國(guó)內(nèi)電商格局中，除了我們熟知的阿里、京東、拼多多三強(qiáng)之外，還有一類特殊的存在，就是存在于腰部的電商平臺(tái)如唯品會(huì)、蘑菇街、聚美優(yōu)品等。在這些腰部電商企業(yè)中，唯品會(huì)應(yīng)該算是較為亮眼的存在。

唯品會(huì)以“品牌特賣”起家，一直以“名牌折扣+限時(shí)搶購(gòu)+正品保障”的定位深入人心，成立四年便赴美上市，樹(shù)立其在特賣電商領(lǐng)域的品牌。但是近年來(lái)，隨著電商流量見(jiàn)頂，阿里、京東、拼多多等綜合性電商紛紛將自己的業(yè)務(wù)觸角伸向品牌特賣領(lǐng)域，唯品會(huì)正面臨著增長(zhǎng)的壓力。

盡管之后唯品會(huì)展開(kāi)了一系列自救舉措，擴(kuò)充品類、轉(zhuǎn)型平臺(tái)電商、嘗試涉足社交電商等諸多領(lǐng)域，一頓操作猛如虎，公司反而陷入了定位混亂的復(fù)雜局面，不得不在2018年下半年選擇重新回到“專注特賣”這條路上。

不過(guò)，品牌特賣已經(jīng)不復(fù)往日氣象，綜合性電商巨頭對(duì)垂直電商的擠壓越發(fā)酷烈，使其增長(zhǎng)越發(fā)艱難。

唯品會(huì)（NYSE:VIPS）近日發(fā)布截至12月31日的2019年第四季度及全年業(yè)績(jī)公告。財(cái)報(bào)發(fā)布之后，唯品會(huì)市值應(yīng)聲突破百億美金。毫無(wú)疑問(wèn)，唯品會(huì)的新一季度財(cái)報(bào)亮點(diǎn)不少，但這是否意味著此前的“回歸特賣”成功了呢？其實(shí)未必。

回歸特賣，唯品會(huì)的財(cái)報(bào)答卷亮點(diǎn)在哪？

財(cái)報(bào)發(fā)布，外界普遍都在關(guān)注，究竟這份財(cái)報(bào)有何亮點(diǎn)，能讓大家如此看好唯品會(huì)？翻開(kāi)財(cái)報(bào)，會(huì)發(fā)現(xiàn)其亮點(diǎn)有二：其一是凈利潤(rùn)同比大漲超過(guò)110%，其二是活躍用戶數(shù)同比增長(zhǎng)19%。

2019年第四季度，唯品會(huì)總凈營(yíng)收為人民幣293億元（約合42億美元），比去年同期的人民幣261億元增長(zhǎng)12.4%。凈利潤(rùn)為人民幣15億元（約合2.091億美元），比上年同期的人民幣6.887億元增長(zhǎng)111.4%。

2019年唯品會(huì)全年凈營(yíng)收930億元，較2018年的845億，同比增長(zhǎng)10%。全年凈利潤(rùn)40億元，比2018年的凈利潤(rùn)21億元同比增長(zhǎng)88.7%。非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，凈利潤(rùn)50億元，比2018年的27億元同比增長(zhǎng)84.4%。

顯而易見(jiàn)，無(wú)論是從財(cái)報(bào)的季報(bào)還是從年報(bào)來(lái)看，2019年唯品會(huì)的凈利潤(rùn)都有了一定增長(zhǎng)，2019年第四季度的表現(xiàn)尤為搶眼。

2018年Q1-2019年Q4各季度歸母凈利潤(rùn)總體情況來(lái)看，比起2018年唯品會(huì)凈利潤(rùn)的起伏不定，2019年以來(lái)，唯品會(huì)的歸母凈利潤(rùn)穩(wěn)步提升。

同時(shí)，活躍用戶數(shù)也較此前有了較大增長(zhǎng)。其活躍用戶相比去年同期同比增長(zhǎng)19%，達(dá)到2860萬(wàn)人?？紤]同級(jí)別的其他電商近乎停滯甚至下滑的情況，唯品會(huì)的新用戶增長(zhǎng)數(shù)還是值得肯定的。

比起2018年，2019年唯品會(huì)用戶同比增速終于擺脫了2018年同比個(gè)位數(shù)的增長(zhǎng)，穩(wěn)步保持在11%以上。

此前增長(zhǎng)近乎停滯的狀態(tài)終于有所緩和，活躍用戶數(shù)有了明顯增長(zhǎng)，這也讓其本季度營(yíng)收超出了資本市場(chǎng)對(duì)其的預(yù)期。

外界也對(duì)唯品會(huì)增長(zhǎng)的潛力有了新的認(rèn)知，近些年來(lái)唯品會(huì)為轉(zhuǎn)型付出的努力也得到了積極回應(yīng)。但實(shí)際上唯品會(huì)的轉(zhuǎn)型之路并不順利，其在轉(zhuǎn)型路上反而吃過(guò)不少虧。

近些年來(lái)，唯品會(huì)為了應(yīng)對(duì)巨頭圍堵業(yè)績(jī)下滑的頹勢(shì)，為了在主營(yíng)業(yè)務(wù)之外，尋求更多可能性，漸次推出了多元化業(yè)務(wù)，但卻無(wú)一例外，均以失敗而告終。比如2016年唯品會(huì)追逐風(fēng)口做互聯(lián)網(wǎng)金融，2017年金融業(yè)務(wù)凈收入達(dá)到2.5億元，但是其壞賬達(dá)到1.2億元。

2017年10月，唯品會(huì)試水新零售，開(kāi)設(shè)線下店面，最后因?yàn)榫€下門(mén)店不超過(guò)20家而草草收?qǐng)?。唯品?huì)在多番試水均以失敗而告終之后，2018年下半年，終于決心回歸品牌特賣這個(gè)“傳統(tǒng)”領(lǐng)域，但此時(shí)品牌特賣領(lǐng)域已經(jīng)是強(qiáng)敵環(huán)伺，留給精品電商的空間已經(jīng)越來(lái)越小。

彼時(shí)外界對(duì)唯品會(huì)重歸“特賣”并不看好，認(rèn)為這不過(guò)是又一次失敗的嘗試。但從回歸特賣后2019的整個(gè)財(cái)年來(lái)看，唯品會(huì)在熟悉的特賣領(lǐng)域似乎已經(jīng)找到了感覺(jué)。

各項(xiàng)指標(biāo)向好，財(cái)報(bào)一經(jīng)發(fā)出，唯品會(huì)市值應(yīng)聲突破百億美金。看得出來(lái)，唯品會(huì)的新財(cái)報(bào)給了資本市場(chǎng)的一劑強(qiáng)心劑，迅速恢復(fù)了市場(chǎng)的信心。

盈利難解增長(zhǎng)之困

本季度唯品會(huì)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)111%，實(shí)現(xiàn)了強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)。結(jié)合唯品會(huì)的實(shí)際狀況來(lái)看，其主要得益于兩個(gè)方面：一是其自營(yíng)業(yè)務(wù)和服飾品類貢獻(xiàn)了高毛利；二是其降本增效工作取得成效。

根據(jù)財(cái)報(bào)來(lái)看，唯品會(huì)本季度的高毛利來(lái)自于兩個(gè)方面，一是其自營(yíng)業(yè)務(wù)，二是其服飾品類。

根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，唯品會(huì)本季度的GMV為476億元，同比增長(zhǎng)14%。相比之前有所下降，GMV的增速雖然下降，但總營(yíng)收仍然整體上揚(yáng)，這表明本季度唯品會(huì)自營(yíng)業(yè)務(wù)為其營(yíng)收做出了更大貢獻(xiàn)。

除此之外，凈利潤(rùn)上漲跟唯品會(huì)的毛利上漲也有關(guān)系，而唯品會(huì)的毛利上漲跟其平臺(tái)品類有關(guān)系，砍掉低毛利品類，專注高毛利品類也為其毛利增長(zhǎng)做出了重要貢獻(xiàn)。

財(cái)報(bào)顯示，服飾穿戴等品類為其貢獻(xiàn)了70%以上的GMV。由于服飾穿戴品類的利潤(rùn)較高，帶動(dòng)唯品會(huì)毛利總體上揚(yáng)，同比增長(zhǎng)3.2個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增長(zhǎng)2.3個(gè)百分點(diǎn)。

不過(guò)，唯品會(huì)表示，未來(lái)服飾品類對(duì)其貢獻(xiàn)上升有限，估計(jì)會(huì)維持在70%左右，這表示未來(lái)唯品會(huì)還需要打造其他業(yè)務(wù)來(lái)?yè)Q取收益的增長(zhǎng)。除了服裝品類和自營(yíng)商品貢獻(xiàn)了高毛利，在源頭上增加了總體收益之外，其在“節(jié)流控費(fèi)”上面也有了進(jìn)展。

首先，占唯品會(huì)經(jīng)營(yíng)費(fèi)用最高的履約費(fèi)用大為降低，相比前一季度履約費(fèi)用率降低了1.1個(gè)百分點(diǎn)，降幅最大；其次，營(yíng)銷費(fèi)用率下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，一般及行政費(fèi)用率下降0.8個(gè)百分點(diǎn)。

履約費(fèi)用降低很大程度上來(lái)自于自營(yíng)物流的終結(jié)。品駿物流作為唯品會(huì)旗下自營(yíng)物流，一直以來(lái)都是拖累唯品會(huì)利潤(rùn)表現(xiàn)的“元兇”，而這個(gè)元兇最終在去年第四季度被終止而畫(huà)上了句號(hào)。

取而代之，唯品會(huì)選擇與順豐合作，由順豐來(lái)代替品駿運(yùn)送自家包裹。這一動(dòng)作立竿見(jiàn)影，唯品會(huì)的相關(guān)履約成本下降2%，物流履約費(fèi)用率下降1%。

相關(guān)費(fèi)用的下降，這讓其總體經(jīng)營(yíng)費(fèi)用率進(jìn)一步下探。通過(guò)增毛利降成本費(fèi)用，唯品會(huì)在本季度擠出了“更高的利潤(rùn)”。

盈利常態(tài)化，對(duì)于唯品會(huì)似乎已屬正常。從2012年第三季度開(kāi)始至今，唯品會(huì)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了連續(xù)29個(gè)季度的盈利。

本季度盈利有兩個(gè)原因，一是特賣模式本就有著盈利的基因；二是本季度唯品會(huì)成本費(fèi)用控制有效。正是得益于這兩個(gè)因素，唯品會(huì)這才有了喘息的機(jī)會(huì)。俗話說(shuō)，一美遮百丑，唯品會(huì)想要用大漲的凈利潤(rùn)來(lái)掩蓋其隱藏的問(wèn)題，卻并不容易。

對(duì)唯品會(huì)而言，最老生常談的問(wèn)題在于如何保持增長(zhǎng)。這一季度，在增加收益的同時(shí)，唯品會(huì)還實(shí)現(xiàn)了較以往同期較快的用戶增長(zhǎng)。

尤其難能可貴的是，其在市場(chǎng)費(fèi)用下降，電商巨頭斥資百億大打補(bǔ)貼戰(zhàn)的背景之下，仍然實(shí)現(xiàn)了“保增長(zhǎng)”，這種戰(zhàn)果得來(lái)殊為不易。不過(guò)，增長(zhǎng)是一回事，實(shí)際增長(zhǎng)帶來(lái)的效果又是另一回事。尤其明顯的是，唯品會(huì)月活用戶增長(zhǎng)的同時(shí)，營(yíng)收增長(zhǎng)卻依舊疲軟，即是明證。

保增長(zhǎng)卻難保質(zhì)量

財(cái)報(bào)顯示，唯品會(huì)在過(guò)去的一個(gè)季度實(shí)現(xiàn)了620萬(wàn)人的新增用戶，原有的用戶從三季度的3240萬(wàn)增長(zhǎng)到3860萬(wàn)。這在線上用戶增長(zhǎng)乏力，并且沒(méi)有大規(guī)模參與營(yíng)銷的情況下實(shí)現(xiàn)，應(yīng)該說(shuō)成績(jī)還算可以。

近年來(lái)綜合性電商和平臺(tái)型電商進(jìn)一步做大，用戶和商家向巨頭靠攏、馬太效應(yīng)持續(xù)強(qiáng)化。此種情況下，大部分垂直電商的流量呈現(xiàn)停滯甚至下滑的狀態(tài)，唯品會(huì)能脫離“增長(zhǎng)停滯”的詛咒，靠的是什么？這620萬(wàn)人的新增，從何而來(lái)呢？

據(jù)了解，騰訊、京東近年來(lái)紛紛增持唯品會(huì)的股票，成為唯品會(huì)重要的外部機(jī)構(gòu)股東。有了騰訊和京東的資本加持，唯品會(huì)自然不會(huì)放過(guò)“抱騰訊與京東大腿”的機(jī)會(huì)，唯品會(huì)接入騰訊的微信九宮格入口，京東也開(kāi)放自有平臺(tái)的流量給唯品會(huì)。

根據(jù)唯品會(huì)披露的相關(guān)信息來(lái)看，本季度唯品會(huì)的新增用戶有22%來(lái)自于騰訊與京東的流量入口，而上季度有23%，可見(jiàn)京東騰訊對(duì)其扶持而新增獲客的影響力明顯。

此外，唯品會(huì)將免郵門(mén)檻從288元降至88元，在降低了郵購(gòu)門(mén)檻之后，用戶購(gòu)買頻次、轉(zhuǎn)化率、停留時(shí)長(zhǎng)等方面都有了顯著增長(zhǎng)。同時(shí)，由于終止品駿物流，而選擇與順豐合作，降低費(fèi)用的同時(shí)提升了用戶體驗(yàn)，從而相應(yīng)提升了用戶對(duì)平臺(tái)的信任度。

在多措并舉之下，唯品會(huì)的月活躍用戶數(shù)實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)增長(zhǎng)。但從現(xiàn)實(shí)情況來(lái)看，唯品會(huì)并沒(méi)有什么太好的運(yùn)營(yíng)手段來(lái)提高客單價(jià)，因而增長(zhǎng)的質(zhì)量并未提高。

根據(jù)唯品會(huì)方面披露的消息來(lái)看，唯品會(huì)在2017年-2019年這三年的客單價(jià)分別為1261.5元、1397.1元、1347.7元，客單價(jià)在2019年沒(méi)有升高反而降低了50元，這就導(dǎo)致了月活用戶增長(zhǎng)，但收入增長(zhǎng)不大，出現(xiàn)了“增客不增收”的現(xiàn)象。

增客不增收，前景不容樂(lè)觀

根據(jù)唯品會(huì)過(guò)去幾個(gè)季度的營(yíng)收增速來(lái)看，其收入增長(zhǎng)狀況并不樂(lè)觀。

從公開(kāi)披露的財(cái)報(bào)營(yíng)收增速來(lái)看，其營(yíng)收的增速?gòu)?018Q1的24.6%下降到2019Q1的7.3%，營(yíng)收增速雖有回升，但已經(jīng)很難回升到2018年Q1的水平了。總的來(lái)看，其營(yíng)收增長(zhǎng)停滯的現(xiàn)象仍然嚴(yán)重。

營(yíng)收增長(zhǎng)停滯的背后，是傳統(tǒng)特賣業(yè)務(wù)的式微。隨著大品牌數(shù)字化程度加深，尾貨滯銷越來(lái)越少。加上在戰(zhàn)略搖擺的過(guò)程中，中途殺出的愛(ài)庫(kù)存、好衣庫(kù)、購(gòu)拉拉以及淘品牌特賣的推出，加大了唯品會(huì)拉新的成本，讓其外部挑戰(zhàn)越發(fā)嚴(yán)峻。

而正屬于唯品會(huì)的新增長(zhǎng)困局。唯品會(huì)為了擺脫困局，將目光轉(zhuǎn)入線下，將賺到的錢投入線下商業(yè)的試探之中。比如，去年29億拿下杉杉商業(yè)100%的股權(quán)，而杉杉商業(yè)主營(yíng)的是奧萊特斯廣場(chǎng)，正成為唯品會(huì)在線下的新嘗試。

此外，唯品會(huì)線下生態(tài)還包括線下門(mén)店和唯品倉(cāng)，前者布局購(gòu)物中心，后者布局社區(qū)中，目前已經(jīng)有上百家線下唯品會(huì)門(mén)店開(kāi)業(yè)。

但這一試探的結(jié)果有待觀察，撇開(kāi)其線下布局能否緩解線上增長(zhǎng)停滯的問(wèn)題不談，重新布局線下無(wú)疑會(huì)將唯品會(huì)拖入“重”模式化之中。線下所需要面臨的一切挑戰(zhàn)，又會(huì)讓唯品會(huì)陷入全新的考驗(yàn)，尤其考驗(yàn)的是其線下運(yùn)營(yíng)的方方面面的能力。

