們?nèi)绻侔堰@些事情鬧大，那件件都有可能要了斗魚(yú)的命。

一邊是共渡難關(guān)的忠實(shí)用戶，另一邊則是恨得牙癢癢的“黑粉”，斗魚(yú)下架之后，兩撥勢(shì)力交織在一起，使得事件不斷發(fā)酵。但冷靜下來(lái)，雙方其實(shí)至今都沒(méi)有把握住命門(mén)，即斗魚(yú)App下架的背后原因。

若能尋得這一問(wèn)題的答案，雙方也就都有了方向。忠實(shí)用戶可以在此后與斗魚(yú)一起改正，“黑粉”則能一招即中。

謎團(tuán)背后的三種猜測(cè)

官方的不表態(tài)，相當(dāng)于給吃瓜群眾留出了極大的想象空間。每天都有新的瓜被拋出，眾人吃得津津有味。而就目前來(lái)看，比較靠譜的猜測(cè)有三種。

其一，網(wǎng)貸廣告。就在斗魚(yú)App下架的前夕，有不少用戶開(kāi)始在網(wǎng)上吐槽，“斗魚(yú)這是收了多少?gòu)V告費(fèi)？到處都是**貸的廣告?！?/p>

熊出墨請(qǐng)注意身邊有朋友是斗魚(yú)用戶，他確實(shí)也曾提過(guò)，“現(xiàn)在直播App變現(xiàn)門(mén)道越來(lái)越多，不過(guò)風(fēng)口正緊，搞網(wǎng)貸是不是有點(diǎn)危險(xiǎn)？”

根據(jù)用戶提供的截圖能夠看到，在斗魚(yú)App的首頁(yè)，眾多直播推送中間橫插有一較為顯眼的廣告Banner，赫然寫(xiě)著“刷禮物不差錢(qián)，4萬(wàn)免息借你用”。且不說(shuō)這條廣告尺度是否合規(guī)，因?yàn)楦安薄钡倪€在后面。

10月1日，在LOL 2018 S8全球總決賽的賽事直播中，斗魚(yú)為金主**貸量身定制了一次營(yíng)銷活動(dòng)。用戶刷“借款就找**貸”的彈幕，即可參與抽獎(jiǎng)。瞬間，LOL直播間被這條彈幕霸屏。但是也有部分用戶公然唱起了反調(diào)，自覺(jué)刷起“拒絕網(wǎng)貸，凈化直播”等彈幕，抽獎(jiǎng)活動(dòng)結(jié)束之后，情緒高昂的用戶更是統(tǒng)一用“網(wǎng)貸害人”彈幕刷屏。

并且，不少用戶在社交媒體表示要舉報(bào)斗魚(yú)。而話音未落，第二天斗魚(yú)App下架的消息就已傳出，“看來(lái)是我舉報(bào)成功了?！?/p>

其二，陳一發(fā)。作為直播界的佼佼者，“人美歌甜一枝花”的“顏值主播”陳一發(fā)，因黑歷史曝光被封禁后在業(yè)內(nèi)外都造成了不小的動(dòng)蕩。

頂著斗魚(yú)臺(tái)柱子、斗魚(yú)四大歌姬之一等等頭銜，即便陳一發(fā)直播間已經(jīng)被封禁一個(gè)多月，網(wǎng)友在9月11日陳一發(fā)直播四周年這一天，還是自發(fā)聚集，刷起禮物。據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)天陳一發(fā)直播間在黑屏的狀態(tài)之下，共計(jì)收到打賞22萬(wàn)余元。

這一反?，F(xiàn)象又引來(lái)“黑粉”質(zhì)疑，為什么已經(jīng)被封禁的直播間，用戶還能進(jìn)去正常刷禮物？有解讀稱，這可以視作用戶對(duì)封禁陳一發(fā)的公然挑釁。壓力之下，9月14日，斗魚(yú)將陳一發(fā)直播間禮物系統(tǒng)關(guān)閉。

當(dāng)天，有用戶發(fā)現(xiàn)，55開(kāi)直播間的禮物系統(tǒng)也被斗魚(yú)一同關(guān)閉，此時(shí)距離55開(kāi)直播間被封禁已經(jīng)過(guò)去9個(gè)多月。

話說(shuō)回來(lái)，陳一發(fā)事件已經(jīng)過(guò)去一段時(shí)間，為什么還說(shuō)此次斗魚(yú)App下架還與之脫不了干系。我們應(yīng)該跳出時(shí)間上的牽連，看到問(wèn)題的本質(zhì)。和前文中說(shuō)到的網(wǎng)貸廣告一起，這似乎也意味著斗魚(yú)在運(yùn)營(yíng)導(dǎo)向上出現(xiàn)了軌道偏離，不然其怎會(huì)在4月份發(fā)布公告稱要進(jìn)行為期三個(gè)月的內(nèi)容自審工作，嚴(yán)肅處理平臺(tái)違法違規(guī)內(nèi)容之后，又接連發(fā)生這一系列事件？

其三，監(jiān)管與合規(guī)。直播行業(yè)在經(jīng)歷野蠻生長(zhǎng)之后，隨著時(shí)間推移，諸多問(wèn)題浮出水面，為此有關(guān)部門(mén)也已展開(kāi)數(shù)次嚴(yán)查行動(dòng)。這其中有一條硬性指標(biāo)，平臺(tái)要獲得直播資質(zhì)的審批。

據(jù)了解，直播平臺(tái)目前需要的資質(zhì)證件包括，網(wǎng)絡(luò)文化經(jīng)營(yíng)許可證、信息網(wǎng)絡(luò)傳播視聽(tīng)節(jié)目許可證、ICP經(jīng)營(yíng)許可證等。去年有業(yè)內(nèi)人士就曾指出斗魚(yú)的視聽(tīng)許可證之痛，時(shí)至今日，打開(kāi)斗魚(yú)官網(wǎng)，我們依舊看不到底部有任何相關(guān)的證件公示。

作為對(duì)比，虎牙、YY等平臺(tái)則將相應(yīng)的網(wǎng)絡(luò)出版服務(wù)許可經(jīng)，節(jié)目制作經(jīng)營(yíng)許可證等證件放在了官網(wǎng)。因此，監(jiān)管與合規(guī)就成了斗魚(yú)App下架的備選謎底之一。

心急吃不了熱豆腐

事已至此，斗魚(yú)方面現(xiàn)在最想要做的應(yīng)該是把App盡早恢復(fù)上架，因?yàn)橥系迷骄?，?duì)其帶來(lái)的負(fù)面影響也就越大。

有知情人士透露，斗魚(yú)App將于10月15日恢復(fù)上架。但此次下架風(fēng)波給斗魚(yú)帶來(lái)的負(fù)面影響仍然不可避免。

首先，對(duì)品牌影響力和口碑都有所損傷。前文中提到的網(wǎng)貸廣告泛濫，這種損傷用戶的行為已經(jīng)招來(lái)反感，大量用戶表示“網(wǎng)貸已經(jīng)把斗魚(yú)的人品敗光”。而即便斗魚(yú)對(duì)網(wǎng)貸廣告進(jìn)行清理，但“網(wǎng)貸魚(yú)”的標(biāo)簽已難以撕去。

