日前，京東公布了最新的Q3財報，這也是京東再次宣布盈利的一季財報。根據(jù)財報顯示：京東第三季度凈利潤達(dá)到了22億人民幣，同比增長359%，連續(xù)6個季度實現(xiàn)了盈利。此次Q3財報，在美國通用會計準(zhǔn)則下（GAAP）同樣實現(xiàn)了盈利，凈利潤達(dá)到了10億元人民幣（約1.5億美元），相比去年同期虧損5億，京東的確獲得了不少利潤的增長。

不過來自全景網(wǎng)、浙江網(wǎng)絡(luò)廣播電視臺等多家媒體的報道卻稱：京東Q3財報隱藏了史上最低的GMV增長。

凈利潤創(chuàng)新高，卻暗藏增長下滑隱憂？

根據(jù)歷史財報，京東GMV增速在2014年為107%，2015年增速為 84％，2016年增速為47%。此前，雖然在體量上低于天貓，但是京東正是憑借著高于天貓的增速獲得了資本市場的進(jìn)一步認(rèn)可，市值在今年也一路攀升了不少。

根據(jù)騰訊財經(jīng)報道稱：“在更加良好的用戶體驗帶動下，京東集團(tuán)過去三個季度在交易總額（GMV）上繼續(xù)維持穩(wěn)定增長，前三季度交易總額（GMV）累計近9000億元人民幣。”根據(jù)這個算法，京東本季度的GMV就非常清晰了。今年第一季度京東GMV為2532億元，第二季度京東GMV為2348億元，由此可以算出京東本季度GMV為4120億元，同比增長159.4%。增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過競爭對手天貓本季度49%的增速，京東沒有理由不在財報中有所體現(xiàn)。

然根據(jù)全景網(wǎng)等媒體報道稱：11月13日，京東公布2017年第三季度財報，首次沒有明確列出GMV增速。而根據(jù)其公布的本季及歷史GMV計算，Q3增速已下跌至32%，為史上最低。

此外，根據(jù)10月28日Analysys易觀發(fā)布的《中國網(wǎng)上零售B2C市場季度監(jiān)測報告》顯示，2017年第3季度，中國網(wǎng)上零售B2C市場交易規(guī)模為9854.4億元人民幣。其中，天貓成交總額同比增長47%，市場份額增長到59.0%。京東成交總額同比增長41%，市場份額下滑到26.9%。

也就是說，京東的增長速度已經(jīng)開始出現(xiàn)連續(xù)下滑跡象，這也許是此次京東財報沒有公布GMV增長的真實原因所在。

增速下滑的背后存在諸多隱憂

高增速一直以來是京東吸引資本市場的核心因素，但這兩次京東增速陡跌，到底是何緣由？

首先，京東GMV增速放緩的背后是互聯(lián)網(wǎng)人工紅利消失的大背景。隨著互聯(lián)網(wǎng)以及移動互聯(lián)網(wǎng)的逐漸滲透，互聯(lián)網(wǎng)開始進(jìn)入到下半場，而到了下半場，最先面臨的問題就是人口紅利增長的消褪問題。

人口紅利消褪，營銷成本便增高，而京東又是自營重資產(chǎn)模式，這使得其在開放生態(tài)的同時又難以兼顧成本短板，難以提供增長動能。如果要保增長京東就必須大量投入資金，以減小規(guī)模的方式去實現(xiàn)盈利，如此一來京東體量還未撐大就已面臨“體質(zhì)”問題。

再者，京東賴以起家的是家電、辦公、3C數(shù)碼等自營業(yè)務(wù)，但目前即便在三季度7、8、9三個月的傳統(tǒng)熱銷旺季，京東的銷售和增長也未見好轉(zhuǎn)，而其早已宣稱發(fā)力的服飾、快消等領(lǐng)域又遲遲未見起色，這在一定程度上又影響到了京東的增速故事。

除此之外，京東建立于自營和物流上的競爭底牌，如今又面臨著菜鳥的追趕，而其在金融和農(nóng)村市場上都存在完整性、成熟度、資金以及技術(shù)實力上的短板，

雖說京東把目光瞄向了農(nóng)村市場和國際市場，但是在農(nóng)村市場懂網(wǎng)絡(luò)購物的年輕人基本都已經(jīng)開始去電商平臺購物，而不懂網(wǎng)絡(luò)購物的中老年人，始終很難改變他們的購物消費習(xí)慣，他們?nèi)匀桓敢馀艿睫r(nóng)村集市或者鎮(zhèn)上去消費。

在國際舞臺，京東商城要想打開國際市場，不僅需要面臨當(dāng)?shù)氐碾娚谈偁帉κ郑瑫r還需要面臨政策、當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)環(huán)境、法律法規(guī)、民俗消費習(xí)慣等諸多因素的影響，全球化電商的拓展并非一朝一夕。

進(jìn)軍零售市場，京東仍有很長的路要走

在國內(nèi)電商市場，根據(jù)易觀發(fā)布的《中國網(wǎng)上零售B2C市場季度監(jiān)測報告》顯示，且不說京東最大的競爭對手天貓市場份額已難以決勝，而如今其他電商平臺諸如蘇寧、唯品會、網(wǎng)易嚴(yán)選等都在搶奪和分食中國的電商蛋糕，京東面臨的競爭壓力也著實不小。

對于京東來說，目前京東京東在數(shù)碼3C、家電、服裝、生鮮、家裝家居、汽車用品等領(lǐng)域都有布局，在金融、生鮮和智能技術(shù)方面也有所涉獵，表面上看似生態(tài)繁華，但由于生態(tài)戰(zhàn)線拉得過長使得其沒有過多精力專注電商業(yè)務(wù)，導(dǎo)致發(fā)展速度減緩。

而且目前京東從產(chǎn)品采購到支付銷售物流等環(huán)節(jié)都要自營，隨著規(guī)模的增長，在產(chǎn)品質(zhì)量保障及消費者體驗方面難度都隨之增加，從而導(dǎo)致京東與上游廠商博弈更加激烈，今后如何在實現(xiàn)盈利的基礎(chǔ)上維持高速增長將是京東的一個巨大挑戰(zhàn)。

由此看來，盡管京東的利潤出現(xiàn)了增長，但是京東必須要面對一個嚴(yán)峻的現(xiàn)實：GMV增長速度的放緩。對于京東來說，未來要想繼續(xù)保持高速增長，而非不斷地增加流量渠道，這些無法解決電商增長放緩的大趨勢，多從新技術(shù)、新零售方面下功夫或是正道。

劉曠，以禪道參悟互聯(lián)網(wǎng)、微信公眾號：liukuang110