線下商業(yè)選址、裝修、布局、貨品、流量的邏輯又與線上截然不同，稍有不慎，重新轉(zhuǎn)虧也未可知。

盡管唯品會(huì)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了連續(xù)29個(gè)季度的盈利，但其面臨的增長(zhǎng)困境，卻遠(yuǎn)沒(méi)有得到改變。從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度來(lái)看，其未來(lái)前景仍然不容樂(lè)觀。

文/劉曠公眾號(hào)，ID：liukuang110

如今，中國(guó)電商市場(chǎng)天下三分格局，阿里自然是無(wú)可爭(zhēng)議的頭把交椅，京東第二，拼多多橫空殺出、強(qiáng)勢(shì)追趕，暫居第三；你追我趕的電商市場(chǎng)，唯品會(huì)也需要想辦法重回舞臺(tái)。

7月10日，唯品會(huì)斥資29億元收購(gòu)杉杉旗下的奧特萊斯業(yè)務(wù)；8月15，唯品會(huì)公布今年二季度財(cái)報(bào)，連續(xù)27個(gè)季度盈利，財(cái)務(wù)指標(biāo)都超預(yù)期增長(zhǎng)；8月21日，唯品會(huì)獲京東進(jìn)一步增持，后者持股比例上升到7.6%。

唯品會(huì)發(fā)布2019年第二季度財(cái)報(bào)，從數(shù)據(jù)看上去光鮮亮麗，財(cái)務(wù)和運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)都保持增長(zhǎng)，三大殺手锏在持續(xù)助力，給外界展示出它的實(shí)力仍然不可小覷。

1.?數(shù)據(jù)一路高歌

2012年，唯品會(huì)赴紐交所上市之后，迎來(lái)股價(jià)高速增長(zhǎng)，市值飆升至150億美元，一度被業(yè)界稱之為“妖股”，這也是唯品會(huì)的高光時(shí)刻。

8月15日凌晨，唯品會(huì)發(fā)布2019年第二季度財(cái)報(bào)，報(bào)告顯示：唯品會(huì)Q2凈營(yíng)收為227億元，同比增長(zhǎng)9.7%；歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)為8.135億元，同比增長(zhǎng)19.3%。實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8.135億元，同比增長(zhǎng)19.3%。在非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，唯品會(huì)Q2凈利潤(rùn)為11億元，同比增長(zhǎng)84.2%。無(wú)論營(yíng)收、凈利潤(rùn)都在持續(xù)增長(zhǎng)，數(shù)據(jù)唱?jiǎng)?、一路高歌?/strong>

“唯品會(huì)回歸特賣以來(lái)，各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)持續(xù)向好”，唯品會(huì)首席財(cái)務(wù)官楊東皓表示，“未來(lái)，我們將密切關(guān)注包括線下商店在內(nèi)的業(yè)務(wù)投資回報(bào)，致力于平衡營(yíng)收和利潤(rùn)的穩(wěn)健增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期可持續(xù)的股東回報(bào)?！?strong>作為特賣戰(zhàn)略的兩只利器：限時(shí)特賣頻道“唯品快搶”和深度折扣頻道“最后瘋搶”堪稱是唯品會(huì)活躍用戶上漲背后的最大功臣。十一年以來(lái)，唯品會(huì)已構(gòu)建在特賣領(lǐng)域的話語(yǔ)權(quán)和差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

未來(lái)，唯品會(huì)繼續(xù)深化折扣零售的特賣能力，以特賣為戰(zhàn)略，定位折扣零售電子商務(wù)，調(diào)動(dòng)和補(bǔ)充更多的“品牌特賣”的流量和消費(fèi)場(chǎng)景，提升“特賣”的覆蓋度和深度。不斷為廣大消費(fèi)者創(chuàng)造“好貨不貴”的消費(fèi)體驗(yàn)。抓牢中產(chǎn)女性？對(duì)于女人心，不僅要懂，還要吸引！

3月7日，唯品會(huì)和艾瑞咨詢發(fā)布的《中國(guó)中產(chǎn)女性消費(fèi)報(bào)告》顯示，中國(guó)中產(chǎn)女性群體超過(guò)7000萬(wàn)，她們正在引領(lǐng)未來(lái)消費(fèi)市場(chǎng)。也就是說(shuō)，抓住了中產(chǎn)女性，就等于贏得了大市場(chǎng)。在這一點(diǎn)上，上億會(huì)員中有80%是女性的特賣電商唯品會(huì)占足了先機(jī)。

在這種背景下，為了滿足消費(fèi)者對(duì)性價(jià)比的需求，唯品會(huì)以“好貨”為焦點(diǎn)，與“好品牌”合作，通過(guò)專業(yè)買手團(tuán)隊(duì)深入挖掘“好款式”，通過(guò)與品牌建立強(qiáng)供應(yīng)鏈“好質(zhì)量”供貨體系，實(shí)現(xiàn)貨品的“好價(jià)格”，最終為平臺(tái)提供差異化好商品，抓住中產(chǎn)女性消費(fèi)群體。

“不忘初心、方得始終”唯品會(huì)成立20多年來(lái)，初心沒(méi)有變，就是做全球最大、最好的特賣電商。實(shí)際上，唯品會(huì)擁有上億的會(huì)員，在全球確實(shí)是規(guī)模最大的特賣電商。

唯品會(huì)董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官沈亞也表示：“自唯品會(huì)重新聚焦折扣服裝和盈利能力，財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)和關(guān)鍵運(yùn)營(yíng)指標(biāo)均得到了顯著改善，證明了戰(zhàn)略的有效性。未來(lái)，唯品會(huì)將進(jìn)一步擴(kuò)大在中國(guó)折扣服裝穿戴領(lǐng)域的市場(chǎng)份額，并有信心繼續(xù)穩(wěn)步提高盈利能力?！?/p>

8.線下收購(gòu)、29億的實(shí)體“豪賭”

7月10日，唯品會(huì)對(duì)線下實(shí)體商業(yè)發(fā)起了猛烈進(jìn)攻。唯品會(huì)宣布以29億元收購(gòu)了商業(yè)集團(tuán)有限公司杉杉100%的股份，這是一家目前擁有五家線下奧特萊斯廣場(chǎng)的連鎖品牌。29億的收購(gòu)價(jià)格幾乎是唯品會(huì)兩年利潤(rùn)的總和。一場(chǎng)輝煌的“線上的奧特萊斯”收購(gòu)杉杉集團(tuán)，擴(kuò)張奧特萊斯業(yè)務(wù)。

早年間，投資人對(duì)唯品會(huì)最多的說(shuō)法是“線上的奧特萊斯”。因其模式和奧特萊斯一樣，主要處理服裝尾貨。唯品會(huì)很快在2012年3月23日登陸美國(guó)紐交所。以“名牌折扣+限時(shí)搶購(gòu)“的“閃購(gòu)”模式起家銷售品牌服裝的唯品會(huì)，起初公司經(jīng)營(yíng)還算得心應(yīng)手 ，經(jīng)營(yíng)得很好，然而，隨著近年來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局的不斷變化，唯品會(huì)經(jīng)營(yíng)開(kāi)始遭遇“困境”。因此，唯品會(huì)豪賭線下，也是沒(méi)有辦法的辦法。

這次收購(gòu)杉杉商業(yè)，唯品會(huì)花了29億現(xiàn)金，幾乎是其近兩年的凈利潤(rùn)。盡管，所有人都知道線上的流量基本到頭，未來(lái)的機(jī)會(huì)聚集在線下，但只有唯品會(huì)敢下重注、不得不說(shuō)，這真是一次大豪賭。

這次唯品會(huì)收購(gòu)的杉杉商業(yè)就是頭部連鎖品牌的其中一家。2018年，全國(guó)奧特萊斯業(yè)態(tài)銷售額前20的榜單中，杉杉奧萊占四席，銷售總額高達(dá)76億。與其他奧特萊斯不同，杉杉商業(yè)主攻二、三、四線城市，目前已經(jīng)在寧波、太原、鄭州、南昌、哈爾濱開(kāi)了5家?jiàn)W萊廣場(chǎng)，另外還有4家正在規(guī)劃建設(shè)中。

在某種程度上，杉杉商業(yè)與唯品會(huì)用戶高度重疊，數(shù)據(jù)顯示，二、三線城市的用戶比例高達(dá)69.7%，這場(chǎng)豪賭也初步見(jiàn)效。

9.唯品會(huì)“京騰計(jì)劃”：求生欲強(qiáng)

如果僅看最新一季的財(cái)報(bào)，還是一片好消息。今年第二季度，唯品會(huì)營(yíng)收同比增長(zhǎng)9.7%，達(dá)到227億元。1.478億筆訂單創(chuàng)造了這些收入，訂單數(shù)是去年同期的1.3倍多。同時(shí)活躍用戶總數(shù)為3310萬(wàn)，同比增長(zhǎng)11%：這很大程度上是因?yàn)椤⑽ㄆ窌?huì)背靠騰訊和京東兩大巨頭把持。

2017年12月，騰訊和京東聯(lián)合投資唯品會(huì)，分別買入7%和5.5%的股權(quán)，兩大巨頭聯(lián)手扶持，讓唯品會(huì)信心大增。

這一次京東花了5500多萬(wàn)美元買入0.8%的唯品會(huì)股權(quán)，平均價(jià)格為9.4262美元。從2017年底首次投資以來(lái)，京東陸續(xù)增持唯品會(huì)，比如去年就在4月和6月兩次增持。騰訊方面，截至今年3年，其在唯品會(huì)中的持股比例為8.7%，新增的0.7個(gè)百分點(diǎn)是在今年2月、3月分兩次在公開(kāi)市場(chǎng)買入的。

這筆交易不僅為唯品會(huì)注入了8.63億美元的資金，同時(shí)也帶來(lái)了流量。2018年，唯品會(huì)京東旗艦店在3月份于京東APP首頁(yè)展示，剛剛過(guò)去的618，京東在“6·18”期間與唯品會(huì)進(jìn)行聯(lián)合營(yíng)銷，力度也算大；唯品會(huì)此后在京東商城開(kāi)出了超級(jí)旗艦店，而微信錢包入口上也出現(xiàn)了唯品會(huì)的名字。

但是2018年第一季度，唯品會(huì)新增用戶數(shù)卻出現(xiàn)零增長(zhǎng)，這樣看來(lái)，沈亞當(dāng)時(shí)選擇聯(lián)姻騰訊和京東，無(wú)疑是無(wú)奈之舉。超級(jí)旗艦店本身效果可能并不如人意，但與京東、騰訊的合作，為唯品會(huì)確實(shí)帶來(lái)了新客流。數(shù)據(jù)表明：過(guò)去1年，唯品會(huì)每個(gè)季度新增加的活躍用戶中，都有超過(guò)1/5是來(lái)自騰訊和京東這兩棵大樹(shù)。

在最近的第二季度財(cái)報(bào)電話會(huì)上，沈亞表示，無(wú)論京東還是騰訊都還會(huì)繼續(xù)增持唯品會(huì)，在2017年的投資協(xié)議中到2019年底，如果騰訊、京東在唯品會(huì)的股權(quán)分別達(dá)到12%和8%，將能繼續(xù)保有在董事會(huì)中的權(quán)力。但即便如此，唯品會(huì)新增用戶的增速仍然疲軟，依然沒(méi)能阻止其增長(zhǎng)下滑的趨勢(shì)。

“京騰計(jì)劃”暫緩下滑，劉強(qiáng)東憋了大半年的一口氣，如今稍微舒服了！沈亞表示“我們?nèi)匀恢铝τ趫?zhí)行銷售戰(zhàn)略，并進(jìn)一步擴(kuò)大在中國(guó)折扣服裝行業(yè)的市場(chǎng)份額，我們有信心在未來(lái)繼續(xù)穩(wěn)步提高盈利能力?！?/p>

但商品內(nèi)容的固化單一，讓“京騰計(jì)劃”帶給唯品會(huì)的新流量留存數(shù)還是個(gè)未知數(shù)。目前唯品會(huì)的活躍用戶持續(xù)增加，但營(yíng)收速度上我們依舊看不到很大的起色。沈亞：我一口氣憋了好幾年，為了穩(wěn)步發(fā)展，我還得憋著……

同時(shí)，唯品會(huì)代言人還先后邀請(qǐng)多位流量明星代言，比如80后集體記憶周杰倫昆凌夫婦。熱播電視劇都挺好女一號(hào)“蘇明玉”即姚晨，筑夢(mèng)情緣的楊冪也代言唯品會(huì)，相關(guān)廣告在各大平臺(tái)推出。大力尋求合作、不斷打造營(yíng)銷，可以看出唯品會(huì)“求生欲”非常強(qiáng)。

結(jié)論

唯品會(huì)雖然27個(gè)季度持續(xù)盈利，擁有過(guò)硬的“殺手锏”，但市值穩(wěn)跌、增速緩慢，這種共存的現(xiàn)象，加上阿里的擴(kuò)張吞噬，拼多多的穩(wěn)追不止，都是唯品會(huì)增速緩慢、市值下跌的因素。

在國(guó)內(nèi)電子商務(wù)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的日益激烈，唯品會(huì)的生存之戰(zhàn)變得越來(lái)越困難，對(duì)其持續(xù)盈利能力也充滿挑戰(zhàn)。短時(shí)間，唯品會(huì)很難再回到2015年那個(gè)市值為150億美元的巔峰期，但唯品會(huì)不缺少重來(lái)的勇氣，重拾“信心”迎頭追趕，財(cái)報(bào)也在不斷展示它的努力。

文/劉曠公眾號(hào)，ID：liukuang110

將時(shí)間往前調(diào)4年，彼時(shí)阿里、京東開(kāi)疆?dāng)U土；唯品會(huì)、蘑菇街悶聲發(fā)財(cái)；拼多多、云集初露雛形，國(guó)內(nèi)電商市場(chǎng)發(fā)展得如火如荼。

隨著流量紅利悄然遠(yuǎn)去，電商行業(yè)逐漸邁入“拼流量、拼資本、拼綜合實(shí)力”的階段。而今，阿里、京東和拼多多三分天下，在這些綜合電商巨頭的擠壓下，蘑菇街、聚美優(yōu)品等垂直電商日薄西山，曾紅火一時(shí)專門(mén)做特賣的唯品會(huì)也被拼多多頂替，跌出電商前三的排名，逐漸淡出消費(fèi)者的視野。

近期，唯品會(huì)發(fā)布2019年第一季度財(cái)務(wù)報(bào)告。唯品會(huì)2019年Q1凈營(yíng)收213億元人民幣(約合32億美元)，同比增長(zhǎng)7.3%。繼上季度首次披露GMV數(shù)據(jù)，此次唯品會(huì)財(cái)報(bào)公布的第一季度GMV達(dá)338億元人民幣。按照通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，唯品會(huì)歸屬股東凈利潤(rùn)為8.723億元人民幣(約合1.3億美元)，同比增長(zhǎng)64.7%；毛利潤(rùn)44億元人民幣(約合6.491億美元)，同比增長(zhǎng)8.7%。

從財(cái)報(bào)營(yíng)收來(lái)看，2019年一季度唯品會(huì)又是豐收的一季，可喜可賀。但對(duì)比上一季度唯品會(huì)營(yíng)收增長(zhǎng)率瀕臨停滯，陷入困局。電商市場(chǎng)風(fēng)云變化，凈營(yíng)收增長(zhǎng)并不意味著高枕無(wú)憂，從訂單成交量、營(yíng)收增長(zhǎng)率、新增用戶量等多維角度來(lái)看，唯品會(huì)已無(wú)限接近強(qiáng)弩之末……

大喜：連續(xù)26個(gè)季度盈利

2008年8月，全國(guó)歡慶北京奧運(yùn)會(huì)舉行之際，電商市場(chǎng)資本洶涌。阿里、京東占據(jù)一席之地，其他垂直電商躍躍欲試，想要在廣闊的中華電商市場(chǎng)中分得一杯羹，來(lái)果其欲望之腹。也正在這時(shí)，唯品會(huì)在廣州立起了特賣電商的牌子，正式加入這場(chǎng)沒(méi)有硝煙的戰(zhàn)爭(zhēng)。

得益于我國(guó)電子商務(wù)交易額快速增長(zhǎng)，各大電商平臺(tái)賺得盆豐缽滿。其中，一直以“正品、低價(jià)”為差異化，走特賣路線的品牌特賣電商唯品會(huì)，其盈利能力也是十分強(qiáng)大。成立三年多來(lái)，唯品會(huì)實(shí)現(xiàn)了爆炸式增長(zhǎng)：2009年?duì)I收280.48萬(wàn)、2010年?duì)I收3258.2萬(wàn)、2011年?duì)I收2.27億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)為800%。

連唯品會(huì)創(chuàng)始人沈亞和洪曉波都沒(méi)意料到，在高手林立的電商市場(chǎng)中，唯品會(huì)能夠在短短三年的時(shí)間里赴美上市。2012年2月18日唯品會(huì)向美國(guó)SEC提交上市申請(qǐng)，3月23日將登陸紐交所，開(kāi)啟了營(yíng)收爆發(fā)式增長(zhǎng)的旅程。