其次，一定時(shí)間內(nèi)會(huì)影響斗魚(yú)的用戶規(guī)模增長(zhǎng)?；謴?fù)上架，有多少用戶會(huì)主動(dòng)回到斗魚(yú)平臺(tái)，要打上一個(gè)大大的問(wèn)號(hào)。這一點(diǎn)可以參考秒拍，在7月份的集中整治行動(dòng)中，秒拍作為典型被無(wú)限期下架，未接通知不得上架。求生欲極強(qiáng)的秒拍馬上跳出解釋，這并非是永久下架。因?yàn)槠渲溃珹pp下架對(duì)于本就走著下坡路的自己影響有多么重大。

斗魚(yú)也是一樣，在諸多第三方的數(shù)據(jù)報(bào)告中，斗魚(yú)在今年的表現(xiàn)已經(jīng)落在虎牙和YY之后，連續(xù)的打擊，這次又直接被下架，可謂雪上加霜。據(jù)獵豹大數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018上半年直播類App，斗魚(yú)周活滲透率為0.3921%，低于虎牙和YY極速版、YY，排在第四位。

而順著上一條繼續(xù)說(shuō)，風(fēng)評(píng)變差之后，用戶自然會(huì)去尋找其他的替代平臺(tái)。下架這十多天時(shí)間正值LOL 2018 S8全球總決賽激戰(zhàn)之際，用戶對(duì)于直播需求旺盛。斗魚(yú)App下架無(wú)異于是在給虎牙、YY、企鵝電競(jìng)等其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手讓路。

本就落后，又在一年一度盛大賽事面前掉了鏈子，斗魚(yú)恢復(fù)上架后的翻身仗顯得異常艱難。

最后，也是最關(guān)鍵的一點(diǎn)，下架還可以重新上架，但因?yàn)榇耸陆o上市之路添的那塊絆腳石，想要踢開(kāi)卻沒(méi)那么容易。

斗魚(yú)上市的消息已經(jīng)傳出不是一天兩天，還曾被評(píng)有望成為“游戲直播第一股”。然而眾所周知的是，今年5月11日，虎牙搶先在紐交所敲了鐘。現(xiàn)今虎牙市值已過(guò)45億美元，較初上市之時(shí)30億美元增長(zhǎng)超50%。

有分析認(rèn)為，斗魚(yú)難免會(huì)因此心焦，因此便有了前文中講到的運(yùn)營(yíng)偏離正常軌道，過(guò)度追求營(yíng)收和用戶規(guī)模?！斑@其實(shí)都是在為上市的最后階段做沖刺，但斗魚(yú)太急于向資本市場(chǎng)證明自己”。

更為令人擔(dān)憂的正式此次事件對(duì)其IPO以及資本市場(chǎng)的影響。此前嗶哩嗶哩和秒拍一同被處罰時(shí)，因情節(jié)相對(duì)較輕，僅被罰下架一個(gè)月。但是，消息一出，資本市場(chǎng)就給出反饋，7月26日嗶哩嗶哩股價(jià)盤(pán)前大跌10%。隨后7月30日，嗶哩嗶哩官方發(fā)布下架公告，當(dāng)天開(kāi)盤(pán)股價(jià)再跌9%。此番斗魚(yú)正處于IPO前的關(guān)鍵時(shí)刻，下架可能會(huì)造成資本市場(chǎng)對(duì)其估值的重新評(píng)估。

所謂心急吃不了熱豆腐。尤其是游戲直播行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了更為焦灼的下半場(chǎng)，拼資本、拼用戶的同時(shí)，更考驗(yàn)平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)和整個(gè)直播生態(tài)的綜合能力，“游得太快”地時(shí)候，不妨停下來(lái)，走的慢一些，再慢一些。

本文首發(fā)于微信公眾號(hào)「熊出墨請(qǐng)注意」，文：彬彬，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明來(lái)源并保證文章完整性

虎牙赴美掛牌上市第一天大漲34%，透露了海外資本市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)游戲直播行業(yè)從當(dāng)初“看不懂”到如今“很看好”的轉(zhuǎn)變。顯然，“中國(guó)游戲直播第一股”讓業(yè)界其他玩家看到了希望，尤其是同為騰訊所投資的斗魚(yú)。

業(yè)界有評(píng)論聲音認(rèn)為，虎牙先于斗魚(yú)上市是將了斗魚(yú)一軍，但也有評(píng)論認(rèn)為，虎牙實(shí)際上是在為斗魚(yú)上市試水做鋪墊。究竟誰(shuí)能扛起中國(guó)游戲直播行業(yè)大旗？這就成了縈繞在吃瓜群眾心頭揮之不去的疑問(wèn)。

文：彬彬（熊出墨請(qǐng)注意）

獲資本青睞，對(duì)手變兄弟？

無(wú)論是從虎牙上市這件事本身，還是上市后的股票表現(xiàn)來(lái)看，資本市場(chǎng)都已經(jīng)理解了中國(guó)游戲直播行業(yè)的商業(yè)模式。

虎牙開(kāi)盤(pán)價(jià)報(bào)15.5美元，相較于IPO發(fā)行價(jià)12美元要高出29.2%。當(dāng)天收盤(pán)時(shí)報(bào)16.06美元，漲幅為33.8%，虎牙的市值達(dá)到了32.37億美元。

外行看熱鬧，內(nèi)行看門(mén)道。外界見(jiàn)此狀紛紛表示“中國(guó)游戲直播第一股”果然沒(méi)有令人失望，而業(yè)內(nèi)人士則向熊出墨請(qǐng)注意說(shuō)道，中國(guó)游戲直播行業(yè)的春天要到了。

要說(shuō)春天，其實(shí)還要從2014年開(kāi)始講起。在那一年，美國(guó)游戲直播網(wǎng)站Twitch成功登上全美網(wǎng)站訪問(wèn)量排行榜前列。當(dāng)時(shí)Twitch平臺(tái)上已經(jīng)有超過(guò)100萬(wàn)的主播，月活躍用戶數(shù)高達(dá)4500萬(wàn)。

這樣一家成立三年就在各項(xiàng)核心指標(biāo)上超越了已有六年歷史的Hulu的公司，在資本市場(chǎng)卻一直不受待見(jiàn)。原因也很簡(jiǎn)單，“我看不懂你的商業(yè)模式”。于是，Twitch空有一張亮眼的成績(jī)單，卻遲遲等不來(lái)資本的贊賞。

直到有著中國(guó)背景的華山資本，在把Twitch和當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)發(fā)展正好的YY對(duì)比之后，才算對(duì)其起了興趣。隨后將其帶回國(guó)內(nèi)，與騰訊初步達(dá)成了合作意向。但天不如人愿，半路殺出了一個(gè)亞馬遜，最終以10億美元將Twitch收歸旗下。

從此，資本市場(chǎng)對(duì)于游戲直播行業(yè)的認(rèn)識(shí)就像點(diǎn)了刷新鍵一般。巧的是，同在2014年，國(guó)內(nèi)的游戲直播行業(yè)也變得熱鬧起來(lái)。