2019年5月份，唯品會(huì)發(fā)布的未經(jīng)審計(jì)的2019年Q1的財(cái)報(bào)披露：Q1凈營(yíng)收213億元人民幣(約合32億美元)，同比增長(zhǎng)7.3%；唯品會(huì)歸屬股東凈利潤(rùn)超過(guò)8億，同比增長(zhǎng)了64.7%；此外，毛利潤(rùn)也達(dá)到了44億，同比增長(zhǎng)8.7%。這是2012年上市之后，唯品會(huì)第26個(gè)季度實(shí)現(xiàn)連續(xù)利潤(rùn)增長(zhǎng)。

據(jù)悉，唯品會(huì)2013年凈營(yíng)收為約106億人民幣；2014年凈營(yíng)收約合236億元人民幣；2015年凈營(yíng)收402億元人民幣,；2016年凈營(yíng)收565.9億元人民幣，同比大漲40.8%；2017年凈營(yíng)收為人民幣729億元，同比增長(zhǎng)28.8%。；2018年凈營(yíng)收為人民幣845億元，同比增長(zhǎng)15.9%。2019年Q1凈營(yíng)收213億元，同比增長(zhǎng)7.3%。

唯品會(huì)強(qiáng)大的盈利能力與其用戶量、成交量息息相關(guān)。在電商崛起之初，唯品會(huì)憑便借不同于其他電商平臺(tái)的“折扣、特賣戰(zhàn)略”吸引了大量粉絲，以至于后來(lái)人們一說(shuō)起“零售折扣電商”便想到唯品會(huì)。

一來(lái)，唯品會(huì)另辟蹊徑建立特賣、折扣的電商模式，彌補(bǔ)了國(guó)內(nèi)折扣零售的漏洞。在國(guó)內(nèi)線上線下折扣零售渠道尚未成熟之時(shí)，唯品會(huì)便與全球各大品牌成合作，以比零售大幅優(yōu)惠的折扣價(jià)，向消費(fèi)者提供時(shí)裝、護(hù)膚品、箱包、皮具、配飾、香水等商品，滿足了消費(fèi)者對(duì)高性價(jià)比追求和高品質(zhì)的雙重需求。到目前為止，已經(jīng)有來(lái)自全球的6000余家精選品牌與唯品會(huì)達(dá)成深度合作。

二來(lái)，國(guó)內(nèi)“她經(jīng)濟(jì)”之風(fēng)盛行，唯品會(huì)正品特賣的標(biāo)品，包括口紅、護(hù)膚品、服裝在內(nèi)的女性用品交易量暴漲。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示：2018年中國(guó)服裝市場(chǎng)規(guī)模達(dá)9870.4億元，預(yù)計(jì)2019年該數(shù)據(jù)將進(jìn)一步擴(kuò)大，但占據(jù)40%以上的庫(kù)存，日趨增長(zhǎng)的市場(chǎng)規(guī)模給唯品會(huì)帶來(lái)盈利增長(zhǎng)的紅利。

三來(lái)，唯品會(huì)采用限時(shí)搶購(gòu)的商業(yè)模式，低價(jià)刺激用戶養(yǎng)成消費(fèi)習(xí)慣。唯品會(huì)在網(wǎng)站上以“閃購(gòu)”、“特賣會(huì)”等限時(shí)搶購(gòu)的方式進(jìn)行促銷活動(dòng)，這樣高頻、量大、價(jià)優(yōu)的產(chǎn)品宣傳，對(duì)消費(fèi)者是很有吸引力，也容易在用戶之間形成口碑傳播。

正如外界評(píng)價(jià)的，唯品會(huì)成功的緣由不外乎“在合適的市場(chǎng)時(shí)機(jī)用合適的模式做了合適的事”。折扣零售市場(chǎng)的巨大需求、契合“她經(jīng)濟(jì)”的標(biāo)品選擇、獨(dú)具一別的限時(shí)特賣運(yùn)營(yíng)模式，在三大市場(chǎng)條件的助推下，唯品會(huì)實(shí)現(xiàn)26季度持續(xù)盈利，成為消費(fèi)者尋找品牌打折商品的首選渠道。

唯品會(huì)實(shí)現(xiàn)上市以來(lái)持續(xù)盈利26個(gè)季度的喜報(bào)發(fā)布后，唯品會(huì)董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官沈亞表示：“我們通過(guò)專注于折扣零售渠道和成功執(zhí)行營(yíng)銷策略，取得了這些堅(jiān)實(shí)的成果。今后，我們將繼續(xù)擴(kuò)大折扣服裝市場(chǎng)份額，進(jìn)一步鞏固在中國(guó)的領(lǐng)先地位。”

然而，持續(xù)盈利并不能代表其業(yè)績(jī)良好，唯品會(huì)在持續(xù)盈利的大喜背后，是伴隨市值急劇下跌的悲劇。

大悲：市值不升反降

唯品會(huì)“一家專門(mén)做特賣的網(wǎng)站”，乘電商的東風(fēng)崛起后，于2012年在美國(guó)上市，彼時(shí)適逢服裝行業(yè)紅火，唯品會(huì)將細(xì)分品類聚焦在鞋包、美妝、母嬰等女性產(chǎn)品領(lǐng)域，開(kāi)啟“名品限時(shí)特賣”的模式，在眾多電商平臺(tái)中異軍突起。唯品會(huì)也因此迎來(lái)了高速增長(zhǎng)階段，其市值一度飆升至150億美元左右。

然而，2015年4月，唯品會(huì)股價(jià)到達(dá)巔峰后，開(kāi)始踏入跌跌不休的歸途。

數(shù)據(jù)顯示，截至7月12日，唯品會(huì)市值為51.44億美元，離巔峰時(shí)期差距甚遠(yuǎn)。短短幾年，市值下跌近100億美元，這樣的下跌速度是致命的。因?yàn)閷?duì)比阿里4000多億美元左右的市值，京東400多億美元的市值，拼多多200多億美元的市值，唯品會(huì)似乎差距越來(lái)越大。

深究上市公司市值大跌的緣由，無(wú)外乎營(yíng)收下滑、用戶量下降、成本重壓、新增盈利匱乏……資本關(guān)注的關(guān)鍵指標(biāo)是增長(zhǎng)率，而唯品會(huì)特賣模式要持續(xù)增長(zhǎng)有一定的局限性。正所謂“成也特賣、敗也特賣”，唯品會(huì)新用戶率低又找不到渠道和途徑，營(yíng)收增長(zhǎng)率嚴(yán)重下降的同時(shí)，市值也跟著大跌了。

唯品會(huì)2019年一季度財(cái)報(bào)顯示：唯品會(huì)凈收入213億人民幣，對(duì)比前一季度的261億人民幣，降幅高達(dá)18%；成交規(guī)模338億元，比前一季度的418億下降了80億，降幅逼近20%?；钴S用戶2970萬(wàn)，相比上一季活躍用戶3232萬(wàn)人，跌幅8.8%；總訂單數(shù)量1.165億份，而前一季度是1.403億份，大幅下滑16.9%。

也就是說(shuō)，和2018年第四季相比，唯品會(huì)2019年第一季度除了利潤(rùn)有所增長(zhǎng)以外，其他核心數(shù)據(jù)全部下滑，而且這樣的情況不只是在這兩個(gè)季度出現(xiàn)。

從2017年起，唯品會(huì)的營(yíng)收增速就開(kāi)始放緩，2018年直接進(jìn)入下行區(qū)間。與此同時(shí)，唯品會(huì)的活躍用戶數(shù)增速便開(kāi)始大幅下降，新用戶的獲取成本也越來(lái)越高。

唯品會(huì)2017年的活躍用戶為5780萬(wàn)，相較2016年的5210萬(wàn)增長(zhǎng)11%，相比較之前兩年42%和51%的活躍用戶增長(zhǎng)卻有著明顯的降速。而在2018年第一季度，唯品會(huì)甚至出現(xiàn)用戶增長(zhǎng)停滯的現(xiàn)象。而與之相反的是，拼多多吸引了四億活躍用戶，大約是唯品會(huì)的7倍，原本位居國(guó)內(nèi)電商前三的唯品會(huì)正在被拼多多全面超越，唯品會(huì)危機(jī)進(jìn)一步加劇。

在唯品會(huì)新用戶獲取動(dòng)力不足之時(shí)，騰訊和京東伸出了援手。

2017年流量巨頭騰訊、綜合電商巨頭京東與折扣電商唯品會(huì)正式達(dá)成戰(zhàn)略合作。騰訊和京東將向唯品會(huì)投資總計(jì)約8.63億美元，分別持有7%和5.5%股份。在外界看來(lái)，騰訊、京東、唯品會(huì)的牽手使得電商行業(yè)形成了雙寡頭的競(jìng)爭(zhēng)格局。

而對(duì)于唯品會(huì)來(lái)說(shuō)，這是一次流量、品牌雙豐收的合作。據(jù)悉，企業(yè)新增用戶量與營(yíng)銷費(fèi)用呈正相關(guān)性，這意味著如果唯品會(huì)增加營(yíng)銷費(fèi)用支出來(lái)獲取更多用戶，必然會(huì)因營(yíng)銷支出增加而降低凈利潤(rùn)。在與京騰合作之后，唯品會(huì)入駐騰訊微信錢包平臺(tái)以及在京東 APP 首頁(yè)一級(jí)入口全量展示，京騰巨大的流量為唯品會(huì)解決了新增用戶難題。

相比于馬云、馬化騰、劉強(qiáng)東的頻頻亮相，唯品會(huì)創(chuàng)始人沈亞算是比較低調(diào)的一個(gè)。在媒體會(huì)上少有露面的他，因這次合作騰訊、京東、唯品會(huì)三家老大聚在了一起，共同參與了一個(gè)飯局，此舉被外界稱為“馬化騰、劉強(qiáng)東組局，“老實(shí)人”沈亞上船了”。在生死存亡面前，沈亞還是接下了資本的橄欖枝，而唯品會(huì)后續(xù)的發(fā)展也將和資本掛鉤，成為業(yè)內(nèi)人口中“騰訊系的唯品會(huì)”。

抱緊巨頭大腿的唯品依靠京騰帶來(lái)的流量紅利，其造血能力有所增加。在唯品會(huì)2019年第一季度中，唯品會(huì)總訂單數(shù)為1.165億，同比增長(zhǎng)29%；用戶方面，總活躍用戶數(shù)達(dá)2970萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)14%。截至2019年3月31日，唯品會(huì)超級(jí)VIP會(huì)員數(shù)量為320萬(wàn)。值得注意的是，第一季度內(nèi)微信小程序和京東向唯品會(huì)貢獻(xiàn)了約25%的新客。可見(jiàn)騰訊與京東為唯品會(huì)開(kāi)放的入口仍然帶來(lái)了有效的用戶拉新，此外有騰訊、京東當(dāng)靠山也增強(qiáng)了資本市場(chǎng)對(duì)唯品會(huì)后續(xù)發(fā)展的信心。

只是，資本市場(chǎng)最關(guān)注的并非眼前利益而是長(zhǎng)遠(yuǎn)效果，唯品會(huì)活躍用戶、成交額、訂單量等核心指標(biāo)的大幅度下滑，是直接導(dǎo)致市值大跌的原因。雖然，騰訊和京東入帶來(lái)了流量，但長(zhǎng)久以往唯品會(huì)可能會(huì)被巨頭吞噬，“求人不如靠己”唯品會(huì)后續(xù)需要學(xué)會(huì)自行造血，以此來(lái)擺脫增長(zhǎng)放緩的壓力拯救斷崖式下跌的市值。

自救：“精選”治標(biāo)不治本，止不住跌勢(shì)

唯品會(huì)第一次成功歸功于獨(dú)特的“特賣”戰(zhàn)略，抓住中國(guó)有不少對(duì)價(jià)格敏感，又喜歡追求時(shí)尚品牌的消費(fèi)者，以此獨(dú)創(chuàng)特賣模式快速崛起。互聯(lián)網(wǎng)紅利已觸及天花板，線上獲客成本越來(lái)越高加上新生平臺(tái)日趨強(qiáng)大，唯品會(huì)逐漸失去了用戶的關(guān)注。

一方面，天貓、京東等國(guó)內(nèi)電商巨頭的擠壓。國(guó)內(nèi)消費(fèi)者的選擇機(jī)會(huì)非常多，淘寶、京東、拼多多三大電商平臺(tái)各有各的優(yōu)勢(shì)，唯品會(huì)夾在三者之間寸步難行。從價(jià)格層面來(lái)看，淘寶同樣擁有限時(shí)折扣、天天特賣等頻道，拼多多更是以低價(jià)、團(tuán)購(gòu)而聞名。從正品來(lái)看，京東產(chǎn)品評(píng)優(yōu)率最高，而且天貓商城也具備信譽(yù)保障和實(shí)力。

另一方面，海外代購(gòu)迅速崛起，瓜分唯品會(huì)女性用戶。用戶的流失不僅來(lái)自于天貓、京東等國(guó)內(nèi)電商巨頭的掠奪，也來(lái)自于海淘、海外代購(gòu)的影響，隨著海外代購(gòu)渠道的成熟，越來(lái)越多女性用戶選擇從海外獲得具有更高性價(jià)比商品。

據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《中國(guó)跨境電商產(chǎn)業(yè)園發(fā)展模式與產(chǎn)業(yè)整體規(guī)劃研究報(bào)告》統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示：2013年中國(guó)跨境電商交易規(guī)模已達(dá)2.7萬(wàn)億元。并呈現(xiàn)逐年快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2015年中國(guó)跨境電商交易規(guī)模突破5萬(wàn)億元。到了2017年中國(guó)跨境電商交易規(guī)模增長(zhǎng)至7.6萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)20.63%。截止至2018年底中國(guó)跨境電商交易規(guī)模超9萬(wàn)億元，達(dá)到9.1萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)19.5%。預(yù)測(cè)2019年中國(guó)跨境電商交易規(guī)模將突破10萬(wàn)億元。

零售電商市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力大，新生代“敵軍”逼近。如何尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)和突破點(diǎn)，現(xiàn)已成為唯品會(huì)最關(guān)心的問(wèn)題之一。加上2015年4月之后，唯品會(huì)股價(jià)就開(kāi)始起起伏伏，但總體趨勢(shì)卻是一路持續(xù)下跌，唯品會(huì)跌落“神壇”，面臨定位的重新選擇和發(fā)展。

為了恢復(fù)往日輝煌，唯品會(huì)做出了很多后續(xù)發(fā)展方案，在眾多路徑中，唯品會(huì)選擇了做“精品”，一來(lái)，不忍假貨風(fēng)波的干擾，標(biāo)榜其“特賣正品”的優(yōu)勢(shì)。二來(lái)，精品電商風(fēng)口來(lái)了。

自電商渠道成立起來(lái)，關(guān)于假貨的新聞層出不窮，淘寶、京東、天貓、拼多多各大平臺(tái)都沒(méi)能不避免，唯品會(huì)雖少有假貨投訴但常在這樣的環(huán)境下生存，難免被懷疑。再者，同樣是做特價(jià)的電商平臺(tái)，唯品會(huì)一直被消費(fèi)者聚美優(yōu)品放在一起做對(duì)比，而聚美優(yōu)品正是陷入了假貨風(fēng)波，落了個(gè)企業(yè)內(nèi)部矛盾和多級(jí)轉(zhuǎn)型失敗的結(jié)局。

為了避免走聚美優(yōu)品的老路，唯品會(huì)將原本的“正品名牌加限時(shí)特購(gòu)”的模式深化為“精選名牌加限時(shí)深度折扣”的模式，凸顯其“精品”優(yōu)勢(shì)。

近幾年消費(fèi)升級(jí)帶來(lái)了品牌升級(jí)、品類升級(jí)，以及渠道的升級(jí)，精選電商涌上風(fēng)口。唯品會(huì)也牢牢抓住了風(fēng)口，畢竟市場(chǎng)中“搶食”的平臺(tái)越來(lái)越多，吃老本對(duì)于唯品會(huì)來(lái)說(shuō)并不是一個(gè)好的選擇。

2016年至2017年是電商“精選”元年，網(wǎng)易嚴(yán)選、小米有品、淘寶心選紛紛冒出頭來(lái)，唯品會(huì)緊隨其后。2017年6月，唯品會(huì)宣布品牌定位升級(jí)，從“一家專門(mén)做特賣的網(wǎng)站”，升級(jí)為“全球精選，正品特賣”。

唯品會(huì)新的定位更加注重“精選正品”的概念，本質(zhì)上是對(duì)市場(chǎng)變化做出轉(zhuǎn)變，也就是根據(jù)用戶消費(fèi)行為變化做出調(diào)整。

在物流運(yùn)輸?shù)膬?yōu)化上，隨著電商渠道的升級(jí)，消費(fèi)者對(duì)線上購(gòu)物體驗(yàn)有了更高的要求，而物流是網(wǎng)購(gòu)體驗(yàn)中最重要的環(huán)節(jié)。為了優(yōu)化用戶網(wǎng)購(gòu)體驗(yàn)，唯品會(huì)嚴(yán)格把控物流送件，甚至不惜花費(fèi)巨資建立自營(yíng)物流。據(jù)悉，唯品會(huì)旗下的品駿物流體系采用全自營(yíng)模式，由唯品會(huì)自主購(gòu)置土地、自主設(shè)計(jì)倉(cāng)庫(kù)、自主投資、自主運(yùn)營(yíng)，最大限度地為用戶提供品質(zhì)化服務(wù)體驗(yàn)。

然而，自營(yíng)物流需要需要大量的資金投入才能建成使用，這對(duì)缺錢的唯品會(huì)來(lái)說(shuō)無(wú)異于杯水車薪。唯品會(huì)的物流投人主要體現(xiàn)在增建物流中心，目前唯品會(huì)擁有接近300萬(wàn)平米的倉(cāng)儲(chǔ)空間，在國(guó)內(nèi)50萬(wàn)人口以上的城市。光從數(shù)據(jù)來(lái)看，就知道唯品自營(yíng)物流花費(fèi)龐大，且后期還需投入高額的維護(hù)成本。

在產(chǎn)品品質(zhì)的把控上，唯品會(huì)建立專業(yè)買手團(tuán)隊(duì)并且完善跨境業(yè)務(wù)從源頭把控商品品質(zhì)，讓消費(fèi)者們可以輕松在唯品會(huì)平臺(tái)上選購(gòu)到來(lái)自全球各地的精選好物，并作出100%的正品保障，讓消費(fèi)者們不再受假貨侵?jǐn)_，助力消費(fèi)者打造品質(zhì)生活。

唯品會(huì)通過(guò)自建物流、完善海外跨境業(yè)務(wù)、嚴(yán)格篩選產(chǎn)品，幫助消費(fèi)者以實(shí)惠的價(jià)格購(gòu)買到全球范圍內(nèi)的品質(zhì)好貨，實(shí)現(xiàn)了從“正品特賣”到“精選特賣”的升華，在一定程度上加速用戶的獲取，減緩了用戶的流失，但營(yíng)收增長(zhǎng)率下滑的問(wèn)題并沒(méi)有從根本上得到解決。

在轉(zhuǎn)瞬而逝的精選電商風(fēng)口上，唯品會(huì)并沒(méi)有被吹起來(lái)，雖就沒(méi)有被狠狠摔下的擔(dān)憂，但從另一方面來(lái)說(shuō)，唯品會(huì)有沒(méi)有找到新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，而拼多多、云集等下沉與市場(chǎng)的電商又撲面而來(lái)，唯品會(huì)不求變即被掩埋……

創(chuàng)新：數(shù)字化營(yíng)銷減緩頹勢(shì)，然輝煌難復(fù)

科技的進(jìn)步為電商行業(yè)的變革與創(chuàng)新提供了有利的條件，隨著人工智能技術(shù)、信息技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，中國(guó)電商產(chǎn)業(yè)正面臨數(shù)字化升級(jí)。這對(duì)于頹勢(shì)明顯的唯品回來(lái)說(shuō)，是一個(gè)反敗為勝的機(jī)會(huì)。

老生常談，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)里市值大跌的原因無(wú)非是：相較于一時(shí)的盈利資本更關(guān)注的是持續(xù)的增長(zhǎng)率，也就是新增用戶、新增途徑、新增盈利模式等等。在將“特賣”的品牌定位升級(jí)為“精選”之后，唯品會(huì)選擇兩條腿走路，利用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算升級(jí)品牌營(yíng)銷，力爭(zhēng)恢復(fù)往日輝煌。

隨著大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等技術(shù)的風(fēng)起云涌，人工智能、大數(shù)據(jù)成為各大電商平臺(tái)新的驅(qū)動(dòng)力，淘寶、京東、唯品會(huì)等電商平臺(tái)走上數(shù)字營(yíng)銷之路。2018年5月23日，唯品會(huì)在“未來(lái)?大有可唯”主題發(fā)布會(huì)上，宣布其“大有可唯”廣告平臺(tái)將直擊品牌營(yíng)銷三大痛點(diǎn)，從數(shù)據(jù)、產(chǎn)品、創(chuàng)意、監(jiān)測(cè)和場(chǎng)景等維度全新升級(jí)。

“大有可唯”廣告平臺(tái)的升級(jí)，主要從產(chǎn)品矩陣更完善、數(shù)據(jù)融合再升級(jí)、動(dòng)態(tài)創(chuàng)意個(gè)性化、數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)更嚴(yán)密、營(yíng)銷場(chǎng)景更豐富等方面著手，這也是在互聯(lián)網(wǎng)紅利期過(guò)去之后重要的獲客渠道。對(duì)此，唯品會(huì)副總裁馮佳路表示：“唯品會(huì)希望以廣告平臺(tái)的多項(xiàng)創(chuàng)新舉措為鑰匙，打開(kāi)賦能品牌的新大門(mén)。”

一方面，數(shù)據(jù)幫助品牌重新洞見(jiàn)消費(fèi)者。伴隨技術(shù)的發(fā)展90后、00后逐漸成為主力消費(fèi)者，消費(fèi)人群也更加細(xì)分，消費(fèi)行為也更趨向多元化、個(gè)性化，以往通過(guò)年齡、性別、職業(yè)、地來(lái)劃分消費(fèi)者需求的方法老舊且不適用，消費(fèi)者更偏好個(gè)性化的體驗(yàn)，平臺(tái)營(yíng)銷難度進(jìn)一步增加。

對(duì)此唯品會(huì)搭建智能營(yíng)銷平臺(tái)，通過(guò)用戶購(gòu)買數(shù)據(jù)、用戶品牌偏好、用戶搜索產(chǎn)品、用戶關(guān)注店鋪等數(shù)據(jù)，精準(zhǔn)觸達(dá)目標(biāo)消費(fèi)者?！爸褐税賾?zhàn)不殆”，唯品會(huì)通過(guò)數(shù)據(jù)重新洞察用戶消費(fèi)行為，以優(yōu)化用戶個(gè)性化體驗(yàn)。

另一方面，數(shù)據(jù)是成功營(yíng)銷的基礎(chǔ)和關(guān)鍵。隨著人們生活水平的提升，網(wǎng)民消費(fèi)行為趨于理性，也更重視品質(zhì)和正品保障。而電商平臺(tái)擁有客戶數(shù)據(jù)庫(kù)即可通過(guò)系統(tǒng)的深度客戶洞察、營(yíng)銷價(jià)值放大和投放精準(zhǔn)定向?qū)⑵放茽I(yíng)銷效果最大化的實(shí)現(xiàn)，這也正是成功營(yíng)銷的關(guān)鍵。

對(duì)唯品會(huì)而言，數(shù)字營(yíng)銷為品牌帶來(lái)線上注意力的持續(xù)增長(zhǎng)，減緩了因平臺(tái)同質(zhì)化嚴(yán)重而流失的線上用戶。另外，數(shù)字化打破了原有“人、貨、場(chǎng)”邊界，營(yíng)造成一個(gè)以數(shù)據(jù)為鏈接的電商生態(tài)系統(tǒng)。電商平臺(tái)在數(shù)字化的趨勢(shì)下，實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)觸達(dá)用戶，同時(shí)為消費(fèi)者打造跨場(chǎng)景的無(wú)縫體驗(yàn)與轉(zhuǎn)化，從而給電商平臺(tái)的增長(zhǎng)帶來(lái)新的機(jī)遇。

在AdMaster聯(lián)合TopMarketing發(fā)布的《2019年中國(guó)數(shù)字營(yíng)銷趨勢(shì)》報(bào)告中有數(shù)據(jù)顯示：有79%的廣告主表示將增加來(lái)年的數(shù)字營(yíng)銷預(yù)算，其中，預(yù)算增長(zhǎng)30%以上的廣告主占比近三成，整體預(yù)算平均增長(zhǎng)20%，相比2018年的18%、2017年的17%，增長(zhǎng)明顯。

值得一提的是，在數(shù)字化營(yíng)銷成為主流營(yíng)銷方式之時(shí)，數(shù)據(jù)安全和數(shù)據(jù)真實(shí)愈發(fā)受到重視。

“馬蜂窩數(shù)據(jù)造假事件”、“萬(wàn)豪酒店數(shù)據(jù)泄露事件”、“OTA大數(shù)據(jù)殺熟事件”，在多起大數(shù)據(jù)安全事件爆發(fā)之后，消費(fèi)者對(duì)電商平臺(tái)產(chǎn)生不信任感，從而使得電商平臺(tái)流失一批用戶以及潛在的用戶全體。而口碑下滑也會(huì)直接導(dǎo)致企業(yè)股價(jià)下跌，這都將對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)利益產(chǎn)生直接影響。

因此，誠(chéng)然擁有的受眾對(duì)象信息維度越多，越有利于廣告投放的精準(zhǔn)度，但大數(shù)據(jù)安全是涉及用戶隱私問(wèn)題。隨著用戶隱私意識(shí)增強(qiáng)和相關(guān)法律法規(guī)的逐漸完善，唯品會(huì)等電商平臺(tái)需要更加重視消費(fèi)者的數(shù)據(jù)隱私保護(hù)需要建立，只有在保證用戶隱私安全的基礎(chǔ)上，才能更好的服務(wù)用戶。

總而言之，唯品會(huì)通過(guò)大數(shù)據(jù)營(yíng)銷，提升自身電商營(yíng)銷水平，完善更優(yōu)質(zhì)的電商生態(tài)圈，從而減緩了市值下降的頹勢(shì)。創(chuàng)新意味著成長(zhǎng)，在智能化、數(shù)字化創(chuàng)新升級(jí)發(fā)展的同時(shí)，唯品會(huì)也著手線上線下零售布局，開(kāi)啟屬于唯品會(huì)的新零售模式。

成長(zhǎng)：布局線下市場(chǎng)，尋找業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)

經(jīng)過(guò)定位、渠道、用戶等多層面的摸索之后，唯品會(huì)的發(fā)展趨于平緩，然“樹(shù)欲靜而風(fēng)不止”，市場(chǎng)新一輪競(jìng)爭(zhēng)還在繼續(xù)。從唯品會(huì)現(xiàn)階段發(fā)展來(lái)看，營(yíng)收、用戶增長(zhǎng)的大幅放緩讓資本失去了信心，但依然可以通過(guò)深耕用戶的需求，拓寬業(yè)務(wù)的邊界，從而迎來(lái)發(fā)展的轉(zhuǎn)機(jī)。

唯品會(huì)在2019年財(cái)報(bào)發(fā)布之余，透露了最新戰(zhàn)略思路方面的調(diào)整：支持特賣戰(zhàn)略的同時(shí)，唯品會(huì)也在探索線下店的業(yè)務(wù)，目前個(gè)別門(mén)店已經(jīng)開(kāi)始試營(yíng)業(yè)。可見(jiàn)，線下線市場(chǎng)成為唯品會(huì)新的自救之方。

2019年3、4月，唯品會(huì)線下特賣店密集開(kāi)業(yè)，大舉進(jìn)駐沈陽(yáng)、長(zhǎng)春、貴陽(yáng)等二線城市的購(gòu)物中心。5月，杭州首家線下門(mén)店投入試營(yíng)業(yè)，該門(mén)店占地面積約750㎡，其中鞋類占到了將近三分之一的使用面積，商品主要包含男女服裝、鞋包配飾、運(yùn)動(dòng)戶外等品類，將線上特賣模式平移至線下。

2019年7月10日，唯品會(huì)宣布通過(guò)香港全資子公司Vipshop International Holdings Limited，與杉杉集團(tuán)有限公司和寧波星通創(chuàng)富股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）在上海簽署收購(gòu)協(xié)議，以29億元人民幣現(xiàn)金收購(gòu)杉杉商業(yè)集團(tuán)有限公司100%股份。唯品會(huì)此舉意在布局線下奧萊業(yè)務(wù)，積極探索線上線下融合的特賣模式，實(shí)現(xiàn)線上線下一體化的全渠道特賣零售布局。

其實(shí)，在開(kāi)設(shè)線下特賣店之前，唯品會(huì)已經(jīng)在線下做了不少嘗試，包括生鮮店品駿生活、不時(shí)尚未來(lái)館的線下店以及聯(lián)合各個(gè)品牌，采用不同主題多次開(kāi)設(shè)快閃店，線下覆蓋范圍囊括家居、生鮮、服飾鞋包等三大線下領(lǐng)域。本次收購(gòu)杉杉商業(yè)集團(tuán)全面奧萊業(yè)務(wù)，也意味著唯品會(huì)下定決心從線下特賣市場(chǎng)上做突破。

只是，唯品會(huì)與線上對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)已足夠激烈，來(lái)到陌生的線下市場(chǎng)的唯品會(huì)無(wú)疑面臨著更加激烈的生存壓力。

經(jīng)過(guò)十多年的發(fā)展，電商行業(yè)發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)穩(wěn)定階段，服飾、美妝、生鮮等垂直領(lǐng)域電商的市場(chǎng)格局也塵埃落定。在這樣一個(gè)大環(huán)境下，要想尋找業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)需要另辟蹊徑。此時(shí)，阿里提出“新零售”概念、京東提出“無(wú)界零售”，電商轉(zhuǎn)型做線下成為大勢(shì)所趨。

2018年，天貓國(guó)際就在杭州西湖銀泰開(kāi)出了第一家線下店。無(wú)獨(dú)有偶，同年網(wǎng)易嚴(yán)選線下店在杭州解百落地。兩者將產(chǎn)品置于線下店展示供消費(fèi)者體驗(yàn)，然后在線上同步銷售。與傳統(tǒng)線下實(shí)體店線下體驗(yàn)、線下購(gòu)買的模式不同，天貓和網(wǎng)易嚴(yán)選此舉更像是為線上店鋪引流。但不管怎樣，有兩位“師傅”在前，唯品會(huì)必將被拿來(lái)對(duì)比。

對(duì)目前聚焦服飾穿戴品類的唯品會(huì)來(lái)說(shuō)，線下店有其獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，不僅符合女性購(gòu)買習(xí)慣，而且順應(yīng)了線上與線下融合的行業(yè)趨勢(shì)。另外，唯品會(huì)線上線下特賣融合的模式，即可以通過(guò)線下渠道為線上引流，也可以持續(xù)通過(guò)線上產(chǎn)品深挖用戶價(jià)值，以此來(lái)構(gòu)建唯品會(huì)新的護(hù)城河。

但唯品會(huì)線下門(mén)店的布局，在門(mén)店成本、供應(yīng)鏈、運(yùn)營(yíng)模式等方面，仍然存在挑戰(zhàn)。畢竟線下資源、渠道、經(jīng)驗(yàn)都是唯品會(huì)所欠缺的，又有HM、ZARA、優(yōu)衣庫(kù)等傳統(tǒng)服裝實(shí)體店擋在前頭。唯品會(huì)面臨線上增長(zhǎng)見(jiàn)頂、線下又無(wú)法在短時(shí)間內(nèi)打開(kāi)局面，所以在短時(shí)間內(nèi)唯品會(huì)背負(fù)的壓力還將延續(xù)。

總結(jié)

唯品會(huì)26個(gè)季度持續(xù)盈利與市值大跌同步的現(xiàn)象，體現(xiàn)了國(guó)內(nèi)大部分垂直零售電商的發(fā)展史：紅利期崛起，混戰(zhàn)期逃生，增長(zhǎng)期求變，創(chuàng)新期求穩(wěn)，新零售大勢(shì)下轉(zhuǎn)向線下市場(chǎng)。

然而與實(shí)體產(chǎn)業(yè)不同，電商市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)沒(méi)有定數(shù)，并不是走好、走穩(wěn)自己的路就可以高枕無(wú)憂，阿里、京東的擴(kuò)張吞噬，拼多多、云集的匆匆來(lái)襲，用戶增長(zhǎng)停滯、渠道短缺、成交量下滑，都是唯品會(huì)市值下跌的兇手。

短時(shí)間來(lái)看，唯品會(huì)很難再回到2015年那個(gè)市值為150億美元的夏天。

文/劉曠公眾號(hào)，ID：liukuang110，本文首發(fā)曠創(chuàng)投網(wǎng)

有一種美叫做“看上去很美”，剝開(kāi)外衣后，卻露出殘酷的現(xiàn)實(shí)。

泡沫豐盈的互聯(lián)網(wǎng)世界，類似的案例比比皆是。曾貴為中國(guó)電商第三極的唯品會(huì)，就身處此等爭(zhēng)議之中。

近日，唯品會(huì)發(fā)布2018年第四季度及全年財(cái)報(bào)，不出意外地再次盈利，財(cái)務(wù)和運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)都保持增長(zhǎng)。這份財(cái)報(bào)之外，唯品會(huì)還有騰訊和京東伴其左右。一切看上去都是那么美好。