2014年1月1日，斗魚(yú)TV從ACFUN生放送直播正式更名，定位以游戲直播為主。同年11月，YY直播更名為虎牙直播，逐漸從母公司YY脫離。除了這二位之外，戰(zhàn)旗直播也是在2014年正式上線，王校長(zhǎng)的熊貓直播則是在2015年進(jìn)入大眾視野。

話說(shuō)回來(lái)，錯(cuò)失了Twitch的“投資高手”騰訊，看到國(guó)內(nèi)這一派繁榮之景，自然心存不甘。于是，便有了現(xiàn)在“游戲直播是騰訊的天下”這一布局。

騰訊看中的正是斗魚(yú)和虎牙這一對(duì)鏖戰(zhàn)多年的歡喜冤家。3月8日中午，斗魚(yú)官宣公司拿到騰訊獨(dú)家的新一輪融資，金額為6.3億美元。幾個(gè)小時(shí)之后，老對(duì)手虎牙也放出消息，拿到了騰訊獨(dú)家的4.6億元融資，不過(guò)騰訊給虎牙的估值只有斗魚(yú)的一半。

有評(píng)論稱這一現(xiàn)象頗具戲劇性。要知道，此前斗魚(yú)和虎牙之間曾經(jīng)是鬧得不可開(kāi)交。到這里，說(shuō)騰訊對(duì)于游戲直播的布局給了資本市場(chǎng)信心也好，說(shuō)資本市場(chǎng)自己看清了游戲直播的商業(yè)模式也罷。反正毋庸置疑的一點(diǎn)，游戲直播行業(yè)的玩家，未來(lái)可期。

“盟友”也要爭(zhēng)高下

雖說(shuō)有了騰訊這一大家長(zhǎng)坐鎮(zhèn)，斗魚(yú)和虎牙之間的摩擦少上很多，但這并不意味著二者之間從此就沒(méi)了競(jìng)爭(zhēng)。

最有力的證明就是二者圍繞“到底誰(shuí)才是業(yè)內(nèi)第一”這一問(wèn)題而產(chǎn)生的爭(zhēng)論。在這個(gè)問(wèn)題面前，或許斗魚(yú)和虎牙都抱有同樣的態(tài)度“我不和你打了，但第一還是要爭(zhēng)的。”所以才有了虎牙口中“中國(guó)游戲直播第一平臺(tái)”的說(shuō)法。

為了讓自己在上市之時(shí)有更多的故事可講，虎牙這一做法并無(wú)大礙。但是熊出墨請(qǐng)注意發(fā)現(xiàn)，業(yè)界不乏有較真者，為斗魚(yú)鳴起了不平。

從直觀的數(shù)據(jù)來(lái)看，在多項(xiàng)核心指標(biāo)上斗魚(yú)都要?jiǎng)龠^(guò)虎牙。

首先在移動(dòng)端，極光大數(shù)據(jù)發(fā)布的2017年移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)滲透榜單指出，網(wǎng)絡(luò)直播市場(chǎng)滲透率最高的3個(gè)App依次是斗魚(yú)直播、YY live和虎牙直播。其中斗魚(yú)直播市場(chǎng)滲透率達(dá)到了3.6%，虎牙直播為2.9%。近期，極光大數(shù)據(jù)3月直播APP行業(yè)研究報(bào)告也顯示，斗魚(yú)市場(chǎng)滲透率仍為最高，并且一度在2018年2月份達(dá)到了4.25%。

此外，斗魚(yú)直播App在男大學(xué)生群體中也是更為受歡迎，極光大數(shù)據(jù)給出的調(diào)研報(bào)告顯示，斗魚(yú)直播App在男大學(xué)生App偏好指數(shù)top10榜單中位列第3，甚至超過(guò)了網(wǎng)易云音樂(lè)、絕地求生：刺激戰(zhàn)場(chǎng)等App，更是將虎牙直播、熊貓直播等同類產(chǎn)品甩在身后。

男大學(xué)生群體對(duì)于游戲直播平臺(tái)的意義不言而喻。艾瑞咨詢此前發(fā)布的2017年中國(guó)游戲直播行業(yè)研究報(bào)告顯示，游戲直播用戶中，在校學(xué)生占比最大，達(dá)17.3%，并且整體以男性為主。顯然，抓住男大學(xué)生群體的斗魚(yú)直播App與其他對(duì)手相比優(yōu)勢(shì)就更為明顯了。

其次是用戶規(guī)模。極光大數(shù)據(jù)指出，斗魚(yú)直播、YY和虎牙直播在2017年9月到2018年2月這半年時(shí)間內(nèi)，DAU均值分別為670.8萬(wàn)、580.6萬(wàn)和474.6萬(wàn)，名列前三。

近日，Trustdata發(fā)布了2018Q1中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展分析報(bào)告，同極光大數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)結(jié)果一致，斗魚(yú)要高過(guò)虎牙。以3月份為例，斗魚(yú)直播的用戶規(guī)模達(dá)到2524萬(wàn)，虎牙直播為2320萬(wàn)。

但也有人提出質(zhì)疑，第三方數(shù)據(jù)并不能說(shuō)明一切，比如說(shuō)易觀發(fā)布的中國(guó)游戲直播市場(chǎng)綜合分析2018，就給出了不同的結(jié)論，其指出虎牙滲透率要高過(guò)斗魚(yú)。

既然如此，那我們不妨去尋找一個(gè)更為權(quán)威、更有說(shuō)服力的參考標(biāo)準(zhǔn)，來(lái)分析一下到底誰(shuí)才是業(yè)內(nèi)第一。事實(shí)上，兩位背后的金主騰訊，已經(jīng)用實(shí)際行動(dòng)回答了這個(gè)問(wèn)題。

前文中有說(shuō)到，騰訊同時(shí)投資了斗魚(yú)和虎牙，共花費(fèi)近11億美元。但細(xì)節(jié)是，其對(duì)二者的投資金額卻有著不小的差距。6.3億美元和4.6億美元，以騰訊豐富的投資經(jīng)驗(yàn)，此舉背后定有其道理所在。

與騰訊此舉對(duì)應(yīng)的，是此前市場(chǎng)對(duì)于斗魚(yú)和虎牙的估值，斗魚(yú)為24億美元～25億美元之間，虎牙則是13億美元左右，前者約為后者2倍。反過(guò)來(lái)講，騰訊這次有意而為的差別化對(duì)待，其實(shí)正為資本市場(chǎng)考量斗魚(yú)和虎牙提供了一個(gè)最佳參考。

也因此，在虎牙上市之后業(yè)內(nèi)不斷有分析稱，提前上市只是在為行業(yè)試水，更大的魚(yú)還在后面。今年1月份時(shí)斗魚(yú)COO程超一句“有IPO的計(jì)劃，仍在籌備中”，不禁讓眾人為其投去了更大的期待。

下半場(chǎng)誰(shuí)更值得期待？

游戲直播行業(yè)上半場(chǎng)已經(jīng)過(guò)去，斗魚(yú)和虎牙都已經(jīng)證明了自己的領(lǐng)軍地位?！鞍俨ゴ髴?zhàn)”之后的下半場(chǎng)，拼流量已經(jīng)不再是主旋律，各個(gè)平臺(tái)之間的對(duì)決集中到運(yùn)營(yíng)和精細(xì)化之上，在這之中又是誰(shuí)能夠用實(shí)力支撐起業(yè)界更高的期待值？

以估值更高的斗魚(yú)為例，來(lái)復(fù)盤(pán)一下上半場(chǎng)領(lǐng)先玩家是如何詮釋“優(yōu)勝劣汰”的。

第一，斗魚(yú)對(duì)于自身盈利模式的探索。此前人們的認(rèn)知中，無(wú)論是游戲直播還是秀場(chǎng)直播，直播平臺(tái)拼的就是流量，有流量就有了一切。但事實(shí)并非如此，流量終會(huì)見(jiàn)頂，有了流量轉(zhuǎn)化不利也注定不能成功。因此，如何尋求破局就成了整個(gè)行業(yè)的的心頭之痛。

今年五一期間，斗魚(yú)為全行業(yè)做出了成功的示范。其在武漢市舉行的首屆斗魚(yú)直播節(jié)，一定意義上打破了傳統(tǒng)游戲直播平臺(tái)以打賞為核心的營(yíng)收僵化模式。健全了自身的營(yíng)銷生態(tài)的同時(shí)，斗魚(yú)也取得了不錯(cuò)的收益。

據(jù)了解，在這次斗魚(yú)直播節(jié)上，福特汽車、三七互娛、微軟、索尼、英特爾、卡西歐等大批國(guó)際知名的互聯(lián)網(wǎng)公司和硬件廠商的參與熱情十分之高。另外有媒體報(bào)道，斗魚(yú)直播節(jié)期間，國(guó)際武漢斗魚(yú)直播文化產(chǎn)業(yè)招商洽談會(huì)也同步召開(kāi)，最終簽約落地的19個(gè)文化產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目總金額超過(guò)了80.9億元，涵蓋網(wǎng)絡(luò)直播、游戲、版權(quán)保護(hù)、影視投資等多個(gè)領(lǐng)域。

斗魚(yú)直播節(jié)另一個(gè)引人注意的群體當(dāng)屬阿冷、馮提莫、陳一發(fā)兒、周二珂等一眾主播。此外，許多電競(jìng)選手、二次元名人和海內(nèi)外明星也到場(chǎng)亮相，與粉絲們熱情互動(dòng)。這也就引出了斗魚(yú)領(lǐng)先行業(yè)的第二點(diǎn)原因，對(duì)主播、人才的扶持。

主播之于平臺(tái)的重要性無(wú)需多說(shuō)，從各大平臺(tái)對(duì)于知名主播的激烈爭(zhēng)搶就能夠窺得。而對(duì)具有潛力的新人主播加以培養(yǎng)，相當(dāng)于是在為自家平臺(tái)造血，以保證持久旺盛的生命力，避免陷入發(fā)展困境。

斗魚(yú)已經(jīng)開(kāi)啟了主播星計(jì)劃，旨在發(fā)掘、培養(yǎng)扶持和宣傳包裝新人主播，據(jù)熊出墨請(qǐng)注意了解，這已經(jīng)成為斗魚(yú)未來(lái)發(fā)展的重中之重。另一方面，斗魚(yú)主播星計(jì)劃還在嘗試把旗下主播推向泛娛樂(lè)領(lǐng)域，通過(guò)各方面的渠道資源助力人氣主播向明星主播升級(jí)。

來(lái)看第三，斗魚(yú)在做好自身之外，將目光拓展至游戲直播平臺(tái)之外的業(yè)務(wù)之上，深入產(chǎn)業(yè)鏈的上下游進(jìn)行布局。舉個(gè)例子，舉辦直播節(jié)的同時(shí)，斗魚(yú)還舉辦了國(guó)內(nèi)目前唯一一個(gè)由直播平臺(tái)主辦的大型綜合電競(jìng)賽事——斗魚(yú)超級(jí)聯(lián)賽，聯(lián)賽的總獎(jiǎng)金超過(guò)千萬(wàn)。

另外，斗魚(yú)還已經(jīng)對(duì)十多家網(wǎng)絡(luò)直播、游戲等行業(yè)相關(guān)的公司進(jìn)行了投資。這一布局也獲得了地方政府的支持，武漢正在推動(dòng)在光谷建設(shè)以斗魚(yú)為核心的“直播+”產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

至此，斗魚(yú)在上半場(chǎng)能夠脫穎而出的原因也就基本清晰。我們?cè)賮?lái)看一下在下半場(chǎng)，謀求上市的斗魚(yú)和剛剛上市的虎牙，又將作何表現(xiàn)。

從已經(jīng)公開(kāi)的投資事宜來(lái)看，騰訊投資斗魚(yú)和虎牙最大的區(qū)別就在于對(duì)話語(yǔ)權(quán)的掌控。騰訊科技報(bào)道，對(duì)虎牙的這筆投資中包含了一項(xiàng)權(quán)利，在投資完成的第二年和第三年之間，騰訊有權(quán)逐步通過(guò)市場(chǎng)公開(kāi)價(jià)格購(gòu)買(mǎi)虎牙剩余股份，最多達(dá)到50.1%的控股權(quán)。業(yè)內(nèi)人士解讀，這意味著虎牙已經(jīng)相當(dāng)于賣身給騰訊，未來(lái)騰訊隨時(shí)都可以將其收歸。

而斗魚(yú)則并非如此，有統(tǒng)計(jì)稱騰訊對(duì)斗魚(yú)已經(jīng)進(jìn)行過(guò)三次投資，總計(jì)花費(fèi)在8億美元左右。但至今，斗魚(yú)的實(shí)際控股權(quán)依然是掌握在斗魚(yú)管理層手中，尚未被騰訊拿到。因此，斗魚(yú)在未來(lái)發(fā)展上較虎牙就要更為主動(dòng)，更占優(yōu)勢(shì)。

顯然，在恭喜虎牙的同時(shí)行業(yè)也更加期待斗魚(yú)的表現(xiàn)。

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3月份，一份名為《2017中國(guó)獨(dú)角獸發(fā)展報(bào)告》的報(bào)告刷了屏。該報(bào)告顯示，直播平臺(tái)斗魚(yú)躋身獨(dú)角獸行列，截止2017年末的估值為15億美元。然而在3月底的時(shí)候，有媒體在《2017年中國(guó)獨(dú)角獸企業(yè)榜：斗魚(yú)直播領(lǐng)跑直播行業(yè)》相關(guān)報(bào)道中提到“斗魚(yú)直播經(jīng)過(guò)E輪融資，據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析稱，市場(chǎng)估值已然超過(guò)30億美元。”

很顯然，斗魚(yú)的估值實(shí)現(xiàn)了迅猛飚升，在僅僅兩三個(gè)月，或者說(shuō)僅僅一季度的時(shí)間內(nèi)，斗魚(yú)的估值就已經(jīng)實(shí)現(xiàn)翻番，這也不得不讓人嘆服，不過(guò)對(duì)于斗魚(yú)如此神速上升的估值，外界也有不少人提出了質(zhì)疑。