然而，財(cái)報(bào)發(fā)布次日，唯品會(huì)股價(jià)應(yīng)聲而落，最高跌幅達(dá)19%，最終以跌14%報(bào)收。再之后，唯品會(huì)北京分公司被爆解散，眾多員工離職。截止到4月8日，唯品會(huì)市值為56.68億美元，與2015年150億美元高點(diǎn)相比已經(jīng)跌去近2/3。

這種情況，不可不謂之反常。但是發(fā)生在唯品會(huì)身上，卻又是那般合情合理。因?yàn)?，其過(guò)往一直都是盈利與質(zhì)疑同在，向好與看空相隨。

文：彬彬（熊出墨請(qǐng)注意）

“天選之子”的流量焦慮

連續(xù)25個(gè)季度盈利，放之任何一個(gè)垂直領(lǐng)域，都很難有公司能夠拿出這樣的成績(jī)。更何況，唯品會(huì)所在的還是競(jìng)爭(zhēng)頗為激烈的電商江湖。

單就這一項(xiàng)，就足以為唯品會(huì)贏來(lái)諸多榮譽(yù)?！敦?cái)富》雜志發(fā)布的2018中國(guó)500強(qiáng)榜單中，唯品會(huì)排在第108名，并位列B2C電商第三。

此外，唯品會(huì)還有騰訊和京東兩大玩家的助攻。2017年12月18日，騰訊和京東一同以現(xiàn)金形式投資唯品會(huì)，投資金額約8.63億美元。交易完成后，二者分別持有唯品會(huì)7%和5.5%的股份。幾個(gè)月之后，騰訊在微信錢包一級(jí)入口主界面接入唯品會(huì)，京東在App首頁(yè)上線唯品會(huì)入口。

三者關(guān)系越走越近。近日，騰訊再次重金加碼，從2月27日至3月6日增持唯品會(huì)股票，在公開(kāi)市場(chǎng)共買入582萬(wàn)股ADS，總價(jià)為4341萬(wàn)美元。交易完成后，騰訊持股比例從7%增至8.7%。

唯品會(huì)在不少解讀中被冠以“天選之子”名號(hào)。每每有質(zhì)疑出現(xiàn)，“騰訊和京東同時(shí)背書(shū)，還能有錯(cuò)”成了萬(wàn)能答案。

但是，騰訊和京東的投資，是單純地因?yàn)榭春梦ㄆ窌?huì)嗎？恐怕并非如此。

騰訊與阿里的陣營(yíng)之爭(zhēng)，幾乎蔓延至各個(gè)角落。電商領(lǐng)域，京東是騰訊旗下一員猛將，騰訊對(duì)其給予足夠的扶持，以抗衡阿里。可是，京東這位優(yōu)等生偏科問(wèn)題突出。國(guó)內(nèi)電商平臺(tái)整體雖排名第二，但3C之外的細(xì)分品類，京東與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手存在明顯差距。

尤其是服裝品類，2017年數(shù)十家頭部服裝品牌集體撤出京東，隨后眾多中小品牌也表現(xiàn)出站隊(duì)傾向，致使京東的短板更短。服裝對(duì)于電商而言是交易額、利潤(rùn)雙高的品類，因此，騰訊和京東急需一位合作伙伴加入。

唯品會(huì)以服裝名品特賣起家，與騰訊、京東達(dá)成合作意向之時(shí)，已經(jīng)宣稱自己是國(guó)內(nèi)第三大電商平臺(tái)。一來(lái)起到補(bǔ)足作用，二來(lái)化敵為友，對(duì)于騰訊和京東而言，投資唯品會(huì)更多是出于戰(zhàn)略考慮。

站在唯品會(huì)的角度，它已經(jīng)沒(méi)有拒絕的理由和資本。數(shù)據(jù)顯示，在騰訊和京東入股之前，唯品會(huì)活躍用戶數(shù)已現(xiàn)停滯之勢(shì)。2016年Q2其活躍用戶數(shù)為2300萬(wàn)，同比增長(zhǎng)62%，此后便跌跌不休，2018年Q1時(shí)增速已經(jīng)為零。再往后的三個(gè)季度，用戶數(shù)據(jù)緩慢爬升，其中有超過(guò)20%的流量都是來(lái)自騰訊和京東的新入口。

有業(yè)內(nèi)人士表示，若沒(méi)有騰訊和京東相助，唯品會(huì)或?qū)⒚媾R用戶負(fù)增長(zhǎng)的尷尬。掩蓋住核心的流量焦慮，還多了騰訊和京東的光環(huán)，唯品會(huì)看上去似乎更美了。

風(fēng)平浪靜下，危機(jī)正爆發(fā)

極力粉飾太平，可以換來(lái)一時(shí)風(fēng)平浪靜。但危機(jī)正全面爆發(fā)，按下葫蘆還會(huì)有更多的瓢浮起。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，唯品會(huì)2018年Q4營(yíng)收38億美元，低于預(yù)期的39.5億美元，對(duì)應(yīng)的營(yíng)收增速為8.1%。

將時(shí)間軸拉長(zhǎng)，唯品會(huì)近兩年的營(yíng)收增速一直都在下滑。2016年Q3時(shí)唯品會(huì)還保持著38.4%的較高增長(zhǎng)速度，2017年Q3跌破30%，2018年Q2跌破20%，再到2018年Q4，增速正式跌至個(gè)位數(shù)。

不進(jìn)則退，唯品會(huì)“中國(guó)第三大電商平臺(tái)”的桂冠已被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手摘掉。2018年年初，拼多多GMV超越唯品會(huì)，在國(guó)內(nèi)排名僅次于阿里和京東。2018年全年，拼多多平臺(tái)GMV達(dá)4716億元，唯品會(huì)GMV為1310億元，差距再次被拉大。

麻煩不止于此。經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)報(bào)道，唯品會(huì)北京分公司已經(jīng)解散。天眼查提供的信息顯示，“唯品會(huì)（北京）電子商務(wù)有限公司”已是注銷狀態(tài)。寒冬之中，以上顯然都不是什么好兆頭。唯品會(huì)陷入輿論漩渦，官方回應(yīng)稱并未解散，只是技術(shù)部門(mén)組織結(jié)構(gòu)調(diào)整。

這一官方說(shuō)法沒(méi)能換來(lái)太多信服，唯品會(huì)頭頂?shù)墓猸h(huán)開(kāi)始暗淡。圍觀群眾這才意識(shí)到，人若不自救，將無(wú)人能救。

“天選之子”唯品會(huì)有沒(méi)有想過(guò)自救？有，但是不太順利。

比如，唯品會(huì)選擇和京東走同一條路，自建物流為用戶配送訂單。截至2018年底，唯品會(huì)的倉(cāng)儲(chǔ)空間已經(jīng)達(dá)到300萬(wàn)平方米，其中有190萬(wàn)平方米為公司所有。

唯品會(huì)對(duì)物流的重視程度不遜于京東，但與京東相比，其利用效率仍有待提高。這就導(dǎo)致，履約費(fèi)用在唯品會(huì)總運(yùn)營(yíng)支出中所占的比例居高不下，一直在50%左右徘徊。需要用更多的收益來(lái)抵消這部分支出，因此，自建物流現(xiàn)階段對(duì)于唯品會(huì)來(lái)說(shuō)更像是“甜蜜的負(fù)擔(dān)”。

再如，在物流基礎(chǔ)之上唯品會(huì)開(kāi)設(shè)線下門(mén)店，著手布局新零售也面臨著重重阻礙。2017年10月28日，唯品會(huì)在廣州珠海開(kāi)出第一家品駿生活生鮮社區(qū)店。據(jù)報(bào)道，其目標(biāo)是2018年開(kāi)出200家門(mén)店，未來(lái)三年擴(kuò)充到10000家。

品駿生活樹(shù)敵眾多，考量綜合實(shí)力，其前景并不明朗。阿里盒馬鮮生曾宣稱2018年在北京將開(kāi)30家店，京東7FRESH未來(lái)三到五年計(jì)劃在全國(guó)開(kāi)設(shè)1000家門(mén)店，蘇寧小店2018年整體開(kāi)店數(shù)量超過(guò)4000家，這些都是品駿生活繞不開(kāi)的對(duì)手。

而在搜索引擎中輸入“品駿生活”，搜索結(jié)果停留在2018年4月第八家店的開(kāi)業(yè)，此后再無(wú)開(kāi)店消息的更新。

出師不利、淺嘗輒止、經(jīng)營(yíng)不善，唯品會(huì)拓展新業(yè)務(wù)時(shí)之所以屢屢受挫，根源在于其對(duì)自身、對(duì)要進(jìn)軍的領(lǐng)域，缺乏清晰且全面的認(rèn)知。擴(kuò)品類、拓展社交電商、開(kāi)拓海外業(yè)務(wù)，一次又一次地試錯(cuò)，加速著危機(jī)全面爆發(fā)的進(jìn)程。

下一個(gè)聚美優(yōu)品？

總有人會(huì)把唯品會(huì)和聚美優(yōu)品拿來(lái)對(duì)比，這二者之間確實(shí)有不少相似之處。

同樣曾輝煌一時(shí)，又同樣從神壇跌落。

2014年5月，聚美優(yōu)品創(chuàng)立四年之后登陸紐交所，前期股價(jià)一路上漲，總市值曾高達(dá)57.8億美元。CEO陳歐也成為當(dāng)時(shí)流量可觀的網(wǎng)紅企業(yè)家，四處“為自己代言”。好景不長(zhǎng)，假貨風(fēng)波致信用破產(chǎn)，多次業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型失敗，高管內(nèi)部矛盾等等，聚美優(yōu)品步入下滑軌道之后再也沒(méi)能翻身。如今，總市值僅剩3.53億美元，陳歐也已成為招黑體。

唯品會(huì)跑入資本市場(chǎng)用時(shí)更短，成長(zhǎng)速度較聚美優(yōu)品更快。2012年3月23日，唯品會(huì)以發(fā)行價(jià)6.5美元在紐交所上市。2014年7月22日唯品會(huì)收盤(pán)價(jià)達(dá)到204.2美元，首次突破200美元，對(duì)應(yīng)市值超過(guò)百億，這般暴漲令唯品會(huì)一度被稱為“妖股”。瘋狂只是暫時(shí)的，歸于冷靜，唯品會(huì)股價(jià)早已降至10美元以下。截至美東時(shí)間4月8日收盤(pán)，唯品會(huì)股價(jià)為8.53美元。

百度指數(shù)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，也在佐證唯品會(huì)和聚美優(yōu)品的相似性。從興起到鼎盛再到下滑，二者的搜索指數(shù)周期和走勢(shì)大體一致。只不過(guò)，唯品會(huì)在上，聚美優(yōu)品在下。

那么，唯品會(huì)是否將成為下一個(gè)聚美優(yōu)品？

從時(shí)代背景來(lái)看，垂直電商紅利見(jiàn)頂?shù)男蝿?shì)已經(jīng)無(wú)法扭轉(zhuǎn)。相較于聚美優(yōu)品，唯品會(huì)將來(lái)要應(yīng)對(duì)的環(huán)境或許更為惡劣。

2018年10月，唯品會(huì)在宣布回歸特賣戰(zhàn)略，要做全渠道、全陣營(yíng)、系統(tǒng)化的特賣體系。然而，在不少業(yè)內(nèi)人士的分析中，零售行業(yè)終將步入沒(méi)有尾貨的時(shí)代。隨著大數(shù)據(jù)、雙線融合等技術(shù)方案成熟，產(chǎn)銷兩端的數(shù)據(jù)將趨于同步，商家的庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越低。并且，阿里、京東等電商已經(jīng)著手反向運(yùn)營(yíng)，以銷定產(chǎn)。精準(zhǔn)把握用戶和市場(chǎng)的實(shí)際需求，進(jìn)而指導(dǎo)生產(chǎn)。

以上趨勢(shì)對(duì)于消化庫(kù)存的唯品會(huì)而言十分不利，其主打的尾貨特賣模式將受到直接影響。

即便如此，短期之內(nèi)唯品會(huì)也并不會(huì)像聚美優(yōu)品那般徹底衰落。因?yàn)?，截至目前，其整體依然是看上去很美的狀態(tài)。

但話說(shuō)回來(lái)，正如做夢(mèng)一樣，夢(mèng)境再美，也終有一天會(huì)醒來(lái)。

本文來(lái)自“熊出墨請(qǐng)注意”，文：彬彬 ，轉(zhuǎn)載請(qǐng)聯(lián)系原作者獲取授權(quán)

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10月26日，唯品會(huì)在北京舉辦了主題為“消費(fèi)升維，特賣升級(jí)”的發(fā)布會(huì)。從發(fā)布會(huì)來(lái)看，唯品會(huì)提出的特賣升級(jí)就是在供給端為品牌商家提供連貫的庫(kù)存解決方案，在需求端用低價(jià)好物“無(wú)套路裸價(jià)到底”提供全矩陣的特賣產(chǎn)品，滿足消費(fèi)升維趨勢(shì)下消費(fèi)者“大品牌、小價(jià)格、好生活”的美好訴求。

同時(shí)，唯品會(huì)特賣升級(jí)也意味著一個(gè)全渠道的特賣場(chǎng)景即將誕生。這種全渠道特賣涵蓋線上線下，線上渠道方面，將C端的唯品會(huì)微信小程序、云品倉(cāng)、唯享客等多個(gè)社交電商入口，和B端精準(zhǔn)賦能代購(gòu)群體的唯品倉(cāng)平臺(tái)的作用最大化體現(xiàn)，并在唯品會(huì)APP發(fā)展唯品快搶、最后瘋搶等限時(shí)特賣項(xiàng)目，線下渠道方面，開(kāi)始嘗試線下特賣業(yè)務(wù)，從而在品牌方和用戶之間搭建多樣的、高效的特賣連接通道。

唯品會(huì)副總裁黃紅英在大會(huì)中也明確表示：“與特賣戰(zhàn)略相應(yīng)，唯品會(huì)要堅(jiān)定不移地，面向廣普人群、普羅大眾，推行裸價(jià)到底，不做任何套路，做真正意義上的無(wú)套路特賣，用最簡(jiǎn)單直觀的辦法讓消費(fèi)者感知誠(chéng)意。”

不難看出，在當(dāng)前消費(fèi)升維的大趨勢(shì)下，基于自身的差異化優(yōu)勢(shì)，唯品會(huì)這個(gè)全球最大的特賣電商平臺(tái)也開(kāi)始有所行動(dòng)了。

電商繁盛的那些年，特賣凸顯強(qiáng)勁生命力

過(guò)去，淘寶、京東等綜合電商平臺(tái)的崛起，讓電商為人盡知。在電商市場(chǎng)極盡繁盛的這些年，互聯(lián)網(wǎng)零售平臺(tái)享盡線上流量紅利。唯品會(huì)也率先在國(guó)內(nèi)開(kāi)創(chuàng)了“特賣”這一獨(dú)特的商業(yè)模式，而后“特賣”這一概念便迅速點(diǎn)燃了市場(chǎng)。

那么，何為特賣？根據(jù)百度釋義，特賣一般是指在特定的時(shí)間段里，以優(yōu)惠的價(jià)格出售指定的商品，一般以商城或者專賣店為多。這個(gè)釋義用于解釋地面特賣會(huì)比較合適。但是唯品會(huì)特賣是基于互聯(lián)網(wǎng)零售平臺(tái)的，以精選品牌、確保正品、確保低價(jià)為特色的網(wǎng)絡(luò)特賣。

在唯品會(huì)的特賣模式下，品牌商可以通過(guò)唯品會(huì)的特賣渠道進(jìn)行傳播和銷售，也可以進(jìn)行新品的試銷，以此保證用戶能購(gòu)買到更高性價(jià)比的商品。說(shuō)白了，唯品會(huì)特賣的精髓在于一個(gè)“特”字，即以低價(jià)好物為其“特”，賣與廣大消費(fèi)者。

正因?yàn)槲ㄆ窌?huì)特賣能為消費(fèi)者提供大量的低價(jià)好物，特賣在零售市場(chǎng)上表現(xiàn)出了強(qiáng)勁的生命力。在特賣模式推行后短短幾年內(nèi)，唯品會(huì)便于2012年3月成功登陸美國(guó)紐交所，成為華南第一家登錄紐交所的電子商務(wù)企業(yè)，也成了中國(guó)特賣行業(yè)的老大。

唯品會(huì)上市后，其營(yíng)業(yè)額也一路水漲船高。從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看：2013年，唯品會(huì)全年凈營(yíng)收為104億元人民幣；2014年，231億元人民幣；2015年，402億元人民幣；2016年，565.9億元人民幣；到了2017年，唯品會(huì)的全年?duì)I業(yè)額高達(dá)729億人民幣；此外，唯品會(huì)2018年前兩個(gè)季度的營(yíng)業(yè)額均同比上漲。