外界質(zhì)疑一：融資數(shù)據(jù)的不透明

目前斗魚(yú)最為人熟知的一輪融資來(lái)自騰訊在3月份的戰(zhàn)略投資，數(shù)額并不小，有6.3億美元，也創(chuàng)下了直播行業(yè)目前最高的融資記錄。斗魚(yú)CEO陳少杰彼時(shí)還在朋友圈對(duì)騰訊表示了感謝，聲稱“斗魚(yú)全力配合騰訊深耕游戲直播領(lǐng)域，做好游戲與直播行業(yè)的戰(zhàn)略協(xié)同”。

雖然融資額有了，但斗魚(yú)卻沒(méi)有公開(kāi)騰訊的股份占比，這也讓不少人產(chǎn)生了疑惑，騰訊是否已經(jīng)控股斗魚(yú)？斗魚(yú)的估值到底有多少？斗魚(yú)估值排名行業(yè)前幾？由于沒(méi)有官方的數(shù)據(jù)，所以騰訊股份占比的缺失也就讓斗魚(yú)的估值成為了一個(gè)未解之謎。

既然騰訊的股份占比不透明，那么斗魚(yú)15億美金和30億美金估值又從何而來(lái)呢？當(dāng)然，我們從另一個(gè)角度來(lái)看，斗魚(yú)沒(méi)有公布騰訊股份占比的意圖或許就能很好理解。一方面，斗魚(yú)此前被頻傳IPO，企業(yè)估值自然是企業(yè)最在乎的數(shù)據(jù)，如果公布出具體的融資相關(guān)數(shù)據(jù)，可能會(huì)在資本市場(chǎng)受到不利影響，比如被低估；

另一方面，直播行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)勢(shì)態(tài)異常激烈，隨意公布自己的融資相關(guān)數(shù)據(jù)也可能會(huì)對(duì)未來(lái)發(fā)展形成負(fù)面影響。由此看來(lái)，斗魚(yú)沒(méi)有公布騰訊股份占比似乎也在情理之中，但有關(guān)斗魚(yú)估值的謎題也將一直存在，這也會(huì)導(dǎo)致斗魚(yú)目前的估值會(huì)一直站不住腳。

外界質(zhì)疑二：斗魚(yú)曾面臨過(guò)資金鏈斷裂問(wèn)題

去年4月份，網(wǎng)上有消息突然爆出斗魚(yú)拖欠第三方經(jīng)紀(jì)公司的工資，頓時(shí)引爆了直播界，不少主播也借勢(shì)聲討斗魚(yú)。從當(dāng)時(shí)斗魚(yú)所處的環(huán)境來(lái)看，一邊要面臨直播行業(yè)的嚴(yán)監(jiān)管與競(jìng)爭(zhēng)高壓，被洗牌更是一個(gè)無(wú)時(shí)不刻的焦慮，另一邊斗魚(yú)篤定的戰(zhàn)略使其養(yǎng)成了四處出擊的習(xí)慣，搶人大戰(zhàn)一觸即發(fā)。

本質(zhì)上來(lái)看，斗魚(yú)所奉行的泛娛樂(lè)化直播平臺(tái)路線，尤其是快速擴(kuò)張的戰(zhàn)略，是資金出現(xiàn)問(wèn)題的根本原因。在直播行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)高峰期，斗魚(yú)手上的錢(qián)有限，而主播簽約費(fèi)用水漲船高，加上高昂的維護(hù)運(yùn)營(yíng)費(fèi)用，造成了斗魚(yú)一時(shí)揭不開(kāi)鍋的局面。

在這次資金鏈斷裂風(fēng)波之前，斗魚(yú)CEO張文明也曾在2016年表示過(guò)斗魚(yú)當(dāng)初一度面臨著資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。可以說(shuō)，快速擴(kuò)張戰(zhàn)略給斗魚(yú)帶來(lái)了輝煌，也帶來(lái)了傷害。一方面，在直播行業(yè)只有快跑才能看到更遠(yuǎn)的風(fēng)景，斗魚(yú)的全方位發(fā)展戰(zhàn)略就是要大魚(yú)小魚(yú)通吃，這也使得其不斷接近自己的綜合型直播平臺(tái)目標(biāo)；另一方面，全方位發(fā)展模式意味著會(huì)涉足陌生的領(lǐng)域，試錯(cuò)成本加上直播行業(yè)的門(mén)檻，斗魚(yú)也付出了不少代價(jià)。

資金鏈斷裂的問(wèn)題，也給斗魚(yú)敲響了警鐘，到底擴(kuò)張戰(zhàn)略的快慢把握到什么樣的度才是合理的。更重要的是，在估值標(biāo)準(zhǔn)中，資金鏈斷裂其實(shí)影射了不少財(cái)務(wù)方面的缺陷，比如現(xiàn)金流、周轉(zhuǎn)速度等等?？v觀整個(gè)直播行業(yè)，在劍拔弩張的發(fā)展局勢(shì)下，資金鏈控制一定程度上代表著平臺(tái)的穩(wěn)定性，而斗魚(yú)過(guò)去存在的問(wèn)題是既定事實(shí)，那么現(xiàn)在過(guò)高的估值結(jié)論還會(huì)成立嗎？

外界質(zhì)疑三：內(nèi)耗發(fā)展環(huán)境下未來(lái)融資前景的不友好

內(nèi)耗是企業(yè)發(fā)展的大忌，前些天魅族內(nèi)部各部門(mén)的大亂斗就是一個(gè)典型。當(dāng)然對(duì)斗魚(yú)而言，其內(nèi)耗的問(wèn)題發(fā)源于運(yùn)營(yíng)管理策略的不恰當(dāng)，而這種內(nèi)耗的最直接表現(xiàn)就是不斷燒錢(qián)。

一方面，斗魚(yú)的運(yùn)營(yíng)文化偏好排位制，去年斗魚(yú)舉辦了各個(gè)直播分區(qū)的限時(shí)排位活動(dòng)。這也導(dǎo)致了一個(gè)問(wèn)題，主播之間爭(zhēng)第一的現(xiàn)象屢見(jiàn)不鮮，當(dāng)斗魚(yú)面對(duì)大主播時(shí)往往也只能采取聽(tīng)之任之的態(tài)度，所以在相關(guān)主播流量?jī)A斜的選擇上也就模棱兩可。從最終結(jié)果來(lái)看，這樣的兩邊討好實(shí)則沒(méi)有對(duì)斗魚(yú)的發(fā)展起到良好推動(dòng)作用，反而加重了“站隊(duì)”文化。

另一方面，斗魚(yú)的內(nèi)耗還體現(xiàn)在主播簽約方面，此前頭部平臺(tái)的搶人大戰(zhàn)相信大家都不陌生，但是斗魚(yú)在簽約方面的態(tài)度似乎相當(dāng)強(qiáng)硬，也沿用了最有效和最直接的手法——不斷提高簽約費(fèi)，超千萬(wàn)甚至上億的主播簽約費(fèi)并不少見(jiàn)。