由此可見(jiàn)，唯品會(huì)這家專門(mén)做特賣的網(wǎng)站確實(shí)選擇了一條正確的道路。在電商繁盛時(shí)代，唯品會(huì)以特賣模式異軍突起。而后唯品會(huì)又通過(guò)十年深耕，成為了當(dāng)今全球最大的特賣電商平臺(tái)。可以說(shuō)，在風(fēng)云變化的電商行業(yè)背后，特賣模式強(qiáng)勁的生命力已然被唯品會(huì)所證明。

可偏偏在這個(gè)時(shí)候，唯品會(huì)提出了“特賣升級(jí)”。這是為何？

消費(fèi)升維下，唯品會(huì)特賣升級(jí)背后是生態(tài)級(jí)拔高

唯品會(huì)召開(kāi)發(fā)布會(huì)，將“特賣升級(jí)”推到聚光燈下。顯然，唯品會(huì)不想止步于風(fēng)頭正盛的特賣。關(guān)于特賣升級(jí)，想來(lái)唯品會(huì)也是醞釀了很久。一來(lái)，唯品會(huì)已經(jīng)積累將近十年的特賣經(jīng)驗(yàn)，清楚特賣生態(tài)還有著什么樣的發(fā)展空間。二來(lái)，特賣升級(jí)也是為了順應(yīng)消費(fèi)升維對(duì)商業(yè)新生態(tài)的訴求。其實(shí)，這二者指向一致，都是將升級(jí)的槍口對(duì)準(zhǔn)“特賣”生態(tài)，最終實(shí)現(xiàn)“特賣”生態(tài)逐級(jí)拔高。

首先，升級(jí)后的特賣模式將全面賦能于供需兩側(cè)，使供需高效匹配。以前供需兩側(cè)在唯品會(huì)的連接下更為獨(dú)立，但現(xiàn)在唯品會(huì)通過(guò)各種技術(shù)手段聚焦于供需信息匹配，目的就是要促進(jìn)供需兩端的最大化互利，提高商流效率。

一方面，唯品會(huì)實(shí)現(xiàn)供需信息的高度匹配是基于大數(shù)據(jù)分析。也就是說(shuō)，唯品會(huì)依仗著平臺(tái)的龐大用戶數(shù)據(jù)，繪制清晰的用戶畫(huà)像，將用戶的需求反饋給供給方。供給方得到有效數(shù)據(jù)后，為用戶（也就是需求方）提供對(duì)應(yīng)的商品。同樣的，由于供給方基于用戶需求提供商品，用戶自然也就購(gòu)買到自己滿意的商品。實(shí)現(xiàn)供需信息高度匹配最大的好處，便是使得供需雙方達(dá)到有效“溝通”。你買什么我就賣什么，進(jìn)而也避免了商戶庫(kù)存積壓的問(wèn)題。

另一方面，唯品會(huì)實(shí)現(xiàn)供需兩端最大化互利，說(shuō)白了就是使賣家能賺到錢，也使得買家能以更少的錢買到更好的產(chǎn)品和服務(wù)。這就要求要縮減商品流通的時(shí)間，從而使得商品流通的效率提高，進(jìn)而使雙方都能獲利。這其中物流是一個(gè)非常關(guān)鍵的因素。唯品會(huì)憑借自身11個(gè)海外辦公室、19個(gè)大國(guó)際貨品倉(cāng)（含海外倉(cāng)和保稅倉(cāng)）的布局，大大縮短了物流的時(shí)間和成本，進(jìn)而提高商品的利潤(rùn)。與此同時(shí)，平攤到單品的物流成本減少了，商流速度快了，資金流動(dòng)也快了，商家盈利也多了。為了更好留住用戶，商家讓利給平臺(tái)用戶，自然用戶花錢也更少了，這就使得供需雙方都能最大化獲利。

其次，在消費(fèi)升維的大趨勢(shì)下，新一代消費(fèi)者更懂得結(jié)合自身經(jīng)濟(jì)收入和購(gòu)買力預(yù)期，以更理性、更科學(xué)、更聰慧的方式，在全球范圍內(nèi)來(lái)精準(zhǔn)選擇質(zhì)價(jià)比極佳的好貨。唯品會(huì)特賣升級(jí)既能順應(yīng)潮流，又能引導(dǎo)消費(fèi)者真正實(shí)現(xiàn)觀念上的升級(jí)。就像大眾化傳統(tǒng)電商還沒(méi)有問(wèn)世的時(shí)候，大家甚至不會(huì)想到有一天會(huì)出現(xiàn)像電商這樣的零售業(yè)態(tài)。所以，相較于傳統(tǒng)門(mén)店，大眾化傳統(tǒng)電商對(duì)人們來(lái)說(shuō)是一次觀念上的升維，而這一次的消費(fèi)升維給零售業(yè)發(fā)生了天翻地覆的變化。

對(duì)比傳統(tǒng)電商的大眾化模式，特賣模式本身也是一種升維。此時(shí)唯品會(huì)借機(jī)再升級(jí)，實(shí)際就是要占據(jù)用戶心理認(rèn)知的高地。唯品會(huì)決意順應(yīng)時(shí)代潮流，對(duì)特賣進(jìn)行再升級(jí)，勢(shì)必也會(huì)對(duì)零售行業(yè)帶來(lái)較大的積極影響。如同傳統(tǒng)電商那些年能滿足當(dāng)時(shí)消費(fèi)者需求一樣，升級(jí)后的特賣模式也將能極大程度滿足消費(fèi)者現(xiàn)在和未來(lái)的訴求。

最后，特賣升級(jí)用低價(jià)好貨為供需兩端提供一攬子的特賣解決方案，顯然唯品會(huì)考慮的是用自己已經(jīng)建立的供應(yīng)鏈等優(yōu)勢(shì)來(lái)為這個(gè)過(guò)程進(jìn)一步提速，從而加固自己的特賣產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)。換言之，此次升級(jí)是在加固特賣優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，極盡釋放特賣在新時(shí)代的價(jià)值。

打個(gè)比方，在特賣時(shí)代，唯品會(huì)在10個(gè)國(guó)家和地區(qū)組建大規(guī)模的專業(yè)買手天團(tuán)，有國(guó)內(nèi)團(tuán)隊(duì)也有海外團(tuán)隊(duì)。這些團(tuán)隊(duì)都是由非常有經(jīng)驗(yàn)的買手組建而成。這些團(tuán)隊(duì)在全球各地為唯品會(huì)平臺(tái)的消費(fèi)者精選常規(guī)渠道無(wú)法觸達(dá)的國(guó)內(nèi)外品質(zhì)好貨。這本身也是唯品會(huì)特賣模式的一大優(yōu)勢(shì)。但是，唯品會(huì)特賣升級(jí)將能提供比這個(gè)更加極致的體驗(yàn)。例如，特賣升級(jí)可能會(huì)更新產(chǎn)品“一對(duì)一”購(gòu)進(jìn)和賣出等新的特賣玩法。

綜上來(lái)看，特賣升級(jí)背后其實(shí)藏著唯品會(huì)全面優(yōu)化特賣體系的野心，即對(duì)原有特賣生態(tài)進(jìn)行加固，并在此基礎(chǔ)上推陳出新，讓整個(gè)特賣體系實(shí)現(xiàn)全面升級(jí)優(yōu)化。

特賣升級(jí)效應(yīng)下，唯品會(huì)將成零售行業(yè)升級(jí)新標(biāo)桿

深究起來(lái)，特賣升級(jí)其實(shí)意味著唯品會(huì)將總結(jié)十年特賣經(jīng)驗(yàn)，以此完成一個(gè)內(nèi)在力量的轉(zhuǎn)換，形成一種系統(tǒng)的、整體的、不可復(fù)制的核心競(jìng)爭(zhēng)力。說(shuō)白了，也就是以原本的特賣優(yōu)勢(shì)為本，升級(jí)繁衍出更完美的特賣體系。這樣的體系一旦建成，唯品會(huì)極有可能在特賣升級(jí)效應(yīng)的加持下，引領(lǐng)零售行業(yè)進(jìn)入一個(gè)特賣新時(shí)代。

一方面，特賣升級(jí)首次全面實(shí)現(xiàn)買進(jìn)和賣出的互通。換言之，賣方能更好地為消費(fèi)者提供低價(jià)好物，買方將可能花更少的錢買到更好的商品。這意味著，本次升級(jí)將助力供需雙方更高效地完成價(jià)值交換。這種“有錢大家賺，有利大家享”的模式自然能得廣大品牌商和消費(fèi)者的青眼。有了二者的擁護(hù)，特賣升級(jí)將在市場(chǎng)上得到最大程度的推廣。

此外，全面實(shí)現(xiàn)買進(jìn)和賣出的互通解決了一直掣肘零售行業(yè)向前發(fā)展的一大難題。這將是零售行業(yè)歷史上一大重要突破，對(duì)零售行業(yè)具有非常重要的意義。

另一方面，隨著特賣升級(jí)能量的持續(xù)釋放，唯品會(huì)將成為零售行業(yè)升級(jí)的一劑重要催化劑。屆時(shí)，將會(huì)有越來(lái)越多的零售企業(yè)加入到升級(jí)特賣的行列中來(lái)，也將進(jìn)一步推動(dòng)整個(gè)零售行業(yè)的發(fā)展升級(jí)。

由此看來(lái)，唯品會(huì)特賣升級(jí)已經(jīng)蓄勢(shì)待發(fā)，這是一場(chǎng)從商業(yè)模式向價(jià)值賦能的進(jìn)階。而特賣升級(jí)的幕后推手唯品會(huì)，極有可能成為零售行業(yè)這場(chǎng)升級(jí)運(yùn)動(dòng)的新標(biāo)桿。

文/劉曠公眾號(hào)，ID：liukuang110，本文首發(fā)曠創(chuàng)投網(wǎng)

唯品會(huì)于2月13日公布了2017年第四季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，唯品會(huì)Q4凈營(yíng)收總額為241億元人民幣，相比去年同期增長(zhǎng)了27.1%，主要得益于客戶粘性的增長(zhǎng)。唯品會(huì)Q4總訂單數(shù)同比增長(zhǎng)27%，達(dá)1.042億單。2017年全年，總訂單數(shù)破3億，達(dá)到3.35億。

相比Q3，唯品會(huì)Q4毛利潤(rùn)也出現(xiàn)了增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)17.3%至52億元，主要受益于Q4的兩大電商節(jié)“11.11大促”和“12.8周年慶”中，自營(yíng)服飾穿戴等核心品類銷售訂單額再創(chuàng)歷史新高。

同時(shí)，實(shí)現(xiàn)持續(xù)盈利的唯品會(huì)也是最近美股大波動(dòng)如過(guò)山車、全球股票市場(chǎng)受牽連的情況下，少數(shù)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的股票之一，唯品會(huì)的價(jià)值開(kāi)始在股票中有所呈現(xiàn)，Q4（Non-GAAP）歸屬股東利潤(rùn)為8.881億元人民幣（約合1.365億美元）。截至2月13日唯品會(huì)Q4財(cái)報(bào)發(fā)布，其前一個(gè)交易日?qǐng)?bào)收16.39美元，較此前低點(diǎn)的7.79美元漲幅超100%。

從財(cái)報(bào)來(lái)看，唯品會(huì)多項(xiàng)關(guān)鍵運(yùn)營(yíng)指標(biāo)穩(wěn)步增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)連續(xù)21個(gè)季度盈利，又一次刷新電商行業(yè)盈利紀(jì)錄。唯品會(huì)的品質(zhì)策略令其依然保有強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)力，也使唯品會(huì)在中國(guó)電商三甲中站穩(wěn)了腳跟。

四大優(yōu)勢(shì)，賦予唯品會(huì)持續(xù)造血能力

唯品會(huì)緣何能實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)，成為少數(shù)增長(zhǎng)的股票之一，被資本市場(chǎng)持續(xù)看好，與其四大壁壘優(yōu)勢(shì)相關(guān)。戰(zhàn)略上，唯品會(huì)也在持續(xù)進(jìn)行內(nèi)外布局，在夯實(shí)基礎(chǔ)的同時(shí)進(jìn)行創(chuàng)新發(fā)展，以開(kāi)拓更大的發(fā)展天地。

一、核心品類優(yōu)勢(shì)

自營(yíng)服裝穿戴作為核心品類，為唯品會(huì)構(gòu)筑了護(hù)城河。唯品會(huì)堅(jiān)持“正品+時(shí)尚”模式，一抓品控，唯品會(huì)在正品量化標(biāo)準(zhǔn)“正品+重保障”和“品控九條”的基礎(chǔ)上，又提出了“正品鑒定天團(tuán)”計(jì)劃，多方位嚴(yán)格把控了從生產(chǎn)到消費(fèi)的全程品質(zhì)管理。

二抓時(shí)尚，在時(shí)尚領(lǐng)域持續(xù)布局，吸引了包括Armani在內(nèi)的多家奢侈品品牌入駐。在剛過(guò)去的“12.8周年慶”上，有將近3600個(gè)品牌參與活動(dòng)，數(shù)量同比增長(zhǎng)122%，并包括GUCCI在內(nèi)的50多家國(guó)際奢侈品大牌，打造了“藍(lán)血大牌”的概念，滿足國(guó)內(nèi)外消費(fèi)者對(duì)時(shí)尚奢侈品的需求。

唯品會(huì)的核心品類已連續(xù)多個(gè)季度穩(wěn)居自營(yíng)服飾穿戴行業(yè)第一，具有強(qiáng)勁優(yōu)勢(shì)，在“11.11”大促中，僅1小時(shí)訂單數(shù)突破200萬(wàn)，當(dāng)天銷售額訂單數(shù)超過(guò)800萬(wàn)。在此優(yōu)勢(shì)加持下，唯品會(huì)Q4人均消費(fèi)同比增長(zhǎng)22%，復(fù)購(gòu)率高達(dá)84%，96%的訂單是重復(fù)客戶所購(gòu)買，為行業(yè)領(lǐng)先，發(fā)展速度非常快。

二、客群優(yōu)勢(shì)

品質(zhì)服務(wù)與特色優(yōu)勢(shì)為唯品會(huì)提高了用戶粘度，留住了優(yōu)質(zhì)客群，也就是羅振宇所提的“超級(jí)用戶”。優(yōu)質(zhì)客群同樣是京東等電商想要挖掘的重要內(nèi)容，從亞馬遜起始，多家電商已通過(guò)VIP服務(wù)撬動(dòng)了超級(jí)用戶價(jià)值。

數(shù)據(jù)顯示，唯品會(huì)全球注冊(cè)用戶約3億，其中80%為女性，女性群體作為消費(fèi)頭部用戶，是唯品會(huì)持續(xù)盈利的重要保證。更重要的是，唯品會(huì)客群偏年輕化，具有信譽(yù)高、消費(fèi)能力高、黏性高的三高特性，據(jù)了解使用唯品會(huì)的90后占比40.69%，80后和90后總占比高達(dá)82.45%。

通過(guò)繼續(xù)踐行“超級(jí)用戶”思維，繼續(xù)深度挖掘用戶價(jià)值，隨著人均支配收入的不斷上漲，用戶的購(gòu)買力不斷提高，唯品會(huì)的客單價(jià)、復(fù)購(gòu)率、利潤(rùn)比都將得到提高，用戶生命周期得到延長(zhǎng)，也能實(shí)現(xiàn)新的增長(zhǎng)。同時(shí)，唯品會(huì)推出的超級(jí)VIP服務(wù)，在2017年已有接近100萬(wàn)用戶。

三、金融、物流戰(zhàn)略矩陣優(yōu)勢(shì)

金融對(duì)電商來(lái)說(shuō)，是降低用戶消費(fèi)門(mén)檻，提高客單價(jià)的重要布局，而自建物流則比眾包物流更能保障物流速度，多方位保證電商的服務(wù)品質(zhì)，唯品會(huì)持續(xù)布局物流和金融戰(zhàn)略矩陣成效也十分顯著。

金融上，唯品金融先后與多家傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)達(dá)成戰(zhàn)略合作，推出的消費(fèi)分期服務(wù)對(duì)電商支持明顯：2017年第四季度，使用唯品花的顧客達(dá)到500萬(wàn)，同比增長(zhǎng)107％。唯品會(huì)“12.8周年慶”期間，使用唯品會(huì)的用戶數(shù)相較去年同比增長(zhǎng)104%，比非唯品會(huì)用戶的平均客單價(jià)高出41%。