在斗魚(yú)的培養(yǎng)制度下，主播都是寶。但正是這樣的原則也讓斗魚(yú)融來(lái)的錢(qián)燒的特別快，而這樣的內(nèi)耗慣性可能也會(huì)持續(xù)很長(zhǎng)一段時(shí)間，直至直播行業(yè)的人力流動(dòng)達(dá)到一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的階段。

內(nèi)耗嚴(yán)重在一定程度上也被深深烙進(jìn)了斗魚(yú)的基因之上，而這樣的發(fā)展環(huán)境顯然會(huì)不利于斗魚(yú)的未來(lái)融資。首先，資本期望每一分錢(qián)用在對(duì)的地方，也就是要用得有效率，而內(nèi)耗若無(wú)法避免，終究還是會(huì)對(duì)這個(gè)效率造成持續(xù)性的負(fù)面影響；其次，內(nèi)耗是不健康的發(fā)展信號(hào)，對(duì)于朝著穩(wěn)定盈利奔跑的直播平臺(tái)們來(lái)說(shuō)，這會(huì)對(duì)其盈利造成一定的阻礙。

所以說(shuō)，斗魚(yú)如果不能夠盡早解決內(nèi)耗問(wèn)題，那么不僅會(huì)加大對(duì)自身運(yùn)營(yíng)環(huán)境的破壞，更會(huì)在不斷積累內(nèi)耗因子（低質(zhì)主播、不健康的運(yùn)營(yíng)文化等）的前提下受到資本的質(zhì)疑，簡(jiǎn)單說(shuō)，上市前的斗魚(yú)在后面的融資之路恐怕不如先前那么好走。

打破質(zhì)疑，斗魚(yú)還需修煉好內(nèi)功

獵豹大數(shù)據(jù)最新給出的數(shù)據(jù)顯示，直播類APP中，斗魚(yú)的周活躍滲透率排名行業(yè)第三，僅次于YY和虎牙直播。這足以說(shuō)明斗魚(yú)經(jīng)過(guò)幾年的摸爬滾打已經(jīng)成為行業(yè)前列的平臺(tái)，但也同時(shí)意味著斗魚(yú)還有很大的成長(zhǎng)空間。從此次估值受到外界質(zhì)疑來(lái)看，斗魚(yú)如果進(jìn)一步修煉好自己的內(nèi)功，相信資本和市場(chǎng)給它的回報(bào)會(huì)很快到來(lái)。

既然斗魚(yú)的快速擴(kuò)張戰(zhàn)略曾連累其資金鏈，那么斗魚(yú)必然也需要自查平臺(tái)短板，快速擴(kuò)張的平臺(tái)往往會(huì)被市場(chǎng)藍(lán)海所蒙蔽，而忘記了穩(wěn)扎穩(wěn)打的要義。所以對(duì)斗魚(yú)來(lái)說(shuō)，在當(dāng)前有資金保證的前提下，全方位的戰(zhàn)略擴(kuò)張需要一個(gè)全盤(pán)的監(jiān)控機(jī)制來(lái)保證效率和避免漏洞。

且不說(shuō)監(jiān)管對(duì)直播平臺(tái)的持續(xù)施壓，斗魚(yú)如果在踏入新的直播垂直領(lǐng)域時(shí)，根據(jù)之前的經(jīng)驗(yàn)確立好引流和質(zhì)量輸出方案，那么則會(huì)如虎添翼，多元化的內(nèi)容也會(huì)幫助其獲得額外流量，并提高原始用戶的粘性。

所以說(shuō)，快速擴(kuò)張不是不可，只是斗魚(yú)需要把握好任何一個(gè)節(jié)點(diǎn)的度，既然已經(jīng)做出產(chǎn)業(yè)化布局的承諾，那么未來(lái)生態(tài)的穩(wěn)定性就需要現(xiàn)在擰緊的每一個(gè)“螺絲釘”來(lái)保證。

在內(nèi)耗問(wèn)題上，斗魚(yú)應(yīng)該繼續(xù)優(yōu)化當(dāng)前的管理和運(yùn)營(yíng)制度。頭部主播固然重要，但直播本質(zhì)還是內(nèi)容服務(wù)，所以要拼質(zhì)量，標(biāo)準(zhǔn)可以有很多，粉絲熱度、內(nèi)容影響、產(chǎn)生收益等等，當(dāng)確立一系列透明可靠的標(biāo)準(zhǔn)后，嚴(yán)格執(zhí)行好就能擁有一套屬于自己的“直播制度”，同時(shí)也有望在標(biāo)新立異的直播行業(yè)中打出差異化優(yōu)勢(shì)。

不過(guò)，直播平臺(tái)的最終目的還是謀求一個(gè)光明的未來(lái)，比如成為可靠盈利的頭部平臺(tái)?；ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)資本環(huán)境、競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境都很復(fù)雜，直播行業(yè)未來(lái)的變數(shù)還有很多。斗魚(yú)若要真正打消外界對(duì)于其估值的質(zhì)疑，在直播行業(yè)行走得游刃有余，修煉好內(nèi)功擁有不壞金身或是破局的最佳良方。

文/劉曠公眾號(hào)，ID：liukuang110

3月8日短短一天時(shí)間內(nèi)，斗魚(yú)和虎牙這兩大游戲直播領(lǐng)域的死對(duì)頭，雙雙宣布獲得騰訊融資，其中斗魚(yú)獲得投資6.3億美元，虎牙獲得投資4.6億美元。不難發(fā)現(xiàn)，這兩家直播平臺(tái)在此之前，已經(jīng)或正在做著好幾件相同的事，比如兩個(gè)平臺(tái)雙雙宣布實(shí)現(xiàn)了盈利，又比如都在年初被曝籌劃IPO上市。

騰訊此次同時(shí)投資兩家平臺(tái)，不免引起業(yè)界多種猜測(cè)，有說(shuō)游戲直播已經(jīng)沒(méi)有下半場(chǎng)了，有說(shuō)直播平臺(tái)將進(jìn)入收割期，有說(shuō)騰訊此舉意在最終合并兩家平臺(tái)。其中留給觀眾最大的懸念是，在騰訊資本的推動(dòng)下，斗魚(yú)和虎牙兩家從前一直劍拔弩張的游戲直播平臺(tái)，最終真有可能合并嗎？

我們分別從騰訊、斗魚(yú)和虎牙、用戶的角度分析，看兩家直播平臺(tái)合并的可能性有多大。

騰訊：收入麾下是表象，合二為一是根本

游戲業(yè)務(wù)是騰訊極其重要的營(yíng)收板塊，現(xiàn)在騰訊將兩家游戲直播平臺(tái)收入麾下，以拓寬自家游戲版圖也是無(wú)可厚非。

第三方數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)平臺(tái)極光大數(shù)據(jù)顯示，2017年移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)榜單中，市場(chǎng)滲透率前三的網(wǎng)絡(luò)直播App中，斗魚(yú)占據(jù)3.6%，滲透率同比增幅達(dá)49.4%；YY live占3.3%，滲透率同比增幅3.3%；虎牙占2.9%，滲透率同比增幅38.1%。

從這一數(shù)據(jù)至少可以看出，處在第一梯隊(duì)的直播平臺(tái)前三甲中，定位為游戲直播的斗魚(yú)和虎牙市場(chǎng)滲透率增幅相對(duì)較大，除去雙方各自的發(fā)展局限性，游戲直播平臺(tái)還有不少市場(chǎng)空間亟待挖掘。