物流上，唯品會(huì)總倉(cāng)儲(chǔ)面積提高至約250萬(wàn)平方米，包括150萬(wàn)平方米的自建倉(cāng)庫(kù)面積。品駿快遞全國(guó)直營(yíng)站點(diǎn)數(shù)量也達(dá)到3700多個(gè)，全面實(shí)現(xiàn)了物流自動(dòng)化升級(jí)，日配送包裹能力可達(dá)500萬(wàn)單/天。在“12.8周年慶”，唯品會(huì)創(chuàng)造了物流配送新紀(jì)錄，第一單僅用時(shí)13分18秒。

四、生態(tài)潛力

核心品類優(yōu)勢(shì)、客群優(yōu)勢(shì)、戰(zhàn)略矩陣優(yōu)勢(shì)，賦予了唯品會(huì)的持續(xù)盈利能力，使唯品會(huì)獲得了巨頭的青睞，2017年12月，唯品會(huì)獲得了騰訊、京東的戰(zhàn)略投資。得到京東和騰訊兩大巨頭的認(rèn)可，也間接表明了資本市場(chǎng)對(duì)唯品會(huì)的認(rèn)可，唯品會(huì)與京騰合作將實(shí)現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。

一方面，唯品會(huì)將獲得騰訊的社交平臺(tái)微信，以及京東的流量入口支持，其中微信有9.8億月活躍用戶和超過(guò)8億的微信支付用戶，京東活躍用戶將近3億，能夠?yàn)槲ㄆ窌?huì)導(dǎo)入巨大流量，獲取互聯(lián)網(wǎng)存量期的流量紅利。

另一方面，唯品會(huì)加入京騰系之后，通過(guò)微信鏈接上下游，能更好地與產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)合，未來(lái)三者的生態(tài)將互相融合，形成生態(tài)并集。擁有持續(xù)盈利能力，加上騰訊和京東的賦能，唯品會(huì)將有更大的上升空間。

電商生態(tài)圈，正在給整個(gè)電商行業(yè)帶來(lái)更大的想象空間

電商發(fā)展已不能局限于線上銷售本身，而應(yīng)當(dāng)站在更高的角度進(jìn)行定位和目標(biāo)解析。電商通過(guò)與其他行業(yè)融合，滿足了更多用戶的需求，也帶來(lái)了更多機(jī)遇，生態(tài)圈將從外圍源源不斷地為電商持續(xù)輸送動(dòng)力，并整體拔高，最終推動(dòng)生態(tài)圈內(nèi)重點(diǎn)企業(yè)再獲得新的增長(zhǎng)。三大電商平臺(tái)的生態(tài)布局各有優(yōu)勢(shì)，而深挖用戶價(jià)值、加固供應(yīng)鏈，打造生態(tài)圈的電商未來(lái)發(fā)展有更大的想象空間。

天貓：作為阿里的戰(zhàn)略規(guī)劃中心，天貓快速規(guī)?；揽康氖羌心Ｊ?，在相對(duì)弱項(xiàng)的物流和金融方面則是依靠菜鳥(niǎo)物流體系和螞蟻金融旗下支付產(chǎn)品支付寶作為補(bǔ)充形成電商生態(tài)，實(shí)現(xiàn)了線上線下的鏈接，但物流仍然較為弱勢(shì)，平臺(tái)與商戶間的聯(lián)系也不夠緊密。

京東：依托自建物流的龐大體系和自營(yíng)品類的優(yōu)勢(shì)站穩(wěn)了腳跟，尤其是自建物流體系為京東打造了良好口碑，再通過(guò)布局金融以及下線零售如生鮮、便利店等形成生態(tài)，但京東客群以男性為主，仍需要一位強(qiáng)力隊(duì)友對(duì)其女性消費(fèi)品類一弱項(xiàng)進(jìn)行補(bǔ)充，提高客單價(jià)。

唯品會(huì)：通過(guò)自營(yíng)高利潤(rùn)的服飾穿戴品類，結(jié)合全球正品合作伙伴打造品質(zhì)服務(wù)，塑造了較高用戶價(jià)值，再搭配自建物流、倉(cāng)儲(chǔ)和金融矩陣構(gòu)建電商生態(tài)，相對(duì)來(lái)說(shuō)已形成了閉環(huán)。

從三家電商的生態(tài)圈打造，也可以看出物流和金融是降低用戶消費(fèi)門(mén)檻，提升電商服務(wù)品質(zhì)，提高客單價(jià)的重要布局。唯品會(huì)與京東在布局“自建物流+金融”矩陣均有明顯成效，未來(lái)雙方在物流和金融上不斷發(fā)力與合作，可充分調(diào)動(dòng)對(duì)方資源實(shí)現(xiàn)協(xié)同發(fā)展，而唯品會(huì)的品質(zhì)服務(wù)也將得到持續(xù)提升，進(jìn)而將服務(wù)延伸向更大的范圍。

與此同時(shí)，唯品會(huì)的“正品+時(shí)尚”模式和自營(yíng)服飾穿戴品類優(yōu)勢(shì)備受女性客群青睞，而這些優(yōu)勢(shì)應(yīng)用到其他消費(fèi)領(lǐng)域有較大的想象空間，唯品會(huì)布局服飾穿戴品類供應(yīng)鏈的經(jīng)驗(yàn)同樣可用于美妝、母嬰、家居品類等，幫助其進(jìn)一步提升作為全品類電商的價(jià)值。

生態(tài)圈建設(shè)將成電商攀升關(guān)鍵

從三大電商的布局來(lái)看，電商未來(lái)將與更多行業(yè)聯(lián)姻，延伸各自的服務(wù)范圍，相互賦能，共同搭建起電商的生態(tài)圈。從京東、騰訊、唯品會(huì)三方戰(zhàn)略合作也可窺見(jiàn)，生態(tài)圈不論是從企業(yè)還是行業(yè)層面來(lái)看都會(huì)產(chǎn)生極有益的影響。

目前，唯品會(huì)與騰訊、京東的戰(zhàn)略合作成效還未展現(xiàn)，當(dāng)2018年有更多項(xiàng)目落地，三方將走入發(fā)展快車道。一方面，騰訊為唯品會(huì)提供技術(shù)和戰(zhàn)略支持，唯品會(huì)則能滿足微信用戶對(duì)于發(fā)現(xiàn)、討論、體驗(yàn)品質(zhì)消費(fèi)的巨大需求，為微信“社交+電商化”助力。

另一方面，京東和唯品會(huì)將實(shí)現(xiàn)品類和用戶結(jié)構(gòu)的強(qiáng)力互補(bǔ)，京東允諾唯品會(huì)渠道銷量上的保證，唯品會(huì)也能夠幫助迅速完成女性消費(fèi)品類的布局，實(shí)現(xiàn)用戶性別平衡。自此，唯品會(huì)、京東、騰訊將搭建起多渠道端口，全品類客群的立體電商服務(wù)。

唯品會(huì)、京東、騰訊的戰(zhàn)略合作也揭示了電商行業(yè)的未來(lái)發(fā)展實(shí)質(zhì)。電商的發(fā)展不能再局限于電商銷售的層面，競(jìng)爭(zhēng)的眼光用于過(guò)去，而未來(lái)應(yīng)該用生態(tài)的眼光去看待。

從企業(yè)層面來(lái)說(shuō)，電商與其他行業(yè)多方融合之后，將實(shí)現(xiàn)資源再分配，信息獲取分享等。從行業(yè)層面來(lái)看，電商的述求是為消費(fèi)者提供物美價(jià)廉的商品，發(fā)展所考驗(yàn)的是零售、物流、供應(yīng)鏈等立體組合能力，構(gòu)建電商生態(tài)圈能夠推動(dòng)電商行業(yè)的優(yōu)質(zhì)化發(fā)展，為用戶提供更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)體驗(yàn)。

一如玩俄羅斯方塊，每個(gè)企業(yè)都如同游戲中不同形狀的木塊，一個(gè)企業(yè)單打獨(dú)斗的成功率比較低，但不同形狀的木塊通過(guò)立體組合后能互相彌補(bǔ)不足，發(fā)揮更大的效能，實(shí)現(xiàn)生態(tài)圈內(nèi)的共生繁榮。唯品會(huì)與騰訊、京東的合作不僅會(huì)加快電商對(duì)向平臺(tái)和資源的利用率，也能加速行業(yè)智能化轉(zhuǎn)變。

在消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)愈發(fā)明顯的今天，唯品會(huì)也將通過(guò)這樣的生態(tài)布局為用戶提供更有價(jià)值、更符合需求的產(chǎn)品。與此同時(shí)，這種生態(tài)化的布局也將為唯品會(huì)以及電商行業(yè)帶來(lái)持續(xù)的加成效應(yīng)，并為生態(tài)內(nèi)的各個(gè)角色提供各種機(jī)遇。

最終，唯品會(huì)在自身優(yōu)勢(shì)與京騰系等發(fā)展利好因素的加持下，潛能將逐步釋放，不僅能打造出更為強(qiáng)大的電商生態(tài)圈，還可獲得生態(tài)效應(yīng)下的長(zhǎng)久推動(dòng)力，屆時(shí)唯品會(huì)的價(jià)值也將真正得到資本市場(chǎng)的認(rèn)可。

劉曠，以禪道參悟互聯(lián)網(wǎng)、微信公眾號(hào)：liukuang110

烽巢網(wǎng)12月18日消息，騰訊控股?(00700.HK)，京東?(JD)?和唯品會(huì)?(VIPS)?今日共同宣布，騰訊和京東將在交易交割時(shí)以現(xiàn)金形式向唯品會(huì)投資總計(jì)約8.63億美元。

根據(jù)股權(quán)認(rèn)購(gòu)協(xié)議，騰訊和京東將認(rèn)購(gòu)唯品會(huì)新發(fā)行的A類普通股，認(rèn)購(gòu)金額分別約為6.04億美元和2.59億美元。認(rèn)購(gòu)價(jià)格為每份A類普通股65.40美元，相當(dāng)于每份唯品會(huì)美國(guó)存托股份?（ADS）13.08美元。認(rèn)購(gòu)價(jià)格比截至2017年12月15日最后一個(gè)交易日的ADS收盤(pán)價(jià)格溢價(jià)約55%。

據(jù)悉，在滿足通常交割條件的前提下，本次交易預(yù)期將于近期交割。交易交割后，騰訊和京東將分別實(shí)益持有唯品會(huì)全部已發(fā)行股份的7%和5.5% (包含其現(xiàn)已擁有的股份)。

騰訊和京東認(rèn)購(gòu)的A類普通股會(huì)受到為期兩年的鎖定期限制。在兩年的鎖定期內(nèi)，騰訊有權(quán)任命一位唯品會(huì)董事會(huì)成員，京東可以任命一位董事會(huì)的觀察員。兩年鎖定期期滿后，只要騰訊和京東各自持有唯品會(huì)全部發(fā)行股份的12%和8%左右的股權(quán)，或根據(jù)與唯品會(huì)的共同協(xié)定，騰訊和京東可以繼續(xù)保有其董事和觀察員的任命權(quán)。

同時(shí)，騰訊和京東分別與唯品會(huì)達(dá)成了戰(zhàn)略合作協(xié)議，三者將于交易交割后建立合作伙伴關(guān)系。根據(jù)戰(zhàn)略合作協(xié)議，騰訊將在其微信錢包界面給予唯品會(huì)入口；京東也將在其手機(jī)APP主界面和微信購(gòu)物一級(jí)入口的主界面接入唯品會(huì)，幫助唯品會(huì)在京東渠道上達(dá)成一定的交易額目標(biāo)。

“唯品會(huì)擁有杰出的管理團(tuán)隊(duì)，其在閃購(gòu)電商和服裝業(yè)務(wù)上實(shí)力雄厚。此次與唯品會(huì)達(dá)成戰(zhàn)略合作對(duì)京東來(lái)說(shuō)水到渠成，并將創(chuàng)造非常好的協(xié)同效應(yīng)。”京東集團(tuán)董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官劉強(qiáng)東表示。“本次合作將進(jìn)一步加快我們進(jìn)軍女性消費(fèi)者市場(chǎng)的步伐，并進(jìn)一步擴(kuò)大我們時(shí)尚業(yè)務(wù)的廣度和深度。我們會(huì)通過(guò)不斷聯(lián)手與我們優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的頂級(jí)合作伙伴，確保為用戶提供全面的購(gòu)物選擇和最好的購(gòu)物體驗(yàn)。”

當(dāng)前的中國(guó)電商市場(chǎng)，天貓、京東、唯品會(huì)三分天下。并且發(fā)展至今，各自的模式特征早已顯現(xiàn)，分別為天貓的集市平臺(tái)模式、京東的傳統(tǒng)B2C模式以及唯品會(huì)的特賣+模式，三種模式占據(jù)了國(guó)內(nèi)B2C電商絕大部分的市場(chǎng)份額。

據(jù)中國(guó)電子商務(wù)研究中心監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，按GMV進(jìn)行計(jì)算，2017上半年中國(guó)B2C網(wǎng)絡(luò)零售市場(chǎng)（包括開(kāi)放平臺(tái)式與自營(yíng)銷售式，不含品牌電商），天貓排名第一，占50.2%份額，較2016年上半年下降了3%；京東名列第二，占據(jù)份額24.5%，同比上升0.3%；唯品會(huì)位居第三，占據(jù)份額6.5%，同比上升2.7%。

不過(guò)，在三大電商平臺(tái)發(fā)展的過(guò)程中，存在著幾個(gè)互為矛盾的發(fā)展方向。例如，模式發(fā)展的輕與重、注重規(guī)模還是注重利潤(rùn)、著眼現(xiàn)在還是面向未來(lái)，抑或優(yōu)先構(gòu)建生態(tài)還是選擇打造正品閉環(huán)……在這些互為矛盾的發(fā)展取舍上，電商平臺(tái)們面臨著艱難的抉擇。殊不知，電商的發(fā)展已經(jīng)迎來(lái)一個(gè)巨大的拐點(diǎn)，在消費(fèi)升級(jí)的大趨勢(shì)下，如何選擇最佳發(fā)展路徑，迎合消費(fèi)者對(duì)品質(zhì)的追求，成為電商平臺(tái)們對(duì)未來(lái)發(fā)展的挑戰(zhàn)。

輕重模式的選擇：各有千秋，重模式后勁更足

如果說(shuō)電商領(lǐng)域只存在兩種模式，那便是輕模式和重模式，這兩種模式分布于在線零售市場(chǎng)的每一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域。眾所周知，電商平臺(tái)模式的輕和重決定著平臺(tái)們的發(fā)展方向，而從總體上看，電商平臺(tái)在模式發(fā)展的輕和重的選擇上并無(wú)對(duì)錯(cuò)，區(qū)別在于選擇了輕重模式對(duì)于平臺(tái)發(fā)展的利弊。從輕與重的選擇上看來(lái)，三大電商平臺(tái)各有千秋。

天貓：身為輕模式的代表，天貓屬于不需要自己囤積貨物的平臺(tái)模式，其主要將賣家和買家兩類人群的需求整合起來(lái)，提供場(chǎng)地和流量來(lái)源等，從中獲取利潤(rùn)。誠(chéng)然，這種輕模式為天貓帶來(lái)了用戶量的大幅增長(zhǎng)，同時(shí)也迅速擴(kuò)大了規(guī)模。然而，并不是所有電商平臺(tái)摸索到這樣一套經(jīng)營(yíng)模式就可以一勞永逸，電商平臺(tái)要想在快速發(fā)展的同時(shí)保持良性發(fā)展，必須有一套長(zhǎng)遠(yuǎn)的布局規(guī)劃。

京東：與天貓不同的是，作為一家傳統(tǒng)B2C的在線零售企業(yè)，京東不僅有自營(yíng)商品，還有許多商家入駐開(kāi)店，是輕重并進(jìn)的商業(yè)模式。從其自營(yíng)的重模式來(lái)看，京東有獨(dú)立物流，除了貨品的生產(chǎn)過(guò)程，京東參與了后半部分的全部環(huán)節(jié)：如倉(cāng)儲(chǔ)、配送、營(yíng)銷等，這些全部由京東包攬，其有著封閉的物流體系。

有目共睹的是，京東這種從消費(fèi)者購(gòu)買商品到配送到家的“一站式”服務(wù)，使其在消費(fèi)者群中積累了良好的口碑，也成為眾多消費(fèi)者購(gòu)物選擇京東的理由。不過(guò)，為了與天貓競(jìng)爭(zhēng)，吸引更多的商家入駐，京東之后又對(duì)外開(kāi)放其電商平臺(tái)，這一商業(yè)模式的轉(zhuǎn)變，也使得京東開(kāi)始接受商品質(zhì)量的嚴(yán)峻考驗(yàn)。