既然兩家游戲直播平臺(tái)有著良好的發(fā)展勢(shì)頭，被騰訊盯上也在情理之中。

一來(lái)，游戲直播是平臺(tái)流量來(lái)源的關(guān)鍵，有了流量上的保障，那么對(duì)于騰訊來(lái)說(shuō)，其在用戶和渠道上的布局都能從中受益，還能在一定程度上對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的業(yè)務(wù)造成沖擊；二來(lái)，有了兩大游戲直播平臺(tái)的支持，無(wú)論對(duì)騰訊構(gòu)建自家的游戲電競(jìng)生態(tài)，還是整個(gè)游戲產(chǎn)業(yè)鏈的布局來(lái)說(shuō)，都能從中受益。

但要促進(jìn)自家游戲產(chǎn)業(yè)鏈的成熟，僅靠投入資金是無(wú)法直接推動(dòng)的。筆者認(rèn)為，騰訊投資兩家游戲直播平臺(tái)的背后，必然還隱藏著更大的布局，其終極目的在于促進(jìn)兩家平臺(tái)走向合并。

這一點(diǎn)，從騰訊以往在游戲直播領(lǐng)域的布局可以窺見(jiàn)端倪。而且對(duì)于騰訊這種頭部游戲廠商，一般不打無(wú)準(zhǔn)備之戰(zhàn)，一切盡在掌握中。眾所周知的是，騰訊除了此次同時(shí)投資兩家游戲直播平臺(tái)，還有自己的移動(dòng)電競(jìng)平臺(tái)企鵝電競(jìng)，但顯然企鵝電競(jìng)的發(fā)展勢(shì)頭難以趕上斗魚(yú)和虎牙。

既然如此，何不就此將兩家平臺(tái)收入囊中，成為自己的左膀右臂。對(duì)騰訊而言，如果斗魚(yú)和虎牙將投入的資金繼續(xù)用于無(wú)謂的斗爭(zhēng)，到最后必然有一方業(yè)務(wù)受到?jīng)_擊，或許兩敗俱傷也未必。雖說(shuō)無(wú)論哪一方勝出，最終贏家都是騰訊，但要實(shí)現(xiàn)更大的產(chǎn)出，必然只有推動(dòng)合并才是最佳路徑。

如此一來(lái)，騰訊發(fā)展游戲直播就顯得不那么費(fèi)力了。這也正應(yīng)驗(yàn)了眾人的那句話，有錢(qián)真的是可以“隨心所欲”的。只不過(guò)這種“隨心所欲”也并非瞎子過(guò)河，騰訊有著自己的小算盤(pán)，畢竟除了此次投資大事件，其在先前已經(jīng)兩次投資斗魚(yú)。

再者，雖說(shuō)歡聚時(shí)代在投資完成后將繼續(xù)享有虎牙的實(shí)際控股權(quán)，但在投資完成后的第二到第三年間，騰訊可以以市場(chǎng)公開(kāi)價(jià)購(gòu)買(mǎi)虎牙股份，控股權(quán)最多可達(dá)50.1%。這樣一來(lái)，一旦騰訊掌握了虎牙的絕對(duì)控股權(quán)，那么真正將虎牙收為己用也是為期不遠(yuǎn)了。

至于此次為何同時(shí)投資兩家平臺(tái)，筆者認(rèn)為，這或許跟兩家平臺(tái)即將IPO上市有關(guān)。顯然，有了資本的推動(dòng)，兩家上市的步伐將會(huì)進(jìn)一步加快，騰訊此舉相當(dāng)于充當(dāng)了強(qiáng)大的助推器角色，斗魚(yú)和虎牙IPO上市或許指日可待。一旦雙方實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，三方皆大歡喜。

因而，無(wú)論此前雙方的戰(zhàn)斗有多激烈，此刻為了資本低頭，握手言和走向“共同富裕”似乎才是騰訊的最終目標(biāo)。至于雙方何時(shí)合并，過(guò)渡期有多長(zhǎng)，期間可能發(fā)生的變數(shù)，這是后話了。

斗魚(yú)和虎牙：持續(xù)燒錢(qián)斗爭(zhēng)無(wú)益，握手言和或是最佳選擇

對(duì)于斗魚(yú)和虎牙，是繼續(xù)斗爭(zhēng)還是走向合并為好，這得從游戲直播行業(yè)談起。

互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中，平臺(tái)與平臺(tái)之間的燒錢(qián)大戰(zhàn)屢見(jiàn)不鮮，但最終雙方可能都難以從中撈到好處，甚至反而處于長(zhǎng)期虧損、難以盈利的亞健康狀態(tài)。摩拜和ofo就是一個(gè)典型案例，長(zhǎng)期的圈地、圈用戶大戰(zhàn)導(dǎo)致ofo面臨資金短缺局面。雖說(shuō)3月13日ofo剛宣布獲得8.66億美元融資，但也可以預(yù)見(jiàn)兩家平臺(tái)的燒錢(qián)斗爭(zhēng)還會(huì)持續(xù)。

對(duì)游戲直播平臺(tái)而言，這同樣是個(gè)燒錢(qián)的生意，用戶轉(zhuǎn)化率低不說(shuō)，變現(xiàn)能力不足更是成為其最大的軟肋。假設(shè)雙方將資金繼續(xù)用于爭(zhēng)奪市場(chǎng)，最后迎來(lái)的不僅是內(nèi)憂，想必也會(huì)外患無(wú)窮。

因而，在最后贏家還沒(méi)決出之前，是繼續(xù)抗?fàn)庍€是各退一步，也有許多企業(yè)給出了答案，比如曾經(jīng)的同程和藝龍，合并3個(gè)月之后就被曝計(jì)劃香港IPO，又比如美團(tuán)和大眾點(diǎn)評(píng)，合并之后繼續(xù)揮灑余熱。

但話又說(shuō)回來(lái)，如果合并那么容易，摩拜和ofo之間的這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)也不會(huì)持續(xù)那么長(zhǎng)時(shí)間了，好不容易躋身行業(yè)巨頭位置，怎可突然妥協(xié)，而且這些平臺(tái)都有一個(gè)一家獨(dú)大的夢(mèng)想吧。

但有時(shí)候，合并與否并不能跟隨平臺(tái)的意志而轉(zhuǎn)移，考慮實(shí)際情況才是硬道理。

還記得去年底的游戲外掛事件么，這次事件使得斗魚(yú)口碑急劇下滑，面臨嚴(yán)重的信任危機(jī)；外加去年底近20位主播的流失，也成為擺在斗魚(yú)面前的迫切難題。說(shuō)白了，為填補(bǔ)主播空缺，以及尋求平臺(tái)更長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展，斗魚(yú)需要更大的資金投入。

再看虎牙，除了直播需要投入的高成本帶寬，虎牙還缺乏培養(yǎng)主播等方面的造血能力，這也暗示其同樣面臨資金缺口難題。而此次被納入騰訊游戲體系的虎牙，往后資金的來(lái)源也顯得容易一些，畢竟現(xiàn)在的東家歡聚時(shí)代能夠給予的支持有限，否則就不會(huì)提出騰訊未來(lái)可收購(gòu)大部分的控股權(quán)這一細(xì)節(jié)了。

由此可以得出結(jié)論，斗魚(yú)和虎牙最終是否走向合并，并不能成為騰訊的一廂情愿，也不是斗魚(yú)和虎牙的“兩廂不愿”，而要根據(jù)雙方實(shí)際情況做出選擇。即使斗魚(yú)和虎牙與摩拜和ofo一樣，都有一顆征服對(duì)方的心，但或許在強(qiáng)大的資本推動(dòng)下，雙方最終會(huì)走向妥協(xié)。如果用一句話形容這場(chǎng)游戲，或許可以這么說(shuō)：“千金難買(mǎi)我愿意，但億金可以”。

再有，隨著直播行業(yè)監(jiān)管力度的加大，留給直播平臺(tái)們“為所欲為”的空間不多了?，F(xiàn)在的直播平臺(tái)除了要規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)謹(jǐn)慎前行，還要探索多元化的直播方式尋求長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。這也是眾人皆能看到的，雖然許多平臺(tái)都在試水泛娛樂(lè)化的直播業(yè)務(wù)，不過(guò)可想而知擺脫固有標(biāo)簽的過(guò)程是漫長(zhǎng)而曲折的。

總而言之，等到騰訊游戲產(chǎn)業(yè)生態(tài)發(fā)展到一定階段，需要進(jìn)行資源整合之時(shí)，或許就離斗魚(yú)和虎牙握手言和不遠(yuǎn)了。

用戶：合并后更省心，不用跟著主播和比賽遷徙

由中娛智庫(kù)聯(lián)合發(fā)布的《2017年中國(guó)網(wǎng)絡(luò)表演（直播）發(fā)展報(bào)告》顯示，截至2017年12月底，在線直播領(lǐng)域的用戶規(guī)模中，秀場(chǎng)直播用戶規(guī)模為3.12億，泛娛樂(lè)直播達(dá)到3.6億，游戲直播為2.47億，其中游戲直播聚攏了電競(jìng)和賽事方面的資源。

雖說(shuō)比起其他兩種直播領(lǐng)域，游戲直播這種過(guò)于垂直的領(lǐng)域在用戶規(guī)模上稍顯弱勢(shì)，但從用戶角度來(lái)看，誰(shuí)擁有了電競(jìng)和賽事方面的優(yōu)勢(shì)，誰(shuí)就能輕易掌握游戲用戶資源。這也就是說(shuō)，游戲直播領(lǐng)域的用戶粘性是不太穩(wěn)定的，用戶比較容易跟隨賽事和主播轉(zhuǎn)移平臺(tái)。

這也不難理解，一般情況下，用戶選擇直播平臺(tái)的一個(gè)主要因素，與平臺(tái)所掌握的直播版權(quán)有著密切關(guān)系。比如英雄聯(lián)盟賽事中，斗魚(yú)拿下了LPL中國(guó)賽區(qū)的直播版權(quán)，虎牙拿下了LCK韓國(guó)賽區(qū)的直播版權(quán)。如此一來(lái)，如果兩家能實(shí)現(xiàn)合并，那么用戶就不再需要切換平臺(tái)觀看賽事。要知道對(duì)于LOL等游戲愛(ài)好者來(lái)說(shuō)，他們的熱血是帶動(dòng)平臺(tái)前行的動(dòng)力。

再?gòu)挠螒蛑鞑サ慕嵌瓤矗脩暨x擇平臺(tái)的另一重要因素，也與主播所在的平臺(tái)有著緊密聯(lián)系。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，主播在哪個(gè)平臺(tái)，用戶就在哪個(gè)平臺(tái)，主播對(duì)平臺(tái)的影響力不言而喻。去年底，斗魚(yú)當(dāng)紅游戲主播跳槽虎牙事件，使得平臺(tái)之間的搶人大戰(zhàn)迅速升溫。

而要培養(yǎng)一名業(yè)務(wù)熟練并且深得人心的主播，平臺(tái)同樣需要巨大的資金投入。要是兩家平臺(tái)能實(shí)現(xiàn)合并，那么共享主播和賽事或許就能成為現(xiàn)實(shí)，減少主播跳槽給平臺(tái)造成損失，也減少了用戶因賽事和主播所在平臺(tái)的不同，所出現(xiàn)的頻繁轉(zhuǎn)移現(xiàn)象。

總而言之，直播平臺(tái)與其他互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)平臺(tái)類似，無(wú)論其在業(yè)務(wù)上產(chǎn)生哪些改變，最終的服務(wù)對(duì)象都要圍繞用戶進(jìn)行。既然游戲直播平臺(tái)的合并能為用戶帶來(lái)實(shí)際的便利，或許走向合并就是虎牙和斗魚(yú)的終局。

合并之前，斗魚(yú)和虎牙的火藥味依然十足

綜合來(lái)看，隨著兩家游戲直播平臺(tái)被資本看好，整個(gè)直播行業(yè)開(kāi)始步入收割期，兩大游戲直播平臺(tái)也會(huì)走入強(qiáng)者恒強(qiáng)時(shí)代，處于其他梯隊(duì)的平臺(tái)地位也會(huì)受到更大擠壓，在激烈的斗爭(zhēng)中選擇站隊(duì)，也成為這些平臺(tái)們的不二之選。

斗魚(yú)和虎牙受到了騰訊資本的青睞，一系列現(xiàn)象也表明走向合并也許是最好的結(jié)果，但從短期來(lái)看，雙方的燒錢(qián)大戰(zhàn)或許還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。也就是說(shuō)，雙方的內(nèi)戰(zhàn)不會(huì)因?yàn)槭艿劫Y本的干擾而終止，兩家平臺(tái)的競(jìng)爭(zhēng)歸根到底是人才、資源等方面的競(jìng)爭(zhēng)，而提供過(guò)硬的內(nèi)容服務(wù)才是彰顯實(shí)力的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)。

近兩年來(lái)，在線直播平臺(tái)紛紛涉足更加細(xì)分化的直播領(lǐng)域，如“直播+綜藝”、“直播+旅游”、“直播+短視頻”等，為用戶帶來(lái)更加豐富多元的直播內(nèi)容。隨著直播行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨白熱化，內(nèi)容創(chuàng)新之路越發(fā)難走，跨界融合成為直播平臺(tái)們共同奔赴的戰(zhàn)場(chǎng)。

總的來(lái)說(shuō)，對(duì)于現(xiàn)在的斗魚(yú)和虎牙，以游戲業(yè)務(wù)為核心，尋求多元化發(fā)展也成為了它們共同的發(fā)展方向，不過(guò)也不可避免地與其他直播平臺(tái)成為直接的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。為謀求更大發(fā)展為平臺(tái)圈地，直播平臺(tái)們“直播+”的探索之路也會(huì)一直持續(xù)，但這個(gè)燒錢(qián)大戰(zhàn)還要持續(xù)多久，且看騰訊在游戲上的布局之道吧。

文/劉曠公眾號(hào)，ID：liukuang110