唯品會(huì)：以特賣+模式為代表的唯品會(huì)，采用的是自營(yíng)貨品、自營(yíng)倉(cāng)儲(chǔ)以及自營(yíng)物流的重模式。為實(shí)現(xiàn)自營(yíng)倉(cāng)儲(chǔ)的目標(biāo)，唯品會(huì)與多家航空公司達(dá)成戰(zhàn)略目標(biāo)，建立航空貨運(yùn)的專屬艙位；此外，唯品會(huì)還有遍布國(guó)內(nèi)外的4個(gè)保稅倉(cāng)，11個(gè)前置倉(cāng)以及12個(gè)海外倉(cāng)。在物流建設(shè)上，唯品會(huì)自主購(gòu)買土地、自主設(shè)計(jì)和投資，同時(shí)在物流上采取自主運(yùn)營(yíng)的方式配送到戶。

在這些嚴(yán)密的措施之下，唯品會(huì)的商品復(fù)購(gòu)率高達(dá)80%以上，建立了高粘度的用戶群體。與此同時(shí)，唯品會(huì)還推出了十重保障的正品保障鏈條，其商品品質(zhì)也得到了有力保障?？梢钥闯?，唯品會(huì)的重模式取得了良好的成效。

綜合來(lái)看，三大電商平臺(tái)的輕重模式各有千秋，只是對(duì)比之下，輕模式利于前期的用戶積累，但后期發(fā)力不足。而重模式在口碑建設(shè)和用戶粘度的提升上凸顯了自身優(yōu)勢(shì)，重模式后勁會(huì)更足。

重規(guī)模還是重利潤(rùn)：均衡發(fā)展最佳

眾所周知，對(duì)于一家電商平臺(tái)來(lái)說(shuō)，實(shí)現(xiàn)規(guī)模和利潤(rùn)的平衡是較為理想化的狀態(tài)，只是在各自模式的限制之下，規(guī)模和利潤(rùn)難以實(shí)現(xiàn)均衡發(fā)展。因此，在注重規(guī)模還是注重利潤(rùn)的發(fā)展取舍上，還是由企業(yè)的模式來(lái)決定。

天貓：從規(guī)模和利潤(rùn)來(lái)看，天貓毫無(wú)疑問(wèn)是注重兩者共同發(fā)展的。誠(chéng)然，天貓的集市平臺(tái)模式奠定了其優(yōu)先發(fā)展規(guī)模的特性，利用技術(shù)支持，其為消費(fèi)者和商家提供了“一站式”解決方案；并且憑借多年的管理和推廣經(jīng)驗(yàn)，占據(jù)了國(guó)內(nèi)B2C電商平臺(tái)最大的市場(chǎng)份額。數(shù)據(jù)顯示，天貓占有的市場(chǎng)份額占據(jù)國(guó)內(nèi)B2C電商平臺(tái)的一半以上。

京東：在規(guī)模和利潤(rùn)的發(fā)展取舍上，京東從一定意義上來(lái)說(shuō)屬于注重規(guī)模。由京東的自建物流體系可知，京東同樣提供從商品的購(gòu)買到配送到家的一站式服務(wù)，其必須不斷投入資金參與打造物流體系等建設(shè)，將規(guī)模逐步擴(kuò)大。這也就意味著京東要想繼續(xù)贏得資本市場(chǎng)的認(rèn)可，保持持續(xù)盈利，就必須面臨高成本投入帶來(lái)的壓力。

唯品會(huì)：而身為特賣電商的唯品會(huì)，在規(guī)模和利潤(rùn)的均衡發(fā)展上有自己獨(dú)到的見(jiàn)解。今年6月份，唯品會(huì)的品牌定位語(yǔ)變更為“全球精選，正品特賣”，位列國(guó)內(nèi)B2C電商平臺(tái)第三，實(shí)現(xiàn)連續(xù)十九季度的盈利。唯品會(huì)取得的這些成效，與其構(gòu)建的生態(tài)有很大關(guān)系。從自營(yíng)貨品、到自營(yíng)倉(cāng)儲(chǔ)和自營(yíng)物流，唯品會(huì)的正品閉環(huán)模式也為其均衡發(fā)展奠定了良好基礎(chǔ)。

同時(shí)，不同于普通電商有需求才去搜索貨品的經(jīng)營(yíng)方式，唯品會(huì)打造了“線上逛街”模式，吸引用戶的瀏覽興趣，這樣一來(lái)，不僅提升了用戶黏度，還提升了客單價(jià)，為平臺(tái)帶來(lái)不小的收益。2017年第二季度，唯品會(huì)客單價(jià)從去年同期572元上漲到606元。因此，在高客單價(jià)和高復(fù)購(gòu)率的加持下，其得以實(shí)現(xiàn)不斷增長(zhǎng)的盈利目標(biāo)。同時(shí)，在盈利方面，數(shù)據(jù)顯示，唯品會(huì)第一季度凈營(yíng)收增至159.5億元，同比漲幅31.1%；到2017年第二季度凈營(yíng)收增至175.2億元，漲幅達(dá)30.3%，可見(jiàn)唯品會(huì)實(shí)現(xiàn)了規(guī)模和利潤(rùn)的雙豐收。

總體來(lái)看，在規(guī)模和盈利的平衡上，二者對(duì)于電商平臺(tái)來(lái)說(shuō)至關(guān)重要，但更加重要的是平臺(tái)如何采取有效措施，實(shí)現(xiàn)兩者的均衡發(fā)展。

著眼現(xiàn)在還是面向未來(lái)：現(xiàn)在是基礎(chǔ)，未來(lái)是生命

說(shuō)到電商企業(yè)的發(fā)展注重現(xiàn)在和未來(lái)，毫無(wú)疑問(wèn)，最佳的答案必然是既著眼現(xiàn)在又要面向未來(lái)，不得不說(shuō)這是絕大多數(shù)電商企業(yè)共同追求的目標(biāo)。為了生存不得不著眼現(xiàn)在，為了長(zhǎng)久的發(fā)展大計(jì)，卻也不能忽視未來(lái)的發(fā)展規(guī)劃。同樣，在現(xiàn)在和未來(lái)的抉擇中，天貓、京東和唯品會(huì)有著不一樣的答案。

天貓：天貓采取的是快速擴(kuò)大規(guī)模的集市平臺(tái)模式，也因此占據(jù)了在線零售市場(chǎng)最高的份額。不過(guò)，這種快速擴(kuò)大規(guī)模所采取的措施，對(duì)于后期補(bǔ)救工作就顯得腳步沉重一些。

京東：對(duì)于B2C電商京東來(lái)說(shuō)，其一開(kāi)始采取的自營(yíng)模式更多偏向于未來(lái)。在京東的模式發(fā)展中，其從一開(kāi)始的不被看好，到現(xiàn)在的口碑豐收，離不開(kāi)自營(yíng)物流為其帶來(lái)的良好效益。眾所周知，京東一開(kāi)始花重金建立物流體系之時(shí)并不被人看好，不過(guò)在慢慢的發(fā)展過(guò)程中，其憑借快速的到貨措施和良好的服務(wù)體驗(yàn)，慢慢贏得了消費(fèi)者的信任，也為其未來(lái)的發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。

唯品會(huì)：對(duì)于唯品會(huì)來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在和未來(lái)同樣要列入考量。當(dāng)下，唯品會(huì)深入產(chǎn)品原產(chǎn)地，實(shí)地查驗(yàn)工廠各項(xiàng)內(nèi)容，對(duì)貨品精挑細(xì)選，不斷提升用戶體驗(yàn)，全面評(píng)估供應(yīng)商實(shí)力，為貨品的品質(zhì)提供有力保障。

未來(lái)，唯品會(huì)一直都注重打造品質(zhì)消費(fèi)，不斷提升用戶的價(jià)值。早在2014年，唯品會(huì)就在美國(guó)硅谷成立了海外研發(fā)中心，建立了專業(yè)的頂尖技術(shù)團(tuán)隊(duì)。正是這種前瞻性的思維，讓用戶可以享受到技術(shù)創(chuàng)新帶來(lái)的種種好處，例如人臉識(shí)別、虛擬試衣、試妝等場(chǎng)景化的購(gòu)物體驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)科技賦能用戶體驗(yàn)，為用戶精確匹配商品，省去挑選商品的諸多煩惱。

在市場(chǎng)越來(lái)越細(xì)分化的前提下，電商平臺(tái)現(xiàn)在的發(fā)展固然重要，卻也不能忽視未來(lái)的發(fā)展規(guī)劃，良好的發(fā)展規(guī)劃能為平臺(tái)帶來(lái)良性循環(huán)，并且?guī)?dòng)平臺(tái)走向未來(lái)。

構(gòu)建生態(tài)重要還是正品閉環(huán)重要：生態(tài)是根本方向，正品是基礎(chǔ)保障

在消費(fèi)升級(jí)大趨勢(shì)下，有人提出，電商企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)，已經(jīng)從產(chǎn)品與產(chǎn)品之間的競(jìng)爭(zhēng)，演化為現(xiàn)在的生態(tài)圈與生態(tài)圈的競(jìng)爭(zhēng)。

天貓：依托阿里的天貓，其運(yùn)營(yíng)模式離不開(kāi)阿里的戰(zhàn)略規(guī)劃，其生態(tài)圈亦然。在生態(tài)建設(shè)上，天貓顯得較為短促，通過(guò)提供平臺(tái)展示增加流量來(lái)源，同時(shí)也包括商家自主挖掘。這就說(shuō)明了其與商家之間的合作存在短板，天貓與商家之間互利共生機(jī)制還需完善，另外為了攫取更多流量，商家們需要購(gòu)買廣告位等，天貓商家不得不在競(jìng)爭(zhēng)中求生存。

京東：依靠自建物流的京東，生態(tài)圈就顯得完善了許多，其包攬了商品的營(yíng)銷、交易、倉(cāng)儲(chǔ)、配送和售后這些環(huán)節(jié)。這種獨(dú)特的商業(yè)鏈路發(fā)展方式，使其在用戶口碑的建設(shè)上形成了良性循環(huán)效果。正品保障上，京東多數(shù)商品都屬于自己經(jīng)手，在控制貨源正品率上有著自身的優(yōu)勢(shì)。不過(guò)因?yàn)榇嬖诘谌劫u家，京東的正品把控，也就需要增設(shè)一道關(guān)卡。

唯品會(huì)：在構(gòu)建生態(tài)和正品閉環(huán)上，唯品會(huì)則實(shí)現(xiàn)了兩者的均衡發(fā)展。在生態(tài)圈的建設(shè)上，唯品會(huì)打造了唯品生態(tài)伙伴圈，目前在全網(wǎng)合作的品牌已經(jīng)超過(guò)20000家，其中2200家為全網(wǎng)獨(dú)家合作。同時(shí)在貨品的采購(gòu)上，其有著1600多名資深時(shí)尚買手，搜羅、精選出合作品牌的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品推薦給用戶保證貨品質(zhì)量。

在正品保障上，為保證貨品來(lái)源的可靠性，唯品會(huì)建立了正品十重保障鏈條，通過(guò)入倉(cāng)全檢、提供正品保障等措施嚴(yán)格把控正品，打消消費(fèi)者對(duì)貨品真假的擔(dān)憂。在倉(cāng)儲(chǔ)物流建設(shè)上，唯品會(huì)在2013年就建立了自己獨(dú)立的物流體系，自主投資和運(yùn)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)貨品全程自營(yíng)直采；在售后服務(wù)上，唯品會(huì)不僅實(shí)現(xiàn)7天無(wú)理由退換貨措施，還補(bǔ)貼價(jià)值10元的唯品幣；在保證正品閉環(huán)措施上，唯品會(huì)提供了從源頭到物流，實(shí)現(xiàn)了售后的正品閉環(huán)保障。

總體來(lái)看，電商平臺(tái)們?cè)谛乱惠喌慕侵鹬懈黠@神通，力求取得模式上的成功。不過(guò)，生態(tài)與正品的角逐就是電商平臺(tái)的角逐，平臺(tái)們?cè)谖磥?lái)發(fā)展中的成敗與否，關(guān)鍵還在于迎合消費(fèi)升級(jí)這一大趨勢(shì)。

消費(fèi)升級(jí)大趨勢(shì)下，正品與生態(tài)是電商贏得未來(lái)的關(guān)鍵

從當(dāng)前的電商市場(chǎng)發(fā)展形勢(shì)來(lái)看，電商平臺(tái)的角逐已經(jīng)迎來(lái)拐點(diǎn)，但無(wú)論如何變化，最佳生存法則永遠(yuǎn)在于用戶體驗(yàn)。在消費(fèi)升級(jí)大趨勢(shì)下，消費(fèi)者對(duì)購(gòu)物體驗(yàn)也越發(fā)“挑剔”，正品是消費(fèi)者購(gòu)物的基礎(chǔ)要求，也是保障平臺(tái)生存的生命線，生態(tài)則是實(shí)現(xiàn)平臺(tái)長(zhǎng)足發(fā)展的核心動(dòng)力，有了正品和生態(tài)兩者的共同保障，才能實(shí)現(xiàn)用戶與平臺(tái)的共贏局面，這也是未來(lái)電商發(fā)展的共同追求。

從幾大電商平臺(tái)模式的對(duì)比中可以看出，誰(shuí)能滿足消費(fèi)者最基本的需求，并且能在保障基礎(chǔ)需求上往多樣化的購(gòu)物體驗(yàn)延伸，誰(shuí)將能占據(jù)消費(fèi)者心目中高位，為平臺(tái)贏得未來(lái)持續(xù)發(fā)展的有力籌碼。唯品會(huì)的正品閉環(huán)模式，以顧客為中心，打造了嚴(yán)謹(jǐn)?shù)纳虡I(yè)閉環(huán)，全程監(jiān)督商品從貨源地到消費(fèi)者手中的一系列環(huán)節(jié)，不失為正品保障的良好典范。在唯品會(huì)的大力嘗試下，構(gòu)建生態(tài)和正品閉環(huán)或成為其角逐電商戰(zhàn)場(chǎng)的有力砝碼。

由此來(lái)看，在消費(fèi)升級(jí)的大趨勢(shì)下，唯品會(huì)的正品與生態(tài)電商戰(zhàn)略更能滿足消費(fèi)者的需求，也更具備前瞻性、即時(shí)性、先進(jìn)性，很有可能贏得整個(gè)電商未來(lái)。

劉曠，以禪道參悟互聯(lián)網(wǎng)、微信公眾號(hào)：liukuang110

4月17日，根據(jù)唯品會(huì) 向美國(guó)證監(jiān)會(huì)（SEC）遞交的20-F文件顯示，過(guò)去一年間，老虎基金環(huán)球（Tiger Entities）拋售所持有的唯品會(huì)股票，持股比例從一年前的8.5%到如今直接從主要股東名單中消失。

唯品會(huì)2016年4月遞交的文件顯示，老虎基金環(huán)球旗下Tiger Entities持股8.5%

唯品會(huì)2017年4月遞交的文件顯示，Tiger Entities已從主要股東名單中消失

這是繼紅杉資本去年拋售唯品會(huì)股票以后，又一家全球頂級(jí)基金拋售唯品會(huì)股票。2015年4月，根據(jù)唯品會(huì)遞交的文件顯示，當(dāng)時(shí)紅杉資本旗下Sequoia Entities仍持有唯品會(huì)5.0%的股權(quán)；但到了2016年4月，唯品會(huì)遞交的文件顯示，Sequoia Entities將股票拋售一空，從主要股東名單中消失。

就在紅杉資本拋售唯品會(huì)股票這一年間，T.Rowe Price資產(chǎn)管理公司也拋售了所持有的唯品會(huì)股票，從持股12.6%到從主要股東名單中消失。

唯品會(huì)2015年4月遞交的文件顯示，T.Rowe Price和Sequoia Entities為主要股東。到了2016年，上述二者從主要股東名單中消失

過(guò)去兩年，也是唯品會(huì)股價(jià)整體遭遇下跌的兩年。2015年4月，唯品會(huì)最高每股30美元，但僅僅只過(guò)了7個(gè)月，其股價(jià)便遭遇腰斬。

2015年11月，由于營(yíng)收增長(zhǎng)不及預(yù)期，唯品會(huì)曾在9個(gè)交易日內(nèi)，市值蒸發(fā)57億美元（約合人民幣370億元），令投資者大跌眼鏡。當(dāng)時(shí)，對(duì)于股價(jià)斷崖式下跌，唯品會(huì)解釋稱：“營(yíng)收相較于預(yù)期有所減少是由于今年溫度偏暖造成消費(fèi)者減少了價(jià)格更高的秋冬衣物的購(gòu)買?！?/p>

根據(jù)唯品會(huì)2016年第四季度及全年財(cái)報(bào)顯示，唯品會(huì)在2016年全年總營(yíng)收565.9億元人民幣，同比增長(zhǎng)40.8%；而在兩年前，唯品會(huì)營(yíng)收增速讓人震驚，2014年全年唯品會(huì)營(yíng)收同比增長(zhǎng)超過(guò)108%。如今可以說(shuō)，唯品會(huì)的高速增長(zhǎng)已經(jīng)一去不復(fù)返。目前，唯品會(huì)股價(jià)為13.15美元，仍不及最高股價(jià)的一半。